「票據貸」高收益率從何而來？今日早報

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新浪微財富推票據理財產品，預期年收益率8.8%，上線即被「秒殺」「票據貸」高收益率從何而來？分析師提醒，收益高風險也高，投資需謹慎

□本報記者 劉偉

　　新浪微財富推票據理財產品，預期年收益率8.8%，上線即被「秒殺」

　　「票據貸」高收益率從何而來？

　　分析師提醒，收益高風險也高，投資需謹慎

　　□本報記者劉偉

　　上周，新浪微財富攜手金銀貓推出一款名為「微財富金銀貓票據」的票據理財產品。由於預期年化收益率高達8.8%，上線後迅速被搶購一空。

　　此前，阿里巴巴的理財平台招財寶在4月10日上線的首批產品中，最受歡迎的也是一系列票據貸產品，雖然預期年化收益率都只有5.6%—5.8%，但相比日益下滑的餘額寶等貨幣基金產品，仍然優勢明顯。

　　那麼，面對日益增多的互聯網票據貸產品，投資者是否會像買餘額寶那樣熱情投入呢？

　　「高收益面對的肯定是高風險，雖然目前都說這類產品以銀行承兌匯票為擔保，但背後肯定隱藏著比貨幣基金更高的風險。」浦發銀行杭州分行財富管理部總經理郭劍表示，由於票據融資市場的規模有限，信息不透明、規範性有待加強，投資者在購買這類產品時還要保持謹慎，盡量對投資風險了解清楚後再作出決定。

　　上周四，新浪微財富官方微博發布消息稱，攜手金銀貓限額發售一款名為「微財富金銀貓票據」的票據理財產品，8.8%固定年化收益，銀行承兌，保本保息。該款產品僅售3天，1元起投，購買限額5000元每次，搶購次數不限，理財周期為2—6個月。產品收益由7%以上的金銀貓票據理財產品收益＋微財富平台補貼組成。產品上線25秒就被搶購一空。

　　4月，阿里理財產品平台「招財寶」正式登陸淘寶理財頻道，首批上線6隻產品，包括2隻基金和4隻票據貸款產品。到目前為止，「招財寶」發行的票據貸款產品已經超過百隻了。

　　銀率網理財分析師殷燕敏指出，隨著「寶寶」類產品掛鉤的貨幣基金收益持續下滑，互聯網金融呈現多元化的創新。發行互聯網理財產品的公司，已經從傳統互聯網公司發展到電信運營商，參與的企業類型不斷豐富，從互聯網金融的產品線來看，除了掛鉤貨幣基金的「寶寶」產品外，淘寶、騰訊、京東等多家互聯網公司都推出了理財平台，通過理財平台都推出了除貨幣基金以外的其他品種的理財產品，如淘寶推出的招財寶等。

　　「互聯網金融產品的創新步伐不斷在加快，但正如餘額寶之前的發展一樣，太快很容易遭到監管方面的壓力。」郭劍表示，隨著掛鉤產品的多樣化，產品的宣傳不能單純地強調高收益率，這對互聯網金融產品發展未必是一件好事情。華泰證券分析師王樂樂也認為，市場對財富管理需求很強烈，且投資者愛追求高收益，短期會促使一波票據類理財產品的發展，但監管層的態度更為重要，還要看這類產品能否很好順應監管規則。

　　記者查詢金銀貓官網上的票據貸產品發現，產品收益率最低有7%，高的甚至有7.6%，這些產品的高收益率究竟從何而來呢？

　　票據理財產品屬於借款理財產品，本質是承兌匯票，即拿著此票據，到期後去銀行可以直接取錢。票據貸主要是指企業以銀行的承兌匯票作為質押擔保，通過互聯網平台向投資者募集資金。票據貸產品不同於之前的貨幣基金類產品，等於是非標資產從銀行轉出來的一種方式，其收益率都會高於標準產品。所謂非標類，即非標準化債權資產，包括未在銀行間市場、交易所市場交易的債權性資產，包括但不限於信貸資產、信託貸款、委託債權、承兌匯票、信用證、應收賬款等。

　　票據類理財產品收益的高低並不像基金、銀行理財產品那樣，與證券市場和貨幣市場有著密切的聯繫，其收益很大程度上與對接企業對資金需求的緊張程度和民間借貸成本有關，再加上平台支付紅包的補貼，因此當前相關票據理財產品的收益較高，但未來收益能否持續保持高位，很難預測。

　　票據貸產品上線被「秒殺」

　　高收益率從何而來？

　　「票據貸的推出是互聯網理財中的一大創新，過去散戶沒有資格投資票據貸，需要通過一定的金融機構去買，而票據貸互聯網金融產品推出後則讓市民可以直接投資。在當前各種『寶』類產品收益率普降的背景下，不少投資者想要通過定期產品來鎖定更長時間的收益，票據貸也是一種不錯的選擇。」某國有銀行內部人士指出，不過這類產品高收益率或將不會持續，因為理財收益一定會隨著市場的波動而波動，而且投資銀行承兌匯票，目前沒有這麼高的貼現率。

　　繼餘額理財之後，各大平台又紛紛推出定期理財產品，票據貸產品是否會成為互聯網理財的新趨勢？殷燕敏表示，票據融資市場的規模有限，信息不透明、規範性有待加強，可能很難成為一種主流的理財產品加以廣泛推廣。

　　那麼該如何選擇這些產品呢？郭劍提醒說，投資者最好認清標的票據的種類，選擇由一些大銀行承兌匯票作為標的資產的人民幣票據型理財產品。如果有可能的話，還應當對項目做進一步的了解，包括借款人、借款期限、借款用途等加以分析和考慮。最後，一定要明確，雖有銀行無條件兌付，但並非銀行儲蓄，投資前還應根據自身財務狀況與風險承受能力，合理配置這類資產。

　　作為收益率遠遠高過貨幣基金的互聯網理財產品，票貸類產品的風險又在哪裡呢？

　　據業內人士介紹，整個票據市場目前的到期違約率為0.2%—0.45%，低於銀行業的不良貸款率，整體是比較安全的，但如果承兌行集中在城商行、農商行、農信社等機構，相應的兌付風險會上升。記者注意到，金銀貓上一些項目承兌行為溫嶺聯合村鎮銀行、淮海農商銀行、廣州農村商業銀行、惠安縣農信社等。

　　業內人士分析指出，這類產品最大的風險其實是兌付風險、銀行拖延兌付等問題。而造成此類問題的主要原因有三點：一是承兌人認為已貼現票據存在瑕疵，不予付款；二是已貼現票據系偽造、變造票據，承兌人不予付款；三是承兌人破產，無力付款。雖然票據已有電子票，但目前在互聯網票據業務平台上交易的票據全都是紙質票據，因此存在瑕疵票甚至是假票的風險。此外，還需要防備互聯網平台對票據的操作風險：比如當融資企業將票據質押給平台，平台如果將票據惡意掛失，法院就會對票據進行凍結，影響到期兌付；或者平台並不將票據放在銀行託管，而是低買高賣獲取利差。

　　產品風險究竟有多大？

　　根據風險承受力，謹慎購買

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