港交所大數據揭秘南下資金投資港股偏好

　　在推出之初交易活躍度一直落後於滬股通的港股通，進入2016年後展現新趨勢。港交所最新發布的數據顯示，在2016年前四個月里，港股通呈現顯著的凈買入狀態，南向額度使用量超過北向，並一直保持領先態勢。南下投資者投資風格也悄然發生變化，他們不再像剛踏足港股時那樣一心追逐高折價的「小」盤H股，而是越來越多地投向大盤藍籌股，尤其是金融板塊。

　　劇情反轉南向額度使用量趕超北向

　　滬港通的設計者們預設北向投資A 股的資金會比南向投資港股的多，滬股通無論是總額度還是每日限額都較港股通更高，在滬港通開通之初，也確實出現了「南冷北熱」的局面，北向130億元人民幣的每日限額在開通首日提前用盡的景象仍歷歷在目。然而，劇情說反轉就反轉，進入2016年，港股通買入力度穩步放大，南向額度使用量超過北向，並一直保持領先態勢。

　　1月20日成為重要的分水嶺。當日，滬股通凈賣出5.93億元人民幣，總額度餘額1836億元人民幣，自開通以來累計使用額度1164億元人民幣；港股通凈買入12.09億元人民幣，總額度剩餘1318億元人民幣，自開通以來累計使用額度1182億元人民幣。南向額度使用量首次超過北向，此後便並一直保持領先態勢。

　　港交所披露的數據顯示，從2016年1月至4月29日，港股通共有75個交易日，總成交額為1734.3億港元，其中，有64個交易日維持凈買入狀態，佔總交易日的85%。在此期間，港股通累計買入1046.6億港元，累計賣出687.7億港元，內地投資者借道港股通累計凈投入港股市場358.9億港元(約300億元人民幣).

　　從總額度使用情況來看，截至5月11日，港股通2500億元人民幣的總額度累計使用了1407億元人民幣，使用率達56.28%。而截至昨日收盤，滬股通3000億元人民幣的總額度累計使用了1256.2億元人民幣，使用率為41.87%。

　　儘管近期港股投資情緒頗為「陰晴不定」，內地資金借道港股通堅定買入的操作愈加頻繁。以截至昨日收盤的5月份數據為例，從5月3日至5月12日的八個交易日里，港股通累計凈流入99.69億港元(約83億元人民幣).

　　除了買入力度穩步放大，港股通的交投也顯著增長。雖然活躍度仍不及滬股通，但港股通每月交易量相對於滬股通每月交易量的比例由開通初期的13%，逐步提升至50%左右。2016年1-4月這一比例達到月均60%，大大高於2015年全年月均40%的水平。

　　「隨著對港股市場的了解日益深入，內地投資者加大了投資步伐。而港股市場2015年幾乎跑輸全球主要市場，估值處於相對窪地，也是吸引內地投資者在今年前四個月入場的重要原因。」有市場人士指出。

　　南下投資趨向成熟

　　值得注意的是，通過港股通南下的投資者，交易風格也呈現出一些新趨勢。

　　對比今年1至4月和2015年的港股通交易數據可以發現，恒生大型股成份股交易占港股通交易量的比例從27%增至43%，中小型股票交易佔比則出現下降。

　　從行業分類來看，金融類股票交易相對較為活躍，在總成交量中的佔比由2015年全年的21%提升至34%。消費類股票佔比保持穩定，仍佔19%左右。工業股的佔比則從18%逐步降低到7%左右。

　　從交投排行榜及持股市值排行榜也能看出變化。數據顯示，今年前四個月，港股通日均成交最活躍的前五大股票分別為滙豐控股、工商銀行H股、招商銀行H股、中信銀行H股及騰訊控股，而2015年港股通日均成交最活躍的前五大股票分別為中國中車、國美電器、上海電氣、海通證券及恆大地產；2014年則分別為海通證券、漢能薄膜發電、中石油、中海油服、中信證券。

　　從股份市值看，內地投資者的持股也在向金融股等大型藍籌股集中。統計數據顯示，內地投資者最愛的港股通標的前三名依次為滙豐控股、工商銀行H股和招商銀行H股。值得一提的是，內地投資者通過港股通持有龍頭金融股的市值不斷上升。與2015年年底相比，截至2016年4月29日，內地投資者持有滙豐控股以及工商銀行H股的股份市值分別上升了近三倍和兩倍。

　　從內地投資者通過港股通持有的股份數量占該股已發行股本或已流通股份的比例看，高折價H 股在今年前四個月仍是內地投資者非常喜愛的港股通標的。其中，持股量佔比最高的是京城機電H股，持股佔比達23.11%；其次是東方電氣H股，持股佔比為21.62%；此外，內地投資者持有白雲山H股、大連港H股的股份佔比也分別達21.21%和20.96%。

　　分析人士指出，經過一年多的歷練，內地投資者的交易風格在向香港的主流投資風格靠攏。他們已不再僅僅看AH 差價就去追逐香港市場相對便宜、盤子相對較小的高折價H 股，也不再只是跟著熱點概念的指揮棒走，而是更多地投向了一些內地稀缺、業績穩健的藍籌股。這也反映出隨著對港股市場的熟悉程度提升，內地投資者的港股投資趨於理性。

　　港股見底至今 港股通渠道資金都增持了哪些股

　　自恒生指數於2016年2月12日創下4年多來的新低18278.8點，反彈至2016年5月6日的22109.8點，已經反彈了21%，經統計港股通渠道合計流入人民幣294.93億元，大陸資金流入對於港股的反彈是起到了推波助瀾的作用，那在這段時間哪些個股得到資金的青睞獲得增持比例最多呢？

　　筆者根據港交所中央結算系統持股記錄查詢服務系統查詢後，發現神州控股、恆發洋參、白雲山、信德集團、華電國際電力股份、重慶鋼鐵股份、招商銀行、利標品牌、科通芯城、華寶國際等10個股獲得增持比例最大，其中7家為在港股通中市值排名240名以後的公司，顯示了資金對小盤股的青睞。

　　增持榜第一位：神州控股

　　8.93%→17.93%，增持比例9%，股價5.21→5.04(按復權價格)，下跌3.26%

　　集團由原聯想集團分拆上市是中國領先的整合IT服務提供商，集團業務主要包括IT規劃、流程外包、應用開發、系統集成、硬體基礎設施服務、維保、硬體安裝等業務，面向中國市場，為行業客戶、企業級客戶、中小企業與個人消費者提供全方位的IT服務。

　　公司目前已經對深信泰豐出售了IT分銷業務，因為人民幣貶值，出售只獲得一次性收益5.8億元，少賺2.8億，公司目前在東北地區投入的智慧城市因為東北地區經濟情況較差也未被看好，可能是目前走勢不佳的原因。目前主要的增持原因為廣電運通通過滬港通，在公司賬戶上持續買入神州數碼的數量已經達到9227萬股，佔後者總股本的8.4%，順利成為後者的第一大股東！有投資者分析神州數碼上業務合計為50+130+50+10=240億港元，大約是目前市值的4倍。

　　增持榜第二位：恆發洋參

　　0→7.72%，增持比例7.72%，股價0.04→0.061，上漲52.5%(自計入港股通算起)

　　主要從事採購及批發未經加工處理的西洋參(包括種植參及野山參)，以及買賣其他食品(包括冬蟲夏草、燕窩及海味)業務。此前有網友就公司大比例發行可換股票、選擇與老千背景的公司合作、2015年上半年43.4%的毛利率高的不可思議、公司2015上半年凈利率高達35.2%、應收款突然暴增、其他流動資產突然暴增、短期借款暴增等因素觀察出老千股的特徵。

　　在公司進行大比例超低價格增發後，股價當日暴跌90%以上，顯示出了老千股猙獰的面目，即使如此3月14日港股通成分增加24股，仙股恆發洋也在其中。

　　但物極必反，任何可以交易的東西都是有價格的，恆發洋參以接近8億總市值、超低價格0.04港幣自然也吸引了不少大陸投資者，畢竟在退市博元都還可以賣4塊錢面前無需退市的恆發洋參自然不算貴，便宜就是硬道理，老千股有暴跌自然也有爆炒，這其中大陸資金起到的積澱作用不可忽視。

　　增持榜第三位：白雲山

　　17.16%→22.01%，增持比例4.85%，股價15.62→16.9，上漲8.19%

　　廣州白雲山醫藥集團股份有限公司主要是以醫藥製造為主，產品主要包括：中成藥、中藥飲片、化學製劑、化學原料葯等。，2015年度，集團營業額增長1.6%至191.25億元(人民幣；下同)，受益於王老吉為代表的大健康業務的上佳表現。股東應占溢利亦上升8.9%至13億元，截止2015年12月31日，白雲山資產負債表有超過40億人民幣的現金。公司只有不到7億人民幣的負債(主要是短期債務)，顯然這股比較符合穩健性投資者的喜愛，目前AH比價為1.576，或是H股得到比較多增持的原因。

　　增持榜第四位：信德集團

　　1.75%→6.02%，增持比例4.27%，股價2.39→2.43，上漲1.67%

　　自1973年起港交所上市，是賭王何鴻燊下屬的大型綜合企業，核心業務包括地產、運輸、酒店及消閑以及投資。受房地產業和投資業務下滑嚴重影響，15年股價下跌近一半，雖然公司很多業務不如人意但目前市凈率0.28，其中集團銀行結餘及存款達158.58億港幣，銀行借貸為92.43億港幣，而公司目前市值才74億港幣，典型的煙蒂股或是受到港股通資金的追捧。

　　增持榜第五位：華電國際電力股份

　　4.82%→8.43%，增持比例3.61%，股價4.13→3.95，下跌4.36%

　　華電國際電力股份有限公司是一家主要從事發電、供熱及其他相關業務的公司，所發的電力主要輸往各電廠所在地的電網公司。公司是截至2010年山東省裝機規模最大的獨立發電公司，也是中國最具競爭力的獨立發電公司之一，公司的凈利潤在15年達到最巔峰，但16年一季度凈利潤39.5億元人幣，按年跌21.6%。華能首季盈利遜預期，隨著煤價和利率可能見底回升，而利用小時和平均電價有繼續下跌的空間，公司煤電板塊盈利能力會繼續被削弱。但公司目前市盈率4.12倍的估值或是大陸資金依然增持的原因。

(責任編輯：DF155)