汽車業重組大潮將起 市場化重組將挑大樑
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我有話說
此前一直不溫不火的汽車業重組,進入2009年後突然提速:廣汽入主長豐、比亞迪收購美的三湘,一汽集團、長安集團忙於內部整合,江淮奇瑞重組步入倒計時,華晨、福汽陷於爭奪戰……
在國家汽車產業調整與振興規劃的激勵下,地方政府和車企或為避免「羊入虎口」,或為「做大做強」,競相進行區域性兼并重組。在規模擴張大旗下,我國汽車業目前正按「市場拉動」和「政府推動」兩條主線在傾情演繹併購戰。 政策助力併購重組 車企重組的動力離不開政策的支持。工信部部長李毅中日前表示,「十二個部委正參與起草另外一項關於推動兼并重組和淘汰落後、鼓勵整個工業領域兼并重組的計劃文件。」李毅中指出,加快推進企業兼并重組,提高產業集中度和資源配置效率。正在研究制定加快推進企業兼并重組的指導意見以及十個重點行業企業兼并重組方案,啟動了汽車、鋼鐵行業重組工作。 這與我國的汽車產業調整振興規劃一脈相承。今年年初發布的規劃就明確提出,要通過兼并重組,形成2-3家產銷規模超過200萬輛的大型汽車企業集團,4-5家產銷規模超過100萬輛的汽車企業集團,產銷規模佔市場份額90%以上的汽車企業集團數量由目前的14家減少到10家以內。 政府如此明確鼓勵車企兼并重組並不多見,足以彰顯治理汽車業「散、亂、差」局面的決心。據中國汽車工業協會統計,2008年,中國130多家汽車整車企業中,前十大車企銷量占汽車總銷售量的83%;其餘120多家企業全年總共才賣出159.5萬輛車,平均不足1.4萬輛。商務部產業損害調查局和中國汽車技術研究中心聯合發布的一份研究報告指出,從國際汽車產業發展現狀來看,年產銷100萬輛以下的汽車公司已經不能單獨存在,200萬輛規模的也面臨重組局面。因此,車企間的併購已是大勢所趨。 對此,汽車產業振興規劃中明確提出,鼓勵一汽、東風、上汽、長安等大型汽車企業在全國範圍內實施兼并重組;支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業實施區域性兼并重組;並制定了「新建汽車生產企業和異地設立分廠,必須在兼并現有汽車生產企業的基礎上進行」的政策紅線。專業人士指出,「四大四小」的提出,加大了車企間做大產量的衝動,以求增強日後兼并中的話語權;而新設車廠和異地設分廠要納入兼并重組考慮的政策紅線,阻塞了內生性規模擴張,從而助推了汽車廠商間的整合。 市場化重組挑大樑 民族證券汽車行業分析師曹鶴指出,2009年下半年汽車行業合併重組步伐將加快。從目前汽車行業的重組態勢分析,市場原則必須佔據主要位置,換句話說,就是必須由「市場推動+政府推動」所決定,其中的比例原則應該「八二」開。 按照汽車產業振興規劃,北汽、廣汽、奇瑞、重汽等四家汽車企業被列為「四小」,與「四大」銷量差距並不太大,通過併購有望進軍第一陣營,因此,重組的動力最大。而十大產業併購重組第一槍就是由廣汽集團打響。 5月21日下午,長豐集團與廣汽集團簽訂《股份轉讓協議》,長豐集團將其持有的長豐汽車(600991)29%的股份轉讓給廣汽集團,廣汽集團從而成為長豐汽車的第一大股東。對於廣汽而言,本次收購將有四大收穫:一是長豐在越野車市場的優勢,彌補了廣汽在這一細分市場的弱勢地位;二是使廣汽在A股市場獲得了一個資本運作的平台;三是為廣汽與菲亞特的合作找到了生產基地;四是有望通過三菱的關係,實現與福汽集團的合作。 本次重組體現了市場主導的原則,但仍不可或缺政府的支持。當天股份轉讓協議簽字儀式上,中共中央政治局委員、廣東省委書記汪洋,湖南省委書記、省人大常委會主任張春賢,國家發改委副主任劉鐵男等均出席簽約儀式,級別之高、規模之大,可見一斑。國家發改委副主任劉鐵男表示,金融危機下的「倒逼」機制,為國內產業由大向強轉變提供了歷史機遇,廣汽集團與長豐集團的合作,為區域經貿合作、推動汽車產業戰略性結構調整探索了新的道路。 據知情人士透露,廣汽集團除收購長豐外,還在與福汽和華晨汽車進行重組談判。而與之同屬「四小」之列的北汽,在失手長豐後,也參與了福汽的爭奪戰。而華晨爭奪戰中,又閃現了「四大」中一汽的身影。因華晨有80萬輛的汽車產能,一汽一旦重組華晨成功,將超越上汽,重新奪回國內汽車業的頭把交椅。 在國企車企重組「緋聞」不斷的同時,民營企業也加入了併購大戰。7月25日,車企新秀比亞迪也祭出收購大旗,以6000萬人民幣價格收購美的三湘客車100%股權,並在長沙建設新能源客車生產基地。這項協議的簽訂,標誌著《汽車產業調整和振興規劃》頒布實施之後,中國汽車行業又一重大重組收官。此次順利完成收購,不僅使比亞迪一舉獲得客車生產准生證,同時隨著比亞迪長沙基地的建設投產,比亞迪汽車的產能有望進一步提升。 因跨區域重組面臨企業文化整合、產品協同、人員安置、稅收就業等多重因素,目前敗多成少。對此,國家信息中心信息資源開發部主任徐長明指出,目前我國汽車企業以國有企業為主,這些企業基本上都是當地的支柱企業和利稅大戶,因此,對於跨地區的兼并重組來說,需要地方政府之間以博大寬廣的胸懷來看待,不能因一時的利益追求而因小失大。對於兼并重組的企業來說,需要各自之間作出讓步,尋求一個平衡點。 系統內重組暗流涌動 除跨區域併購外,目前多家車企將規模擴張目光放在了系統內重組上,包括集團整體上市、省內車企整合和實際控制人所屬相關車企的重組。 民族證券報告指出,《規劃》最大的藝術在於把長安集團從第二集團中「選拔」進第一集團。把長安作為「四大」之一,預示今後長安會作為重組的主角之一。長安汽車(000625)未來作為航天軍工系統汽車業的龍頭,會得到國家政策的多方支持,未來很有可能出面重組新中航的哈飛、昌河。 從擴大產能角度來看,哈飛汽車現有產能約40萬輛整車和45萬台發動機,昌河汽車現有產能為30萬輛整車和15萬台發動機。這些產能包括微車和轎車兩部分,經過適度改造後,都可以為長安汽車所用,由此產能可以邁上一個大台階。值得關注的是,7月7日長安發布公告稱,其控股股東——中國南方工業汽車股份有限公司更名為「中國長安汽車集團股份有限公司」。業內人士認為,這是向市場傳遞了一個長安整體上市的信號。 此外,擁有整體上市夢想的還有一汽。雖然公司昨日澄清稱,到目前為止,一汽集團沒有確定整體上市的具體方案,也沒有確定具體的時間表,但並沒有否認公司有整體上市的計劃。目前三大汽車集團中只有一汽還未實現整體上市,上海汽車(600104)集團已經通過上海汽車實現整體上市,東風汽車(600006)也通過在香港上市達到整體上市的目的。業內分析稱,一汽整體上市意願強烈,但可能遇到天津方面的阻力,因為夏利在出售給一汽集團後,天津方面一直希望回購股份。 與整體上市相伴的,則是區域內重組。如安徽省人民政府於5月12日公布的《關於印發安徽省汽車產業調整和振興規劃的通知》提出,支持奇瑞、江汽、華菱、昌河、揚子、全柴等按市場原則在省內進行聯合重組,力爭形成一個產能百萬輛以上的汽車企業集團。據消息人士透露,江淮汽車(600418)與奇瑞汽車之間的資產重組是「大安汽」的重頭戲,「已不是搞不搞的問題,而是如何搞的問題」,總體進度要在四季度初步完成。當然,這要考慮奇瑞汽車的IPO進度,如果奇瑞汽車在四季度成功IPO,重組方式可能會基於產品基礎上的交叉持股;如果奇瑞汽車不能順利IPO,重組方式有可能傾向於通過江淮汽車定向增發的方式,來理順安徽省內汽車產品關係。
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