嚴肅財政紀律根治不了歐債危機 熊鷺

一個正常的主權國家，是不會有難以解決的政府債務危機。但是歐元區國家沒有獨立的貨幣發行權，儘管它們的相對債務規模並不是世界上最高的，還是出現了難以解決的政府債務危機。歐債危機的根源在於歐元體制，目前的歐元體制存在致命缺陷，它自絕了歐元區國家治病的良藥，嚴肅財政紀律根治不了歐債危機。

1961年，美國學者羅伯特.蒙代爾（Robert A. Mundell）提出最優貨幣區理論，成為歐元產生的理論基礎，蒙代爾教授也因此被譽為「歐元之父」；1960年代末，盧森堡首相的皮埃爾·維爾納發出歐洲貨幣融合的倡議，其最終目標是歐共體實現同一貨幣； 1999年1月1日歐元記帳貨幣誕生，同年蒙代爾獲諾貝爾經濟學獎；2002年1月1日歐元現鈔（紙幣和硬幣）正式流通。蒙代爾深入研究了共同貨幣的好處，為歐元的誕生和現行歐元體製做出了重大貢獻。

現行歐元體制的主要內容是：第一，歐元區17國有共同的中央銀行，共同使用同一種貨幣，貨幣發行權歸歐洲央行；第二，歐洲央行與一般國家的央行不同，它的目標很單一，就是穩定幣值；第三，為了達到穩定幣值的目標，《馬斯特里赫特條約》規定，歐元區成員國財政赤字佔GDP比重不得超過3%，政府債務餘額佔GDP比重不得超過60%。

現行歐元體制意味著：歐元區國家不能採取積極的貨幣政策，因為各國沒有貨幣發行權；歐元區國家積極的財政政策不可行，因為必須控制財政赤字和政府債務餘額。這是典型的經濟運行良好時定的制度，沒想到如果遇到危機，經濟運行出現問題了，就必須有積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策。這是一劑猛葯，平時不能吃，小病也可以不吃，大病必須吃。正如發燒，平時不需要發燒也不能發燒，得病了就需要發燒，發燒可以燒掉身上的一些毒素和病源隱患，它是人類進化而來的一種人體自我保護和修復機制。

經濟運行不可能永遠良好。歐元區決定重塑財政紀律，設計財政赤字超過GDP的3%、政府債務餘額超過GDP的60%即觸發的自動懲罰機制。常人看來，病了就要吃藥，就要輸血，就要休養恢復元氣，歐元區卻要緊縮，要抽血，要嚴格遵守歐元體制教條，那麼，病怎麼能不越來越重呢？

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