電影巨幕生意 IMAX中國擬赴港上市

新金融記者 曹曉龍

日前，巨幕電影品牌——IMAX旗下子公司IMAX中國已向香港證券交易所提交了上市申請。近年來伴隨著國內電影市場份額高漲，IMAX在國內一路攻城略地，迅速擴張。

擬赴港上市

三四年前仍稍顯陌生的IMAX電影，時下已經成為多數電影院線的標配，並且成為人們觀看如好萊塢大片類電影的首選。

與之相隨，IMAX這家並不身處於世界電影中心——美國好萊塢的影視公司，憑藉著其在巨幕電影的市場接近壟斷地位，逐漸步入資本視野。

日前在紐約證券交易所掛牌交易的IMAX公司宣布，旗下子公司IMAX中國已向香港證券交易所提交了上市申請。

據悉，IMAX中國有兩個主要業務，即IMAX影院業務和影片業務。據該公司披露，其為大中華區領先的電影技術提供商、IMAX品牌和技術的專用特許持有人及上映IMAX格式的唯一平台。

藝恩數據顯示，截至2015年3月31日，IMAX公司在全球63個國家共有943家IMAX影院。其中820家為商業多廳式影院，18家為商業影院，105家為科教場館影院。同時，IMAX目前在中國擁有239塊銀幕，未來預計要再增設 219 座。

「IMAX中國擬赴港上市的背景，則是國內日益增長的電影市場。」一位影視業業內人士告訴新金融觀察記者，雖然IMAX進入國內已有近15年的歷史，但其真正意義的爆發，則為2010年上映的電影《阿凡達》之時。在那之後，觀看IMAX電影漸成國內觀眾的首選。

由於IMAX數字影院系統使用了一整套綜合性、多元化的IMAX專有技術，當它們融合為一體，就能創造出使觀眾始終沉浸在電影世界中的奇異體驗，這無疑對觀影人群產生極高的誘惑力。

需求創造市場。在《阿凡達》所創造的「電影革命」之後，國內很多院線公司均開始緊急加購安裝3D、IMAX等設備。一場觀影體驗的變革就此拉開。

此外，迅速高漲的國內電影市場也讓IMAX中國受益匪淺。

數據顯示，2014年全年國內電影票房收入近300億元，同比增長約33%。早在兩年之前，便已經成為全球第二大電影市場，僅次於美國。

在增長的電影票房中，雖不缺乏一些如《泰囧》等小成本電影創造的票房神話，但大製作影片仍然是市場收益的主要貢獻者。根據藝恩諮詢的統計，2013年在中國票房排行前10的影片中就有6部具有IMAX版本，在2013年上映的電影中，擁有IMAX版本的影片達到25部，較2012年的18部增長了39%。

在這背後，IMAX中國自然也賺得盆滿缽滿。

在港交所公布的 IMAX中國招股文件中，其披露了2012年~2014年近三個財政年度的財務資料。其中，2012年公司實現收入4663.9萬美元，利潤1286.7萬美元。2013年，收入增長20%至5594.9萬美元，而利潤則增長35.6%，達到1745.5萬美元。2014年度，公司實現收入7821.8萬美元，利潤增長30%，達到2278.1萬美元。

值得注意的是，近年來IMAX已表現出對中國市場的樂觀預期，並不斷加碼在中國市場的布局。

財報顯示，2013年IMAX全球收入增長了1.8%，至2.88億美元。其中，在中國地區的營收達到5650萬美元，利潤則增長35.6%。

從屏幕數量上看，截至2013年底，IMAX在北美市場的屏幕數從2012年的353塊增加到了380塊，增幅為7.6%。在中國市場，屏幕從128塊增長到了173塊，增幅達到35%。

此外在2014年，IMAX中國引入中國本地的合作夥伴，這被業內廣泛看作是為其中國業務上市做準備。

去年4月，IMAX宣布將中國業務的10%股權售予黎瑞剛旗下的華人文化產業投資基金，另外10%股權售予方源資本，涉及的20%股權價格共計8000萬美元。

合作式擴張

「IMAX在中國迅猛發展的原因除了與中國電影市場的飛速發展密切相關之外，IMAX採用的與院線合作的商業模式也是其在中國快速增長的重要原因。」樂正傳媒研發與諮詢總監彭侃告訴新金融觀察記者。

據其介紹，IMAX並非第一個開發並推廣使用電影巨幕技術的公司。早在1900年，便已經有電影人開始嘗試開發巨幕技術。1967年，IMAX公司成立，並開始將巨幕放映技術推廣到市場，雖然彼時IMAX提供的體驗令觀眾嘆為觀止，但作為一項生意在很長時間裡卻並不成功。

後伴隨數字技術的發展，再加上在2006年IMAX推出了尋求與世界各地領先的放映商結成戰略合作夥伴的商業計劃，當初美國最大的Regal和AMC院線（後為萬達院線併購）、韓國的CJCGV、日本的Tokyu院線等，都成為了IMAX的戰略合作夥伴。

而在中國，IMAX中國的合作夥伴萬達院線成為其拓展市場的主要助力。

資料顯示，萬達院線最早在2007年與IMAX公司開始合作，在東莞開設了第一家萬達IMAX影院。雙方在2011年曾簽訂75座IMAX合資影院的協議，這也是IMAX公司在中國的首個全投合作協議。

2013年7月，萬達院線與IMAX公司共同宣布修訂協議，未來在中國再建40-120座新的IMAX影院。同時，萬達院線新建的IMAX影院的租賃期限將由10年延長至12年。

與此同時，IMAX公司與萬達集團旗下全資子公司AMC院線也簽訂了協議，將AMC所有新建以及已有的IMAX影院的租賃期限由10年延長至13年。協議還包括雙方將在美國新建5-10座新的IMAX影院。

IMAX大中華區CEO陳建德曾對外表示，IMAX中國公司成立於2011年，第一年的財務報表是虧損的；而在與萬達院線合作之後，兩年內便實現盈利。

「與院線的合作，使得IMAX在近年來迅速擴張。」彭侃表示，此外在此前的雙方合作中，多為影院一次性付費買斷IMAX系統，或者按照銷售式租賃模式，影院付一筆頭期款租下系統使用權後，還需按月向IMAX支付租金，並且每年向IMAX支付設備維護費用。

但由於IMAX放映系統價格昂貴，影院收回投資成本的周期較長，IMAX的銷售增長非常緩慢。2007年IMAX的全球銀幕數為299塊，只比2006年增加了15塊。

之後，IMAX推出了「合資票房分賬」的新模式。由IMAX公司提供系統的安裝和維護，影院按月返給IMAX一定比例的票房和餐飲收入。

「由於極大降低了影院的初期投入和風險，票房分賬模式受到了廣泛歡迎並促使IMAX數量急劇增長。」彭侃表示，也正受益於此，IMAX將巨幕放映真正發展成一門產業，也使IMAX近乎成為巨幕的代名詞。

但值得注意的是，由於在收入中依賴「票房分賬」，以及IMAX電影拍攝、製作成本非常高，周期長，IMAX片源不足或許已成為其最大的煩惱。

「IMAX純屏幕業務這塊肯定會有『天花板』，不能一直保持高速增長。」彭侃認為，也並非所有的電影都適合用IMAX和3D去表現，所以IMAX更多需要依靠好萊塢幾大製片廠向其提供類似《阿凡達》這樣在全球具有強勁號召力並且適合用IMAX來呈現的影片。

但這種影片可遇不可求。

更重要的是，來自市場的其他競爭者對IMAX市場份額的蠶食擠壓也在逐步擴大。

巨幕的戰爭

IMAX在電影市場的成功，也引發後來者的跟進。一場圍繞電影巨幕市場的戰爭業已打響。

隨著數字技術的飛快發展，一些大型院線公司紛紛聯合設備製造商開展設備的自主研發及部署安裝。比如美國三大院線Regal（帝王）、AMC和Cinemark，加拿大Cineplex院線以及英國Vue院線都搭建了自主品牌巨幕系統。

據不完全統計，迄今為止世界各地除了IMAX之外，還至少有300多塊不同品牌的巨幕。在中國市場則為2011年中影集團與環球數碼(GDC)合作研發推廣的「中國巨幕」。

新金融觀察記者了解到，多數位於國內一線城市中核心商業區的電影院線公司不僅配備了IMAX影院，同樣也有「中國巨幕」影院，而後者的票價一般約為IMAX影院的一半，且觀看體驗相差不多。

「本質上，IMAX既不是設備製造商，也不是影院運營商，而只是將各種最好設備集結成系統的集成商，所以留下了被模仿的空間。並且由於電影院線公司逐漸對在與IMAX合作中後者高昂的票房分成不滿，資金雄厚的院線便開始尋求其他設備商自主開發。」彭侃表示。

中國電影集團數字電影院線有限公司總經理程陽曾對外表示：「所有安裝IMAX巨幕的中國影院，設備造價是1000萬元人民幣，每年還要向加拿大IMAX公司提供15%票房分成，同時還要負擔大約7萬美元版權許可費用和5萬美元維修費。」

這意味著，IMAX在與院線合作中，擁有著強勢的話語權。

事實上，自「中國巨幕」推出之後，便被業內視為一定程度上打破了IMAX對市場的壟斷。

有數據顯示，在膠片時代，IMAX的放映設備成本達到1500萬元，加上300萬左右的影廳改建費用，幾近2000萬。而在升級到數字放映設備後，每套IMAX放映系統的價格降到了之前的一半，相比之下，「中國巨幕」每套系統的成本僅為300萬元左右，並且在初期不會像IMAX那樣收取每年7萬美元左右的版權費用。

這樣一來，「中國巨幕」的推出為國內院線提供更多的選擇，逐漸受到院線的青睞。截至目前，中影集團三年內在全國已經建成90個「中國巨幕」放映廳，計劃今年內達到300個。

這種擴張速度，遠遠超過IMAX中國的速度。後者用了近15年的時間，到現在擁有239塊銀幕。這不由得IMAX不恐慌。

2013年6月26日，IMAX向GDC及其附屬公司提起訴訟，控告GDC不當得利、不公平競爭以及盜用商業機密，並將所得技術應用到「中國巨幕」上。

「其實在中國巨幕面世兩年時間內，IMAX公司一直未有太多動作。」彭侃表示，但由於「中國巨幕」的市場增速飛快，IMAX再也無法坐視。

GDC是「中國巨幕」項目推廣的重要力量。尤其是彼時，GDC正與「中國巨幕」開展合作，拓寬其在美國市場的前景，有意合作者不乏二十世紀福克斯、環球等好萊塢公司。這一舉動可能會打破IMAX在北美市場的壟斷地位。

中國電影科研所所長楊雪培此前曾對外表示，IMAX起訴GDC是為了維持自身的壟斷地位。這些訴訟並不會對「中國巨幕」的快速發展造成任何影響。

「憑藉價格優勢，『中國巨幕』打破了IMAX在中國市場的壟斷，讓IMAX感受到不小的威脅。」彭侃表示，這並不是IMAX首次利用法律武器來阻止大的院線推出自己的品牌系統。如美國Cinemark院線2009年3月推出了XD系統，IMAX隨即發起了對它的訴訟，理由是侵犯商業秘密。

他認為，曾經的院線合作夥伴紛紛變成競爭對手，撕破臉皮實際上並不利於IMAX業務的發展。