最快下周一！中國投資市場將迎來一場盛宴

根據媒體報道，在中國金融史具有非凡意義的債券通最快將於7月3日（下周一）正式啟動。它的成功開通將是繼2014年的滬港通、2016年的深港通之後中國投資市場的另一場盛宴！

大部分人對債券通比較陌生，要問它究竟是什麼鬼，或許99%的人都不知道！

債券通是2016年1月港交所首次提出的概念，今年4月份李克強總理在和香港候任行政長官林鄭月娥見面的時候說，今年將推出內地和香港之間的「債券通」。有了較為確切的時間表。

所謂債券通說白了就是內地的投資人可以買香港的債券，香港的投資人可以買內地的債券。然而考慮到香港市場中以海外投資者居多（以股市為例，海外投資者佔到了40%），所以與其說是香港投資者可以買內地的債券，倒不如說是海外投資者可以購買內地的債券。

你千萬不要小看了這個信號，一旦海外投資者可以購買內地的債券，那麼它的意義並不亞於A股被納入新興市場指數。

怎麼說呢？

在此之前，中國債券市場更像是一個龐大且封閉的市場，雖然它以59萬人民幣的市值居於世界前三，但境外投資人買的債券僅僅佔了其中的1.4%，遠遠低於其他一般發達國家的水平，顯然中國的債市正驗了那句話：看似美麗，卻有硬傷。

在國內，主要有2種渠道可以交易債券：

1、銀行間債券市場：交易的債券主要是國債、央票、金融債券、企業債、商業票據等，主要參與者是銀行、農信社、保險公司、證券公司等金融機構，根據公布的數據，超過80%的債券都是在這個市場中交易，它在中國債券市場中唱主角；

2、交易所債券市場：與銀行間債券市場不同的是，這個市場參與者不僅限於機構，還包括了個人。交易的品種主要是政府債券、企業債券、公司債等。這個市場佔了債券交易的比例大約是15%。

過去一段時間，海外投資者進入這個市場買賣國內債券是非常困難的，它參與國內債券的方式主要有：

1、QFII和RQFII：QFII以例，如果你是國外的機構投資者想買國內的債券，需要向證監會申請QFII額度，獲得額度後比如1個億，那麼你可以用這1個億的額度購買國內的債券，如果用完了就沒了，或者需要重新申請。QFII和RQFII不同的是，QFII審批額度的單位是美元，而RQFII審批額度的單位是人民幣。

2、在中國銀行間市場註冊登記後購買：2016年2月開始海外投資機構可以在央行註冊登記，獲得許可後可以用兩個特別的賬戶買賣國內債券。

然而儘管這幾年國內的債券市場逐漸地向海外投資人開放，但開放的幅度非常有限，如果債券通開通以後，那麼海外的投資人將可以直接通過港交所買賣國內債券。到那時會產生兩個利好：

1、債券通的開通，國外的機構一般解讀為國內債券市場對外開放水平的提高，增加它們對中國債券市場的好感度，漸漸地，國外的主流債券指數將會把中國債券納入，就像A股成功納入MSCI新興市場指數一樣，按照高盛預計的，如果中國債券市場被納入摩根大通GBI-EM全球多元化指數、花旗WGBI指數、彭博巴克萊全球聚合指數這3個目前全球最重要的指數，那麼可以給中國帶來2500億美元的資金（約1.7萬億）。

2、債券通的開通後，國外機構投資國內債券更順暢，根據IMF的數據，2016年的時候，外國官方持有的人民幣資產佔國內GDP的0.8%，按照高盛預計，如果提升至日本的10%到20%，那麼將會有1萬億美元的錢（約6.8萬億人民幣）進入國內債市。

如果情況是這樣，你還會因為人民幣貶值而擔憂資產外流？未來你應該擔憂的是太多熱錢進入中國從而推高國內的資金價格（股市、樓市、債市、期市等）。

最近，有位讀者讓小白寫目前國內資本流出和加息對經濟的影響的話題，非常感謝這位朋友對小白的信任。不過小白一直認為2017年國內資本並沒有流出啊！