傑西·利弗莫爾的投機及啟示

　　雖然價值投資、長期投資的理念早已耳熟能詳，但對於相當一部分市場參與者而言，大起大落的投機故事似乎總是比中規中矩的投資經歷更引人入勝。

　　在眾多的投機傳奇中，最具有衝擊力的莫過於被稱為「華爾街巨熊」的傑西·利弗莫爾的經歷。正如所有財富神話中最令人心馳神往的部分，傑西·利弗莫爾是一個絕對的投機天才——他的第一份工作是在波士頓一家股票經紀行做記價員，每周薪資1美金，然而這樣的背景竟讓他總結出了一套根據股票過去價格來推測未來價格的投機理論，從而撈到「第一桶金」——20歲那年，利弗莫爾積累了1萬美金的本錢(當時可是一大筆錢)，其「投機小子」的諢號就此打響。

　　不過，作為一個投機家，利弗摩爾之後的第一次重大成功卻來自對於基本面的分析，即對市場大的趨勢變化的分析。1907年，當股票市場仍然火爆時，他卻觀察到信用環境在緊縮：上市公司願意以很低的價格發售新股票加緊融資，股票經紀商頭寸緊張，多家公司破產，等等。他開始賣空市場中最活躍的股票。10月份，隨著股票市場的崩盤，利弗摩爾的個人財富達到了100萬美元的頂峰。

　　1929年大蕭條來臨，利弗莫爾的個人財富也因為做空市場而累積到1億美元，成為美國最富有的人之一。但他驚險刺激的一生並非總伴隨著好運氣。實際上，與他迅速積累財富的能力相對應，他也會迅速地失去財富。

　　利弗莫爾大起大落的投資歷程與其充滿矛盾的投機觀不無關係。他曾成功把握大趨勢，卻把盈利的希望寄託於把握市場短期波動;他經常懷疑世俗判斷，卻能輕易地將巨額資金託付「小道消息」;他最著名的投資格言是「割掉虧損，讓利潤奔跑」，卻在止損位上不斷增加籌碼最終導致破產……在他身上幾乎折射出每個市場參與者人性的弱點。

　　雖然利弗莫爾成就了華爾街20世紀最大的神話，無論是其追隨者還是勁敵都承認——傑西·利弗莫爾是最傑出的股市操盤手之一，然而投資的秘訣並不在於你對了多少次，而在於盡量少犯錯誤，特別是不犯大錯誤。從這個角度來看，理性投資就算看起來乏味一點，也絕非壞事。

　　涉足股市，你是一個投資者，還是一個投機者呢?

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