交易規則彙編

交易紀律或交易規則，是成功交易者們用金錢換來的鐵的戒律，交易者不得違反。「必須像捍衛自己的生命一樣堅信不移地執行鐵的操盤紀律、嚴謹的操盤規則及條例」（張寶瓏語）。牢記這些戒律，能使投資者在交易生涯中儘可能少犯錯誤。

內 容

一、江恩交易紀律（雖是針對期貨市場但是同樣適用於股票市場）

二、《炒股的智慧》一書中列舉的十四條「華爾街家訓」

三、《專業投機原理》一書中列舉的十九條「交易守則」

四、《亞當理論》一書中列舉的「十大操作守則」

五、利弗莫爾交易守則

六、《亞當理論》的「十大操作守則」詳解（附「心像化」）

七、《專業投機原理》一書交易規則詳解

八、撒譜觀點摘抄（一是十七點自我評估；二是交易計劃綱要；三是卓越交易系統的六要素）

一、江恩二十八條交易鐵律（月風講解）

江恩交易準則，技術僅是輔助，真正的操作就是準則的執行，即紀律的執行。

1、每次交易的風險，決不能超過交易本金的10%。

即交易本金的10%作為止蝕的標準。因為，股票不像期貨沒有爆倉制度，交易多少就是多少，因此嚴禁裸奔（裸奔是指不設止損保護）。

2、入市之後絕不可因為缺乏耐心而盲目平倉。

行情的展開需要時間，在市場沒有證明你的操作是錯誤之前，要有足夠的信心和耐心。

3、謹慎使用止蝕盤，以降低每次出錯的概率。

止蝕盤的設置是需要技巧的，而技巧則來自於經驗和所謂的技術。

4、決不可過量交易。

什麼是過量交易？是頻繁交易嗎？錯，超過自身承受能力的放大交易叫過量交易。即假設家裡只有100元，你只能用1/3即30元來交易，決不可挪用子女的上學錢，父母的養老錢，看病錢，還有，你要保障家裡人能夠安居的買房錢，否則稍有風吹草動你就會因輸不起而發瘋。因此必須守規則。決不可過量交易，不要去融資，不要去借錢，更不要借高利貸。

5、避免發生獲利回吐現象，利用技術和經驗進行適當的調控。

什麼叫獲利回吐？掙錢沒賣叫獲利回吐，怎麼辦？用你的經驗和技術進行調控，即不斷地調校你的移動止盈的標準線。

6、絕不可逆大勢進行交易。

尤其做期貨的，逆大勢者死。江恩大師可沒說過逢低買入，否則他就不是大師了。

7、市勢不明要立即停止操作。

市勢不明即無趨勢狀態，要停止任何操作，待到市勢明朗後再進行操作也不遲。

8、只在活躍的市場進行交易。

什麼是活躍的交易市場？由江恩的期貨引入到股市就是，哪個板塊活躍被激活，就做哪個板塊。

9、只可同時進行兩到三個商品品種交易。

所謂不要把所有的雞蛋全都放入一個籃子純屬歪理，你們到底有多少個雞蛋需要放到你們的那些個不同的破籃子里？基金之所以分散是因為證監會不容許其擁有某隻股票流通盤的3%，否則就要被舉牌。而對於寸頭很少的公眾交易者，要把資金集中起來，因為只有攥緊了的拳頭才能打人。所以風險的控制不是交易標的的分散程度，而是對價格的控制，這才是風險控制的根本。所以說，資金100萬的你就搞一個股票，1000萬以內的不要超過三個，同時注意盤子的大小，不要幾千萬的盤子你一千萬進去了到時候你想出都出不來了，要具體問題具體分析。

10、關鍵時刻絕不可以限價交易，否則會因小失大。

什麼叫限價交易？操作者發出的交易指令通過一系列伺服器傳輸至交易所，這期間有著大約10秒鐘的時間延滯，因此下單價格不能按屏幕顯示的現價打單，否則成交往往會失敗。因此嚴禁掛單、現單交易，特別是期貨，渦輪（權證）更不用說了，要是這麼現價交易就死定了。

11、獲利後，要將部分利潤抽走備用。直至抽到場內的資金都是賺來的。

12、交易正確且有了利潤之後，切不可隨意平倉。

可用移動止盈盤作保障，放膽去獲取更加豐厚的利潤，直至趨勢改變。

13、不可為了蠅頭小利而隨便入市。

如下跌勢的搶反彈。

14、絕不可以追加死籌。

即將成本進行平均化。什麼是死籌？就是補倉，套了就斬倉，沒有補倉一說，因為當第一筆交易虧損的時候，即出現了死碼，說明你對市勢趨勢的判斷是錯誤的，繼續加碼只能招致更大的損失。

15、勝少負多的交易方式應該徹底拋棄。

16、入市後，不可以隨便取消止蝕盤。

即你入市後，跟隨你這一生的交易過程，都是一個風險的控制過程，因此進場以後一定要設海琴保護，嚴禁裸奔。

17、交易次數不可過多。

因為一個趨勢性的行情展開需要一個與之對應的形態，這就需要時間。一年之中行情的次數是非常有限的，所以不宜過多地進行操作，避免頻繁地進出市場。

18、順勢操作即按市場的變化進行交易。

市場變了你就得因時因勢地改變。

19、不可因貪低而買入亦不可因恐高而賣出。

一切都應以趨勢和階段的特點而定，股價的高與低是由市場決定的，是我們日後才能發現的，所以不能主觀臆想。

20、避免在交易順利後追加成本，既避免追加倉位。

21、選擇升勢凌厲的品種進行塔式買賣操作。

此條主要針對期貨，等下次期貨課程的時候在講。

22、出錯時應立即平倉切忌鎖倉操作。

出錯？比如假突破，發現錯了立即平出來，切忌鎖倉操作，因為鎖倉操作是拒不認錯的一種表現，在資本市場裡面記住這樣一句話:「賠與賺，都是很正常的」。出錯時拒不認錯不但會招致更大的損失，而且還會導致錯過下一次的機會。

23、不可以隨便把好倉轉為淡倉。

意思是，好倉位就是多頭，淡倉就是空頭。那麼股票裡頭就等於說，不可以原來做得好好的馬上給賣了，每次交易都必須經過周密的計劃。所謂的謀定而後動，等待理由充分且條件具備後，方可進行操作。明白理由充分條件具備是什麼意思沒有？就是帶量突破，反之就不能做。

24、買賣得心應手時切忌隨意加碼。

炒作順了，就為所欲為了，這時出錯的概率非常大，因為你麻痹大意了。

25、切莫預測市勢的頂和底，一切皆有市場來自行解決。

這一點我就搞不懂了，這個市場上竟然還有假借江恩的旗號來預測頂和底，江恩要是有在天之靈的話，一定會罵這號人的娘。

26、不可輕信他人的意見。

因為市場是瞬息萬變的，一個沒有主見的人是不適合在股市生存的。更何況他人的意見未必就是正確的，所以他人的意見僅能作為參考。在我們職業界，除非個人建議可以左右這個市場，否則建議一文不值。

27、入市、出市都錯固然不對，但是買對了賣錯了更不應該。

28、出錯時認真查閱以上27條條例。

並能以此為戒，那麼你的投資技巧必將進入一個嶄新的境界。

附錄：江恩24條股票交易準則（與上述28交易紀律對比）

1、資金使用量。

將你的資金分成十等分，永遠不要在一次交易里使用超過十分之一的資金。要點有二：一、分散風險；二、保證有足夠的機動力量。

2、止損。

永遠在離你成本價的某處設置止損點，以保護投資。要點有二：一、把損失控制在有限範圍；二、斬斷任何幻想，以我為主。

3、永不過度交易，否則會打亂你的資金使用規則。

要點有二：一、投資股票實際也是理財方法，不要做任何超過自己能力範圍的事；二、股市每天都有機會，不要讓頻繁的操作擾亂你的心態。

4、不要讓盈利變成損失。

要點：盈利就是好股票的收益，牛股不是一天形成的，賺錢賣出永遠是對的。

5、不要逆勢而為。

如果你根據走勢無法確定股價何去何從，就不要買賣。要點：任何好的買入理由都不如趨勢向上一個理由，如果不能判斷趨勢方向，就停止交易，等待市場給出方向。

6、看不準行情就退出，永遠不要在看不準行情的時候入市。

要點：對市場總體方向無法把握的時候，不參與是最好的選擇。

7、只交易活躍的股票。

避免交易那些運行緩慢、成交量稀少的股票。要點有二：一、進入大眾參與的市場，避開一個人玩的股票；二、進入成交活躍的市場，避開成交無量的股票。

8、平均分攤風險。

要點：不要夢想一戰成功，生存之道在於長跑，在任何情況下，孤注一擲就是賭博。

9、不要限制委託條件或固定買賣價格，用市價委託。

要點：好股票上漲絕不是漲一天，所以在風險可控範圍里就可以決定買入。賣出時也是如此。

10、若沒有好的理由就不要平倉。

要點：買股票一定要給自己一個技術上的切入理由，持股要給自己一個技術走勢的理由加上一個基本面的理由。在理由沒消失之前，永不預測頂部，但要以市場走勢來印證，用止損和移動止盈來限制損失並防止轉贏為輸。

11、累積盈餘。

如果你進行了一系列成功的交易，請把部分資金劃入另外一個賬戶，以備意外情況發生或在市場出現恐慌的時候使用。要點：交易的成功率永遠是50%，適當的獲利就要落袋為安，不要夢想永遠都贏，也不幻想成功可以立即複製。

12、永不為獲得一次分紅而買股票。

要點：貪圖分紅，等於自掘墳墓。

13、永不平均分配損失。

這是投資者最糟糕的錯誤之一。要點：該認錯就認錯，除非理由十分充分，不要試圖補倉攤低成本，更不要把好股票換成壞股票，把強勢股換成弱勢股，這樣容易錯上加錯，一旦失敗，損失更多。

14、永不因為失去耐心而出市，也不因為急不可耐而入市。

要點有二：一、只要股價還在圖形右側，就不要輕易出局；2、手中有錢不要急於進場，不做可能不賺，但絕對不虧。

15、避免贏小利而虧大錢。

要點有二：一、永遠在上漲機會大於下跌機會時買；二、永遠在判斷盈利空間大於損失空間時買。

16、不要在交易時撤消你已經設置的止虧點。

要點：堅持以小博大的原則，看錯就限制損失，特別是剛開始買入時。

17、避免出入市過於頻繁。

要點：短線全靠跑，但不能急忙作決定，一定要控制操作的節奏，寧可錯過，避免做錯。中長線全靠拿，時間是最好的朋友。

18、願賣的同時也要願買。

讓你的目的和趨勢保持一致並從中獲利。要點：決定買賣就堅決執行，把目標逐步提高，順著趨勢持有。

19、永不因為股價低而買入，也不因為股價高而賣出。

要點：股價便宜和昂貴都會有自己不了解的理由，市場永遠會在高價股和低價股之間變動，關注一高一低兩極，但不能企圖走在市場的前面，這樣很可能會遇到陷阱。

20、小心在錯誤的時候加碼。

等股票活躍並衝破阻力位之後再加碼買入。等股票跌破主力派發區域後再加碼放空。要點：加倉只能在交易活躍時進行，方法有三種：一、突破一個台階，價格進入新的區域波動之後為追漲加倉；二、價格經過調整，重新向上的時候為穩健加倉；三、價格走強之後出現急跌回檔到關鍵技術位，為風險加倉。一、二為優選，三盡量不要用。

21、挑選小盤股做多，挑選大盤股放空。

要點：上升必須有量，尤其是行情啟動初期階段；下跌可以無量，因此，小盤股做多容易，大盤股做空容易。

22、永不對沖。

當你做多一隻股票，而它開始下跌，不要賣出另一隻股票來補倉，應該離場並等待下一個機會。要點：強有強的道理，不能棄強擇弱。因為從概率而言，強是大漲小跌，弱是小漲大跌。

23、若沒有好的理由，就不要在市場中變換多空位置。

在你進行交易時，必須有好的理由或依照某種明確的計劃，不要在未出現某種明確的轉勢跡象前離場。要點：不能總在變換角色。操作習慣適合追強的就堅持追強的習慣，分析習慣要保持一致，其他分析也可以賺錢，但應以堅持一種為主。

24、避免在長期的成功或盈利後增加交易。

要點：保持均勻交易狀態可以避免過度交易。不要輕易加倉，除非計劃很清晰。最容易錯誤的時候是取得大成功的時候，最容易幻想交易可以複製。

當你決定進行一筆交易時，必須確信沒有觸犯這24條規則中的任何一條，這些規則對你來說至關重要。當你割肉時，請回顧這些規則，看你觸犯了哪一條，不要再重蹈覆轍。

二、《炒股的智慧》中列舉的十四條「華爾街家訓」

1、止損！止損！止損！

2、分散風險。

3、不要向下攤平！

4、避免買太多種股票。

5、有疑問的時候，離場！

6、忘掉你的入場價。

7、別頻繁交易！

8、別讓利潤變成虧損。

9、跟著股市走，別跟朋友走。

10、該賣股票的時候，要當機立斷，千萬別遲疑！

11、別把「股價很低了」當成買的理由，也別把「股價很高了」當成賣的理由。

12、定好計劃，按既定方針辦。

13、別愛上任何股票。

14、市場從來不會錯，你自己的想法常常是錯的。

三、《專業投機原理》中列舉的十九條「交易守則」

1、根據計划進行交易，並嚴格遵守計劃。

2、順勢交易，「趨勢是你的朋友」。

3、在許可的範圍內，儘可能採用停損單。

4、一旦心存懷疑，立即出場。

5、務必要有耐心，不可過度擴張交易。

6、迅速認賠，讓獲得頭寸持續發展地。

7、不可讓獲得頭寸演變為虧損（或者，儘可能持有必然獲得的頭寸）。

8、在弱勢中買進，在強勢中賣出。應該以買進的意願來同等對待賣出。

9、在多頭市場的初期階段，應該扮演投資者的角色；在多頭市場的後期與空頭市場中，應該扮演投機者的角色。

10、不可攤平虧損。——虧損頭寸不可加碼。

11、不可僅因為價格偏低而買進；不可僅因為價格偏高而賣出。

12、只在流動性高的市場中交易。

13、價格變動迅速時，不可建立頭寸。

14、不可根據特殊情報交易。換言之「順勢交易，而不是順著朋友的意見」。另外，不論你對於某隻股票或某個市場有多麼強烈的感覺，也不可提供免費的消息或意見。

15、永遠得分析自己的錯誤。

16、務必提防「錯誤的併購消息」。

17、如果一筆交易的成功與否必須取決於交易指令的正確執行，則不該從事該筆交易。

18、必須保有自己的交易記錄。

19、了解並遵守法則！

場內交易員準則

1.不可過度交易。

2.不可把虧損帶回家。

3.不理想的交易頭寸不可加碼。

4.不可讓獲利演變為虧損。

5.在交易前，務必先確定你的止損位置。

6.不可成為單方向的交易員，務必保持彈性。

7.在適當的情況下，可以追加獲利頭寸。最佳買進賣空時機是整理或交易區間被突破的時候。

8.如果你在場內，務必僅專註於一個營業廳的行情發展。

9.了解所有場內交易員與經紀人的癖性。

10.除非行情非常活躍，否則不要在交易時段的中間突然插進交易。

11.當你離開場內或報價機時，每個頭寸都必須設定止損點。

12.當你建立新頭寸而在漲勢中買進或在跌勢中賣空時，務必謹慎。

13.務必控制自己的情緒，包括：恐懼、貪婪、期待、焦慮、草率、陶醉與謬誤的自尊。

14.保持耐心。

15.迅速認賠，並讓獲利頭寸持續發展。

16.如果沒有把握，不要交易。

四、《亞當理論》的「十大操作守則」

1、賠錢的部位絕不要加碼或「攤平」。

2、在開始操作或加碼時，絕不能不同時設止損，以便在你萬一出差錯時能帶你出場。

3、朝正確的方向移動停損。

4、不能讓合理的小損失演變成大虧損。

5、每次操作，虧損不能超過10%。

6、不去抓頭部或底部，讓市場把它們抓出來。

7、別擋在車前面。

8、保持彈性。

9、操作不順時，不妨縮手休息。

10、問問你自己是不是想真的賺錢。

五、利弗莫爾交易法則

內容：（一）、市場規則；（二）、時機規則（附：綜合交易法）；（三）、資金管理規則（增補：資金管理的五條重要規則）；（四）、情緒控制規則（加附言）。

（一）、市場規則

1、儘快割掉你的損失。

2、在你建立你的全部頭寸之前，要檢驗你的判斷是否正確。

3、要讓你獲得的利潤奔跑，如果沒有更好的理由兌現你的頭寸的話。

4、密切關注領頭羊的表現，不過，要注意今天的領頭羊不一定就是明天的領頭羊。

5、集中精力炒幾隻股，不要把攤子鋪得太大。

6某隻股票的價格達到歷史新高，可能是這隻股票將要暴跌的潛在信號。

7、一次大跌過後，往往出現一些價格便宜的股票。這些股票的價格往往還要下跌，或者在價格上沒有上升的潛力。不要買這樣的股票。

8、用關鍵點來鑒別趨勢的變化，證實趨勢的發展方向。

9、不要跟報價單爭論。

（二）、時機規則

1、賺大錢要靠「等待」而不是靠想。在進行一筆交易之前，一定要等到所有因素都對你有利的時機。要遵守綜合交易法的規則。一筆頭寸一旦建立，下一個困難任務就是保持耐心，等待行情出現之後再進行交易。最禁不住誘惑的事情是儘快實現利潤，或者因擔心失掉利潤而在調整期間增加交易。這種錯誤有可能使投機者付出幾百萬美元的代價。記住，如果你要買進一隻股票，一定要有充分而明確的理由，同樣，如果你要賣出一隻股票，也一定要有充分而明確的理由。正是市場的大起大落，才能使你賺到大錢。

2、只有在所有因素都對你有利的時候，才可以投機。沒有人在任何時候都能投機，都能賺到錢。有時候，你應該完全退出市場。

3、在一個人犯錯誤的時候，他唯一要做的事情就是糾正錯誤，回到正確的道路上來。要儘快減少你的損失，不要猶豫。不要浪費，在股票價格低於心理止損點的時候，馬上拋出。

4、股票和人一樣常常表現出不同的個性：進取、保守、敏感多疑、直接、符合邏輯、可預見、不可預見。要像研究人一樣地去研究股票，經過一段時間以後，它們對特定環境的反應就變得可以預見了，這對於把握股票行情的時機是很有用的。

5、千萬不要在股票價格太高的時候買進，也不要在價格太低的時候賣出。

6、不要把自己的資金全部變成頭寸，更不要長期佔用資金，因為時間也是需要成本的。

7、不利用股市上偶然出現的好運氣往往是錯誤的。

8、在市場呈現膠著狀態的時候，股票的價格實際上是停滯的。不要預測或估計市場將在什麼時候朝著什麼方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計！等著市場來證實！不要跟報價單爭論。跟著最小阻力線走。跟著證據走。

9、不要費很多時間猜測什麼因素將推動某隻股票的價格上漲。與其在這方面花很多時間，不如花時間研究報價單。因為答案往往就在報價單所反映的情況之中，不要企圖弄懂「為什麼 」。在所有股市大盤中，都存在著一股不可抵抗的力量，當時可能不知道這股力量是什麼，但以後就會知道了。所有成功的投機者都應該知道這一點。

10、股市總是在上漲、下跌和不漲不跌中運行。你可以在上漲的時候賺到錢，也可以在下跌的時候賺到錢——你可以買多，也可以賣空。不管你是買多還是賣空，都沒有關係。你必須控制好自己的情緒，不能由著自己的性子來。在市場行情不清，你自己也感到疑惑的時候，就退出市場。

11、一個危險信號是「一天之內的逆轉 」。一天的最高價高於頭一天的最高價，但在一天結束時卻低於頭一天的最低價，而且當天的成交量大於頭一天的成交量。在這個時候就要當心！

12、如果你炒的股票朝著與你所希望的方向相反的方向發展，就要儘快賣掉這隻股票。這意味著你的判斷是錯的——要儘快割掉你的損失。

13、在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到儘可能多的因素都對你有利的時候，再進行交易。耐心可以使你賺到錢。

14、要研究那些價格突然下跌的股票的表現。如果這隻股票沒有很快反彈，那麼它就很可能繼續下跌——這隻股票本身可能沒有什麼弱點，至於它為什麼突然下跌，而且將繼續下跌，在以後的某個時刻就會知道其中的原因了。

15、市場正在按照人們對未來的預期而運行。一般來說，市場是由人們對當前事件的認識所決定的。

16、關鍵點是一種基本行情的開始，是趨勢的一種改變。它表明的是應該買進還是應該賣出。如果能抓住這種趨勢上的變化，就能得到最豐厚的回報。

17、有兩種關鍵點。第一種關鍵點是反向關鍵點，它的定義是「在一次大的行情，即基本趨勢剛開始改變時的恰當的心理時刻」。它是出現在一次長期行情的最低點，還是出現在一次長期行情的最高點，這並不重要。第二種關鍵點是「連續關鍵點 」。「反向關鍵點」代表著市場方向的明確改變，「連續關鍵點」證實行情正在出現——它是在下一次上漲趨勢之前的 一次自然鞏固。要注意：主要的關鍵點出現時，「成交量」往往大幅度地增加。關鍵點是主要的時機裝置，它決定著什麼時候入市，什麼時候出市。

18、在一次看漲行情結束時，要看本金的升值率。好的股票，本金一年的收益可狂升到 30倍、40倍、50倍、甚至60倍。一般的股票，本金年升值也應該達到8至12倍。

18、要認識到，有些投機股票的價格狂升，其實沒有什麼真正的原因，就是因為它們「順應了趨勢、受到了股民的寵愛」。

19、「新高」對於時機來說是非常重要的。一隻股票的價格達到歷史新高，這意味著它已經供不應求了，它的最小阻力線將猛烈上升。大多數人在看到一隻股票的價格達到新高時，就馬上拋出，然後，再尋找價格比較便宜的股票。

附：綜合交易法——跟著趨勢走，考察主要的市場

投機者在交易前必須了解總的市場趨勢——了解最小阻力線，看看這條「最小阻力線」 是上升還是下降。這條原則既適用於大盤，也適用於個股。在交易之前，你需要了解的基本事情是，大盤發展的方向，是漲還是跌，或者是不漲不跌。在交易之前，你必須首先認清這一點。如果總的市場趨勢對你不利，你將在極為不利的情況下進行交易，那就要記住，隨著大溜走，順著趨勢走，不要逆風行船，最重要的是，不要跟報價單爭論。

1、板塊的表現對把握恰當的時機是非常重要的。股票在運動時，不會單獨運動。如果美國鋼鐵的股票價格攀升了，那麼伯利恆的股票價格遲早也要攀升，Republic和 Crucib1e也將隨著攀升。這個假設很簡單,如果美國鋼鐵的股票攀升是因為美國鋼鐵公司的業績 ,那 么鋼鐵板塊的其他股票也會因為同樣的原因跟著攀升。

2、要炒領頭羊板塊中的領頭羊股票。要買某一板塊中市場表現最強勁的領頭羊股票。

3、盯著市場上的領頭羊。即帶頭上漲的股票。當這些股票的上漲速度減慢，再不能達到一個新高的時候 ,這往往就是市場轉向的一個信號。領頭羊上漲，整個市場就上漲，領頭羊下跌，整個市場就下跌。

4、集中精力研究當天表現最突出的股票，即領頭羊，而不要花很多精力去研究整個行情。如果你不能在活躍的領頭羊身上賺到錢，那你就不能從股市上賺到錢。股市就是賺錢的地方。不要什麼股票都炒，應該把精力和財力集中在幾隻比較容易控制的股票上。

5、在買一隻股票之前，你應該有一個明確的目標，如果這隻股票的行情對你不利，就應該確定一個止損點，只要你買的股票的價格到了這個止損點，就把它賣掉。你必須遵守你自己定的規則!

6、一個成功的市場交易者只能根據最高概率下注。他應該先買進一小筆頭寸，先試探一下，在買一大筆頭寸之前，首先要檢驗一下你的判斷是否正確。不要想一次就建立全部頭寸——通過試探驗證你的判斷是否正確，時機是否恰當，發現「最小阻力線」。「試探法」也是資金管理的一個重要因素。

7、交易者必須對不可能預見的「意外事件」迅速作出反應。如果它是大賺一筆的意外機會，就一定要抓住這個機會。如果它是一個不好的消息，就不要理它，不要往後看，也不要猶豫——趕緊賣掉你的頭寸。

8、在一次長期上漲趨勢後，要注意成交量會增加，股票價格也會出現波動。這是一個提示，是一個紅色預警信號，它表明這一行情即將結束。它也可能是股票從強手轉向弱手，從職業交易者轉向普通股民，從積累轉向分配的一個信號。普通股民往往認為成交量的猛增是活躍而健康的市場正在進行正常調整的標誌，而不是市場價格己經達到了最高點或最低點。

（三）、資全管理規則

1、確定止損點。投機者應該有一個明確的目標：如果股票的波動對你不利，你在什麼地方把它們賣掉。在第一次買進的時候，這一點尤為重要——你必須確定一個心理止損點。你必須遵守你自己定的規則！不要讓損失超過你的投資的10%。隨著開支的增加，損失可能加倍。在證券交易所可以學會這一點——定要把虧損控制在10%以內。如果虧損超過10%,你的股票就自動被交易所賣出。10%的虧損規則是資金管理的一個重要規則。正如我在前面指出的一樣 ,這 也是 一個關鍵的「時機原則」。不要讓虧損超過投資的10%，如果你虧損了50%，那麼你必須掙回100%!

利弗莫爾10%虧損表

2、千萬不要追加基本金，千萬不要平攤你的買進成本。

3、定期將賬面利潤轉變成「實際利潤」。要拿出一部分利潤，把它放在一個安全的地方，比如放在銀行，或者把它換成債券或年金券。現金過去是，現在是，將來也永遠是國王。永遠要有儲備璣金。現金就是槍的子彈。我最大的錯誤是沒有一直遵守這一規則。

4、掌握恰當的時機進入市場。「時間不是金錢，因為有時候，儘管你早早進入了市場，卻不能賺到錢——時間就是時間，而資金就是資金，更經常的情況是，資金在等到恰當的時候進入市場才能賺到錢——耐心，耐心，再耐心，是成功的關鍵，千萬不要著急。」

5、不要著急。成功的投資者並不是每時每刻都在市場上投資——有時候，你應該持幣以待。如果你沒有看清市場的方向，就不要入市，等著下一次行情的到來。

6、用「試探法」建立你的全部頭寸。在第一次「試探」之後，不要馬上跟進，要等到第一次「試探」向你表明獲利之後再跟進。不要一下子建立你的全部頭寸，要等著你的第一筆交易、你的第一次「試探」向你表明獲利之後，你才應該跟進，建立你的全部頭寸。具體地說，第一次應該買20%，第二次買20%，第三次買20%。然後，等著市場證實你的判斷是否正確，如果市場證實你的判斷是對的，再買剩下的40%。在建立全部頭寸的過程中，每次「試探」都是非常重要的。不管是哪次試探，只要你買的股票的走勢對你不利，你就等著，或者拋出你的頭寸，千萬不要讓你的虧損超過投資資金的10%。

7、賣掉虧損股，讓獲利股奔跑。如果所有的因素都是積極的話。

增補：資金管理的五條重要規則

1、保護你的資金——在買股票的時候使用試探系統。

2、遵守虧損10%的交易所規則。

3、準備好儲備現金。

4、留住獲利股——讓你的利潤奔跑，割掉你的虧損。

5、拿出你50%的利潤，放在安全的地方。

（四）、情緒控制規則

1、情緒控制是市場中最重要的因素。

2、不要預測市場！在你交易之前，要等著市場給你提示、信號和暗示。只有在你的判斷得到市場證實之後，你才能進行交易。猜測市場等於自殺，猜測是貪婪和希望的親兄弟。不要根據估計作出決定，市場總是給你時間。如果你等待提示，就會有很多時間供你進行交易。

3、所有的股票都跟人一樣，帶有不同的個性：進取、保守、敏感多疑、直接、符合邏輯、可預見、不可預見。要像研究人一樣地去研究股票，經過一段時間以後，它們對特定環境的反應就變得可以預見了。有些投資者只炒一定價位內的股票。

4、不要花很多時間去猜測股票的行情。與其花時間去猜測股票的行情，不如多花些時間去研究事實本身。答案就在報價單之中，不要企圖猜測原因，最重要的是，千萬不要和報價單爭論。

5、股票交易者要相信自己的判斷，不要因為聽了其他人的勸告就輕易改變自己的判斷。有時候，聽其他人勸告也許會導致錯誤的決定和錯誤的判斷。這種錯誤的決定也許還會使你喪失信心，而這很可能就意味著賠錢。

6、小道消息的來源各種各樣。有的來源於親戚，有的來源於你愛的人，有的來源於一個朋友，他剛在股市上投了一大筆錢，想傳遞他對美好未來的期望。小道消息也可能來源於一些唯利是圖的人和罪犯。記住：所有的小道消息都是危險的，不要相信任何小道消息！

7、把希望這個詞從你的交易辭彙中刪掉。 希望一隻股票做些什麼事情，實際上就是賭博。如果你沒有充分合理的理由去買一隻股票，那你就應該買另一隻符合市場邏輯的股票。希望一隻股票上漲或下降，會導致很多股市上的投機者破產。希望總是和貪婪結伴而行的。

8、要始終注意你的情緒。賺了錢，不要過於自信，賠了錢，也不要過於沮喪。你必須「沉著」，賺了錢，不要洋洋得意，賠了錢，也不要垂頭喪氣。

9、市場上什麼也沒有改變，改變的只有交易者。新的交易者沒有對過去股市的記憶，比如1907年的大崩盤或1920年的大衰退，因為他們沒有親身經歷過這些事情。對投機者來說，這些事情也許是新的，但對市場來說，這些事情卻不是新的。

10、要有一種投機方法，一個進攻計劃，而且要認真執行自己的計劃。不要經常改變自己的計劃。要給自己找到一種控制情緒的方法，要堅持使用這種方法——堅持你自己定的規則。

11、投機者「不是投資者」，他的目標不是保證他的資金有長期的回報。投機者必須從價格的漲跌中獲得利潤，不管他決定在什麼時候進行投機。

12、要獨行其事。要對自己的資金作出自己的決定。在股票交易中要注意保密和沉默。不要告訴別人你在哪些股票上賺了錢，在哪些股票上賠了錢。

13、成功的投資者不是每時每刻都在股市上投資。有時候，你應該持幣觀望。如果你對市場的走勢沒有把握，那就等待。

14、在市場對你不利的時候，不要對自己情緒失控。也不要為你的成功而洋洋得意，認為市場是一個很容易賺錢的地方。千萬不要跟報價單爭論，因為報價單就是真理……要與報價單保持一致。

15要成為一個超級市場交易者，必須具備4種能力。觀察能力：不帶偏見地觀察事實的能力。記憶能力：正確地、客觀地記住重要事件的能力。計算能力：對數字敏感，能夠獨立計算的能力。學習能力：善於從經驗中獲得知識的能力。

16利弗莫爾認為，他之所以能夠得到別人得不到的信息，是因為他頭腦中的潛意識、他多年的市場經驗所致。有時候，利弗莫爾是跟著自己的潛意識走，儘管他當時並不知道確鑿的原因。利弗莫爾相信亞里士多德的話，「我們本身就是我們全部經驗的總和。」

17、要想取得投機的成功，必須控制好自己的情緒。

貪婪——按照韋伯斯特詞典的定義，貪婪是在所有人當中存在的一種人類的情緒，是「對獲取或佔有的過分願望，是想要得到超過個人需求的一種願望。」我們不知道貪婪的根源，我們只知道每個人都可能會貪婪。

恐懼——恐懼使人心跳加快。具有理智的人感到恐懼時，會做出不理智的事情。而且在他們每次感到恐懼的時候，他們就開始賠錢，他們的判斷就會出現偏差。

希望——當希望出現在股市上的時候，它總是與貪婪連在一起的。一旦進行交易，希望就馬上產生了。人總是抱有希望，希望得到最好的結果，這是人的本性。希望對於人類的生存是至關重要的。但希望與股市上的表親——無知、貪婪、恐懼和扭曲的理智是一樣的。希望掩蓋了事實，而股市只認事實。這就像輪盤賭一樣，告訴你結果的總是那個小黑球，而不是貪婪、恐懼或者希望。結果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會改變的。

18、當心無知。必須研究市場，必須向市場學習，不是漫不經心地學習，而是認認真真地學習。股市因為容易很快地賺到錢，所以吸引人們輕易就把錢投入股市，而不是像把錢投入其他產業那樣謹慎小心。無知的反面就是知識，而知識就是力量。

19、股市從來都是不明確的。它就是為愚弄大多數人，大多數時間而設計的。利弗莫爾的操作規則往往是與大多數人的想法相反的。

20、你不應該每時每刻都在股市上投資。有時候，因為情緒以及經濟上的原因，你應站在市場之外。

21、在報價單和你買進或賣出的決定不一致的時候，要等著它與你的決定一致。千萬不要認為你是對的，而報價單是錯的。

22、不要傳播小道消息，也不要聽小道消息。記住，在看漲的時候，股票的價格會上漲，在看跌的時候，股票的價格會下跌。這是每個人都知道的道理，不用你告訴他們。

23、一個股票投機者有時候會犯錯誤，並知道自己正在犯錯誤，但他卻仍然在犯，或只是在後來責備自己違反了自己的規則。記住，不要違反你的規則！

24、千萬不要成為一個「不情願的投資者」，買下跌的股票。

25、千萬不要買價格回落的股票，千萬不要賣價格回升的股票。

26、不要用「牛市」或「熊市」這兩個詞。這兩個詞會在一段時間內在人的頭腦中形成工種思維定勢。要用「上漲趨勢」和「下降趨勢」這兩個詞，在人們問你市場將朝哪個方向發展時，只要說「現在，最小阻力線是上升還是下降 」就足夠了。我就總是這麼說。

27、投機是一種生意，和其他任何生意一樣，它需要努力，需要智慧才能獲得成功。

附言：

1、「實踐出真知！」——蘇格拉底。

2、一個成功的交易者應該永遠學習三件事情：

一是市場時機——什麼時候進入市場交易，什麼時候退出市場交易？正像利弗莫爾的朋友,棕櫚灘賭場老闆埃德·布雷德利經常說的一樣：「什麼時候抓住,什麼時候撒手？」

二是資金管理——不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個沒有現金的投機者就像是一個沒有存貨的商店老闆。現金就是投機者的存貨,就是他的生命線,就是他最好的朋友——沒有它，你就不能做生意。不要丟掉你的現金！

三是情緒控制——在你成功炒股之前，你必須有一個明確的策略，要堅持這一策略。在進入股市進行投機之前，每個投機者都必須制定一個周密的戰鬥計劃，要使這個計劃跟他們的脾氣相一致。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯或純經濟因素,驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變,因為它是我們的本性。

3、在你把錢變成你的頭寸之前,你不會知遣你的翔斷是否正確。利弗莫爾說：如果你不把你的錢放在賭桌上，你就絕不會檢驗出你的判斷是否正確，因為你還沒有對你的想法進行檢驗。而我相信，決定股市發展方向的是情緒，而不是理智，就像決定生活中的大多數事情，比如愛情、婚姻、孩子、戰爭、性、犯罪、激情、宗教一樣。人們做事,很少是出於理智。這並不是說銷售、利潤、世界形勢、政治和技術這類事情對股票的最終價格起不到什麼作用。這些因素最終會起作用，大盤和個股的價格也許會反映這些因素,但是把價格推向極端的往往是人們的情緒。我相信周期,相信生命的周期和市場的周期。市場的運動周期就像海浪的運動周期，漲潮的時候，價格就上漲，落潮的時候，價格就下跌。但周期是不可測的，是不可預見的，等待周期——不管是有利的周期還是不利的周期——的到來，需要節制、沉著和耐心。不過要記住,成熟的投機者知道,不管市場條件如何,都能賺到錢,如果一個投機者願意和我一樣，不管是跌還是漲,都在股市上進行交易的話。

4、在華爾街或在股票投機中，沒有什麼新的東西。過去發生的事情在將來會一而再，再而三地發生。這是因為人的本性不會改變，正是以人的本性為基礎的情緒使人變得愚蠢。我相信這一點。

5、我很早以前就認識到,股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數人、大多數時間而設計的。我的規則的基礎往往是與人的本性相反的一些想法。

6、在自由市場制度中——價格是浮動的!價格不可能總是上漲,也不可能總是下跌。這對於警惕性較高的投機者是有利的,因為他們在什麼時候都可能賺到錢,不管是看漲的時候,還是看跌的時候。

六、《亞當理論》的「十大操作守則」詳解

《亞當理論》關於紀律的論述：

紀律就是這場操作遊戲的名稱。它可以判定贏家和輸家。沒有什麼東西可以取代紀律。操作時，沒有任何事可以取代它的地位。

1、賠錢的部位絕不要加碼，或「攤平」。

如果你操作的是賺錢的部位，那麼在那個時點你是對的。如果你操作的是賠錢的部位，那麼你在那個時點你是錯的。如果你錯的話那麼唯一的問題是「你會錯多久？」

唯一的答案是你會錯到部位轉為賺錢，或直到停損觸發為止。事情就是這麼簡單。如果你已經錯了，只有兩種做法使你錯得比目前更離譜。其中之一是增加錯誤的部位，其二，在守則3中說明。

2、在開始操作或加碼時，必須同時設置停損，以便在你萬一出差錯時，你能出場。

在你開始操作之前，先決定你願意錯多久。這句話的另一種說法是：「這筆操作我願意賠多少錢？」在你進場之前，必須做這個決定，因為只有在進場之前，才能做出客觀的決定。一旦你處在市場之中，你就不再客觀了。你已經建立了部位。給了承諾。現在，期望與你冷靜而計算妥當的客觀性相互纏鬥。這世界上絕沒有精神上的停損這回事。除非把停損放進市場中，否則停損就不是停損。

3、除非是向操作所要的方向，否則絕不取消或移動停損。

你會想向操作反方向移動停損的唯一時刻，是操作部位發生虧損，而且市場對你不利時，根據定義，在這個時點你是錯的。你會錯得更離譜的第二種方式，即是移動停損，導致你操作賠掉更多錢。請記住，你最後一次真正客觀的時候，是在進場之前，決定停損的時候。如果你移動停損，那麼期待之情便完全壓制住你冷靜且算計妥當的客觀性，而且你不再是個理性的操作者。恐懼可以發揮很好的效用，貪婪可以構成障礙，但期待之情一旦佔上風，卻會使人萬劫不復。

4、絕不能讓小損失演變成一發不可收拾的大損失。情況不對，立即退場，留得青山在，不怕沒柴燒。

只要有一次不遵守這十大守則中任何一條。萬劫不復的虧損都可能發生；只要一次。墨非定律幾乎可以保證，只要你有一次「犯規」那麼就是這一次，市場會嚴重燒傷你。但別因此責怪墨非定律。真正的答案是，市場是個強敵。是在競技場中與你搏鬥的勇士。跟真正的鬥士一樣，你一犯錯，它就會趁虛而入。只要你鬆懈一次，它就會攻擊你脆弱的部位，讓你血流如注。許多優秀的操作者日進日出，嚴守這些成律。時時保持警覺。然後突然有那麼一次，他們肯定自己是對的時候，而違反其中一條守則，丟下警戒，開始期待，然後就是血流如注。

短短几天內賠掉的，可能比一年賺的還多。我所知道有許多操作者，包括我自己在內，只因此一次的鬆懈，便賠掉所有的錢。我從沒有見過，有人因遵守這些戒律，把褲子也賠掉的。從沒有人因小針扎一下而流血致死的；要命的傷口才會如此！深長的傷口才會要人命。

5、一筆操作，或任何一天，不要讓自己虧掉操作資金的10％以上。

恪守以上四項守則，仍可能收到傷害。由於部位很多，即使停損點很接近，許多或所有部位對你不利，一天之內，你仍可能賠掉操作資金的10％以上。由於部位太多，所以這種事情可能發生。有時候，你買的所有東西都齊步下跌，你賣的每樣東西都並肩上揚。請記住，操作應該是一件樂事。為了享受樂趣，任何時刻都不要冒大的風險。

6、別去抓頭部和底部，讓市場把它們抓出來。

亞當理論永遠抓不準頭部和底部。想去抓的人也抓不準。但是頭部和底部終於出現時。亞當理論只會錯一次。

多數操作者都想抓頭部和底部。多數操作者也都賠了錢！多數操作者之所以想抓頭部和底部，理由有二：自負和貪婪。抓住頭部和底部，準確的幾率比在拉斯維加斯玩吃角子老虎機還差。每個人都知道這種事。你的敵人也知道這種事，他偶爾會讓你抓准一兩次頭部和底部，好讓你上癮，繼續做這種事。這是種自負的旅程，好讓你能告訴朋友：由於你敏銳地研判市場，你在低買進了黃豆……這全是自負心裡在作祟。你曾經有多少次買到最低點，而且真的抱著部位，直到最高點才脫手？

為什麼不只等反轉確立呢？為什麼要丟掉確立之前的所有利潤呢？這全是婪在作祟。你有多少次因為不肯等候而賠了錢？即使你格遵前面的所有守則，但不顧這條守則，你仍然會賠錢。

7、別在列車前面。

如果市場往某個方向性發展，千萬別逆市操作，除非有強烈的證據，顯示反轉也已發生（請注意，是已經發生，而不是將發生或應發生）。

超買的市場絕沒有不能再漲的理由。賣超的市場絕沒有不能再向下的理由。這是敵人喜歡布置的陷進。把一張非常具有方向性的市場圖拿給五歲的小孩看，問他明天要站在市場的那一邊。這位小孩根本不懂什麼叫買超、賣超，什麼叫支撐、阻力，更別提更高深的技術分析。他不知道是曾經漲得多高，曾經跌得多低。他對什麼叫基本面一無所知。他沒有操作者背景和經驗。那麼他會怎麼告訴你，說他要站在市場的那一邊？這就是那麼簡單。別站在列車前面，要麼就坐上去。

8、保持彈性。

記住你可能會錯，亞當理論可能會錯，世界上任何事情可能偶爾出差錯。記住亞當理論所說的是幾率很高的事，而不是絕對肯定的事。

做正確的次數愈多就愈容易失去彈性。你連續賺六、七筆操作之後，這時你難免洋洋自得，做法失去彈性。這就是你的大敵（也就是市場）等候你這麼做的時候。它會跟你要回以前所賺的錢，外加一點鮮血。永遠記住：你所處理的是或然率，而不是絕對值。

9、操作不順時，不妨縮手休息。

如果你一再發生虧損，請退場到別的地方去度假，讓你的情緒冷靜下來，等頭腦變得清醒再說。

多數操作者之所以會賠錢，其中一個理由是，不受約束的途徑走起來最輕鬆。當你的財產值剛剛暴跌時，要放手一段時間是件相當難的事。這種時候來臨時人們往往會堅守城池，奮戰到底，直到反敗為勝。。。。。。然後才休息。你不願承認自己最近所做的每件事都錯了。你會告訴你自己，戰鬥還沒有結束，這只是一時的挫敗而已。以前你也曾經迅速扭轉乾坤，這次你可以再來一次。現在就放手不亞於承認失敗，而且從頭再來時，本錢會少很多。

敵人喜歡跟有這種心態的操作這玩戲。現在，操作者處於劣勢。由於操作者受到很大的壓力，必須迅速反敗為勝，所以他比較難以保持客觀的態度。他會冒平常時候自己不肯冒的險。現在他非常可能拋棄十大守則中的一些守則。不管操作者自己有沒有想到，他現在的心態不是真的相信自己會贏，而是希望自己能贏。在這種情況下，很難要他縮手、度假、承認失敗。但這是極少操作者能贏的理由之一。這也是最難走的路。

10、問問你自己，你全身從裡到外是不是真的想從市場中賺一筆錢，並仔細聽一些你自己的答案。

有些人心裡上渴望著賠錢，也有些人只是想找件事做。「認清自己。」

如果你在市場上操作的真正的理由是想賺錢、想賺一些可以在年底花用的錢，那麼遲早你會知道，一個人能不能不能從市場上賺錢，取決於他有沒有遵守這十大守則。至於他賺多少錢，則取決於他進場和退場的方法。

如果你從內到外問自己這個問題，並仔細傾聽答案的話，你將了解這十大守則的價值。你將了解，你不會只因為使用亞當理論或其他任何方法，就可以成為贏家。亞當理論只是給你一個進場的理由。這個理由是：市場有很高的幾率，往某個特定方向移動一段時間。

附：「心像化」11則

以下是一年來，我每天早上心像化的十一件事。你得自己畫一幅圖像，支持每一個構想。你可能想用其他與亞當理論相符的構想，沒關係，只要有創意就可以。最重要的，你必須持之以恆，並享受其中的樂趣。

1、輕輕鬆松，快快樂樂，做個及其出色的操作者。畫像：認為自己是個具有傳奇色彩的操作者。

2、屈服於市場之下，映射它，追隨它。畫像：結清一次非常成功的操作，心滿意足，而且所做的事情件件正確。

3、放眼看市場時，保著清晰開放的胸懷。(不加評論，也沒有偏見。)畫像：自己看著市場時，想像不加評論有多好。

4、在火車朝某個方向急馳時跳上去。畫像：看著第二映象圖形，並瞅准機會在市場已經快速移動時進場。

5、永遠立即設定停損，在萬一錯誤時，可以小賠出場。畫像：下單時，在同一時間設定停損點。

6、記住，沒有什麼價格會漲到不能買，也沒有什麼價格會跌倒不必賣。畫像：市場往我的操作方向創新高價或新低價，我還在加碼操作。

7、不以許多小賠為憂，快樂地等候可以賺大錢的波動。畫像：停損觸及而出場時，心情輕鬆愉快，因為我做了對的事。

8、永遠只朝向操作的方向移動停損，而且只在停損觸及時出場。（讓利滾利。）畫像：拿起電話，下個（取消/換單）命令，同時心裡很清楚：除非觸及停損點，否則永遠不出場。

9、操作規模和頻率都不要太大。畫像：抱牢一個部位，覺得極其輕鬆，而且非常放心。

10、不管賺賠，都淡然處之。畫像：結束一周的操作時，對自己的成功感覺非常輕鬆，非常舒服，對自己所作所為亦然，對一周的事也如此。

11、我操作的財富目標。畫像：起於A：100,000 操作本錢，然後增加為……目標達到就劃掉，並專心於下一個目標。

七、《專業投機原理》一書交易規則詳解

讓你發生虧損的方法至少有50種。

永遠有你想不到的事情會讓你發生虧損。

然而，交易者發生虧損最常見的理由，則是未遵循交易守則，認為「這一次」 例外。每個人都免不了發生這類錯誤，但這是可以控制的。如果你了解交易守則，而且，更重要地了解它們存在的理由，這是一種幾乎可以全然避免的錯誤。

交易守則與其背後的理由。

許多人誤以為市場行為是完全可以預測的。絕對不是如此。在市場中交易，這是一場有關勝算的遊戲，目標是要永遠掌握勝算。猶如任何有關勝算的遊戲一樣，為了贏取勝利，你必須了解、並遵守規則。然而，交易守則有一項最大的不同，它最主要功能是克制你的情緒。假定你已經具備建立頭寸的必要知識，其中最困難的部分是以正確的方法執行交易。這便是交易守則的功能。

市場行為會受到太多變數的影響，只要些微心理的衝動，你便可能扭曲它們，只需要些許的借口，你便可能承擔不必要的風險，或過早獲利了結。

最近，在一筆 S&P 500的期貨交易中，我在開盤後 10分鐘進場賣空，並在盤中高點的上方5檔設定停損。隨後30分鐘，價格下滑至我進場點的下方十檔左右，然後盤勢似乎有反彈的徵兆。雖然我沒有看到任何明確的回補信號，但我在情緒上不希望這些微薄的利潤轉為損失，於是我讓助理幫我回補，賺取10檔的利潤（每口合約250美元）。

大約15分鐘之後，行情重挫2大點（1大點為20檔，相當於每口合約500美元）。如果我遵照守則交易，我的獲利可以增加4倍。我當時的想法是，「行情看起來好像要反彈，我最好趁早獲利了結。」 然而，這實際上僅是借口而已，它掩飾我擔心在這筆交易中犯錯的恐懼感。事實上，價格確實稍微反彈，但從來沒有接近我的停損——原來準備讓市場證明我錯誤的價位。

交易守則的宗旨，是在人性的許可範圍內，盡量以客觀而一致的態度交易。如果沒有交易守則，你的願望可能主導交易決策，在市場交易中，你的願望十之八、九無法實現。本章的目的是介紹一些重要的交易守則，並說明它們背後的理由。另外，我還會列舉一些人們很少談論的虧損原因。

交易守則

守則1：根據計划進行交易，並嚴格遵守計劃。

在任何交易之前，你務必要知道自己的目標，以及打算如何達成目標。這不僅代表你必須了解風險／報酬的關係，而且還必須界定市場可能發生的所有狀況，並擬定相關的對策。換言之，在任何交易之前，你必須知道每一種可能發生的結果。在交易的過程中，思緒混淆是你最大的敵人；它會造成你的憤怒與情緒激動。根據定義，思緒混淆來自於無知，不了解當時的情況究竟是怎麼回事，不知道如何反應。

擬定交易計劃時，首先必須決定你的時間結構。換言之，必須決定你的頭寸是屬於當日沖銷的交易（頭寸的建立與結束都在同一天之內）、短期交易（持有數天至數個星期）、中期投機（持有數個星期至數個月）、長期投資（持有數個月至數年）。

上述決定可以讓你了解應該專註於什麼趨勢，以及如何根據相關趨勢設定停損（參考守則3）。一旦決定之後，你可以考慮所有可能的價格發展情節。並擬定每一情節的反應對策。特定而言，你應該如何設定停損、在何處設定獲利了結的目標價位、在何處追加頭寸……。

當然，有時候還是會發生你全然無法控制的混淆——50種發生虧損的方法。例如，某一天，我還在XX證券的時候，我做了40多種股票，每種大約2000股。我還持有股價指數的買進選擇權，以及指數期貨。我全心全意交易之際。突然… 一片黑暗。

不是，沒有瘋子闖進來拿鎚子敲我的腦袋。停電了！我們雖然有自動供電系統，當時也不靈光。另外，電話線也和供電系統混在一起，所以連電話也不通。

當時，我通過數個不同的經紀人與幾個交易所交易，我完全不知道市場的行情發展。所以，我急忙衝出辦公室，順著樓梯下樓，沿路摸索口袋裡的銅板準備打電話。我甚至不知道交易所的電話號碼，因為辦公室的電話都是直接與交易所連線。

最後，我來到路旁的公用電話亭，倉皇地了結我的頭寸。我還得打詢問電話請服務人員幫我查芝加哥S&P 500期貨交易池的電話號碼, 你可以想像我當時的狼狽狀。現在回想起來蠻有趣，但當時真是不知所措。而且，根據「墨菲定律」，市場出現一波不利於我頭寸的行情。這是你無法控制的混淆，所以你或許應該準備兩套自動供電系統。

守則2：順勢交易。「趨勢是你的朋友。」

這可能是大家最耳熟能詳的交易法則。這看起來雖然很簡單，你卻很容易違背。記住，趨勢總共有三種——短期、中期與長期。每一種趨勢都不斷變動，任何一種趨勢的方向都可能與另兩種相反。短期趨勢最經常發生變動，程度也最劇烈，其次是中期趨勢。

務必知道你是根據什麼趨勢交易，並了解它與另兩種趨勢的相關性。運用1—2—3趨勢變動的準則，判斷趨勢反轉的價位。價格觸及反轉價位時——立即出場！另外，你也應該留意2B模式與其他技術指標，儘可能預先掌握趨勢可能反轉的信號。

守則3：在許可的範圍內，儘可能使用停損單。

建交頭寸之前，你應該預先決定市場證明你判斷錯誤的價位、對於許多交易者來說，行情觸及預定價位時，認賠出場是最困難的動作之一。你可以利用止損減少這方面的困擾。行情觸停報價位時，停損單會自動轉變為市價單。

如果你的交易量很大，你僅能使用心理停損。如果你預先遞入張大量的停損單，場內交易員會想盡辦法觸發你的停損。

所以，建立一個頭寸時，應該遞入第二張交易指令，在停損價位上了結你的頭寸。確實的運作方法，取決於你以何種趨勢交易。一般來說，停損的效力僅及於遞單當日收盤為止。可是，你可以在停損單附上一個但書「取消前有效」，這張交易指令在你取消前都有效。

事實上，傳達任何交易指令時，必須留意措詞，不可引起誤解。我的好朋友約翰．馬利，也是一位交易員，他告訴我有些人會下達含意不清的指令，例如：「以市價幫我賣出500股IBM」 但也可能解釋為「以市價賣我500股IBM」。所以，約翰回答，「嗯……賣我？你是說你要買進，你要我賣你500股IBM？」當然，客戶會不耐煩地說，「不，不．不，我要賣出！」

約翰的態度是正確的。當你買進「賣權選擇權」時，你是做空。當你賣出「賣權選擇權」 時，你是做多。「以市價幫我弄個 10口12月份的s&p」，意思顯然不清楚。措詞須明確，尤其是當你以市價下單的時候，務必清楚表達你的意思，也務必確定經紀人沒有誤解。

守則4：一旦心在懷疑，立即出場！

以另一個方式來說，評估自己的頭寸時，你持有的每一個多頭頭寸，今天都應該是個買進機會，你持有的每一個空頭頭寸，今天都應該是個賣出機會。換言之，如果你不具備信心，絕對不應該建立頭寸。

投入自己的資金。有些許的恐懼或優慮，這是很自然的現象，並不代表每當你有些微懷疑時，便應該結束頭寸。然而，情況開始發生變化而勝算不斷減少，懷疑與不確定的感覺始終環繞在你的心頭，則應該結束頭寸。

這項交易法則還有另外一層意義。恐懼與有根據的懷疑，兩者之間存在明顯的界線。這聽起來或許有些令人混淆，但如果一旦建立交易頭寸，你便心存不確定感與懷疑，則你應該離開市場！如果你對於交易不具備信心——至少在大多數時候——你根本不適合從事交易。習慣性的恐懼與懷疑，將嚴重傷害你的生理、情緒與財務狀況、這沒有什麼值得羞恥之處；這只是一種不適合交易的個性。

避免產生懷疑的最佳方法，是儘可能掌握所有的相關信息。某些情況下，這甚至還不夠。

我曾經聽過一段故事，一位大富翁與一位公司併購的分析師相互配合，兩個人的合作一向都很順利。有一次，分析師提出幾支可能可以買進的股票，其中包括NORTHWEST AIRLINES與CESSNA 在內，它們都是當時的潛在併購股票。某天，這位富翁接到分析師的電話，他說．「我剛接到消息，已經開始發動了。買進飛機。」

這位富翁於是以每股60美元的價格買進40萬股的「西北航空」，總金額是2400萬美元、隔天，價跌至59美元，接著又跌至58美元。於是，富翁把電話打給分析師。

「怎麼回事，你不是說這筆交易已經發動了嗎？」

分析師那時很忙，「是的，是的，還在進行中．．．．．沒問題．．．．．一定漲，然後便把電話掛斷了。

隔了兩天。股價跌至55美元，富翁又打電話。這次分析師不忙。

富翁問道，「什麼時候會宣布？」

「後天」。

「什麼價格？」 富翁也有些困惑。

「市價以上。」

「那我就不懂了，」富翁說，「價格已經跌5美元，現在是55美元」

分析師非常驚訝：「55美元！你什麼意思。CESSNA目前的價位是24美元！」

「CESSNA．．．．．．CESSNA！」

「沒錯 CESSNA我叫你買進飛機，」分析師震驚的說道。

富翁說道，「但「西北航空」也會飛啊！」

這位富翁立即了結他的頭寸，虧損200萬美元。在整個過程中，他的懷疑都是有根據的。多了一個故事可以驗證這項交易法則，「一旦心存懷疑，立即出場！」

守則5：務必要有耐心。不可過度擴張交易。

弗蘭克·喬曾經說過，任何市場每年通常有三至五個交易良機，包括個股在內。弗蘭克·喬是一位投機者，他主要是以中期趨勢交易。然而，他的評論基本上適用於每一種趨勢。如果你願意的話。你可以投擲銅板決定：「正面做多，反面賣空」，每天從事一百筆交易。可是．如果你這麼做，就必須全憑運氣了。

如果希望取得穩定的獲利，必須觀察你有興趣的市場，建立頭寸之前。你必須儘可能掌握有利的因素。以 S&P 500期貨的當日沖銷為例，每天通常有二、三次交易的好機會，有時候卻一次也沒有。

每一種市場指數、個股與商品，都有其獨特的步調、韻律與性質。唯有你熟悉市場的情況時，才可以考慮交易，而且你必須等待適當的機會：如果你判斷正確，獲利潛能很高，如果你判斷錯誤，則損失有限。耐心地留意觀察，當你掌握有利的勝算時，斷然採取行動。

就另一個層面來說，如果你僅是交易自己的賬戶，而且交易的時間結構很短，則應該把股票的種類局限在十種以內；就期貨交易而言，則應該把商品的種類局限在五種以內。最重要的理由僅是單純的注意力問題。你可以記住多少電話號碼？或許十個、八個。所以，如果記憶電話號碼有所困難，則你也很難同時留意十個或以上的交易頭寸。了解自己的頭寸，注意相關的行情發展，這是交易成功的必要條件。對於大多數人而言，同時考慮五種不同的事物，已經是嚴苛的挑戰了。

守則6：迅速認賠讓獲利頭寸持續發展。

在所有的交易守則中，這是最重要、最常被引述、也最常被違反的一條守則。

市場就像是法庭，你是被告——被證明為有罪以前，你是清白的。換言之，從事一筆交易時，你必須假定：被證明為錯誤以前，你是正確的。價格觸及你的停損點或你選定的心理出場價位時，市場便已經證明你為錯誤，這是「最高法院」的判決——不能繼續上訴，你已經沒有自由行動的權利，你必須出場。

你的判斷正確時，必須「讓自由主宰一切！」 如果你是根據1：3的風險／報酬比率交易，一般來說．每一次的獲利可以抵上三次的損失。守則7是例外。

就某一層面的意義來說，守則6是前五條守則的總結。如果你有交易計劃，你了解何時應該獲利了結，何時應該加碼，何時應該出場。如果你順勢交易，你允許的損失，交由趨勢變動準則來客觀界定。如果你對於交易有信心，你不太可能過早獲利了結。如果你不過度擴張交易，你不僅可以減少損失，而且更可能掌握真正的機會。如果你確實了解「迅速認賠；讓獲利頭寸持續發展，」你至少可以把四條守則合併為——相當經濟！

守則7：不可讓獲利頭寸演變為虧損。或者，儘可能持有必然獲利的頭寸。

這相當困難，因為你必須根據自己的交易結構界定「獲利」。為了便於說明起見，假定你是根據1 ：3的風險／報酬比率交易。如果價格朝有利方向發展，而風險／報酬比率成為1 ：2（譯按：這是指價格已經更接近目標價位，而且距離下檔的停損較遠，所以這項比率降低），守則6要求你讓獲利頭寸持續發展。然而，如果價格趨勢突然反轉，你最後被止損出場，你又違反守則7！你應該怎麼辦？

我建議每當風險／報酬比率成為1：2時，你應該將停損點（或心理出場點）調整到成本之上，而持有必然獲利的頭寸。就某個角度來說，這個頭寸的風險／報酬比率已經是0。你只可能獲利而不可能損失。如果價格持續朝有利方向發展，併到達當初目標價格，則了結三分之一或一半的獲利，並調高停損。如果價格仍朝有利方向發展，則繼續調高停損。如果你是以長期趨勢交易，甚至可以在適當的價位擴大頭寸的規模，當然這必須考慮你交易的市場性質。

守則8：在弱勢中買進，在強勢中賣出。應該以買進的意願來同等對待賣出。

這條守則主要是適用於投機與投資行為，但也可以適用於短期交易。它是守則2——順勢交易——的輔助定理．如果你以中期趨勢投機，提升獲利潛能的方法，是在小漲勢中賣出，在小跌勢中買進。如果你是以長期趨勢投資，應該在空頭市場的中期漲勢中賣出，在多頭市場的中期跌勢中買進。

不論在中期或長期趨勢中，上述的原理也適用於擴充已獲利的頭寸。在理想的狀況下，你當然希望在空頭市場的小漲勢高點附近投機賣空，在多頭市場的小跌勢低點附近投機買進；並在空頭市場的中期漲勢高點附近投機賣空。在多頭市場的中期跌勢低點附近投資買進。在許多情況下．2B準則非常適用這項策略。

許多市場參與者都有明顯的多頭或空頭傾向，而且僅願意做多或做空。來實上，許多市場參與者把做空行情視為瘟疫。避之猶恐不及。這是嚴重的錯誤，完全違背市場的性質。如果「趨勢是你的朋友」，則雙向運作是維持友誼最佳的方式。任何精練的多頭玩家，也必然具備做空的知識——他僅需要做反向的推理。在做空行情方面，獲利的速度通常較快，因為下跌走勢總是快於上漲。

守則9：在多頭市場的初期階段，應該扮演投資者的角色。在多頭市場的後期與空頭市場中，應該扮演投機者的角色。

投資者追求長期的報酬與（或）資本的所得流量。投資者主要是關心盈餘、股息與凈值的上升。

另一方面，投機者主要是關心價格走勢，以及如何根據價格走勢獲利。由風險／報酬的觀點來看，投資最適當的時機是在多頭市場的初級階段，因為不論由任何的基本角度觀察，成長的機會都最理想。

行情逐漸趨於成熟，價格走勢進入第三、第四波．．．．時，價格水準的考慮將愈來愈重要，謹慎的玩家在心態上應該轉為投機。我在第10章曾經解釋，在信用擴張驅動的多頭市場中，當行情發展至某一階段以後，價值將停止增長．企業界以浮濫的資金追求有限的資源。價格將開始膨脹——資生行情。

在空頭市場中，投機是唯一的明智之舉。根據定義．我們無法以做空來投資。在空頭市場中，長期做空是通過預先賣出投資而獲利，這項行為本身並不是投資。撇開這點不談，空頭行情最佳的運作方式是不斷地進、出市場，在主要走勢中做空，在次級修正走勢中做多。一般來說，空頭市場歷經的時間短於多頭市場；空頭市場的主要走勢在幅度上與多頭市場相當類似，但期間則較短。

相對於多頭市場來說，如果你妥善管理資金，在空頭市場能夠以較短的時間獲取類似的利潤，風險並不會更高，甚至可能更低。就經濟循環的性質來看，你不曾見過「黑色星期一」 的復甦，所以就某一角度而言，空頭市場較安全。

守則10：不可攤平虧損——虧損頭寸不可加碼。

「攤平虧損」僅是一種試圖避免承認錯誤或期待解套的借口，而且是在不利的情況下。它之所以被稱為「攤平虧損」，因為這是一種追加頭寸的行為，並因此降低整體頭寸的凈虧損百分率。這項行為的合理化借口是：「這支股票（期貨、債券或任何交易對象）將上漲（下跌）。我現在雖然損失，但如果追加頭寸，可以降低平均成本，最後可以大賺一筆。」

守則10實際上是守則6——迅速認賠——的輔助定理。然而，「攤平虧損」是一種極常見的錯誤行為，所以它應該有屬於自己的「不可」守則．這是為了提醒你，它是一項錯誤的行為。

然而，某些行為看起來似乎是攤平虧損，實際上卻不是。例如，如果你在空頭市場中尋找中期的做空機會。猶如上文所說，最佳的做空時機是在小漲勢中。假定股票市場連跌四天，似乎將形成空頭市場的主要下跌走勢，理想的做空時機在第一天的反彈。如果價格連續反彈兩天，第三天再反彈的可能性很低，所以第二天可以追加頭寸。如果第三天又反彈．第四天繼續上漲的可能性不到5% ，你可以再做空。然而，如果行情連續上漲四天，中期趨勢很可能向上，你應該認賠出場。

這項策略與攤平虧損之間的差異，在於你有一套交易計劃，並設定市場證明你錯誤的停損點。在計劃中，你將評估每天的反彈幅度，以及反彈的天數。交易之初，你不僅已經限定反彈的天數，而且也設定認賠的出場價位。攤平虧損的策略並不設定停損，頭寸的了結完全取決於主觀的情緒。

守則11：不可僅因為價格偏低而買進。不可僅因價格偏高而賣出。

這完全不同於在超級市場買水果，交易中並無所謂的「特價品」。交易的重點僅在於獲利或虧損，這與交易工具的價格沒有任何關係。價格僅在少數情況下會影響交易決策，例如：你可能因為保證金過高而無法從事某筆交易，或其他交易機會可以提供較佳的槓桿效果，而其風險／報酬比率相似或更理想。

不可以存在這種心理：「這已經是歷史低價，它不可能再跌了！」或「這已經不可能再漲了，我必須賣出！」除非你見到趨勢發生變動的徵兆，否則趨勢持續發展的機會較高。當市場處於歷史高價或低價，但沒有任何徵兆顯示趨勢即將反轉．我建議你不要去挑逗它，繼續等待趨勢變動的信號。順勢交易，耐心等待。

守則12：只在流動性高的市場中交易。

現在，許多住在美國東北部的人可能告訴你，他們的住宅價值50萬美元。然而，這句話的真正涵義可能是：他們過去以50萬美元的價格買進；或者，幾年前，他們以房屋作第二次抵押貸款時，當時價值是50萬美元。事實上，現在市場上充滿價值50萬美元的待沽房屋，幾乎全無問津之人——房屋市場幾乎完全缺乏流動性。在財務報表上，50萬美元的數據或許暫時沒有問題，但這與市場價值全無關聯。

如果你在流動性不佳的市場交易，你也可能遭遇類似情況。價格的變動速度非常快，可以輕易地穿越你的停損，並讓你的損失較預期多出一倍。在商品與外匯的期貨交易中，僅選取最近月份的合約，在股票與選擇權中，選取成交量大而交易活絡的個股。

守則13；價格變動迅速時，不可建立頭寸。

這條法則適用於場外交易者一一他們仰賴電子報價系統取得最新的報價資料。「快速市場」是指場內的交易進行的非常快速，報價系統的價格輸入速度跟不上實際的交易。發生這類狀況時，交易所通常會提出警告。換言之，在快速市場中，你在熒屏上看見的報價，並不是當時的實際報價。快速市場中，行情向上突破時買進，或向下突破時賣空，都是非常迷人的機會。你看見價格一飛衝天或直線下跌，滿腦子都是鈔票的影像。

我辦公室里有一位年輕的交易員不信邪，他在向下突破的快速市場中以市價賣空S&P 500期貨。他的成交價格較下單時的熒屏報價低16檔（每口合約400美元）。他回補時，根據熒屏報價顯示，這個頭寸有16檔的獲利，但實際的回補價格卻比成本高出十檔——每口合約虧損250美元。然而，這次教訓似乎還不夠，第二天他又犯同樣的錯誤。我不認為他還會在快速市場中交易。交易中，你惟有依賴報價信息。在快速市場中，報價信息完全不可靠．所以不要交易！

守則14：不可根據特殊情報交易。換言之「順勢交易，而不是順著朋友的意見」。另外，不論你對於某支股票或某個市場有多麼強烈的感覺，也不可以提供免費消息或意見。

不妨由幾率的角度思考，在數以萬計的市場參與者之中，你的朋友知道某項全世界都不知道的消息，你認為這種可能性有多大？如果他或她真的知道某項特殊消息，這很可能是「內線消息」，根據內線消息交易是違法的行為。

所謂的「特殊消息」。99．9%是屬於個人的看法。在《一位職業期貨交易商的秘訣》一書中，作者亨利．克拉森指出，穩定的贏家幾乎絕口不提他們在市場中的活動細節，但穩定的輸家則會「向每一位聽眾說明他們在市場中的一舉一動，甚至於以強迫推銷的方式吹噓。」就心理層面而言，人們迫切地希望提供特殊消息，他們可能是在尋求認同與讚許。他們絕對不是為你著想，這點是可以確定的。所以，有人向你推銷特殊消息時，我建議你說，「不客氣，謝謝，我不需要。」

我曾經聽信特殊消息．．．一次。前文中，我曾經提及吉姆·布呂克，當年拉格納發生一些麻煩時，他當時在CBOE負責稽核的工作，我們有過往來，他隨後也來到XX證券，我們舉辦了一個歡迎酒會。我正準備離開時，聽到熟悉的聲音，「嘿，維克，維克，等一下。」

我回過頭來．看見一位好朋友急匆匆地跑過來。他低聲地說道，「維克。」我說，「哦？」我的朋友說道，「維克，相信我，把這支股票留給你的小孩。」他告訴我，這是阿蒂·瓦戈納提供的消息。阿蒂那時在萊曼兄弟負責店頭市場的交易被視為是店頭市場的主宰者，他的交易記錄非常了不得。

所以，出自於好奇心的緣故，我查閱這支股票。它在店頭市場的交易價格為 7／8。當時，我的交易手氣正順，所以把這支股票視為是「永不到期的選擇權」 而買進，心想「看你由7／8還能跌到那裡？」

還能跌到0嗎？結果便是如此。我大約買進35萬股，而這支「永不到期的選擇權」 最後竟然跌到一文不值。更慘的是當它跌至 3／8時，我又買進 35萬股，心想「這次你總會再跌了吧！」我還是錯了停止報價時，我試圖了解這家公司的背景，我甚至於找不到它。沒有電話號碼，沒有地址，它就是…消失了。

只要早走一步。我就不會聽到這位朋友的特殊消息。真是非常特殊的特殊消息。猶如我最好的朋友諾姆所說：如果你不斷地聽信「把這筆交易留給你的小孩」的小道消息，你的小孩將在孤兒院長大。」他還提供一個非常明智的建議，聞到小道消息即將飄過來時，趕快說「對不起，我要上洗手間」，然後你整個晚上儘可能迴避他。

你不可以聽信特殊消息；同理，你也不可以提供特殊消息。幫助朋友當然是一種可貴的感情，但如果你有朋友從事交易，你們僅該就一般的看法交換意見。如果你真希望幫助朋友，務必不要提供建議；你的朋友也有大腦——讓他或她用自己的大腦。

這項交易守則希望傳達的概念是：沒有任何東西可以替代個人的判斷。如果你沒有信心根據自己的判斷交易，不要交易。順勢交易，而不是順著朋友的意見。

守則15：永遠得分析自己的錯誤。

虧損的交易未必代表錯誤，錯誤也未必導致虧損。一筆絕佳的交易可能發生虧損；另一方面，即使犯錯，你仍然可能獲利。如果你遵循交易法則而發生虧損，就放棄它；不需要再做分析。你可以對自己說道，「好吧！」然後再繼續下一筆交易。可是，如果過早了結一個頭寸，隨後眼見原本屬於你的獲利滾滾而入，你便該想想自己到底犯了什麼錯誤。

何以需要分析自己的錯誤呢？因為錯誤與失敗是最佳的導師；它們讓你更加明白，你必須永遠遵循交易守則。如果你可以真心反省發生錯誤的理由，重蹈覆轍的可能性便很低。

一般來說，錯誤並不是源於無知，而是恐懼：恐懼犯錯、恐懼遭到羞辱、以及其他等等。你若希望提升自己的交易境界，則必須克服恐懼；若希望克服恐懼，首先必須承認你有恐懼感。本書第二篇，我會詳細討論這方面的問題。

守則16：務必提防「錯誤的併購消息」。

某天，我接到朋友的電話，他是某家大企業的董事。

「維克，」他說道，「XYZ剛同意與ABC合併。你一定要買進XYZ。這是穩賺的交易。」

「佛萊德，」 我說，「你告訴我這項消息，是否合法？」

「絕對沒有問題！我們與這兩家公司都沒有任何關係，而且它們已經宣布了；只是媒體還沒有報導而已。」

於是，我查看XYZ的價格，每股6美元，我買進了一些。兩周後，兩家公司合併了．．．．ABC兼并XYZ，價格為每股＄4．50 結果，我發生虧損——標準的 tabeunder（譯按：這是對應takeOver[ 兼并] 而言）。

我想這是我第二次根據特殊消息交易，它也是最後一次。我聽到的特殊消息中，這是唯一實現的一次。確實有兼并，價格卻不對。從此以後，我再也不碰這些潛在的「兼并」股票。

守則17：如果一筆交易的成功與否，必須取決於交易指令的正確執行，則不該從事該筆交易。

諾姆還在美林證券主管國際選擇權交易部門時，他習慣將執行不當或時效不佳的交易記錄下來。某天，他遞入一張交易指令．經過10分鐘還沒有回報。於是，他打電話進人場內：

「哩！怎麼回事，10分鐘還沒有成交。」 場內經紀人毫不猶豫地說道，「你知道嗎？我就坐在造市者的左側而大聲喊價，我想他一定聽見了。最後，我站起來，推他一把，問他，「成交沒有？」他說，「成交什麼？難道你不知道我的左耳不靈嗎？」

哦！當然！

我這輩子最大的一筆虧損便是因為人為的疏忽。1982年~ 1983年間，當時S&p期貨與NYSE期貨的交易非常熱絡（NYSE合約相當於在紐約交易的S&P合約）。在一筆套利交易中，我做多350口S&P，並賣空500口NYSE. 我當時正打算平倉出場。於是，打電話給我在芝加哥的場內經紀人保羅，向他詢問行情報價。

「買一賣報價, 40—45，」保羅說道.

我掛斷電話，並立即回補500 口NYSE的合約，所以我僅剩下350口未抵補的S&P多頭合約。然後，我打算賣出S&p合約, 根據保羅的報價, 買進價為40. 我聯絡上在S&P交易池的經紀人時, 才發現價格不是40—45，而是20—25! 結果, 保羅看錯手勢！

如果當時的報價確實是40——45，我已經獲利。如果我知道報價實際上是20——25，我便不會回補NYSE合約——在電腦程式交易尚未出現以前，四檔已經是相當不得了。

當時，因為我的頭寸勉強浮出水面，所以我決定暫時持有S．P頭寸。然而，市場突然出現新稅法的利空消息。在我了結頭寸之前群 S&P下跌2、3大點。這筆交易讓我虧損數十萬美元。

這雖然是極端的案例，但重點是你有時候會因為執行不當而受害，而且你不知道什麼時候會發生。你應該養成重複核對的習慣，在可能的範圍內，應該再次確定報價。如果你覺得資料或情況有些詭異，應該澄清。不要理會場內的人有多忙碌，他們的工作是提供精確的信息、適當的執行與及時的報告。

我並沒有指責場內經紀人的意思。如果你有機會的話，應該在交易忙碌的時候，參觀交易所場內的情況。某些時候，情況會趨於白熱化，而經紀人也是人，他們也會犯錯。你不可誤以為他們是永遠不會犯錯的機械。你必須保護自己的利益，尋找最可靠的經紀商，儘可能重覆確認。

最近又發生另一個例子，我設計一套S&P期貨的當日沖銷系統。根據紙上作業判斷，這是一套相當不錯的系統，於是我把它交給助理作臨場試探。理論上，它的績效非常理想，但我沒有想到進、出場需要各浪費三檔. 誰想得到市場的交易量竟然如此稀少，小量的試探便足以驅動3檔的價格！然而，實際情況便是如此，我們必須調整系統以涵蓋執行上的誤差。

守則18：必須保有自己的交易記錄。

某些情況下，尤其是交易自己賬戶時，你希望拿起電話，直接下達交易指令。而不留下任何的記錄，因為你認為經紀商會登錄所有相關資料。可是．經紀商也可能犯錯。

每下達一個交易指令，你便應該記錄日期、時間、交易工具、買進或賣出、下單時的報價以及實際的成交價格。定期核對自己的記錄與經紀商的報告。如果沒有自己的記錄，你無從判斷經紀商的報告是否正確。

守則19：了解、並遵守法則

對於每一條交易守則，至少有5種方法違背它，而且交易者總是會想出新的方法。依此推理，我列舉18項交易守則，你至少應該有90種方法違背它們。每當你違背一項交易守則，你又發現一種虧損的新方法。

85%的法則

沒有任何人可以永遠處於100%完美的狀況。有太多事物可能使你分神。你可能與妻子（丈夫）或心愛的人爭吵。某人可能在緊要關頭打電話給你。周遭的一切都可能使你分神。

例如，1984年 5月 4曰，我應邀到芝加哥演講。當時與我同台演講的還有沃爾什．格林伍德的總經理史蒂夫．沃爾什，以及一位造市者加里．奈特。演講後回答問題時，一位聽眾提出，「我希望請教這位造市者。交易所的相關規定偏袒擁有席位的造市者。」毫不猶豫地，加里說道，「是的。」

「我認為這並不公平，」這位聽眾說。

「那你可以買一個席位，」 加里回答，「目前的價格大約25萬美元。」

務必記住，遊戲規則有利於場內交易員；這是他們維持生計的憑藉。

總之，我在台上演講。當時我看空行情，而且我在1月份打了一支滿貫全壘打。行情已經由漲勢轉為狹幅盤整。我正在尋找做空的機會，我已經等了三個月。「墨菲定律」再度靈驗，我離開辦公室的那天，行情向下突破。弗兼克·喬掌握這個賣空機會而贏得交易大賽的冠軍．．．．．．而我坐在飛機上。

重點是：如果你希望在市場尋求生存必須在生理上、心理上與情緒上儘可能維持100%的完美境界。根據我的估計，如果你實際上可以保持85%的平均水準，你的表現便相當不錯了。

所以，從事交易時，心理上要有所準備，你可能因為夢想不到的理由而虧損。某個時候．你完全掌握行情的發展，你已經站好姿勢準備揮出全壘打，你卻與妻子爭吵，你的家人過世，或發生你從來想不到的某些事。

以100%來準備，但85%便可以接受；這便是現實。

八、撒譜觀點摘抄（一是十七點自我評估；二是交易計劃綱要；三是卓越交易系統的六要素）

（一）、十七點自我評估

自我評估應該在每天早上甚至每小時進行一次。請自問，你的生活過得怎麼樣？你做好面對市場的準備了嗎？你感覺如何？你是否開始不自覺地阻礙自己實現目標？例如，你是否開始變得過度自信？是否變得貪得無厭？是否縱向跨越自己設計的系統？超級交易員和投資者會不間斷地進行此類自我評估。

　　請根據自己的情況回答下列17個問題。回答「是」或「否」。如果「否」多就要小心了。

　　1、我已經制定了書面計劃，並用它來指導自己的投資和交易。

　　2、我對市場走勢及影響市場的因素有總體的了解。

　　3、我對自己的交易結果百分之百負責，因此我能不斷地糾正錯誤（只要有半句不符，就必須選擇「否」）。

　　4、我可以問心無愧地說，自己在讓利潤奔跑和截斷虧損方面都做得很好。

　　5、我擁有三個符合宏觀背景判斷的備選交易策略。

　　6、對於策略一，我已經收集了至少50筆交易（根據歷史數據或者現實交易）的風險倍數分布圖。（如果你不知道什麼是風險倍數分布圖，則說明你沒有收集，所以請選擇「否」。後面將對風險倍數分布圖加以解釋。）

　　7、對於策略二，我已經收集了至少50筆交易（根據歷史數據或者現實交易）的風險倍數分布圖。

　　8、對於策略三，我已經收集了至少50次交易（根據歷史數據或者現實交易）的風險倍數分布圖。

　　9、對於不論哪個交易策略，我都掌握了風險倍數分布圖的期望值和標準差。

　　10、對於不論哪個交易策略，我都了解它們能在哪些市場生效，哪些市場失靈。

　　11、我只會在交易策略能在當前市場發揮作用的情況下運用。

　　12、我有明確的交易目標。我清楚自己對跌勢的容忍度，也對自己今年想要實現的目標瞭然於心。

　　13、我擁有清晰的頭寸管理策略，以幫助自己實現目標。

　　14、我完全明白自己才是決定交易結果的重要因素。我對自身的研究超過了其他任何方面。

　　15、我非常了解自己的心理問題，並會定期花時間調整。

　　16、我會定期針對最重要的交易要素進行訓練。

17、我認為自己是一名嚴於律己的交易員（或投資者）。

簡化濃縮成10個要點

1、我有交易計劃。

2、我知道大市所處的環境。

3、我是負責任的且能糾正錯誤。

4、我做到了盈利增長和及時止損。

5、我有對應的三個投資策略（我擁有與市場類型相對應的三個策略……五個「對於」……只有在當前市場符合策略時，才使用它）

6、我有明確的目標及股價回撤的容忍度。

7、我有相應的為達到目標而採用的資金管理策略。

8、知已（研究、調整自我）

9、我定期進行交易訓練。

10、我認為自己是個守紀律的人。

簡化成十個關鍵詞：1計劃。2大市。3責任與糾錯。4利潤增長與止損。5策略問題。6目標與回撤。7資金管理策略。8知已。9訓練。10守紀。

（二）交易計劃綱要

1、你的使命宣言是什麼？交易背後的真正動機是什麼？

2、你有哪些目標？做事沒有目標不可能成功。

3、你對交易和交易市場的看法是什麼？你真正交易的其實是你對市場的看法。

4、影響全球市場的大局形勢是什麼？你是否有具體的交易計劃來適應這個形勢？

5、你的交易策略是什麼？它的期望收益率是多少？進入市場前你要做哪些準備工作？你進入市場的信號是什麼？你在交易中能接受的最大損失是多少？你如何決定它的大小？你採取什麼方法盈利？這種方法的收益期望值是多少？

6、你的倉位制定（在整個交易計劃中提醒你該操作「多少」）計劃是什麼？

7、在執行計劃的過程中你可能面臨的心理挑戰和心理問題是什麼？你有哪些心理管理辦法來應對這些困難？

8、你的常規日程是什麼？

9、你的自我教育計劃是什麼？如何提高自身能力？

10、你的災難應變計劃是什麼？哪些地方可能出錯？如何處理每一個出錯的地方？

11、你的收支預算計劃是什麼？這些計劃是否可行？

12、對你來說還有沒有什麼其他重要的系統？你如何制定系統計劃？例如，保持數據準確性的系統，向客戶或家庭成員解釋交易結果的系統，記錄交易和財務的系統。這些都非常重要。

13、認清你和這個交易系統的關係

——需要交易系統來指導你交易？

——自己就是一個交易系統，且是一個完美主義者。

——你開發系統讓別人來交易？

——投資交易系統？

14、如何避免錯誤？如何做到不重犯錯誤？

關鍵詞：1使命宣言；2目標；3理念；4對大市的判斷；5方法策略；6倉位；7自我管理；8日常安排；9自我教育；10應急方案；11心理預演；12交易之外的系統；13關係；14避免犯錯。

（三）卓越交易系統的六要素

1、可靠性

賺錢的次數在交易中所佔比例是多少？大多數人對這一點非常在意。他們希望自己的每一次決策都是正確無誤的，因為教科書上說如果成功次數沒有超過70%，那麼就失敗了。事實是，如果你有30%的決策正確，你仍能得到利潤。可靠性又叫勝算概率，或者，百分之多少的時間你是賺錢的，比如，你的投資是否有60%是賺錢的，而有40%是賠錢的。

2、交易利潤與損失比

或收做「收益相對於虧損的規模」。所有人都希望虧損規模控制在1R甚至更低，而收益規模能達到風險的倍數。交易的黃金法則是：及時止損，讓利潤奔跑。這一點是保證成功的關鍵，但對大多數人來說都難做到。

3、交易成本

對於活躍賬戶而言，交易成本可能積少成多。

4交易機會

假設每筆交易能獲得1R的收益，每年進行50筆交易，則一年下來將獲得50R的收益。但如果交易次數達到500次，收益將累計達到500R。

5、交易資金規模

如果賬戶規模過小，獲得可觀收益難度極大，反之亦然。

6、頭寸規模確定