歷史上的十次貨幣戰爭——第五次貨幣戰爭

美國為什麼執意廢除金本位？本章導讀：l最早提出「特里芬難題」的原來不是特里芬？l創設「特別提款權」的最初目的是什麼？l什麼是壓垮金本位的最後一根稻草？l美國廢除金本位是被逼無奈，還是有意為之？1．最早提出「特里芬難題」的原來不是特里芬？二戰之後，歐洲和日本的經濟恢復得很快。發展經濟需要錢，經濟的高速增長必然伴隨著貨幣需求的高速增長。在布雷頓森林貨幣體系下，各國貨幣與美元掛鉤，他們以美元為儲備發行自己的本國貨幣，大量的貨幣需求使得美元被大量輸出到歐洲和日本。客觀地講，戰後美元的大量輸出，一方面促進了世界各國經濟的復甦與增長，另一方面美國則獲取了巨額的鑄幣稅。對於美國來說，只要源源不斷地印刷美元就可以從世界各地「買」回巨額實物財富。在初期，布雷頓森林體系還比較穩定。世界各國經濟快速增長，美元發行規模也相應地出現了快速增長，但黃金增長非常有限，也就是說美元的增長遠遠超出了黃金的增長。因此，美元應當相對於黃金貶值，但是布雷頓森林體系又要求美元必須保持穩定與堅挺。1960年，美國耶經濟學家羅伯特·特里芬（RobertTriffin）在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中指出：「由於美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉澱，對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論。」這一內在矛盾在經濟學界被稱為「特里芬難題(TriffinDilemma)」。但事實上，美國政府對此早就清楚了，1944年凱恩斯向美國推銷清算同盟方案的時候已經給他們講清楚了。1956年美國決策集團就研究了美元作為世界貨幣的快速增長，必然導致美元與黃金比值的變化，否則就會出現黃金流失，並由此制定了美國利益最大化條件下的對策。對於特里芬難題，美國置若罔聞。1958年以後，美國持續的收支赤字導致美元在世界各地泛濫成災，引起了許多國家的不滿，其中尤以法國總統戴高樂的言辭最為激烈，他批評美元享有「過份的特權」。但美國依然對發行美鈔樂此不疲，因為只要讓印鈔機開足馬力，不但能夠輕而易舉地抹平赤字，而且其他國家的商品和勞務也可以滾滾而來。美元貶值動搖了人們對美元的信心，紛紛拋出美元買入黃金，美國的黃金儲備大量外流，對外短期債務激增。到1960年，美國的短期債務已經超過其黃金儲備，當年10月爆發了戰後第一次大規模拋售美元、搶購黃金的美元危機。2．給金本位打補丁為了抑制金價上漲，保持美元匯率，減少黃金儲備流失，美國聯合英國、瑞士、法國、西德、義大利、荷蘭、比利時八個國家於1961年10月建立了黃金總庫，八國央行共拿出2.7億美元的黃金，由英格蘭銀行作為黃金總庫的代理機關，負責維持倫敦黃金價格，並採取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。60年代中期越戰爆發，美國的國際收支進一步惡化，美元危機再次爆發。到1968年3月，美國的黃金儲備已降至120億美元，只有其短期債務的三分之一。結果在倫敦、巴黎和蘇黎士黃金市場上，爆發了空前規模的黃金搶購風潮，在半個月內美國的黃金儲備又流失了14億美元，僅3月14日一天，倫敦黃金市場的成交量就達到了350～400噸的破記錄數字，黃金市場價一度漲至44美元／盎司，比官方定價35美元／盎司高出26%。在這種情況下，美國政府要求英國關閉倫敦黃金市場，在與黃金總庫成員國協商後，宣布不再按每盎司35美元的官價向市場供應黃金，市場金價按供求關係自由浮動，但各國中央銀行之間然維持35美元／盎司的官價，從此黃金開始了雙價制階段。黃金雙價制是美國為了維護美元的世界貨幣地位，給布雷頓森林體系打的第一個大補丁。實行黃金雙價制的表面原因就是黃金相對不足，對此，美國早在實行雙價制之前就聯合英國提出了對策——由多國聯合起來發行一種新的國際儲備貨幣，這種國際儲備貨幣的分配按各國的經濟數據確定比例，完全與黃金脫鉤，這樣就可以彌補黃金的不足。顯然，美國此次提出的國際儲備貨幣正是1944年被美國人否決的凱恩斯計劃中的Bancor，只不過被他們改名換姓後拿了出來。同樣的方案，在1944年在美國擁有巨額黃金時會損害美國的利益，而到了60年代中後期，美國濫發美元收取巨額鑄幣稅，從而導致大量外流時，這套方案就符合了美國的利益。美國和英國的提議遭到了以法國為首的西歐六國的強烈反對。他們認為，並不是國際流通手段不足，而是「美元泛濫」，通貨過剩。因此他們反對創設新的不受黃金約束的儲備貨幣，主張建立一種以黃金為基礎的儲備貨幣單位，以代替美元與英鎊，而這顯然是英美兩國所不可能接受的。1964年4月，比利時提出了一種折衷方案：增加各國向國際貨幣基金組織的自動提款權，而不是另外創造新的儲備貨幣來解決問題。這種增加的提款權是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱為特別提款權（SpecialDrawingRight，縮寫SDR）。國際貨幣基金組織中的「十國集團」採納了這一接近於美、英的比利時方案，並在1967年9月的年會上獲得通過。1968年3月，由「十國集團」提出了特別提款權的正式方案，但由於法國拒絕簽字而被擱置起來。頻繁爆發的美元危機和美國宣布實行黃金雙價制，實際上損害了其他各國的利益，如果美元喪失國際儲備貨幣的地位，在此時沒有任何一個國家的貨幣可以取代美元，那最終會造成世界貨幣體系的紊亂，世界各國的利益都會遭受損失。美國一手導演了愈演愈烈的美元危機，並利用危機脅迫各國接受特別提款權方案。因此，在1969年的國際貨幣基金組織年會上正式通過了「十國集團」提出的特別提款權方案。1970年，IMF發行了最早的特別提款權。最初，每一單位的特別提款權被定義為0.888671克純金的價格，也就是當時的1美元。特別提款權被提供給全體會員國，作為一種國際貨幣儲備單位，可以在一定程度上補充黃金不足以保持外匯市場主要是美元的穩定。特別提款權是美國人繼「黃金雙價制」之後，給布雷頓森林體系打的又一個大補丁。當然了，從一開始，美國人就不允許特別提款權發揮過大的作用，美國只是希望藉助於特別提款權擺脫黃金對美元的束縛，真正的主角，還得是美元。因此，從一開始特別提款權就只能用於各國央行之間的結算，不能被直接使用，發展到今天，特別提款權早就不再和黃金掛鉤，而是和主要的四種貨幣（美元、英鎊、歐元、日元）掛鉤。3．補無可補，無須再補和黃金雙價制一樣，特別提款權也不可能從根本上解決特里芬難題，這兩個大補丁在時間上無非是使得布雷頓森林體系苟延殘喘而已，但在功能上卻一點一點地解開了束縛在美元上的黃金繩索。1970年，通過IMF發行了特別提款權，美國心滿意足，繼續開足馬力印鈔票。1971年夏天，美國的黃金儲備只剩下102億美元，而短期外債為520億美元，黃金儲備只相當於短期外債的1／5。各國政府無力回天，為了對沖手中美元的貶值風險，紛紛用美元向美國財政部兌換黃金，美國的黃金儲備持續減少。1971年8月9日，英國經濟代表親自登門拜訪美國財政部，要求將持有的30億美元兌換成黃金，按照當時的官價，兌換的黃金數量高達2600多噸。這成了壓死駱駝的最後一根稻草，財政部長約翰·康納利立即向總統尼克松進行了報告。13日，星期五，尼克松突然下令16位制定經濟政策的主要內閣成員，與他一起乘坐直升機前往戴維營召開緊急會議。為了確保會議不會被泄密，尼克松切斷了所有與會者的對外通訊。在會議上，針對英國政府的巨額黃金兌換要求，所有與會者一致同意關閉黃金窗口，即拒絕向任何國家兌換黃金。8月15日，星期天，尼克松在晚間黃金時段發表電視講話，宣布美國實行「新經濟政策」，其核心內容就是美元與黃金脫鉤，美國不再向任何國家兌換黃金。尼克松的電視講話震驚了全世界，1944年由多國政府共同簽署的貨幣協定，美國在沒有任何預告的情況下突然就單方面撕毀了，這激起了西方國家的極大憤慨。第二天，美國的「新經濟政策」成了全世界的頭條新聞，引起軒然大波。受此影響，美國債券價格大幅飈升，股票市場更是大漲了近4%，華爾街的證券交易所成了一片歡樂的海洋。與美國相反，其他國家的證券市場則出現了暴跌。日本所受衝擊最為嚴重，因為日本銀行在8月初買進了45億美元，這相當於此前日本所有的儲備。整個東京證券交易所籠罩在一片恐慌之中，就像《紐約時報》描述的那樣：「不計代價的賣單，使得市場價格飛流直下」，日本人因此將其稱為尼克松衝擊。一位美國人想在巴黎買一條麵包，當他將1美元遞給麵包師的師傅，被告知「1美元已經不再像以前那樣值錢了」。尼克松的「新經濟政策」，是美國戰後的第一次單邊主義，它切斷了黃金對美元捆綁，布雷頓森林體系自此名存實亡。

4．和尚打傘，無法無天在布雷頓森林體系中，美元就好比是挾天子以令諸侯的「宰相」，而黃金就是被挾持的「天子」。無論「宰相」的權力有多大，氣勢有專橫跋扈，但畢竟「相權」還要受到「皇權」的制約，哪怕這種制約僅僅只是形式上的。「黃金雙價制」和「特別提款權」就是將「皇權」一步一步轉移給「相權」，而尼克松總統的「新經濟政策」則是宣布廢除黃金「帝位」、美元登基繼「皇帝」位的詔書。當然了，直爽的美國人並沒有像中國人那樣搞「禪讓」，而是直截了當地進行了「篡位」。無論是之前的英鎊，還是布雷頓森林體系時期的美元，都要受到黃金的制約，但在尼克松宣布美元與黃金脫鉤之後，就再也沒有什麼力量可以阻止美元的膨脹。伴隨著美元膨脹的，便是美元的不斷貶值。1971年12月，美國宣布美元對黃金貶值7.89%，將黃金官價從每盎司35美元提高到38美元；1973年2月12日再次宣布美元貶值10%，黃金官價增至每盎司42.22美元。3月，因為美元的貶值，歐洲爆發第8次美元危機，人們紛紛拋售美元、搶購黃金，倫敦金價一度漲到96美元/盎司，西歐和日本外匯市場不得不關閉了17天。瘋狂貶值的美元給世界各國造成了巨大的損失，經過磋商最後達成協議，其他國家放棄固定匯率制，實行浮動匯率。布雷頓森林貨幣體系歷時27年，終於壽終正寢。布雷頓森林體系從1944年建立，到1973年的全面崩潰解體，在此期間，美國人獲得了貨幣領域的全面勝利。最初是挾天子以令諸侯，擊敗英鎊奪得號令天下貨幣的權力，中間是狂印美元從全球攫取巨額鑄幣收益，最後是謀朝篡位，廢除黃金的貨幣帝位，美元取代黃金成為不受自然約束的貨幣之皇。5．美聯儲紐約分行的地下密室在華爾街的美聯儲紐約分行，建有世界上最大的金庫。這是個真正的金庫，因為它只用來存放黃金。目前保管著大約60個國家的黃金儲備和國際組織大約三分之一的黃金儲備，重達8273噸，總價值約3000億美元。整個金庫有半個足球場那麼大，分成122間密室，差不多每間密室中存放著一個國家的黃金儲備。至於哪個國家的黃金存放在哪間密室，這是最高機密，連金庫的工作人員也一無所知。其中的816號密室，是專供人們參觀的，這間密室中存放著5160塊金磚，價值8800萬美元。這只是較小的密室之一，最大的密室可以存放10.7萬塊金磚。

為什麼這麼多國家把黃金儲備存放在美國呢？這是因為在美元貶值的過程中，為了阻止黃金外流，美國出台了一個法案，禁止黃金離開美國本土，但是當時美國並不方便拒絕其他國家用美元向其兌換黃金。為了解決這個問題，美國人將外國政府持有的黃金存放在紐約聯邦銀行的地下金庫，並且免收存放費用。1973年，陳雲向中央提議購買黃金進行外匯保值，他的提議經研究後得到時任國務院副總理的李先念的支持，經中央批准，中國購買了600噸黃金，這就是2003年以前中國600噸黃金儲備的最初來源。因此，中國的這600噸黃金儲備也存放在美國紐約聯邦儲備銀行的地下金庫中，並非存放於中國境內。當然了，有人宣稱這是1990年被從國內偷運到美國，這就是無稽之談了。2009年4月，國家外匯管理局局長鬍曉煉的發言稱，自2003年起，中國通過國內雜金提純以及國內市場交易等方式，增加了454噸黃金，中國黃金儲備達到1054噸，排名世界第五。這新增加的454噸黃金來源於國內市場，應該存放於境內保管。