第四堂課 |傑西·李佛摩爾告訴你，做投機怎樣賺錢 | 期樂網

07-01

假設你要買同一支股票500股,你應當先買進100股, 假設市場往上漲就再買進100股 ,做為檢驗自己的判斷是否正確之「探測部位」,依此漸次加碼。但每一次的加碼價應該都要比上一筆「高」才對。放空時亦同。除非價格比前一筆交易低,否則切勿加碼。惟有依照這個原則做交易,勝算才能向你靠攏。我所熟悉的其它交易原則都比不上這一點。理由是,你所有的交易全部處於獲利狀態。你的交易全都賺錢證明你是對的。

總結：

【加碼買進價比上一筆高,加碼放空價比上一筆低,依此分批加碼才能賺到錢】

其實,我早已知道,所有人也應該都要知道,出錯時不要為自己找借口。承認自己的錯誤,從錯誤中學習以賺取利潤。當我們犯錯時,我們全都心理有數。投機客犯錯時, 市場會立刻告訴他們,因為他們在賠錢。一發現自己犯錯, 就必須立即出清,承擔起損失,並且試著保持微笑。研究記錄找出錯誤的原因,靜待下一個大顯身手的良機出現,在這段時間裡,只有這個結果値得關心。

總結：

【出錯時不要為自己找借口,應承認錯誤並從錯誤中學習以賺取利潤】

1924年夏,小麥來到我所謂的關鍵價位,我進場買入第一筆500萬英斗。當時小麥的市場規模實在龐大,因此這張訂單完全不會產生拉抬價格的效應。這張單子成交之後,市場立刻陷入沉寂,但在這幾天之中,價格從末跌落關鍵點之下。接著,市場又開始動了起來,價格比幾天前的高價還要高出幾分錢,從這個價位做了一次正常拉回,市場旋又復歸沉寂數日,再來就開始漲了。

我在價位衝過下一個關鍵點之時,立刻再加碼買進500萬英斗,平均成交價高於關鍵點1.5美分,我從成交的情形看出市場本身十分強勁。為什麼?因為第二張500萬英斗的訂單比第一張難買得多了。

次日,它沒有像第一張買單那樣出現拉回,而是直接再上漲3美分,正是市場分析正確該有的表現。自此,展開了一段可稱為真正多頭的行情。我指的是一段我預估可以持續好幾個月的強勁漲勢。不過,我沒有完全看清前方展開的全部機會。於是,我在每一英斗都有25美分利潤時出清退場。結果,眼睜睜地看著它在數天之內再漲20美分。我立刻知道自己大錯特錯了。為什麼我要害怕失去那些自己未曾真正擁有的東西?

在我應當有耐心、有勇氣坐等行情結東的時候,我卻急於將紙上富貴轉換成現金。我知道當漲勢抵達關鍵點時,我會適時收到危險信號並有足夠的時問可以從容出場。因此, 在成交價高於當初賣出價格平均達25美分時,我決定回頭再次進場。一開始,我僅有勇氣買進500萬英斗,是我當初賣掉的一半之數。無論如何,這次我一直守住部位,直到危險信號出現。

總結：

【危險信號未出現之前,耐心坐等利潤自行發展,才能賺到大錢】

股價高並不代表它不會漲到更高;股價下跌並不代表它不會跌得更深。我從不在股價下跌時買股票,也絕不在股價彈升時放空。總結：

【不在下跌時買股票,不在彈升時放空,絕不逆勢操作】

我認為應當針對市場龍頭股做交易,和龍頭類股中表現最強勁的股票並肩作戰。不要撿便宜貨、難兄難弟股, 你必須和主流類股中的領頭羊、主力、表現最強勢的股票保持形影不離。你還必須留意,這檔股票不見得是該類股中傳統上的那檔領導股。有時候,該類股中會出現一檔規模較小、經營完善的股票來領導行情,也許是因為它推出新產品,所以,打敗了老牌領導股。小心警覺!挑選該類股中走勢最強勁的股票,而不是最便宜或在敗部等復活的股票。總結：

【追隨主流類股中的領導股,避開弱勢股】

我發現有關關鍵點的研究簡直令人目眩神迷。你會找到個人研究的黃金領域。根據你自己的判斷所完成的成功交易,會給你帶來奇妙的喜悅與滿足。你會發現用這種方式獲利,比聽信明牌或他人指點賺錢更令人雀躍萬分。假如你憑一己之所見出手交易,運用耐心並且警戒著危險信號,那麼你就會發展出一套適切的想法。總結：

【發展一套自己適用的操盤技巧,才能賺到錢】

市場的表現時常與投機客的預測背道而馳。這種情況發生時,成功的投機客必須捐棄成見,跟著市場的表現走。精明的投機客不會和股價表現爭辯,記住了,市場永遠不會錯,個人意見則經常都是錯的。總結：

【身隨市勢轉, 不與股價表現爭辯】

長期來看,除了知識之外,耐心比任何其它單一因素更顯重要。知識和耐心是攜手並進的。所有想要藉投資獲得成功的人,都應該要了解這個簡單的事實。在你買進股票之前,你也必須要詳加審度,確定你的部位一切完善。唯一的買進時機,就是你知道它會上漲的時候。這時,你手邊應該擁有種種對你有利的因素。這樣的情形很少出現,身為操盤手的你, 一定要耐心等待,正確的情勢遲早會形成。總結：

【進場前必須詳加客度並耐心等待進場時機 , 才可能賺到錢】

把全部的部位都建立在單一價位上是錯誤而且危險的。最好是,先決定好你總共要交易多少股。非常重要的一件事是,每一筆加碼買單的價格都要比它的前一筆高。同樣的規則當然適用於放空,只不過每一筆空單成交價都得低於它的前一筆。每一筆交易都賺錢是你基本判斷正確無誤的證明,股票確實往正確的方向走一這是你唯一需要的保證。相反地 , 如果你在賠錢,你立刻知道自己的判斷錯了。總結：

【只在盈利的倉位上分批加碼才能賺到錢】

這是我在空殼證券商那裡下單交易時學到的,在這些地方我所有交易的保證金都是百分之十。當損失超過百分之十的下限時,空殼券商自動出清我的部位。百分之十損失原則於是成為我最重要的資金管理守則。它同時也是一個關鍵「時機」守則,設定時間自動出場。請記好一投機客在出手交易前一定要牢牢設好一個停損點,而且千萬不要讓自己承擔超過本錢百分之十的損失。總結：

【出手交易前應設定好停損點 ,做好資金管理才可能賺到錢】

當你的營業員打電話告訴你,你的那檔股票在下跌需要更多錢來補足保證金時一告訴他把你的部位都賣出去吧。你用50元買的股票跌到45元時,千萬不要去做買進攤平的動作。股票的表現已不如預期,這足以證明你的判斷是錯的。帶著損失快快出場吧!千萬不要補繳保證金,也千萬不要攤平損失。我注意到人們經常變成「無可奈何的投資人」他們買進的股票下跌了,但他們拒絕出脫股票並承擔損失。他們情願抱著股票,期待最後能出現反彈,股票會重新往上爬。這也正是百分之十守則重要的地方,不要淪落為無可奈何的投資人,快快認賠吧!說起來容易,做起來難。總結：

【千萬不要補繳保證金,也千萬不要攤平損失,保留資金以後才會有機會賺錢】

假如我在一筆交易上損失超過百分之十,我就會立刻出清。我從不為自己找借口,股價下跌這個事實就足以構成出場的理由。我也會根據直覺出脫持有部位,它其實不是什麼直覺,那應該是我在市場上操作多年所累積而成的潛意識。當我買進一檔股票時,心中對它未來的表現情節自有一套定見,如果它沒照預定的劇本走或不立刻往上走,我通常會頭也不回地賣掉部位。當我買進時預期它會有所作為,它的不符預期就是明證,足以令我出脫持股。總結：

【股票走勢不如預期時就應出清持有倉位, 留有現金才會有賺錢機會】

我在後半生時期研發出自己一套著重股票交易時機的操作理論。藉著快速移動避開股票長期擱淺動彈不得的窘境,資金也因此活絡了起來。就像雜貨店老闆手上有一項滯銷貨品一直放在貨架上。明智的老闆會出清那項商品,然後用那筆錢去賠進賣得出去的貨,市場上熱銷的貨品。股市的道理亦同,把錢投資在領導股身上,那些會動的股票。時間是股市操作中真正重要的因素。總結：

【汰弱留強,避開長期不動的股票,把錢投資在領導股身上才可能賺到錢】

成功的投機客必須隨時都擁有現金庫存,就像優秀的將軍身邊留著預備部隊為正確時刻之用,運用堅強的信念指揮軍隊,讓它為最後決定性的勝利出擊,因為將軍耐心等待所有的正確因素的到來,等候所有情勢都對白己有利。在市場上競技時 , 有時候你的錢應該保持靜止不動一拿著現金在場邊上等,等著進場去玩。放在一邊的錢,常常稍後就有好機會可以移動到正確的情境中去賺進一大筆財富。耐心、耐心、唯有耐心才是致勝的關鍵。聰明的投機客永遠要有耐心以及一筆備用現金。總結：

【永速要有耐心並隨時保留一筆備用現金,是投機致勝關鍵】

緊緊抓住勝出的股票,只要它表現正確,就不要急著獲利了結。你要知道,你的基本判斷是正確的,否則你根本賺不到錢。假如,它基本上根本沒什麼負面表現,那可好,就讓它走一段!它也許會帶來龐大的利潤呢!所以,只要大盤和個股的走勢沒給你帶來煩惱,讓它向前走,對自己的信念要有堅持的勇氣,不要放掉它!

總結：

【緊抱勝出的股票,只要情勢不變,就讓利潤自行發展】

不要將「讓持股部位往前走」的策略,與「買進後緊抱不放」的交易策略混為一談。我不會,而且也從來沒有做過盲目買進並抱著一檔股票的事。誰知道未來會發生什麼事?世事多變化:生命在改變、關係在改變、健康會改變、四季在變化、孩子在變化、愛人也在變化,你當初買進某一檔個股的基本狀況怎麼可能會不變呢?盲目買進與持有的基本理由,只因為它是一家很棒的公司、表現很強勁的產業, 或是總體經濟很健康,這樣的說法對我而言無異是股市自殺。只要我的部位是賺錢的,我會完全放鬆,只是氣定神閑地觀察股票走勢,什麼都不必做,直到結束交易的時機來臨。紙上富貴化為烏有的可能性從不曾困擾我,因為它從一開始就不是我的錢。總結：

【截斷虧損，讓利潤奔跑，長期下來一定可以賺到錢】

我建議將每一筆成功交易百分之五十的獲利留下來,特別是當獲利把本錢往上翻了一倍時。把這筆錢另外收起來,放在銀行里、放在保管箱里、或者鎖在安全的存錢盒裡。和在賭場里贏錢時一樣。這是個好辦法。不時將贏來的錢從賭桌上拿走去換成現金。在股票上大贏一場時正是做這件事的最佳時機。現金是你槍膛上的一顆秘密子彈, 一定要留一份現金備用。在我的財務生涯中唯一最大的悔恨是,我沒有完全遵行這條守則。總結：

【做好資金管理,將部份獲利留下來作爲備用現金,是投資致勝的秘密武器】

有經驗的投機客也會常犯的一個大錯誤就是買進廉價的股票,就只因為它們的價格低。雖說在某些情況下, 股價在需求的推升下的確有可能從5或10元的低價上漲到超過100元,但多數這類低價股沒過多久便會被列入清算管理,為世人所遺忘。再不然也只能年復一年苟延殘喘,股東們指望回本的希望十分渺茫。對投資人而言,選股時的首要之務是找出前景最看好的產業類股,區分出哪些類股氣勢最強,哪些則相對不那麼強勁、比較弱、或是相當疲弱等等。投機客不該只因為這檔股票看起來很便宜,便一頭栽進蕭條產業類股中的廉價個股。目光要放在健康強勁的產業類股身上。總結：

【避開廉價的股票,挑選走勢強勁的股票,是選股的第一要素】

讓你的資金保持流動並隨時為你效勞! 一般大眾在投資市場上極少成功是眾所皆知的事實 , 因為一般人沒有讓自己的投資和投機資金保持適當的流通。一般大眾總是處於永久性的持股滿檔或套牢的狀況,沒有預留任何現金或賠買力。總結：

【預留現金、保持資金流通,是投資成功的基本要素】

我從不理會內圍人士、董事及管理階層所採取的動作。內圍人士通常對自己的股票判斷力極差。他們知道的太多、關係也太密切,以致於看不出自己的缺點。重要高階主管大多對股市無知,尤其不懂股市的技術指標和集體行動特性。他們不願承認股市和他們所經營的事業是截然不同的兩碼事。換言之,你可能是無線廣播或汽車專家,或是鋼鐵製造商,但你對股票交易,特別是在一個變化多端的股市中交易,仍舊一無所知。大多數公司的執行長其實和啦啦隊長沒什麼兩樣。他必須向股東再三保證情況一切良好。假如業績下滑,他就會向股東說,業績下滑是由某個暫時性原因所引發的一個小問題而已。假如獲利數字下跌,他就會向股東保證,公司已經採取因應措施,並且有完善的計劃重振獲利能力,因此沒有什麼值得擔心的。總結：

【不要理會內部人士,他們只是公司的啦啦隊長,親力親爲投入研究才可能賺錢】

我十分關心潛在獲利與投資金額之間的比率。假如我要用200元才能買進一檔股票,而我預期它會上漲20或10% 以上。我推估我得動用20萬美金才能賺到2萬元。這個投資對我而言沒有什麼吸引力,因為它的風險相對報酬率是不平衡的。不管你是多麼優秀的操盤手,在股市裡有損失是無法避免的一件事,你必須把它列入為操作成本的一部分,連同利息、經紀費和資本利得稅一併計算。依我個人經驗看來,少有投資人在下手交易前計算過風險/報酬率。試著去做做看是很重要的, 一定要有一個詳細的計劃。總結：

【設定獲利日標、事先計算風險相對報酬 ,在勝算大的地方出手才可能賺到錢】

當我提到「坐著等」時,我指的不是在買進股票之後,而是在買進股票之前。買進股票之前的那段時問,才是你必須坐著好好等待所有因素化成一椿完美 , 或者說儘可能完美的交易。我的個人守則是:確認自己已儘可能擁有最多的有利因素,千萬不要「急」著進場,慢慢來,機會多的是。你要記住,無論別人如何對你舌燦蓮花, 一旦蒙受慘痛的損失,想要板回失土可是非常困難的。聽聽那些曾經結東營業的過來人怎麼說,就好比我曾經告訴過你的, 一個沒有現金的股票作手就好比一個沒有存貨可買賣的商人。所以, 一定要有耐心,慢慢來,要把所有的資本拿去做一次的冒險,保住自己的老本。只有當你玩的錢是「交易所的錢」時才是唯一的例外,因為這時你的這條本錢是直接從市場或個股拿過來的。總結：

【空手時場外坐著等,等正確的進場時機;賺錢時坐著等,等利潤自行發展】

在我後半段的交易史中,我決定不持有走勢方向不如我預期的股票。我會一直等到盤算中的完美時機出現時才買進股票。若我相信它應該在幾天內開始動,或者我認為它會在一段合理的時間內往上走,而股票卻沒有這樣表現時, 我就會賣出持股。我會等候數天、數周或數月,等到股票自己去站在我認為最適宜的點位上。換句話說,等待一個我能介入的完美時機,這時每個因素都對我有利。假如該股票的表現不如我的預期,就算它沒有下跌,我也經常會出脫持股。在股市進出許多年讓我學會一件事,機會永違都存在。現在拿著現金就預備位置,意謂著你的資金或你的存貨間置,但是假以時日,當那個「特別的情況」出現時,它會創造出龐大的利潤。許多人不但總是賣出手中的好股票,而且留著賠錢的股票,他們還會握著手中表現平淡、毫無作為和方向的股票。總結：

【進場後,走勢不如預期就應平倉,留有現金等待另一個介入的完美時機】

我並不是說股票在上漲走勢中不會有正常的修正或整理。我們現在談的是,你在操作中的股票顛簸不前、不上不下,看不出是在吃貨還是在倒貨。這種混沌情況出現時, 出場有時比承擔倒貨風險好,以免股價最後往下走時,你得賠錢。雖然我們必須要給股票一點時間,讓它從這樣的情況中走出自己的方向,但它若猶豫不決,我們也絕不能手軟, 第一時間就得出場。然後,繼續去尋找下一個交易標的。儘管有些股票在我手中已經讓我賺了一、兩點,我還是會把它賣掉,因為我不喜歡它那種衰弱或跛足式的走法。我不在乎自己打平、小賺或小賠,這檔股票的走法和我分析或相信要有的表現不符是不爭的事實。結論很簡單,我的判斷是錯的, 所以我必須退出交易。我能確定的一件事是,過去我的判斷有錯的時候,未來也還會再錯。危險在於沒有認清自己的錯誤並出場,足智多謀永遠是對的,而驕傲卻只會讓你跌倒。總結：

【市場情況混亂不清或股票走勢猶豫不決時,退場觀望,等待另一個進場時機】

最糟的是那種我所謂「走勢飄忽」的股票,這些股票沒有按照操盤手的期望走,讓他們手頭的資本被綁在荒蕪之境,像孤魂野鬼一樣。每當我必須將一切寄托在希望上時,我總會感到自己曝露在危險之中。而當我承擔損失時, 我知道自己的處境,也知道該怎麼做才能扳回損失、重新獲利。假如我手中還有損失中的部位或走勢不明的部位,我往後的每一筆交易都會受到干擾。我發現自己只能交易充滿活力的股票,領先群倫且天生有動能的股票。我深信資金要保持流通。要記住,當一個商人有部份資金被「凍結」不能運轉時,他必須利用沒有被凍結的資金來創造所有的利潤,這會對他形成種梏,因為未凍結資金必須付出雙倍的努力方能補足死錢沒有的生產力。總結：

【挑選充滿活力、動能的股票,保持資金流通才能創造利潤】

在我出手交易時,我設下兩個停損, 一個是「價格上的停損」,另一個是「時間上的停損」。假如股票走勢與我相違,我不會留著部位讓它有超過數點以上的損失。而且, 如果股票走勢在幾天之內都無法如我的預期,我也不會再握著那個部位。這是我交易技巧中的精髓,這是我保持資金連轉的方法。乍聽之下或者令你感到矛盾,但實則不然。我常常抱著所有的操作資金違違地生在市場外邊,我一直等待, 等著市場選擇自己要走的方向,等著完美交易情境的到來, 等著它自己走到我面前。操作市場的關鍵在於手邊永遠要有現金可以付諸行動,就像將軍保留最後一支軍隊,以便在完美時刻投入戰場以確保勝利。總結：

【合理設置止損 , 資金能夠靈活運轉是成功操作的關鍵】

我的兒子們曾問我一個重要的間題:「為什麼你在股市裡做的那麼好,而其他的人卻總是賠光了錢?」

我回答:「我也會賠錢。只不過每次賠錢時,我都會試著找出自己賠錢的原因。股市是需要費心去研究的,不是隨隨便便就可以的,必須非常深入實質內容。我的看法是,大多數人會費較多的心力去采賠家中的設備或買車,買股票時卻省心多了。股市賺錢又快又容易的誘惑,使得人們在處理自己的血汗錢時變得愚蠢又大意 , 完全不像他們處理其它實體存在的東西那樣。」

總結：

【想在股市裡賺錢,必須深入研究股票的實質內容才可能賺到錢】

我絕不是只讀頭條新聞而已,我看得很仔細,尋找可以提供我重要線索的小新聞,特別是有關產業或個股由衰轉盛或由盛轉衰的報導。頭條新聞是給傻瓜看的,好的投機客需要看的是報導背後的東西,並且觀察它們實際的後續發展。通常那些充滿誤導性的報導,是有人或經紀商安排定日程偷偷布置出來的,他們要不利用好消息賣出股票,就是希望在他們往前沖並一路倒貨時吸引人們繼續投資這支股票。