齊達內一定是位投資大師

來自專欄價值發現

1.

上周二（5月29日）晚間，川普突然「變臉」，出爾反爾的行徑致使貿易戰重啟，避險情緒再次加劇；不僅如此，周四（5月31日）歐市盤中，美方發布將對加拿大、墨西哥和歐盟的鋼鋁加征關稅，將中美貿易戰升級成「全球貿易戰」。受此影響，上周全球市場普跌，而上證指數也隨之應聲下跌，重回3000點附近。

2.

作為一名多年的老足球迷，上周四，一則消息震驚了我：齊達內宣布辭去皇家馬德里主帥一職。

要知道，就在5月27日，齊達內完成了史無前例甚至可能後無來者的歐冠三連冠。在這樣無數人對他頂禮膜拜、期待他再創新輝煌的時刻，他卻急流勇退，讓人十分驚訝。

在感到短暫的震驚後，我的第二反應是震撼：齊達內簡直神人。其實比三冠王更牛逼的地方在於他能夠在三冠王后做出辭職的決定，這才是最讓人欽佩的。

想像一下，如果你（作為一位主教練）完成了史無前例的壯舉，然後整個世界都對你頂禮膜拜之時，最自然的反應自然是——忘乎所以。是個人這時候都會這樣，這是人的自然本性，是人的內在本能，完全無可厚非。

但是齊達內卻眾人皆醉我獨醒，正在大家嗨到不行的時候，冷靜分析：雖然三冠王到手，但是實際上我已經無法自如的讓球隊繼續贏下去。與其到時候成績不好遭人「唾棄」被人「噓」，為何不在最好時刻分手，好聚好散？

所以，這就好比一個基金經理，從2000點入場，操盤一批投資者的10億資金，兩年半時間，大盤漲到5000點，他每年都第一名，並且實現了300%的回報。這時候大家都說中國巴菲特出現了，中國股神誕生。這時候他卻選擇辭去基金經理職位隱退。因為他知道，前面的業績有市場、運氣等多種因素，而後面的走勢他可能已經無法掌控。與其最後被市場的「唾液淹死」，何不現在功成身退，擇日再來?

齊達內就像股市5000點勇敢止盈的投資大師，面對市場高漲情緒佔領市場，卻如此沉著冷靜的做出理性決策。齊達內如果做投資，也一定是一位大師級的人物，因為他已經掌握了投資最重要也是最難的一部分：情緒管理。

格雷厄姆在《聰明的投資者》中說道：市場就像一隻鐘擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過於昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過於廉價）之間擺動。聰明的投資者則是現實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，並從悲觀主義者手中買進股票。

對於大多數投資者來說，學習投資的理論和方法並不難，難就難在投資實踐過程中，一旦遇到市場大漲或大跌，他們就會情緒失控。

情緒最極端失控的時候，就是在市場的底部和頂部：

當市場處於頂部時，投資者會極度樂觀，許多原本不做風險投資的投資者也會在這個時刻按耐不住跑步進市場，成為最後的接盤俠。

當市場處於底部時，投資者會極度悲觀，不堪忍受市場震蕩和下跌的折磨，最終決定割肉離場，在黎明到來前倒下。

而眼下，從市場估值來看，市場已經在底部區域，拿中證500指數為例，可以說相當「便宜」：

但是最近幾個月市場的震蕩大跌，許多投資者已經出現了恐慌，情緒處於失控狀態。

那麼，情緒為什麼會失控呢？以及，有沒有方法能否像齊達內那樣管理好情緒呢？

3.

從根本上來說，情緒失控的根源在於不確定性。聽到各種利空消息，看到市場持續下跌、賬面綠油油，未來還會跌多少? 眼前似乎充滿了各種不確定性。

具體來說，情緒失控主要是因為我們面對「三個不知道」：不知道能漲多少，不知道會跌多少，不知道投資的期限是多長。只要投資工具是「三個不知道」，只要賬面出現虧損且持續下跌，投資者就容易情緒失控。股票就是最典型的「三個不知道」。

與之對應的，也有「三個知道」的品種，如存款、國債等，這樣的投資工具，顯然投資者情緒是最容易管理的，因為確定，幾乎沒有波動性。但是三個都知道了也就不好玩了，因為收益無懸念，收益水平也低。機會永遠來自於不確定性，確定了就不是機會了。所以投資者們既恐懼不確定性，又痴迷於不確定性。

所以，有沒有介於「三個不知道」和「三個知道」之間的品種呢？

還真有：可轉債。

可轉債從「三個知道」層面來看：我們知道了跌多少——到期收益率；知道了投資期限，剩餘期限就是最長投資期限。我們不知道的只有：漲多少。所以「三個不知道」當中我們已經知道了兩個，知道了這兩個也就對風險心中有數，因此也就難以情緒失控了。所以在當前市場中，對於多數投資者，尤其是投資經驗不是很豐富的投資者來說，可轉債或許是最合適的投資品種，既對風險可以做到心中有數，同時收益還上不封頂，就像買了一個「保障本金的股票」，魚和熊掌也可兼得。

當然，隨著近期信用違約事件的不斷爆發，可轉債的違約風險也需要考慮進來，在挑選品種時需要對違約風險進行評估，而不是只看到期收益率。

具體的品種，我們已經在知識星球分享了部分品種，近期還在進一步研究篩選，繼續擇優分享。

本篇文章原於2018年6月4日早，發佈於我的公眾號：價值發現者(jzfx01)。內容有所刪減，閱讀原文請轉至公眾號。

特別提示：

本文數據來自wind，且不構成任何投資建議，僅為信息分享。市場有風險，入市須謹慎。