智利經濟為什麼繁榮？——智利經濟政策初探

文/Leonardo Suárez 譯/王泓崧

來自智利拉林維拉（Larrain Vial）銀行中文官方博客（財新）

最近我們向中國讀者提供了智利市場的投資報告，也根據讀者要求，今天我們將在之前文章的基礎上，再次向大家介紹智利經濟成功背後的經濟政策原因和近30年智利經濟發展的一些概況。

40多年前的70年代，由於阿連德政府執行經濟國有化政策，導致智利經濟社會出現停滯，隨後，皮諾切特領導的軍政府猶豫受到芝加哥男孩（Chicago Boy，芝加哥學派經濟學家在智利的昵稱）[1] 調整了政策，親市場化的政策讓智利經濟發展水平逐漸超越了墨西哥、委內瑞拉和阿根廷等拉丁美洲國家。而現在的智利，不僅成功跨越中等收入陷阱，躍居發達國家行列，更成為拉丁美洲地區經濟成長最快和最富裕的國家。

按照IMF的數據，2015年，智利人均GDP已經達到1, 3331美元，這個數字已經超越了在中等收入陷阱掙扎多年的近鄰阿根廷（1, 3428美元）、巴西（8802美元），也超越了波蘭（1, 2662美元）、匈牙利（1, 2021美元）和克羅埃西亞（1,1551美元）等冷戰後重歸全球市場體系的歐盟新成員國。在全球經濟陷入衰退和低迷的環境下，從2010年到2013年，智利經濟連續4年保持3%以上的增長，儘管2014年智利經濟增長率曾一度降低至1.9%，但是我們預計2015年該國經濟將會增長2.1%，而今年的預測值則是2.3%。

貧困人口佔總人口的比重從1985年40%下降到1997年的20%，而在2009年，智利的貧困人口僅佔總人口的15.1%了。2009年的公共債務現在是在國內生產總值的10％，1983年後國內生產總值增長的每年4.6％的平均水平。但增長不是一個隨機事件。智利繁榮，因為政府的負擔也有所下降。智利現排名第一的為自由在其區域內和排名第七的在世界上，甚至領先美國。

輝煌的統計數字和其背後真實的經濟繁榮使得智利於2010年正式成為經濟合作組織（OECD）一員，這標誌著智利廣泛地被承認為市場經濟發達國家。

稅收政策

在我們關於智利專欄的第一篇文章中，就提到，在世界銀行2015年各國的總稅收表中，智利在全球248個經濟體中以28.9％的稅率位居低稅收榜的第36位，比傳統的低稅收國家瑞士還低（28.8%）。在1984年智利稅制改革前，智利對企業的課稅曾經達到了將近50%，當年的稅制改革曾經把稅率降低到10%。雖然民主化後稅率有所上調，但是智利依然處於低稅收國家行列。養老金私有化改革作為智利稅收制度改革的重要一環，經過三十多年的改革，2005年，智利的最高累進稅率從58%降低到40%，這幫助了企業家和投資者在相對較低的稅負環境中創業。

更低的賦稅有助於更多產業擺脫處於地下經濟所帶來的困擾。根據加拿大莎菲研究所（Fraser Institute）2012年的一份統計報告 [1]），智利地下經濟的情況最少（智利得分20.3分，相比之下，薩爾瓦多47.4分，哥倫比亞得分41分，巴西則40.5分，墨西哥30.2分）。這一統計數據也從側面反映出了智利經濟相對周邊國家更加健康的情況。

國有企業私有化

國有企業私有化也是智利經濟增長的一大動力。在之前文章中我們提到過的Copec和Endesa等智利能源行業巨頭，曾經都屬於政府經營，但是從上個世紀80年代開始，包括石油、電力、鋼鐵、電信、銀行業等都逐漸被私有化。國企私有化使得依靠納稅人的稅金補貼國企成為了過去，被私有化的企業在市場環境下無論是經營效率還是創新能力都大幅提高。

此外，也由於市場的公平競爭，不再有擁有政府作為保護傘的國有企業的壟斷，新企業的進入變得更加容易，這也推動了智利的經濟增長。

對私有產權的保護

智利對私有產權的保護也是促進智利經濟成長的原因。沒有對產權的保護，再好的創新和應用也無從談起。比如，智利的採礦業由於私有產權得到保護，私人投資者在採礦業的運營成本大幅下降，而伴隨著的則是產出的大幅提升。尤其在智利私有化進程深入之後，這一情況更為顯著。

穩定的貨幣政策

受到芝加哥學派經濟學家米爾頓·弗里德曼貨幣政策理論的影響，智利政府在過去30多年來一直對於貨幣發行處于謹慎態度，而這也使得智利在1980年至2010年通貨膨脹率下降了5%，本幣幣值的穩定則吸引力投資者的大幅投資。

自由貿易

自由貿易政策也幫助智利經濟取得更加豐富的增長來源。按照經濟學理論，尤其是李嘉圖比較優勢原理，自由貿易在任何情況下都能過改善貿易雙方的境遇。由於出口稅的取消和進口稅的大幅降低（智利進口商的降幅從105%到57%之間，而在1979年，智利僅剩下10%的進口稅），智利的國內儲蓄則因此上升了18%（從經濟學角度，儲蓄作為投資將會增加資本品生產結構，能夠在非政府信貸擴張的情況下促進產業的擴張和發展）。而受惠於改革，從1985年到1989年，智利出口總額從38萬億美元增加到了81萬億美元。

減少經濟管制

根據世界銀行的統計，智利新開公司的花費時間從過去的27天下降到了7天以內。投資占智利GDP的總額從1982年的11.3%上升到1989年的20.3%。儲蓄則同期從2.1%上升到17.2%。這些資金為智利經濟的產業結構升級提供了極大的動力。

養老金改革

此外，智利的養老金改革也是改革著名的一部分。上世紀80年代一開始，智利政府就放鬆了相關的政府管制，允許工人將自己年收入的10%投入到私人退休金賬戶上。一般而言，雖然政府領導的福利制度可能在一定時期和一定程度上幫助低收入人群負擔醫療費用，但是由於該制度面臨的產權和經濟計算問題，使得福利國家不得不面對嚴重的財政負擔，以及由於政府管製造成的醫療產業技術革新的緩慢 ［2］。

而智利工人自己參與負責自己退休金規劃的制度，不僅使得政府官員從福利制度中尋租腐敗的可能性大幅降低，也大幅降低了智利納稅人的稅負負擔，這樣納稅人和工人手中就會有更多的資金，可以用於投資，尤其是對於他們自己的退休金的維護。這樣的制度使得智利退休金收益大幅增加了50%到100%。而由於一系列改革措施的相互作用，我們在之前的文章中，已經向讀者部分介紹了智利市場退休金投資的相關收益和經營情況，這也是智利退休金改革的成果。投資者可以繼續關注我們拉林維拉銀行專欄博客對智利經濟的介紹。

注釋：

1 莎菲研究所的報告，參見：http://ftp.iza.org/dp6423.pdf

2 關於福利國家改革的困境，參考After the Welfare State（https://studentsforliberty.org/wp-content/uploads/2012/04/After-the-Welfare-State-PDF.pdf）和赫蘇斯·維爾塔·德索托的THE CRISIS AND REFORM OF SOCIAL SECURITY（http://www.jesushuertadesoto.com/articulos/articulos-en-ingles/the-crisis-and-reform-of-social-security/）

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