保監會擬推十大新政 險資投資再放寬

2012年06月05日 07:31 來源：.2.1.世.紀.經.濟.報.道 作者：.鄧.雄.鷹

　　引入交易對手、放鬆股權及不動產投資限制、引入風險管理工具……針對近日來保險業關心的一系列保險資金運用市場化改革熱點議題，6月4日，中國保監會有關部門負責人進行了解讀。

　　保監會表示，去年以來修訂或者擬定了十餘項規定，形成新的政策「組合拳」，主要包括：資產配置辦法、委託投資辦法、債券投資辦法、股權及不動產投資調整通知、基礎設施債權計劃投資政策、境外投資細則、融資融券辦法、衍生產品辦法、創新產品辦法和託管辦法等十項。

　　保監會方面表示，上述政策規定有的已基本成熟，稍加完善即可發布；有的需要進一步聽取意見擇機發布實施。上述舉措在於完善風險防控機制的基礎上，進一步放鬆管制、拓寬範圍，增強政策的針對性、靈活性和有效性。

　　詳解十大政策

　　擬推出的十大政策幾乎全部是保險公司關心的熱點問題，例如股權及不動產投資調整通知。目前在股權及不動產投資方面實施嚴格的審批制度，《保險資金運用管理暫行辦法》規定，保險集團公司、保險公司的重大股權投資，應當報中國保監會核准。

　　對於類似當前市場普遍關心的問題，早在 5月14日，保監會就發布《關於保險資金運用監管有關事項的通知》，做了規範和說明，給予保險機構更加靈活的投資操作自主權。

　　例如針對上述股權投資問題，《通知》指出，對被投資企業擁有絕對控股權、相對控股權或者能實質性決定其財務和經營政策的重大股權投資需報保監會審核。上述範圍之外的其他股權投資，按規定事後報告。

　　十大新政的醞釀表明，保險機構的投資靈活性將進一步加大。總體來看，十大擬推新政中的5項政策是在既有政策基礎上進行深入和細化。

　　例如，債券投資辦法，擬增加無擔保債券品種，支持保險機構獲取信用利差；股權及不動產投資調整通知，重點是放鬆投資限制，增強可操作性，降低保險資產對資本市場的過度依賴；基礎設施債權計劃投資政策將進一步拓寬投資領域；境外投資細則將增加可投資市場、品種和比例，促進保險資金實現全球化配置。

　　部分政策則重在引入市場化競爭機制、鼓勵創新。例如，委託投資辦法在於建立市場化競爭機制，引入證券公司和基金公司等交易對手，提升投資能力和收益水平。

　　還有一些措施重在加強保險資金管理風險資產的能力。融資融券辦法通過盤活保險機構存量資產，創造增量收益；衍生產品辦法是運用風險管理工具，管理和對沖股市波動等風險；託管辦法將實現可投資資產全託管。

　　保監會解釋，系列政策的出台是為了更好地順應宏觀經濟發展形勢，深化保險資金運用體制改革，有效地防範和化解風險。

　　保監會人士表示，在風險可控的前提下推進這些舉措，有利於支持資本市場改革，促進商業銀行、證券公司和基金管理公司業務創新。

　　動了誰的蛋糕？

　　多數新政重在為保險公司投資運用鬆綁，委託投資辦法則可能為保險資產管理公司戴上「緊箍咒」。該辦法將開放投資管理市場，引入證券公司和基金公司等交易對手。

　　目前保險資金只能委託給保險資產管理公司或者購買一些普通的開放式基金，並不能以專戶形式將資金委託給基金管理公司、證券公司管理。

　　一位保險公司投資負責人認為，保險公司的錢只能交給保險資產管理公司，從市場化的角度來說並不合理，引入競爭機制對於提高保險資金收益率、降低管理費率有積極意義。

　　但他同時認為，該舉措對目前格局影響應有限。其一，由於保險資金多數投資於收益差別較小的固定收益類，多數保險公司已建立了自己的投資團隊；其二，基金、證券公司收取的專戶管理費和超額收益提成相對較高，採取委託投資方式的保險公司仍傾向於將資金委託給費用收取較低的保險資產管理公司。

　　即便如此，兩家保險資產管理公司仍然感到擔憂。「目前保險資產管理公司產品尚未對大眾市場完全放開，如果保險資產委託理財向其他市場主體放開，保險資產管理公司需要建立相應配套措施。」一大型資產管理公司總經理表示。