2016傳媒行業影視相關上市公司半年財報大起底

截止目前，國內多家傳媒上市公司2016年半年財報已披露完畢，在多方政策利好及行業整體持續向上的雙重刺激下，上半年傳媒行業收入增速仍達26.97%，雖較第一季度的28.32%略有回落,但仍保持25%以上的高速增長，但遠高於A股平均水平。目前已披露財報的近7成公司業績報喜，並且預告下半年行業勢頭同樣強勁。8月，中國電影、上海電影、幸福藍海等公司集中上市，市場競爭格局正在發生變化。

從傳媒行業多家影視相關上市公司的半年報來看，領頭羊華誼兄弟業績遭遇滑坡，萬達院線以57.22億元領銜營收榜。華策影視營收漲幅超67%，文投控股、長城影視、慈文影視更是同比實現激增，具體來看：

第一陣營：主營業務電影類

2016年上半年，國內電影市場實現票房246億元，同比增長21.4%，觀影人次7.2億，同比增長29.7%，票房及觀影人次增速同比有所放緩。但萬達院線、光線傳媒等公司的放映收入在上半年依然保持較強增長勢頭，而傳統電影巨頭華誼兄弟半年財報則略顯尷尬。

萬達院線：頻頻併購拓展終端院線，營收同比增長64.12%，非票房業務佔比提升至32%

以57.22億元雄踞榜首，同比增長64.12%。具體營收分布上，傳統票房收入仍是主流，佔比達到68.20%，同比增長41.13%，在大環境下行的形勢下，表現可圈可點；同時推進「會員+」，圍繞會員生態實現非票房業務大幅增長，佔比由2015年的20%提升到了32%，對於萬達院線這樣的放映終端公司而言，利於更好地抵禦電影市場的高波動性、高風險性，實現更穩定的收益預期。

報告期內，萬達院線營收增速超過同期大盤，主要由於頻頻併購帶來的國內外終端院線的拓展，實現營收。在國內，一方面連續收購了大連奧納、廣東厚品等影投公司，加大併購力度，加快自有影城建設，上半年末擁有影城320家，銀幕2789塊，且與世貿等知名地產開發商合作，增加影城項目儲備；在國外，公司2015年併購了澳洲第二大院線Hoyts，Hoyts並表為萬達院線的業績提升帶來加速度。近期，韓資影投公司CGV旗下部分影院加盟萬達院線，將進一步拓展公司的影院終端，提高公司影院的市佔率。

中國電影：熒幕覆蓋超全國影院市場份額30%，國產票房70%參與發行

報告期內，在營業收入方面以44.77億元名列第二，不敵萬達，但在半年報顯示公司共擁有3條控股院線、4條參股院線，102家控股影院和13家參股影院，合計覆蓋全國11062塊銀幕，熒幕數遠超萬達，約佔全國影院市場份額的31%。不過，中國電影最大的優勢在於發行，佔據全國發行市場的一半以上。據統計，公司上半年主導或參與發行國產影片票房所佔市場份額打70.79%；發行進口影市場份額佔60.87%，其中包括《美人魚》、《西遊記之三打白骨精》、《瘋狂動物城》等全國票房前十影片。

華誼兄弟：凈利潤下滑近4成，互聯網娛樂版塊「英雄互娛」現激增

報告期內公司總營收為14.68億元，同比增長13.54%，但歸屬股東凈利潤3.03億元同比跌幅近40%，業績表現呈現下滑，甚至不敵完美及華策影視。半年報解釋主要因為去年同期電影《天降雄師》、《奔跑吧兄弟》等項目取得較好的票房成績。而根據公司今年的經營計劃，包括《我不是潘金蓮》等在內的多個項目預計在下半年發行上映。從公司各業務板塊具體的營收情況來看：影視娛樂板塊上半年仍有電影《老炮兒》、電視劇《三個奶爸》等項目上線，營收同比仍增長38.63%；品牌授權及實景娛樂板塊報告期內項目發展順利推進，營收漲幅達236.08%；營收佔比超過20%的互聯網娛樂版塊同比雖減少38.89%，但公司投資的「英雄互娛」在上半年營業收入達3.77億元，同比增4728.94%。公司對掌趣科技、廣州銀漢、英雄互娛等公司的投資和併購，打通互聯網遊戲布局。華誼兄弟正在構建「大娛樂生態系統」，以促進各種形態的娛樂內容在生態體系內外的共生、流轉與增值，獲取IP價值最大化的「生態紅利」。

光線傳媒：投資併購頻繁，推動利潤漲幅達275%

報告期內，公司營收同比增長74.27%，營業利潤增長275.12%，歸屬於母公司所有者的凈利潤增長291.13%，業績表現較好。具體來看，電影項目實現收入60,862.43萬元，較上年同期增加102.60%，《美人魚》貢獻較大。實現其他收入10,033.04萬元，較上年同期增加100%，主要原因是報告期內公司合併浙江齊聚收入，使得其他收入較上年同期增加；實現動漫遊戲收入1,273.62萬元，較上年同期減少41.38%，主要原因是報告期內遊戲收入下降較多所致。

文投控股：資產併購重組帶動營業收入「非正常」增長

報告期內以營業收入103293.96%的同比增速成為進步最大的影視公司。對於營業收入的「非正常」增幅，公司將變動原因歸結為資產併購重組後帶來的業績提升。

從具體業務布局來看：2015年8月收購耀萊影城和都玩網路後，公司新增主業影城運營、影視投資製作及發行、文化娛樂經紀和網路遊戲的開發運營等，公司的資產和收入等指標均有大幅增長，改善了公司的經營和財務狀況。影視板塊，公司以全國一、二及三線重點城市為目標發展區域，積極完善、提升影城布局。耀萊影城2016年上半年在北京、天津、重慶、湖北、河南等地新開業影城7家，新增銀幕49塊，共計擁有影城39家，銀幕310塊。同時加大包括《絕地逃亡》等電影的投資和製作，還成為《我不是潘金蓮》全球獨家發行方。文化娛樂經紀業務主要為公司下屬東方賓利是國內最具品牌影響力的職業模特經紀機構。網路遊戲業務，2016年上半年都玩網路分別在北京、廣州、上海、成都、南京等地組建了團隊，先後簽下了秀麗江山、鬼吹燈等有大量粉絲用戶的優秀影視IP的開發權。2016年6月，都玩網路以1.9億元對價獲得北京自由星河科技有限公司70%股權。自由星河的遊戲發行業務優勢集中在騰訊遊戲和微信平台，並擅長影游聯動遊戲產品的發行，已完成發行及儲備的知名影游聯動遊戲IP包括《花千骨》、《蜀山戰紀》、《羋月傳》、《幻城》等。此次合併助於發行渠道拓展，與公司遊戲研發業務形成互補，實現影游聯動的規模效益。

上海電影：8月如期上市，上半年營收4.97億，同比增長18.15%

8月17日上海電影登陸資本市場，公司主營業務為電影發行及放映業務，與萬達院線、華誼兄弟等電影巨頭差異不大，但總體體量卻小得多。目前公司擁有全國第四大院線——聯和院線，經營33家影院，擁有「上影國際影城」及「海上國際影城」兩個連鎖影院品牌。

華策影視：總營收超15億，視劇和網劇營收達10.34億，佔比67%

上半年營同比增長迅猛，超15億元，主要來源於電視劇和網劇，營收達10.34億元，同比呈現27%的增長，佔總營收比例達67%。下半年多個項目上線或上星，預期同樣理想。此外，綜藝及電影銷售業務同比實現激增，而傳統的電影票房、廣告、藝人經紀板塊表現欠佳，呈現下滑。

華錄百納：利潤同比增長37%，影視+綜藝+體育協同發展，積極布局VR產業

報告期內，公司實現營業利潤9,028.19萬元，較上年同期增長37.02%；利潤總額10,019.76萬元，較上年同期增長31.53%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為9,142.19萬元，較上年同期增長46.58%。影視板塊：圍繞互聯網和年輕態積極轉型，報告期內公司前五名影視、綜藝作品收入合計50,414.65萬元，佔全部營業收入的46%，影視、綜藝作品前五名分別為《旋風孝子》，《亂世麗人行》、《跨界歌王》等。已經拍攝完成的重點項目《角力之城》、《深夜食堂》發行情況良好，暫不具備收入確認條件；《卧虎》、《愛情萬萬歲》、《老公們的私房錢》等項目都已進入市場發行且進展良好。綜藝板塊：報告期內創收綜藝《旋風孝子》、《跨界歌王》、《最美和聲》三檔，第三季度《我的新衣》正在拍攝中，第四季度《來吧，說做就做》正在籌備中。體育板塊：國際化成為公司體育版塊戰略布局的新重心。華錄體育擬在香港投資設立子公司，同時搭建在國際範圍內資源獲取和戰略投資的橋頭堡，提升公司體育產業的核心競爭力。創新業務：報告期內，公司設立VR產業事業部，實現了針對體育賽事和大型演唱會的VR直播，以及旗下優秀綜藝節目的高品質VR內容的製作。　　

印紀傳媒：報告期內實現利潤總額3.30億元，較上年同期增長14.76%，實現歸屬於母公司凈利潤2.60億元，較上年同期增長21.04%。報告披露公司核心競爭力主要為：

1、豐富的IP資源儲備，「IP+粉絲經濟」目前成為串聯電影、電視劇、綜藝、遊戲、演藝等多個行業的核心驅動力。公司通過擁有自主知識產權的IP資源，在影視及衍生領域將產生持續的盈利能力。在以克拉戀人為代表的IP運作上，其電視劇續集和大電影都會陸續製作；

2、國內外資源整合能力；

3、優質高效的整合營銷能力。

長城影視：併購促進營收增長近190%

報告期內，公司實現營收5.97%，同比增長189.79%。主營電視業務收入主要來源於《布袋和尚新傳》、《神醫安道全》、《家國恩仇記》等劇首輪及二輪發行。同時取得了《家國恩仇記》（50集）、《大西北剿匪記》（46集）兩部劇的發行許可證。電影方面，參與《陸垚知馬俐》。此外，諸暨創意園已正式投入運營，部分景點逐步向遊客開放。2016年上半年，收購東方龍輝30%股權、上海微距30%股權、上海玖明25%股權，交易後，公司持有東方龍輝90%股權、上海微距90%股權和上海玖明76%股權。上述收購為公司業績提升起到了積極的作用。

新文化：以IP為核心拓展渠道布局產業鏈，營收增長26.32%

報告期內，實現營業利潤13,615.57萬元，較上年同期增長2.06%，主要原因系公司電影、綜藝欄目收入增加所致。從具體經營來看：

（1）內容品質升級，積累優質IP。截至報告期末，雙方共同合作開發的IP項目包括劇版《漢之雲》（《軒轅劍》）已進入拍攝階段，劇版《仙劍奇俠傳4》已正式獲得大宇資訊授權，正在前期策劃階段，《大富翁》將採用劇集+電影+綜藝三方聯運的模式，《明星志願》已完成前期拍攝，此劇與愛奇藝共同合作，後期將作為系列劇播出。另外，基於電影《美人魚》票房的良好市場反應，公司將進一步作為IP劇製作拍攝《美人魚2016》的電視劇版，已獲得星輝海外有限公司授權，預計明年開拍。

（2）渠道穩步增長，科技創新帶來新生命力。戶外LED廣告業務同比增長14.90%，創祀網路正式開啟與各大衛視電視頻道的新媒體互動全面合作，報告期間執行了多個重點衛視互動項目並與十餘家知名品牌客戶達成合作。5月，創祀與百聯集團合作，成功執行了「i百聯」推廣，打造了電視、線上到線下的整合營銷成功案例。

（3）科技助力內容，提升渠道價值。「未來影像3D中心」拍攝製作4K3D紀錄片《帶著孩子看世界》系列，已完成了所有的外拍工作部分，現已全面進入到後期工作階段。

（4）對外投資：公司主要以產業布局為戰略思路。報告期內，公司分別投資了北京互動視界文化傳媒有限公司、上海七煌信息科技有限公司、北京小度互娛科技有限公司3家企業。這些被投企業分別在VR內容製作領域、電競領域、視頻播放平台領域具有一定的行業領先地位，與公司能產生較好的協同性。

唐德影視：5個影視項目佔主營業務收入99.23%

公司半年度營業收入2.66億，同比減少0.96%，歸屬於上市公司股東的凈利潤0.56億，同比增長4.06%，其中電影收入佔比只佔1/4，電視劇佔比3/4。本期內《結婚為什麼》、《天倫》、《大唐玄奘》、《匹夫英雄》、《擁抱星星的月亮》合計收入金額2.64億元，占公司主營業務收入的99.23%。擬下半年投資製作的7部電視劇以及2部電影，有范冰冰加持的《贏天下》相對會能給投資者帶來期待。

第三陣營：影視娛樂綜合類

完美世界：遊戲收入佔比超87%，影游聯動頻頻

2016年上半年實現收入211,463萬元，其中遊戲184,831萬元，影視26,632萬元。遊戲收入主要來自端游《誅仙》、《完美世界國際版》、《無冬online》、DOTA2和手游《神鵰俠侶》、《魔力寶貝》，報告期內上線的手游《射鵰英雄傳3D》和《倚天屠龍記》，以及電視遊戲《無冬OL》Xbox版；影視收入主要有《神犬小七》第二季、《麻辣變形計》等電視劇、《靈魂擺渡》系列等網劇，其他電視劇項目如《思美人》、《娘道》、《虎膽雄鷹》等項目都在推進中。《分歧者3》、《極限挑戰》等電影、《極限挑戰2》、《跨界歌王》等綜藝和藝人經紀收入。報告期內，公司通過發行股份購買資產的方式成功將大股東的完美世界遊戲資產注入上市公司，形成「影游」聯動優勢。完美世界遊戲在電子競技等細分遊戲市場積極布局，完美世界影視緊抓市場機遇，通過設立影視投資基金、與美國環球影業展開合作等資本運作，拓展公司全球電影業務。

慈文傳媒:總營收同比漲幅達2330%，遊戲及影視收入佔比分別為57%及 31%

報告期內，實現歸母凈利潤9239.4萬元，同比扭虧；實現扣非歸母凈利潤9020萬元，同比扭虧。業績增長符合公司前期預告範圍，同時公司預計2016年1-9月實現歸母凈利潤1.25-1.475億元。上半年有4部電視劇作品獲發行許可證，截止7月31日有6部電視劇在衛視黃金檔和互聯網首播。影視業務收入1.32億，同比增長804.76%，佔比30.75%。其中IP大劇《老九門》7月4日起在東方衛視和愛奇藝開播。下半年，公司還將推出《謎砂》、《左耳》等多部重磅IP作品，同時《回到明朝當王爺》、《特工皇妃》等劇目都在拍攝中，單集售價及全網收視有望再創新高。此外，持續領跑網劇行業，影游聯動值得期待。網路劇市場維持高速增長態勢，上半年《示鈴錄》、《執念師2》於上半年登陸視頻網站。遊戲方面，上半年實現收入2.46億元，佔比57.44%。子公司贊成科技也積極推進與公司在泛娛樂領域協同，陸續推出多款休閒遊戲和HTML5遊戲。定增補充資金糧草，打造慈文「品牌+」泛娛樂平台。2016年，公司擬以42.38元/股價格，定增3539.4萬股，募資15億元用於電視劇及網路劇製作，目前正在審批階段。至此，公司已經形成了圍繞IP的策劃、影視開發、渠道投放、流量變現等泛娛樂格局。

阿里影業：營收增長超10倍，凈虧損持續擴大達4.66億

上半年營收2.57億元，增長超過10倍，毛利7730萬元，凈虧損4.657億元，較去年同期的 1.518億元，虧損仍在擴大。從其具體業務情況來看，宣傳發行業務收入達2.12億元，佔到上半年公司總收入的81.62%。自2014年成立以來，阿里影業一直將自身定位為新型互聯網電影公司，其核心主業落地在互聯網宣發體系的建設上，這一點與華誼、光線等傳統電影公司有較大不同。對於上半年的虧損，公司解釋系主要由於淘票票的市場費用（主要是對觀影人士的票務補貼）投入所致。在此策略支持下，淘票票成功建立了其用戶群。上半年淘票票的市場份額已經升至21%排名第二，僅次於貓眼電影的33%。內容製作方面營收2152.3萬元，佔比8.56%，較2015財年21.05%的佔比大幅縮水。今年6月，公司公布了包括《激蕩三十年》、《蠻荒記》及《征途》在內的17個影視劇項目的製作計劃，這是阿里影業2年以來首次對外進行規模化的內容推介。預計阿里影業的內容製作板塊收入最快要在2017年會有明顯起色。

當代明城：「影視+體育」雙輪驅動發展，營收同比漲幅超50%

本報告期內，公司實現，營業利潤3,624.86萬元，凈利潤3,291.64萬元，形成「影視+體育」雙輪驅動發展模式。影視方面，全資子公司強視傳媒成立了依航強視，開發以電子競技為背景主題影視劇集及其版權衍生品，同時還向得福文化公司進行了增資，進一步延伸與強化影視劇板塊產業鏈。電視劇方面，將全力推進《愛人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《愛情也包郵》、《開封府傳奇》等已完成拍攝劇目的宣傳發行工作；加快《青春的陷阱》、《新龍門客棧》等劇目的劇本修改、主創洽談等相關工作。電影方面，力爭年底前實現《給19歲的我自己》順利開機，完成《人魚大叔》劇本修改以及其他電影劇目的立項籌備工作。體育方面，公司收購雙刃劍的成功實施，公司正式切入體育產業，步入了「影視+體育」雙輪驅動的發展新軌道。

東方網路：營利同比增長60.67%，文化傳媒板塊收入貢獻巨大

2016年半年營業收入同比增長72.25%，營業利潤同比增長60.67%，歸屬於上市公司股東的凈利潤增長45.04%。業績變動較大原因主要是文化傳媒板塊收入的增加。此板塊全資子公司東方華尚的核心業務「沙發院線」報告期內在內容提升與渠道覆蓋上均有長足的進步。公司已通過影視投資和版權購買的方式，與好萊塢影視公司和國內外知名片商合作，如環球影業、合一影業、騰訊、愛奇藝、優酷、樂視等。報告期內公司為「沙發院線」建立自己的版權內容庫，已採購數千部電影和數萬分鐘的動畫內容。截至報告期末，「沙發院線」全國有線數字電視渠道合作覆蓋3500萬家庭用戶；電信運營商渠道已與中國電信和中國移動進行合作並完成業務上線，同時與三大運營商就IPTV及手機無線增值業務開展了深度合作；互聯網電視渠道已與七大牌照商中的華數TV、銀河互聯網電視、CIBN互聯網電視、CNTV互聯網電視完成業務上線，累計覆蓋5000萬用戶。全資子公司乾坤時代的「超級娛樂家電視套餐」是公司聯合廣電運營商和電視廠商推出的以超級動漫、超級院線、超級遊戲為主的內容+硬體捆綁套餐業務。控股子公司水木動畫，本報告期內，水木動畫利用自身優勢積極布局主題樂園項目建設。參股公司泰中文化傳媒集團旗下的全資子公司——絲綢之路電視台已於2016年3月在泰國曼谷開播。通過對內整合資源，對外收購補強的方式，提升核心競爭力。報告期內，本公司強化了「內容+渠道+終端+運營」全產業鏈生態系統的核心競爭力。

綜上所述，上半年影視類傳媒上市公司年中財報呈現如下特徵：

1、頻繁的產業鏈併購與布局，助力業績增長：以萬達院線及阿里影業為代表的行業金主，這兩年圍繞各自業務核心頻頻開展併購業務，布局自有業務生態鏈。此外，光線、文投控股、長城影視等公司在上半年同樣不乏動作。半年財報顯示，上半年除阿里影業同比呈現虧損狀態外，其他公司業績增長亮眼，報表合併推動功不可沒。

2、以IP為核心的影視產業鏈不斷拓展和延伸：2016年上半年，對影視行業而言，IP話題絕對避無可避。包括光線傳媒、新文化、慈文等在內的上市公司紛紛加大對IP的儲備及開發，此外印紀傳媒「IP+」粉絲經濟、完美世界影視的影游互動等，都在昭示影視行業以IP為核心的產業鏈正在不斷拓展和延伸。

3、火熱的院線建設與放緩的票房及觀影人次增速形成逆勢：上半年，除萬達影院、中影、上影等傳統的終端放映類院線公司加緊影院建設與運營外，其他如文投控股旗下耀萊影城新開業影城7家，新增銀幕49塊、華誼兄弟在北京、重慶、武漢、合肥、哈爾濱等城市建成投入運營影院17家，印紀傳媒旗下共有5家經營電影放映業務的全資子公司，有5家影院投入運行，火熱的院線建設與上半年放緩的票房及觀影人次增速形成明顯逆勢。