投行展望2013之黃金篇

摘要：臨近2012年底，各家機構相繼對2013年貴金屬市場提出展望。部分機構對於明年黃金走勢的看法較先前變得相對保守，但看漲金價仍是主流。黃金能否在新的一年續寫10多年牛市佳績？以下為機構投行對2013年黃金價格的預測匯總：匯通網1月2日訊——臨近2012年底，各家機構相繼對2013年貴金屬市場提出展望。部分機構對於明年黃金走勢的看法較先前變得相對保守，但看漲金價仍是主流。黃金能否在新的一年續寫10多年牛市佳績？以下為機構投行對2013年黃金價格的預測匯總：高盛：預測2013年黃金多頭周期將出現反轉高盛(GoldmanSachs)於12月初表示，黃金當前的價格周期可能在2013年出現逆轉，因實質利率會在經濟增長改善的情況下走高，抵銷美聯儲可能進一步放寬政策的影響。高盛將三個月、六個月及12個月金價預估分別調降至每盎司1,825美元、1,805美元,以及1,800美元，同時將2014年金價預期下調至1750美元/盎司。高盛補充道，倘若2013年末並未出現更多的寬鬆措施，則預計金價在2014年的跌勢將加速，年底將跌至1,625美元；而在美國經濟增長前景更加疲弱的情況下，金價可望趨升，在2013年底攀抵1,900美元。巴克萊：下調2013年黃金均價預期，對走勢看法仍樂觀巴克萊資本(BarclaysCapital)預計2013年黃金均價為1,815美元/盎司，並且對黃金走勢維持樂觀看法，儘管該行在12月中旬將2013年黃金均價預期從1,860美元/盎司下調。巴克萊表示，黃金ETF仍維持在高位運行，顯示出投資者有興趣長期持有黃金。金幣銷售也在今年晚些時候有所上揚。不過技術面令短期投資者削減了凈多頭頭寸。該行稱，年底投機頭寸的變動主要表現出對黃金市場缺乏信心。不過基本面上一系列積極因素依然存在，這些將推動黃金價格的走高。除了美聯儲的負債資產表的擴張之外，曠日持久的財政懸崖和債務上限依然存在不確定因素，同時預計西班牙的求援也將是2013年預留節目。法國巴黎銀行：調降2013年金價預估，2014年料走跌法國巴黎銀行(BNPParibas)調降2013年黃金價格預估，原因在於市場氣氛審慎，該行並預期價格將在2014年走低，料將成為14年來首個下跌的年度。該行仍預期金價將在2013年創新高，因貨幣政策料進一步寬鬆、歐元區拆夥的尾部風險降低、且實貨需求不斷給予支撐。該行2013年黃金價格預估從每盎司1,900美元調降至1,865美元。該行預期2014年均價將為1,780美元/盎司。該行並指出，貴金屬基本面將會在2014年明顯惡化，因在經濟增長改善的情形下，市場將開始預期撤除寬鬆貨幣措施，不過下跌的幅度料有限，因金價具有分散投資及避險的特性，將持續吸引投資人買進。CPM集團：2013年大宗商品價格或出現向下趨勢CPM諮詢公司在12月中旬的評論中表示，預計2013年的大宗商品價格將出現向下的趨勢，包括黃金、白銀、原油和其他一些賤金屬。該集團引用了一些對美國、中國、印度和歐盟經濟表示擔憂的評論。該機構表示，美國的財政懸崖的解決就意味著高稅率和低開支，而這些都可能給反通脹帶來壓力。黃金價格或將維持較長的一段時間的弱勢，2013年的均價或許會比2012年下降1.0%。該機構同時表示，2013年投資者將對黃金價格表現的更敏感，這一趨勢出現在2011年的最後四個月，現在或將牢牢盤踞在這個市場。摩根士丹利：黃金將是2013年表現最好的大宗商品之一摩根士丹利(MorganStanley)預計全年均價為1,853美元/盎司。美聯儲宣布第三輪量化寬鬆政策，歐洲央行宣布無限債券購買計劃，最重要的是美元的持續走弱，這些依次是黃金短期走強的關鍵因素。同時超低名義利率和負值的實際利率，持續不斷的地緣政治風險，礦業開採所帶來的供應問題也是支撐黃金價格的因素。該行還稱，黃金價格還受到央行買需的支撐。德國商業銀行：金價2013年至少將升至2000上方德國商業銀行(Commerzbank)預計貴金屬價格2013年仍將走高，金價最終將升至2,000美元/盎司上方。該行預計，2013年黃金均價為1,950美元/盎司，各國央行購金及其寬鬆的貨幣政策將對金價構成支撐。其他工業導向性金屬價格也將走高。白銀、鉑金及鈀金2013年全年預期分別為40美元/盎司、1,875美元/盎司及855美元/盎司。由於擔憂通脹及貨幣高速貶值而削弱購買力，相較於貨幣，投資者將更多的向具有保值功能黃金尋求資產庇護。資金將繼續流入黃金ETF，同時金幣和金條的銷售也將再度高漲。該行並稱，2012年壓制黃金的另一大因素，印度需求的疲軟在下一年將有所減輕。瑞銀：繼續看漲2013年黃金價格瑞銀集團(UBS)表示繼續看漲2013年黃金價格，預計全年均價為1,900美元/盎司。持續不斷的、不確定性大的美國財政問題，以及對全球各主要國家央行長期維持寬鬆貨幣政策的預期，將為黃金價格提供關鍵支撐因素。該行稱，美聯儲負債資產表可能出現進一步擴張，這在此前卻被忽略了。同時，歐洲央行的債券購買計劃，日本央行的進一步寬鬆政策，預計將繼續支撐黃金價格。由於對日元走弱的預期，黃金將是更有競爭力的優質資產。該行同時表示，實物金方面仍然蕭條，不過官方買需能有所彌補。恒生銀行：金價有望於2013年延續升勢恒生銀行預計，2013年各大央行將維持寬鬆的貨幣政策，黃金作為保值的工具或會繼續吸引投資者的興趣。這加上央行及其他官方機構對黃金的需求強勁，意味金價有望於2013年延續其升勢。不過，恒生銀行提醒，金價亦有下跌的風險。在市況不明朗時，好比當前市場憂慮美國兩黨就預算案談判沒有進展，投資者或會沽售黃金等資產套現，正如2008年環球金融危機加劇導致美元升值但金價下跌一樣。因此，金價走勢有時與高息貨幣及股票等高風險資產較為一致，而非美元及國庫債券等其他資金避難所。滙豐銀行：金價漲勢將持續至2013年滙豐銀行(HSBC)分析師JamesSteel和HowardWen上調了2013年和2014年黃金均價預估，分別至1,850美元和1,775美元。該行認為2013年黃金的波動區間在1,550美元至2,000美元。分析師稱："展望2013年，我們認為寬鬆的貨幣政策將支撐金價逼近2,000美元/盎司，不過疲軟的實物金需求/供應平衡應為金價構成挑戰。"花旗：黃金、鉑金、鈀金將繼續走高，白銀前景堪憂花旗集團(Citigroup)近期發布了2013年貴金屬預估報告，稱投資者在配置投資資產前有些貴金屬的注意事項需要注意。花旗表示，2013年預計黃金、鉑金、鈀金將繼續走高，但是白銀前景堪憂。黃金2012年均價跌至1,679美元/盎司，預計來年將繼續上漲。美國總統奧巴馬連任成功，並且目前美國貨幣政策方面依然是鴿派作風。因此預計與目前世界貨幣美元相掛鉤的黃金2013年均價為1,750美元/盎司，上漲4.2%。不過黃金或在2014年出現回撤，或降至1,655美元/盎司。這將是黃金13年的漲途中第一次出現下滑。南非標準銀行：繼續看好2013年貴金屬市場南非標準銀行商品交易策略部負責人魏文德(WalterdeWet)日前表示，在宏觀經濟回升和全球主要國家負利率持續的情況下，金銀等貴金屬價格會保持增長。魏文德2012年國際黃金平均價格會在1700美元/盎司，2013年全年的均價將達1850美元/盎司左右。魏文德認為，在實物黃金及投資需求的支撐下，2013年國際金仍有機會上沖1900美元/盎司，甚至2000美元/盎司。但即使觸及歷史高位水平，珠寶等食物需求的減少也會使價格在這一水平不會停留太長時間。而在展望白銀市場表現時，魏文德表示，未來白銀的需求有可能會繼續增長，但已難再現此前的盛況。魏文德並指出，相對於金銀價格，鉑金、鈀金等價格水平較低，特別是隨著汽車等工業消費的增長，鉑、鈀未來價格應該會有不錯的表現。翰德證券：2013年金價料突破2000翰德證券(GlobalHuntersSecurities)表示，預計黃金價格將在2013年突破2,000美元/盎司，2014年接近峰值2,300美元/盎司。2013年全年均價為1,850美元/盎司，2014年均價為1,750美元/盎司。該機構表示，金融市場目前看來擁有廣泛的支撐因素，這些因素將持續為黃金價格提供支撐。2008年起黃金價格就一直受各種通脹預期浪潮的影響，預計接下來貨幣寬鬆預期將持續相當一段時間。同時由於消費物價遠遠高過銀行隔夜利率，黃金價格將繼續受通脹因素的影響，而黃金本身的保值魅力在高通脹的情況下為其走高再度創造良好的條件。同時，黃金價格的走高令珠寶需求受損，各大央行藉機增加了黃金儲備。不過該機構同時警告稱，股市暴跌美元走強增將給黃金價格的走高帶來風險，若美元走強黃金就將承壓，反之亦然。道明證券：2013年後半年金價或觸及2,000美元道明證券(TDSecurities)表示，由於美聯儲的「堅定領導」，對歐元區各國政府為了穩定經濟的貨幣政策預期，及中國經濟的復甦都將幫助黃金價格走高。該行稱，央行買需或仍將繼續，尤其是新興經濟市場。預計2013年全球官方購買黃金將升至525公噸甚至更多。該行預計，黃金在2013年後半年將觸及2,000美元/盎司，並且黃金價格或在2013年後期至2014年前期達到頂峰。屆時美國國債的收益曲線將急劇上升，因現任美聯儲主席伯南克卸任，而市場預期他的繼任者或許會是個更為鷹派的人物。凱投宏觀：黃金價格2013年或衝上2200美元凱投宏觀(CapitalEconomics)指出，鑒於黃金獨有的保持作用，其在2013年全年的走勢前景仍要好於其他一些貴金屬。該機構認為，一方面，黃金價格會得到貨幣政策，政府監管政策以及宏觀經濟基本面等因素的助推，而另一方面，來自中國和印度市場的黃金實體需求也會有所增加，而全球央行也有可能會增持黃金。該機構同時指出，歐債危機雖然暫時得到平息，但是明年料將烽火重燃，屆時，大量避險資金將會再度湧入黃金市場，並有可能將黃金價格推升至2200美元/盎司。美銀美林：未來2-3年金價或升至3000-5000美元美銀美林(BofA)首席技術分析策略師MacNeilCurry表示，黃金12年的升勢依然受到良好支撐。未來2-3年，金價料將達到3,000-5,000美元盎司。Curry認為，實際上，推動金價走高的只是市場動力學問題。他表示，長期商品牛市將經歷三個階段。第一階段是積累，第二階段是提高公眾參與度和意識，第三階段是過剩或投機。他指出，目前第三階段尚未來臨。當第三階段最終來臨的時候，金價將升至3,000-5,000美元盎司，這將推動價格遠遠高出多數人的預期水平。瑞士信貸：2014年前預計黃金價格漲幅有限瑞士信貸(CreditSuisse)策略主管BobParker表示，目前黃金價格上漲速度放緩，預計在2014年前不會迅速走高。該分析師稱，市場目前正在通脹因素加劇。美聯儲購債的聲明對市場的影響有限，同時強調通脹預期較穩定，這或許是投資者不願意賣出債券以及黃金市場走弱的原因。不過2013年因為極度寬鬆的貨幣政策，以及歐元區政治上的分歧，這些大環境總體上還是利好黃金的。加拿大豐業銀行：2013年金價或將延續固整格局加拿大豐業銀行(Scotiabank)副總裁PatriciaMohr表示，在2011年9月創歷史新高之後，2013年黃金或將延續2012年固整的格局，此前黃金並未能從美聯儲12月宣布的量化寬鬆政策加強版中受益。預計2013年黃金價格平均將於1,700-1,750美元/盎司波動。法國興業銀行：預計2013年黃金均價為1800美元法國興業銀行(SocieteGenerale)預計2013年前三季度黃金均價分別為1,802美元/盎司、1,800美元/盎司和1,850美元/盎司，最後一季度料將下滑至1,750美元/盎司，全年均價預計為1,800美元/盎司。該行表示，新一輪支撐黃金價格的因素來自於新一輪對通脹及匯率波動的恐懼。美元在QE3宣布後預計將維持弱勢，而其他一些貨幣政策的手段預計也將抵消財政方面的鞏固。預計這方面的因素會不斷的計入黃金價格，因投資者依然青睞黃金，因此會在此產配置中維持一定量的黃金投資。澳洲國民銀行：2013年底金價料將跌至1560美元澳洲國民銀行(NAB)表示，考慮到歐洲面臨的主權債務問題，加上來自央行對黃金的需求，因此黃金短期或中期內預計繼續獲得支撐。該行表示，央行的黃金買盤將繼續保持強勁，尤其是新興經濟體。那些新興經濟體的紙幣儲備迅速增加並且持有的儲備資產中黃金的比重較低，因此可能繼續強勁需求黃金。不過若美國的財政懸崖得到解決，可能抵消上述利好因素的影響。此外由於主要經濟體的財政平衡的前景進一步明朗，加上金礦的供應量增加，因此黃金的上漲壓力將減弱，金價將開始走軟。該行預計黃金2013年底將跌至大約1,560美元/盎司。盛寶銀行大膽預測：2013年金價將跌至1200美元盛寶銀行(SaxoBank)在最新公布的報告中做出大膽預計，認為2013年黃金將再度下滑約500美元，至1,200美元/盎司。該行把原因歸因於美國經濟預計會更為快速增長，儘管美聯儲(FED)實施寬鬆貨幣政策，美元料依然強勁。該行也認為，發生極端市場和政治事件的可能性也許很低。機構投行對2013年貴金屬平均價格預期(單位：美元/盎司)黃金 白銀 鉑金 鈀金花旗 1750 31 1675 638美銀美林 1810 36.08 1738 719德國商業銀行 1950 40 1875 855摩根士丹利 1853 35 1715 /巴克萊 1815 / 1690 736滙豐 1850/ 1710 1625瑞士信貸 1840 33.1 / /瑞銀 1900 36.8 / /加拿大帝國商業銀行 2000 35 / /蒙特利爾銀行 1950 39 / /法國巴黎銀行 1865 39.05 / /翰德證券 1850 / / /法國興業銀行 1800 / / /南非標準銀行 1850 / / /高盛 1810 / / /編輯：和夜
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