五天後美國選出新總統，金融危機可能從德意志銀行擴散到全球

【楊斌：中國社會科學院創新工程國家經濟安全課題首席專家、研究員】來源：yangbin999警惕美國大選後全球金融動蕩升級

2016年美國大選已經日益臨近最後衝刺階段，希拉里郵件門再次發酵令選情驟然發生戲劇性變化，美國的股市、匯市也出現了令人驚心動魄的暴跌。經濟平穩時期的美歐選舉可能令人感到枯燥乏味，經濟動蕩時期的美歐選舉卻歷來充滿著風險變數，不僅影響當事國還可能危及世界各國民眾的命運，如大蕭條時期納粹極右翼勢力崛起曾帶來世界大戰悲劇。

美國大選尚未結束時雙方陣營都相對平靜並充滿期待，一旦結果揭曉失敗一方則可能因過度失望而試圖發泄憤怒，特別是新當選總統的政策執行不順利並傷害到對方，美國可能出現政治經濟劇烈動蕩並波及到全球，中國必須全面考慮到各種風險並及早做好應對準備。

希拉里口頭上批評經濟現狀並主張推行一系列改革，但很可能暗度陳倉以維護華爾街和軍火工業財團利益，通過加劇國際衝突和緊張局勢轉移民眾關注和憤怒。希拉里已經揚言準備加劇同俄羅斯、中國的對抗，如在敘利亞冒著同俄羅斯發生軍事衝突的危險設立禁飛區，繼續推行重返亞太的軍事再平衡戰略加強對中國的施壓等。

美國對於中俄這樣擁有核武器的大國不會輕易開戰，實際上軍事施壓只是全方位立體攻勢的一部分，旨在加劇國際緊張局勢為製造金融動蕩推波助瀾，幫助華爾街做空歐洲、亞洲資本市場獲取投機暴利，促使歐洲、亞洲經濟形勢惡化和國際資金迴流美國。

2015年4月中國引入效仿美國模式的股市做空機制，此後不久五角大樓就宣布準備進入南海島嶼12海里巡航，故意製造中美可能爆發軍事衝突的懸念和利空消息，利用國際緊張局勢為華爾街做空中國股市推波助瀾。美國權威機構調查表明國際衝突之前股市持倉都有異常變動，表明消息事先被透露給華爾街提前布局以謀取投機暴利，美國軍工集團和華爾街財團不會放過任何大發橫財的機會。

中國應該汲取大股災教訓防範美國的全方位立體攻勢，及早拆除國際資本的投機做空工具和調兵遣將通道，嚴格規定融資融券、股指期貨和CDS的有限試點規模，嚴格限制各種股市通、虛假貿易、地下錢莊等資本外逃渠道，讓美國金融、軍工財團沒有作空中國獲取投機暴利的機會，迫使美國面對軍事施壓的獲利驟減而挑釁中國代價擴大，這樣能才能緩解美國蓄意製造動蕩局勢並維護和平發展的國際環境。

特朗普的經濟政策是人們不熟悉的混亂綜合體，其中借鑒了部分羅斯福和二戰後的經濟政策，如擴大基礎建設和恢復限制投機融資的羅斯福監管法規，但又有為維護大財團自身利益提出的政策主張，如減少政府干預、大幅度減稅和削減社會開支，這些政策又同羅斯福和社會改良時期的成功經驗截然相反，因此，很難預測特朗普的新政究竟會產生怎樣的效果，但肯定難以出現羅斯福時代和戰後社會改良時期的平穩增長。

特朗普還批評美聯儲保持低利率是為了製造繁榮假象，宣稱執政後將調查政府統計部門造假並追究責任，還準備將美聯儲主席耶倫撤職並停止刺激資產泡沫，這意味著美聯儲以刺激經濟為借口誤導各國濫發貨幣，製造的全球股市、樓市和金融衍生品泡沫會驟然崩盤並相互共振，其衝擊威力可能遠遠超過1929年誘發大蕭條的美國股市崩盤。

2016年10月，美國聯邦調查局宣布重新啟動希拉里郵件門事件調查後，美國股市立刻暴跌說明其大牛市不是建立在經濟基本面的基礎上，這證實了我多年來揭露美國經濟復甦和就業增長的虛假性。華爾街寧願選擇主張提高公司稅收的希拉里，也不願意支持承諾上台後給公司大幅度減稅的特朗普，尤其恐懼特朗普宣稱上台後會撤換美聯儲主席耶倫，說明美國大牛市嚴重依賴於美聯儲的低息廉價貸款，美聯儲在量化寬鬆結束後仍然繼續秘密注資刺激股市。

中國為應對這種迫近危險必須及早抑制國內各種資產泡沫，以防止其同全球資產泡沫破滅發生共振時帶來的衝擊，尤其應該拆除破壞威力巨大的各種金融做空攻擊武器，包括融資融券、股指期貨、CDS類金融衍生品等等，即使不能立即取消也應將其限制在較小的試點規模內，這樣才能落實中央關於抑制資產泡沫的精神，未雨綢繆做好準備防範美國政壇巨變引發全球金融動蕩。

金融做空攻擊是趁火打劫、發國難財的極為惡劣行為，必須像火災、地震時犯罪一樣及時給予嚴厲懲罰，否則就會極大加劇金融動蕩衝擊並威脅社會穩定。2016年初索羅斯公開揚言做空中國充分顯示了這種危險，但是，從西方新自由主義經濟理論和現行金融法規來看，索羅斯的趁人之危做空攻擊行為卻是合理合法的，這意味著中國應該儘快完善金融法規並推動經濟思想變革。

美國大選還充分暴露了西方民主政治制度的嚴重缺陷，總統候選人提出的各種政策主張缺乏實踐檢驗，民眾從各種選舉宣傳和相互攻擊中難以鑒別真偽，只能冒著極大風險選擇看起來相對靠譜的候選人，即使不存在金錢操縱並實現公正選舉，也難以確保民主選擇符合客觀經濟規律和民眾長遠利益，結果可能是幸運的但也可能帶來嚴重的災難。

2000年我的著作《威脅中國的隱蔽戰爭》，指出西方民主制度存在著嚴重缺陷，乃是「只能點廚師而不能點菜的不實惠、虛假民主」，主張對改革試點的寶貴經驗進行制度化、規範化，建立涉及廣泛提議、科學試驗和民主評估的完善制度，這樣才能鑒別出美國推薦政策的真偽和利弊得失，確保改革開放政策制定建立在科學的基礎上，建立超越西方模式的「讓民眾能夠直接點菜的實惠民主」。

2016年我的新著《金融軟戰爭—當心股票、存款橫遭劫掠》，分析了種種跡象和經濟指標並預警特大全球危機正日益迫近，而美歐流行的各種救市辦法如量化寬鬆已經失靈，中國迫切需要進行應對特大危機政策的綜合試點，而且應該在借鑒羅斯福時代成功經驗的基礎上完善，儘快制定出有效政策應對類似大蕭條的特大全球危機，這樣才能防範美國利用特大危機衝擊遏制中國崛起。

美國大選中希拉里同特朗普雖然有激烈的爭論，但是，他們當中無論是誰上台都不會善待歐洲。希拉里執政將會延續新保守主義的對歐政策，努力加劇歐亞大陸的政治經濟動蕩並從中漁利，從歐洲追隨美國軍事打擊利比亞、敘利亞，反而引發難民潮並將自己拖入動蕩就可以清楚看出這一點。特朗普聲稱歐洲應該為美國維護其安全支付巨額軍費，這不僅意味著給歐洲的主權債務危機雪上加霜，還會縱容華爾街繼續從做空歐元、歐洲經濟中獲取暴利，歐洲可能成為美國大選後全球金融動蕩的發源地。

美國大選前夕紐約股市出現罕見的七天連續下跌，歷史上股市七天連續下跌都伴隨著嚴重的經濟危機。值得關注的是，歐洲股市卻出現超過美國的連續八天下跌，這預示著全球金融動蕩即將到來而歐洲危機嚴重程度可能超過美國。

2016年10月美歐因銀行業股票暴跌出現金融動蕩，但這次金融風暴的漩渦中心不是義大利、希臘，而是來自歐洲中心德國的最大商業銀行—德意志銀行。8月歐盟曾裁定美國蘋果公司補繳130億歐元稅款，美國司法部立即向歐盟核心德國的德意志銀行開出140億美元罰單。蘋果是美國健康狀況良好的跨國企業，而德意志銀行卻是歐洲正在生重病的金融擎天柱，顯示出美國毫不吝嗇在歐洲盟友的傷口上撒鹽，美國大選後無論誰當總統都可能面臨動蕩局勢，加強向歐洲轉嫁危機就會成為轉嫁國內矛盾的重要出路。

自2008年全球金融危機以來美歐普遍陷入經濟萎靡狀態，德國是少數實體經濟仍然保持較好增長的西方國家。德國經濟同中國保持著密切的貿易、投資聯繫，但是，現在歐洲唯一經濟比較健康的國家出了問題，不可避免會給中國經濟帶來較大的衝擊。更為重要的是，國際清算銀行將德意志銀行稱為全球最大的金融系統性風險，媒體甚至懷疑德意志銀行可能成為「第二個雷曼公司」。

據西方媒體報道，德意志銀行持有金融衍生品高達79萬億歐元，遠遠超過了全球各國的國內生產總值之和，也超過了歐盟國內生產總值之和數倍之多，更是超過了德國國內生產總值多達十多倍，同歐洲各國、美國華爾街的大銀行都有複雜的對賭關係，一旦破產會通過金融衍生品的複雜關聯交叉傳染給美歐金融業。德意志銀行的金融衍生品風險敞口超過雷曼二十倍，就是說德意志銀行的潛在風險不是一個而是二十個雷曼。

有人認為由於歐美處理金融衍生品的會計準則不同，德意志銀行風險敞口大於雷曼的說法就沒有意義。其實，倘若美歐會計準則能夠導致二十倍的巨大差距，就意味德意志銀行的風險敞口無論怎樣都遠遠大於雷曼，否則不是美國就是歐洲甚至雙方的會計準則都不科學，都無法反映金融衍生品的實際規模和潛在風險。美國依據自己標準來統計華爾街大銀行的金融衍生品規模，摩根銀行擁有的金融衍生品超過了79萬億美元，美洲銀行擁有的金融衍生品超過了75萬億美元，其龐大金額均超過了美國經濟規模數倍之多絲毫不亞於德意志銀行。

2016年9月26日，德意志銀行股價在紐約股市上暴跌了7%，美國幾乎所有大銀行的股價也隨之大幅度下挫，美國銀行的股價下降了2.77%，摩根斯坦利的股價下降了2.76%，花旗銀行的股價下降了2.67%，高盛的股價下降了2.21%，這說明投資者已意識到德意志銀行同華爾街的密切聯繫。2016年6月國際貨幣基金曾發表一份報告，稱德意志銀行是全球系統性金融風險的最大貢獻者，報告還顯示出德意志銀行風險敞口同歐洲、美國和日本銀行密切相連，同中國四大銀行雖有一定聯繫但遠遠弱於歐、美、日銀行。

有人可能說不應誇大德意志銀行和金融衍生品的潛在衝擊，美聯儲不是堅稱全球和美國的經濟基本面良好嗎？2016年9月中國不是剛剛引進了CDS信用違約衍生避險產品嗎？但是，美聯儲曾有蓄意誤導各國對經濟形勢判斷的前科。

據美國最權威彭博財經通訊社披露的確鑿證據，2006年美聯儲已經知道次貸危機迫近但卻故意向各國隱瞞，秘密注資七萬多億美元將次貸危機推遲兩年爆發，誘惑中國購買了數千億美元瀕臨暴跌的兩房債券、股票、基金等。值得指出，彭博社是在拿起法律武器後才迫使美聯儲不得不公布部分援助細節。

我的新著《金融軟戰爭—當心股票、存款橫遭劫掠》，深入分析了近兩年美國和全球經濟的各種經濟指標，指出美國正故伎重演誤導各國對世界經濟形勢的判斷，2015年國際貿易和美國經濟已經出現了明顯衰退跡象，美聯儲卻像次貸危機前夕一樣刺激股市屢創歷史新高，趁泡沫破滅之前加緊向中國輸出其金融模式，成功推薦中國引入股市做空機制並且誘發了大股災，轉嫁危機的同時還製造輿論宣揚中國股災誘發了全球股市暴跌。

2016年第一季度全球金融市場已發生了暴跌動蕩，中國某些金融機構卻依然重複美國對全球經濟的樂觀判斷，不得不說這是其在海外投資頻頻爆出巨額虧損的重要原因之一。2016年6月美國70%左右經濟指標比年初出現顯著惡化，但美國股市卻在美聯儲濫發貨幣刺激下屢屢創下歷史新高，中國不能繼續忽視美國資本市場行情與經濟基本面的嚴重背離，盲目相信美聯儲和華爾街的誤導就會遭受更大損失。

當前美國正加緊向中國輸出新的金融作空手段，CDS泡沫的潛在膨脹規模遠遠超過融資融券，一旦德意志銀行困境引爆比雷曼破產更為嚴重的全球危機，全球資產泡沫同中國的CDS、房地產等泡沫就會發生相互共振。當前儘管尚未發生類似雷曼破產的全球金融危機典型事件，2015年以來國際貿易就已經出現了持續十多個月的下跌，一旦金融風暴來臨泡沫破滅就會同生產過剩產生相互共振，就會發生類似大蕭條的特大混合型全球經濟金融危機。

據《福布斯》雜誌報道，有股神之稱的的著名美國投資家巴菲特，曾坦率批評CDS之類的金融衍生品是大規模殺傷性武器，總有一天會引爆一場大規模「金融斷裂」，這種情形可能比2008年金融危機還要糟糕。

巴菲特稱：「總有一天，無論摩根大通資產負債表上的資產水平有多大，它都不再重要。在數字足夠大以後，風險控制體系就會失效。我不相信他們建立的資金儲備能夠抵禦衍生品的損失。所有的安全措施都沒有意義。我不想就此同任何銀行密切相連。我不能牽涉其中。」

巴菲特不同於華爾街大銀行是比較獨立的投資者，中國應明智地更加重視巴菲特的意見並不捲入金融衍生品風險。中國四大銀行同德意志銀行風險敞口聯繫不大，得益於中國以前一直沒有引入CDS等金融衍生品，今後隨著引入CDS系統性金融風險就可能大大增長。中國對於實踐已證明有強烈毒性的CDS只能進行有控制局部試驗，目的是弄清其危害機制及防範措施並像有毒藥物一樣不能臨床推廣。