[轉載]林園的選股標準

利潤總額——先看絕對數（這個指標可作參考，但沒必要追求絕對值，盈利的質量才是最重要的，PE、凈資產收益率、複合成長率更重要）　　

它能直接反映企業的「賺錢能力」，它和企業的「每股收益」同樣重要，我要求我買入的企業年利潤總額至少都要賺1個億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個個體戶賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數十億元，這樣的企業和那些「干吆喝不賺錢」的企業不是一個級別的。它們才是真正的好公司。通過這個指標，我選的重倉股就是從利潤總額絕對數量大的公司去選的。每股凈資產——不關心（還是要關心一下，每股凈資產過低會產生風險，並使凈資產收益率失真）　我認為能夠賺錢的凈資產才是有效凈資產，否則可以說就是無效資產。比如說有人對一些上海商業股凈資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估後它的凈資產應該大幅升值，問題是這種升值不能帶來實際的效益，可以說是無意義的，最多也只是「紙上富貴」。每股凈資產高低不是我判斷公司「好壞」的重要財務指標，我對它不關心。凈資產收益率——10%以下免談（我的標準是15％以上，20％以上最理想）　　凈資產收益率高，說明企業盈利能力強。比如2003年我買入貴州茅台時，若除去貴州茅台賬上的現金資產，其凈資產收益率應該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。我對招商銀行北京分行的調研也發現其凈資產收益率也達53%。這個指標能直接反映企業的效益，我選擇的公司一般要求凈資產收益率應該大於20%。凈資產收益率小於10%的企業我是不會選擇的。產品毛利率——要高、穩定而且趨升（行業不同區別對待，當然越高越好）　　此項指標能夠反映企業產品的定價權。我選擇的公司的產品毛利率要高、穩定而且趨升，若產品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業競爭加劇，使得產品價格下降，如彩電行業，近10年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業產品毛利率卻一直都比較穩定。我的標準是選擇產品毛利率在20%的企業，而且毛利率要穩定，這樣我就好給企業未來的收益「算賬」，增加投資的「確定性」。應收賬款——迴避（這條不錯）　　應收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應收賬款，比如G鑄管，其應收賬款都是各地的自來水公司的延期付款，這麼多年都能夠順利收；比如雲天化的應收賬款也是由於和用戶的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產品銷售不暢，這樣就先貸後款，這就要小心了。我會盡量迴避應收賬款多的企業。

確定性（最重要的標準之一）

公司經營的確定性最重要，其次才是價格，買入就是對價格的確定，確定了一個合理的價格。我們不能做自己把握不住的事情。作為我投資的第一重要性就是投資確定性，賺錢的確定性。你賺錢不賺錢是否確定？這種確定性非常重要。不確定，如果你投資是不確定的，我認為就是一個賭博，就不能幹的。我投資一定是我自己算帳算到的，算不到我就不幹了，把風險留給別人。投資首先要考慮到風險，首先要考慮到它的底部在什麼地方，我的風險是能夠預測到的，這樣才行。這是一個大的原則，不能有失誤。

壟斷性（甄別好企業最有效的標準之一）

選股的技巧，就是它的產品最好是一個有幾千年文化，或是在目前激烈市場競爭中出來的優勝企業。還有就是選擇一些沒有競爭對手的壟斷企業。

簡單明了（提高確定性，更容易把握）

我們怎麼判斷投資的確定性，就是你搞清楚這個公司如何投資，越簡單越好。我們在A股上市一千多家公司，我認為95%的公司，我都搞不清楚。而且可能大部分公司，我永遠都搞不清楚。搞不清楚就是風險。我研究的公司，到目前為止也就不超過25家。我的投資思路就是把大家引到我搞清楚的這25家來。

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