股票期權2月9號行權 四類股票或受益(15.1.12)

證監會新聞發言人鄧舸1月9日表示，證監會批准上交所開展股票期權交易所試點，試點範圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。隨著股票期權的推出，券商等四類股票將或直接受益。

什麼是股票期權

股票期權指買方在交付了期權費後即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。是對員工進行激勵的眾多方法之一，屬於長期激勵的範疇。

股票期權作為企業管理中一種激勵手段源於上世紀50年代的美國，70-80年代走向成熟，為西方大多數公眾企業所採用。中國的股票期權計劃始於上世紀末，曾出現了上海儀電模式、武漢模式及貝嶺模式等多種版本，但都是處於政策不規範前提下的摸索階段。

直到2005年12月31日，中國證監會頒布了《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，我國的股權激勵特別是實施股票期權計劃的稅收制度和會計制度才有章可循，有力的推動了我國股票期權計劃的發展。

期權交易中，買方有以合約規定的價格是否買入或賣出期貨合約的權利，而賣方則有被動履約的義務。一旦買方提出執行，賣方則必須以履約的方式了結其期權部位，買方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風險是確定的;相反，賣方的收益是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。

另外，期權交易中，買方支付權利金，但不交納保證金。賣方收到權利金，但要交納保證金，投資者了結其部位的方式包括三種：平倉、執行履約或到期，隨著期貨價格的波動，還要掛出新的執行價格的期權合約，因此期權合約的數量較多。

期權的出現，無論是在投資機會或是風險管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。

與股票、期貨等投資工具相比，期權的與眾不同之處在於其非線性的損益結構。

正是期權的非線性的損益結構，才使期權在風險管理、組合投資方面具有了明顯的優勢。通過不同期權、期權與其他投資工具的組合，投資者可以構造出不同風險收益狀況的投資組合。

從股票投資者的角度來說，股票期權的作用在於：

(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇範圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利於投資者股本的轉讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。

四類股票或受益

業內人士表示，未來券商板塊四類股票有望受益股票期權的推出：

首先是券商板塊。除經紀業務外，券商還可從事股票期權的做市商、自營業務，可以在衍生品基礎上推出更多結構性產品，收入渠道得以拓寬，經營利潤有望增厚。股票期權若推出無疑是利好券商股，平安證券認為未來一年券商行業仍將交上一份滿意的答卷。

重點關注有國企改革預期的，如山西證券(002500)、國元證券(000728)、西南證券(600369)、東吳證券(601555)、中紡投資(600061)等；有提升槓桿、募集資本預期的，如中信證券(600030)、海通證券(600837)、華泰證券(601688)、廣發證券(000776)、光大證券(601788)、興業證券(601377)等；互聯網券商，如錦龍股份(000712)、國金證券(600109)等；以及參股券商的泛海控股(000046)、遼寧成大(600739)、中山公用(000685)等。

其次是期貨公司或者參股期貨類個股。股票期權屬於金融衍生品，期貨公司在這方面有得天獨厚的專業優勢。日前發布《期貨公司資產管理業務管理規則（試行）》大大降低了期貨公司資產管理受託資金門檻，由原來凈資本不低於人民幣5億元和分類監管評級不低於B類B級分別調整為1億元和C類C級，另外，業內呼籲已久的期貨資產管理「一對多」業務（一個期貨資產管理賬戶，可以由多個投資者認購投資份額，收益按份額分配）終成行。在資本市場改革大趨勢下，期貨行業發展空間已經被打開。股票期權屬於金融衍生品，期貨公司在這方面有得天獨厚的專業優勢，期貨公司也有望分羹股票期權帶來的收益，相關個股如中國中期(000996)、廈門國貿(600755)。

第三是交易系統維護商和開發交易軟體類個股。

近期隨著市場賺錢效應的出現，A股開戶數、成交量屢創新高，給證券交易系統維護和開發交易軟體類個股帶來良好的發展機遇。相關個股如：恒生電子(600570)、大智慧 (601519)、金證股份(600446)、同花順(300033)、東方財富(300059)等。

第四，被選為股票期權標的個股，如上證50成份股。從上證50指數成份股行業分布來看，主要集中在銀行、非銀金融兩大行業，分別有11隻、9隻，其餘30隻個股行業分布較為分散。

從海外成熟資本市場的經驗來看，股票期權合約推出後，標的證券的交投通常會趨於活躍，大藍籌有望受更多資金關注，相關個股如中國平安(601318)、浦發銀行(600000)等。

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