第一屆益盟投資學院角鬥爭霸賽炒股徵文運用價值投資攻略,投資股票「悅達投資」Vip00715 深圳用戶李德成內容提要：本文介紹了筆者對價值型投資攻略的確立過程，並以模擬參賽股「悅達投資」為例，詳細展示了該攻略的內涵及執行過程。主題詞：價值 投資 攻略 悅達投資在股市裡面,應該採取什麼投資攻略?這是我入市以來一直探討的問題。近年來,我認真關注和學習益盟金牌講師的每次講課及撰寫的文章，並從中找到了答案。一、價值型投資攻略的確立年初，我有幸收閱了2010年元旦《家園季刊》。金牌講師都業華在該刊物撰寫的《認清股市中的自己》一文中提出:「『條條大路通羅馬』。賺錢的路不盡相同，但首先自己得找到適合自己的路」。「捨得,有舍才有得。一個什麼機會都想抓的人,到最後的結果往往是什麼也沒抓住。這是筆者的最大感受。所以提醒所有還沒有想清楚的人,首先認清自己,認清股市中的自己,你到底希望賺什麼樣的錢?想清楚後就是按照這個方式執行,堅持走自己的路」。都老師這一席話,引起我的注意，並由此引起我對退休前的自己和股市中的自己進行評估。他在文中還指出:應採取這樣的思路:「抓熱點,以波段操作為主,在熱點間進行輪換.其他題材股、消息股一概不碰。」 金牌講師俞湧在該刊物所發表的《選股革命------資金才是硬道理》一文寫道:「用市場主力的思維來投資,配合有效的工具,選好有主力介入的個股、板塊,抓住牛股,緊跟上升波段,穩定賺錢,真的不難。」兩位老師上述觀點無疑為股市中的我指明了方向。受兩位老師的啟發,我回顧了自己的經歷,客觀評估自己的長短。退休前，我曾長期主持某技術機構的工作。當時，上級撥款少，所在單位創收能力低。為拓寬資金來源，發展事業，我曾以投入前的可行性論證制度和小投入大產出的經濟效益原則，成功策劃和主持了每年的技術項目投資。其效果是，所在單位的固定資產和經濟效益像滾雪球那樣，逐年越滾越滾大。退休後，於2005年8月，與家人分析了深圳樓市持續向上的走勢後，果斷購房。隨後，房價一路飄升，到2007年竟上漲近兩倍。近年曾運用價值投資原理和操盤手決策板的技術趨勢投資方法，多次成功捕捉價值低估的個股主升浪。儘管如此，但是，在官場20餘年，我不喜歡察言觀色、逢場作戲、阿諛奉承；在股市裡，也不擅長短線投機。通過回憶，我對自己有了一個比較客觀的認識。也就是說，我的愛好與專長是價值投資，而不是投機取巧。據此，我決定繼續揚投資之長，避投機之短，在股市中採取價值型投資攻略。今年9月,我在深有幸聆聽了都老師的投資報告。他在報告中介紹兩種投資方法時，建議與會者將投資股市看作一門生意，像研究生意藝術那樣研究投資攻略，設法將比作生意的股市投資做好。他的報告堅定了我於退休後進行二次創業的決心。自此，我制定了五年投資計劃。二、價值型投資攻略的內涵年初，受俞老師關於「用市場主力的思維來投資,配合有效的工具,選好有主力介入的個股、板塊,抓住牛股,緊跟上升波段,穩定賺錢」的啟發、及深圳摯友、益盟客戶代表潘莉莉女士的引導，我用上了操盤手主力板，後又升級為乾坤版。因後用軟體能看到四類資金流向，故進一步豐富了我的價值型投資攻略內涵。具體由以下四要素組成。1、收集、研判價值低估的個股基本面。首先，收集價值低估的個股信息。收集渠道有四：一是熱點板中的強勢股。發現後及時按F10查閱其基本面，並從中找出價值低估的個股。二是益盟專家推薦的個股。三是在好股網尋找價值低估的個股信息。四是深圳摯友提供的信息。其次，研判個股的基本面。在查閱上市公司的季報、半年報與年報時，我堅持「六看」：一看每股收益，計算其市盈率；二看每股公積金，研判其分紅派息送轉能力；三是看每股凈資產，評估其投資價值；四看凈資產收益率，預計其再融資、高成長的能力。五看每股現金流量，考察其經營活動能否良性運轉。六看個股流通盤及解禁股，推斷主力對其控盤的可行性。完成「六看」後，對入選的中盤股建立《個股基本面評估檔案》。再次，建立價值低估的股票池。意在每天觀察、跟蹤個股的資金流向和技術趨勢。2、跟蹤價值低估的個股資金面。俞老師在《選股革命------資金才是硬道理》一文寫道：操盤手主力版乃至乾坤板「真實反映了市場主力機構的運動軌跡以及實戰意圖」。「通過主力資金四種標準形態：吸納型、推動型、派髮型和砸盤型資金曲線，我們可以了解主力機構的行為軌跡，從而真正跟上主力的操作節奏。」據此，在選股的時候，我選擇主力吸納型資金曲線的價值低估的個股，並等待其推動型資金曲線的出現。3、跟蹤價值低估的個股技術面。綜合運用操盤線、操盤手軟體的幾個特色指標、及相關技術分析，及時從價值低估的股票池中捕捉到主升浪啟動的個股。尤其是當個股集中度比較高、主力資金連續放量越過ABJB指標的頂部價、且股價穩健站上籌碼尖峰之上時，大多是介入個股的機會。4、跟蹤價值低估的個股所在板塊及大盤的資金流向及技術趨勢。大盤的乾坤圖為紅色、價值低估股票所在的板塊演變為熱點之日，就是準備介入入選個股之時。上述投資四要素相互依存，相互作用，並完整構成了我的價值投資攻略。也許有人會認為，既然是價值投資，那麼，只要對於價值低估的股票及時買進，堅定持有,就可以取得較高的收益。是這樣嗎?為找到答案,讓我們一起來研究我的模擬參賽股「悅達投資」（600805）。今年一季度，該股每股收益為0.27元,為上一年度同期的22.5倍。以此計算其年動態市盈率為12.94倍(13.97/(0.27×4)),小於國際認可的20倍市盈率。再查看，發現其他五方面的財務指標均向好。如認定其投資價值後,於4月1日以當天收盤價13.96元買進,並堅定持有,那麼,到5月11日止,該股的跌幅為18.19％。之所以產生如此大的跌幅，其背景有三：一是資金效應。從4月16日起，到5月11日止，代表超級資金的紫色線及累計平均資金線持續向下，說明超級資金在這段時間內持續流出。二是板塊效應。同期汽車製造行業的強弱度為0.35,在74個行業中排名為53名，跌幅為19％。三是大盤效應。同期上證指數的跌幅為16.35％。也許有人會認為，對價值低估的股票，如發現超級資金買進，那就及時買進，並堅定持有。只要做到這一點，那麼，就可以取得較高的收益。是這樣嗎？為找到答案,讓我們一起研究「悅達投資」（600805）。從5月12日起，到7月5日止，代表超級資金的紫色線及累計平均資金線持續向上，說明超級主力在這段時間內持續買進。儘管超級資金處於逢低建倉階段，但是，其股價還是下跌了30.04％。歸納以上情況，我們不難發現，儘管該股今年一季度基本面出現了投資價值，儘管超級主力在股價低位逐步建倉,但是，從4月1日起，到7月5日止，股價還是下跌了45.81％。據查,該股股價下跌的背景有三:一是資金效應。該股的資金凈流為-5.89億元。二是板塊效應。汽車製造行業的強弱度為0.76,在74個行業中排名為36名,跌幅為-25.84％。三是大盤效應。上證指數跌幅為-23.97％。綜合以上反面情況，我們可以初步得出結論，在股市投資中，如僅關注個股的基本面，不考慮個股的資金面、技術面,不考慮所在行業與大盤的資金流向及技術趨勢,那麼，至少會套牢資金，延誤其它投資機會。有人也許會認為，對價值低估的股票，如發現超級資金流出，我也及時賣出。只要做到這一點，那麼，就可以及時鎖定收益。是這樣嗎？為找到答案,讓我們再一起研究「悅達投資」（600805）。從7月9日起，到9月1日止，代表超級資金的紫色線及累計平均資金線緩緩向下，說明超級主力在這段時間內有所減持。儘管如此，但是，該股的股價卻上漲了26.46％。據統計,從7月1日起,到10月25日，該股股價上漲了109.71％。該股持續上漲的背景有五。一是，該股的基本面。該股上半年每股收益為0.62元,中期凈利潤同比增長550％。其他五方面的財務指標均持續向好。可見，其投資價值凸現。二是，該股的資金面。從今年5月12日起到10月25日，超級資金線波浪式向上運行，儘管其間超級主力曾有所減持，但從總體上來，超級資金持續流入該股。三是，該股的技術面。從7月6日起，到10月25日止，絕大部分日K線形態保持紅色持股波段，且日K線在上升途中僅發出一次賣點（S點），說明技術趨勢總體保持向上。四是，板塊效應。該股所在汽車板塊從7月1日起到10月25日止，資金凈流入為16.36億元, 漲幅為77.98％,強弱度為46.81 ,其強弱度在74個行業中排在第4名。該股同期漲幅為109.71％。顯然，汽車板塊是下半年的熱點，而該股是該板塊的強勢股。五是，大盤效應。上證指數同期漲幅為27.23％。顯然，大盤的上漲趨勢有助於該股及所在板塊的強勢上漲。這組統計數據,又讓我們從正面看到,投資四要素像鏈條那樣，一環緊扣一環，完整地構成我的投資攻略,並缺一不可。三、價值型投資攻略的執行在執行價值型投資攻略中，我注意做好五項工作：第一，投資前，撰寫投資可行性報告。退休前，我主持所在事業單位的技術項目投資工作，之所以能做到投資一項、成功一項，其中一個重要原因就是在投資前嚴格執行可行性論證制度。退休後，尤其是近幾年，我也將之運用到股市投資中去。為完整執行價值投資攻略，盡量避免一時衝動的盲目投資，我要求自己在重倉投資前務必撰寫投資可行性報告。報告是圍繞前述的投資四要素來展開的。在撰寫過程中，如發現其中一條要素不符合要求，則果斷放棄投資；否則，可視為可行，並按計劃投資。如前所說。今年7月份，汽車板塊的強勢行情逐步進入我的視野，並引起我的高度關注。我趕緊翻閱該板塊中各強勢股的基本面。經過分析比較，其中悅達投資（600805）良好的基本面引起我的注意。我及時在文檔里建立《個股基本面評估檔案》。見下表：悅達投資（600805）2010年上半年基本面評估檔案序號財務指標財務數據基本面評估1每股現金流量0.62元7月6日動態市盈率=當天收盤價/（每股收益×2）=8.79元/(0.62元×2)=7.09倍,遠遠小於國際認可的20倍市盈率。據此可認定當前股價具有很強的安全邊際.。2每股公積金0.5049元每股公積金＜1元，據此，可認定其目前不具備10轉增10的能力。3每股凈資產3.33元每股凈資產＞1元面值，說明該股的投資價值存在。4凈資產收益率18.6947元3個完整會計年度凈資產收益率平均在10％以上，但因2008年年度凈資產收益率=4.45％，＜規定的6％，故不完全具備配股條件。5每股現金流量1.0371元每股現金流量＞每股收益。據此，可認定其現金流量足以支付當年的現金股利，並能進行適當的資本運作。6流通盤與解禁股5.4427億股,0.0118億股該股為中盤股，便於主力資金入駐控盤；解禁股數量少，解禁壓力少；解禁日為2010年4月9日，說明解禁日已過。對該股基本面評估的結論：「該股是績優股，其基本面具備投資價值。」儘管如此，但是，我注意到，該股的超級主力從7月12日起持續減倉,事後我發現這一減倉行為一直持續到9月1日。顯然，股價步入風險階段。此時，持股者以警戒為宜、持幣者以觀望為妙。9月2日，我發現超級資金線放量越過中戶資金線，大單比率為1.10,日線發出B點，代表當日現價的白色線越過ABJB的代表頂部價的的藍色線。9月3日，大單比率為0.15,分時圖中代表資金凈流的藍色線全天保持震蕩上行的走勢,資金凈流=+0.1073，說明主力資金繼續流入，且股價保持在頂部價之上。據此，我認為，投資機會可能出現了。為慎重起見，我利用雙休日撰寫了《關於悅達投資（600805）的投資可行性報告提要》。全文如下：《關於悅達投資（600805）投資可行性報告提要》1、五點可行性分析：⑴基本面：中期凈利潤增579％。本人存擋的《悅達投資（600805）2010年上半年基本面評估檔案》對該股的評估結論是：「績優股，其基本面具備投資價值」。⑵資金面：大單筆率連續兩天飄紅、分別為1.10和0.15,超級資金和大戶資金連續兩天買進；超級資金越過0線和均值，大戶線越過其均線，以上兩線的累計平均資金線均拐頭向上，散戶和中戶線及其累計平均資金線均拐頭向下。見下圖（日K線圖）。
⑶技術面：半年、季、月、周、日線為持股波段，日線線於9月2日發出B點（超級資金所為）。7月6日至8月6日日成交量均大於60MA，隨後在股價回落中成交量有所減少，最近兩天成交量再次大於60MA；股價於9月2日越過ABJB的前期頂部價，並越過籌碼尖峰。目前股價上方套牢盤僅有1.34％,說明主力拉升股價已不存在大量套牢盤的威脅。查MACD、BOLL、KDJ、OBV、ZLJC、CMFX、LTSH、QSDD等指標，均符合做多要求。集中度為15.6,表明籌碼比較集中。5日換手率為22.315％(＞10％),說明該股的活躍程度高。股價偏離5日均線第二天，乖離率為4.664＜5，說明股價離20日均線較近,近期可能不會出現股價調整。見下圖（日K線圖）。
⑷板塊面：所在汽車製造行業是當前熱點。見9月3日板塊監測，即：下圖。
從上圖可知，汽車製造板塊的五日凈買為12.62億元,該指標在74個行業中的排名為第一名；當天主力凈買為-1.286億元,與五日凈買相比,主力流出資金屬於少量；五日換手率為8.79％,說明成交活躍度尚可。儘管乾坤版將該股列入汽車板塊，但實際上該公司是一家綜合投資公司,分別投資汽車製造、煤炭、公路、拖拉機、紡織等領域。其中汽車製造、煤炭、公路業績快速增長，拖拉機、紡織減虧。都業華老師在前幾年講課時曾指出，從低迷股市中率先走出來的板塊往往是埋在地下的礦產資源類板塊。事實上，在今年1月、7月、9月的行情中，煤炭均是熱點板塊。也就是說，該股至少兼容汽車製造和煤炭兩個熱點板塊。⑸大盤面：9月3日，上證指數的背景為紅色，說明市場資金不斷流入，趨勢走強，可以採取積極操作、重倉持有的紅策略。此時馬力表提示的中期策略為：「趨勢未改，積極持倉；短期策略：積極做多」。馬力表指示可持倉65％。日K線還屬於藍色持股波段。但是，9月3日下午收盤時，60分鐘線發出B點，60分鐘大單比率飄紅，說明該B點是主力資金所為。見下圖（60分鐘K線圖）。
2、可行性分析結論：該股是績優股。入駐該股的主力是超級主力。其超級資金與股價同步,是價升量增的理想階段。目前，該股在大盤、所在板塊做多的背景下啟動主升浪。後市具有中長線的上漲空間。第二，論證後，制定買進的組合條件。9月6日（周一），如出現如下組合條件,則實施買進計劃。買進的組合條件：一是大盤。上證指數60分鐘線保持紅色波段，或日線發出B點，且主力資金重新流入。二是板塊。汽車板塊的日K線保持紅色持股波段。如煤炭板塊予以配合，則更為理想。三是個股。超級資金繼續流入該股，大單比率第三天連續飄紅、且大於0.5,成交量大於60MA，股價繼續保持在ABJB的頂部價之上。如該股符合以上組合條件，則買進，並按波段進行中長線操作。否則，繼續等待。第三，看盤中，謹慎執行買進計劃。9月6日上午，盤面出現如下情況：一是大盤。上證指數60分鐘K線跳空高開， 60分鐘大單比率繼續飄紅，日線出現動態B點，成交量繼續放大。見下圖（60分鐘線圖）
二是，板塊：汽車製造板塊日K線保持紅色持股波段；煤炭板塊日K線出現動態B點，且大單比率柱子飄紅，說明B點是主力資金所為。汽車製造板塊日K線圖：
煤炭板塊日K線圖：
三是個股。上午開盤後1小時內，超級資金繼續流入該股，大單比率為0.3、繼續飄紅，以此推算，當天大單比率有可能大於0.5,說明超級資金繼續做多；日動態成交量（60分鐘成交量×4）大於60MA，股價繼續保持在日線ABJB的頂部價及籌碼尖峰之上。該股60鍾K線圖：
該股日K圖：
至此，可認定該股上午第一小時的表現完全符合買進組合條件。於是，在上午10：30左右，我在模擬盤以均價13元的價格分批買進7600股，動用模擬資金98800元。與此同時，也在實盤中買進。需要說明的是，將模擬資金全額投入，說明我對該股的中長線看好。第四，買進後，執行波段操作計劃。買進後,股價持續上漲。我的參賽名次從買進前的1600多名、上升到570名左右。9月11日，上證指數60分鐘線發出S點，隨後股指繼續下行，日線於9月16日發出S點；9月14日，汽車製造板塊60分鐘線發出S點，隨後板塊指數繼續下行；9月10日，該股60分鐘線發出S點。因當日的大單比率為-0.27、數據偏小，故在此可不進行短線賣出操作。但當時模擬參賽名次回落到1600多名，給我帶來了心理壓力。於是，我於9月15日作出如下選擇：一是模擬盤。尾盤以13元的價格全部拋空該股。二是實盤。繼續持股不動。事後我發現，模擬盤的短線賣出操作是錯誤的，應進行自糾。9月20日10時30分，該股的60分鐘B點出現，且對應的大單比率為0.259、繼續飄紅，超級資金流入，說明B點是超級資金所為。10時30分前，我在模擬盤以13.63～13.7元再次買進6700股。11月3日下午，該股日線出現了動態S；軟體出現動態提示：「籌碼鬆動，主力減倉意願較強」；收盤前大單比率為-0.61，數據偏大；再查看超級資金線從11月1日起下穿累計均值資金線，且連續三天下行。以上數據說明，從11月1日起，超級資金連續三天減倉。日K線的S點正是超級資金的減倉行為。也說明日線級的主升浪暫告一段落。據此，我於當天收盤前果斷以17.80元賣出該股全部股票。至此，該股的模擬盤和實盤獲利比例分別為29.93％和36.92％。見下圖（日K線圖）
第五，賣出後，繼續追尋該股下次買點。查看該股第三季度季報，我再次建立《個股基本面評估檔案》。見下表：悅達投資（600805）2010年第三季度基本面評估檔案序號財務指標財務數據基本面評估1每股現金流量1.01元經推算, 11月5日的年動態市盈率為13.76倍。據此可認定當前股價具有很強的安全邊際.。2每股公積金0.505元每股公積金＜1元，據此，可認定其目前不具備10轉增10的能力。3每股凈資產3.72元每股凈資產＞1元面值，說明該股的投資價值存在。4凈資產收益率27．24％比上半年有明顯提升。查3個完整會計年度凈資產收益率平均在10％以上，但因2008年年度凈資產收益率=4。45％，＜規定的6％，故不完全具備配股條件。5每股現金流量1.0371元每股現金流量＞每股收益。據此，可認定其現金流量足以支付當年的現金股利，並能進行適當的資本運作。6流通盤與解禁股5.4427億股,0.0118億股該股為中盤股，便於主力資金入駐操作；解禁股數量少，解禁壓力少；解禁日為2010年4月9日，說明解禁日已過。從上表看出，該股第三季度的每股收益為1.01元。11月5日收盤價為18.57元。目前年動態市盈率為（18.57元/(1.01×1/3)×4)=）13.76倍，離國際上認同的20倍合理市盈率還有一段距離。而牛市的實際市盈率常遠高於20倍。以20倍市盈率估算，該股的合理價格應為（1.01元×1/3）×4×20=）26.93元。而在牛市裡，其股價將有可能遠高於26.93元。再審視上表其它財務指標向好的動向,更覺得以上對股價的估算具有較大的可行性。查看道破天機,從去年第四季度到今年第三季度,基金的隱性持倉比例一直穩定在12～16％, 持股基金有10家。見下圖:
儘管近幾天超級主力對該股進行減倉操作，但是，超級資金線與其累計平均資金線還處於上方，說明超級資金的大多數還留在該股；周線還保持紅色波段，說明其中期向好的趨勢不變。汽車製造板塊的季、周、日線還處於紅色持股波段。煤炭板塊的周線、日線還處於紅色持股波段。上證指數越過年線後，拒絕深幅回調，而乾坤圖至今還保持紅色，說明大盤繼續處於強勢之中。據此，更認定該股日線上行的買點是可期的。一旦汽車板塊或煤炭板塊重新啟動，那麼，該股的買點就可能出現。為保證下次投資成功，我又制定了下次買進的組合條件。11月5日，乾坤版嘉賓熱線於當天收盤後發來信息，告知百花齊放、個股普漲的牛市已來臨。據此，我簡化了下次買進的組合條件，具體是：一是，該股60分鐘K線發出B點，且大單比率為0.3以上,日超級資金線及累計平均資金線重新拐頭向上；二是，該股日K線發出B點，且大單比率為0.3以上,日超級資金線及累計平均資金線重新拐頭向上。如該股符合以上兩個組合條件之一，則視為買點,可再次買進，並按波段進行中長線操作。11月5日10時30分, 該股60分鐘K線發出B點,大單比率為-0.079,日超級資金線下穿累計平均線的局面尚未改變，說明該B點不是超級資金所為,故沒有再次買進。見下圖（60分鐘K線圖）
在目前百花齊放、個股普漲的牛市裡，投資的熱點此起彼伏。在該股買點出現之前，我將選擇其它熱點機會，以提高資金利潤率。一旦該股出現買點，我將再次買進。2010-11-7脫稿
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