中國財富管理業應如何迎接黃金十年？

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2014年01月15日 07:26 AM中國財富管理業應如何迎接黃金十年？英國《金融時報》中文網投資與財富管理編輯馮濤字型大小背景評論列印微信騰訊微博在西方發達國家，專業財富管理機構被大眾視為財富的忠實守護者，人們將手中可支配的財富交由專業財富管理機構全面規劃、打理，並最終達成人生目標，是具有悠久歷史的。在中國，隨著近些年中國經濟的高速增長，中國家庭居民收入大幅提升以及財富的積累，人們的財富管理意識也快速「升溫」，投資者對自己的財富保值增值的需求也愈加迫切。隨著金融改革的逐步展開，利率市場化、多層次資本市場建設以及各項改革措施的推進，必然推動中國財富管理行業快速發展。上周舉行的「中國財富管理50人論壇第二屆年會」上，與會嘉賓們紛紛預測未來中國財富管理行業有望迎來「黃金十年」。現階段中國財富管理業者主要包括商業銀行、證券公司、基金公司、信託公司、保險公司、第三方理財機構以及互聯網金融公司等機構，其中商業銀行是財富人群主選的財富管理機構。截至2013年底，中國商業銀行理財產品餘額逾10萬億元，信託產品資產規模超12萬億元，主權投資基金資產規模在4萬億元以上，證券公司資產管理規模約5萬億元，保險公司可投資的資產規模在8萬億元以上，相比2012年，均出現快速的增長。得益於中國巨大的人口基數，中國財富市場按財富總量已居於全球第三。在海外，一般私人銀行或財富管理部門的高凈值客戶擁有至少100萬美元可投資資產，截至2012年底，這部分高凈值人群，美國超過300萬，歐洲和日本也有200多萬。招商銀行《2013中國私人財富報告》顯示，2012年中國個人總體持有的可投資資產規模達到80萬億元，相較2010年年均複合增長率達到14%；可投資資產規模超過1000萬元的高凈值人士超過70萬人，擁有的可投資資產規模達22萬億元。報告還預計，2013年中國私人財富市場仍將保持增長勢頭，全國個人可投資資產規模將達92萬億元，高凈值人群規模將達84萬人。但中國的財富管理市場和發達國家相比，還有很大差距，包括稅收政策、法制化程度、市場創新以及深化程度等等，都存在著一系列亟待解決的問題。比如，財富管理領域的競爭者越來越多，標準化、同質化程度高的產品和營銷網路很容易被模仿和超越，財富管理供給端存在諸多問題。一般而言，財富管理機構會為申請的客戶做長期理財計劃，為其從消費支出、保值增值、家庭成員健康、子女教育以及退休安排等全面的規劃服務。隨著中國高凈值人群數量增多，財富管理市場現在變得炙手可熱。但在過去的兩年中，銀行理財產品以其風險相對較低、收益穩健以及認購便利的特性受到高凈值人群的青睞。目前商業銀行理財產品餘額約10萬億元，主要佔據低風險理財市場份額，之所以有別於其它各個金融機構，主要原因在於，商業銀行理財產品是在順應利率市場化大方向下，在金融改革相對滯後於金融市場需求的時間差下的產物。正如上海浦發銀行副行長穆矢所言，中國的商業銀行進入財富管理市場有兩個階段，第一個階段是08年之前，多以掛鉤指數型銀行理財產品為主，雖然試圖與國際接軌，但總體看並不成功；第二個階段是08年之後，商業銀行轉變思路，紛紛研發出很多預期收益型理財產品，這個時期的產品多是保底、保收益，它們完全反映出那個時期現實市場中的需求，也因此取得了很大的發展。不過，上述保底、保收益的預期收益型理財產品在國際上很少見，或者說這並不是未來理財產品正確的發展方向，但是從中國現實情況可以說明一點，任何金融機構研發理財產品，首要任務就是在合適的時間上，做合適的產品賣給合適的消費者，三者必須吻合，才能取得成功。因此，商業銀行財富管理業務應將目標人群鎖定到更廣大的普通消費群體上。相比較中國財富管理機構業務模式，以私人銀行為主的外國財富管理機構的差異化明顯。這類機構不僅擁有量身定製的產品、一對一的貴族式管家服務、全球市場範圍內的產品設計等優勢。同時對它們而言，服務對象往往是一個家族的幾代甚至十幾代人。曾有供職于海外知名私人銀行的職員對筆者說，他們為客戶提供的不僅是其一生的財富規劃，還能幫助他們安排身後一切事宜，包括遺產管理、慈善基金等，因此業務形態和市場也更為成熟和穩定。中國理財產品的另一個特點是信託公司的特殊角色。2013年中國信託行業發展迅猛，信託資產規模邁入10萬億元門檻。對於信託公司在未來中國財富管理行業發展中扮演什麼樣的角色，正如興業國際信託董事長楊華輝所言，無論是商業銀行還是證券公司，從品牌、資金實力、渠道以及客戶，較之信託都具有明顯的優勢，但是信託業未來十年仍是可以大有作為的。因為投資者需求發生了巨大的變化，過去投資者需求更多集中在一個產品或者保值增值上，但是未來其需求將會呈現多元化、個性化，包括稅收籌劃、財富保障以及財富傳承等，從這點看，根據自身的資源稟賦和優劣特點，信託業在未來的財富管理市場中應該有一席之地。此外，信託公司還可以通過和其它金融機構戰略協同、利益共享，形成良性的分配機制，享受綜合化經營的成果。那麼中國財富管理行業未來將如何發展？財富管理50人論壇副主席王貴亞表示，在移動互聯網科技推動下，未來所有金融機構合作應更加緊密，無論是滿足客戶需求的財富管理產品，還是資源配置的投向；同時，通過在全球不同市場上配置不同產品，對財富管理機構規避資產組合風險是有效的。儘管業內普遍看好中國財富管理行業未來十年的發展，但是這條路註定不會一帆風順。（責任編輯郵箱：tao.feng@ftchinese.com）