肖鋼發話了！99次提及「監管」釋放什麼信號？

肖鋼發話了！99次提及「監管」釋放什麼信號？ 2016-01-16 戳藍字?? 財經國家周刊

肖鋼指出，資本市場發展變化快，各項任務很重，系統內廣大幹部壓力很大，幹部離職也比較多，對此，我們要正確對待，變壓力為動力，砥礪前行。

財經決策第一號：ENNweekly（?長按可複製）

來源：華爾街見聞 wallstreetcn 每日經濟新聞 nbdnews

作者：曾劍等

肖鋼在講話中99次提及"監管"；7次提及"打擊"。

面對中國股票市場史無前例的巨震，肖鋼作為全球第二大股市的管理人，今日這篇演講稿顯得意義非凡，那麼在這份長達近一萬六千字的講稿中，肖鋼主席到底講了那些乾貨呢？

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，今日（1月16日）中午，證監會官方網站發布了證監會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監管工作會議上的講話。講話全文近16000字。

記者注意到，以關鍵詞進行統計，肖鋼在講話中99次提及"監管"；7次提及"打擊"。

以下，將對肖鋼講話的重點進行梳理。

1

承認證監會

監管有漏洞、監管不適應、監管不得力

肖鋼講話一開篇即表示："這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題，我們必須深刻汲取教訓"。

隨後，肖鋼表示，做好監管工作必須處理好四大關係：虛擬經濟與實體經濟、發展與監管、創新與規範、借鑒國際經驗與立足國情的關係。

在談及股市面臨的內外部風險時，肖鋼明確表示：1.國內經濟下行壓力依然較大；2.人民幣貶值預期升溫，資金外流加大；3.商業銀行不良貸款上升，盈利增幅下降，股市、匯市、債市、貨幣市場等風險因素交互影響。

2

註冊制不可能一步到位

IPO發行節奏價格不會突然放開

在談及"深化改革開放，增強資本市場服務實體經濟能力"的能力時，肖鋼重申：註冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。

在談及"擴大資本市場雙向開放"時，肖鋼說了三句話：啟動深港通，完善滬港通，研究滬倫通。

3

強調及時將涉嫌犯罪案件

移送司法機關

肖鋼用了相當大的篇幅來闡述強化監管，防範市場風險。

對此他表達了5點意見：

規範槓桿融資、嚴格程序化交易管理、強化期貨市場交易管理、加強跨市場聯動交易管理、促進資產管理業務規範發展。

記者注意到，肖鋼講話中強調要"強化一線監管"，"從大數據監管、全視角監控要求出發，打造獨立運轉、功能強大的市場交易一線監管部門"；要加強對公募基金流動性監管，加強對私募基金等在新三板掛牌和融資活動的監管；同時還要加強互聯網金融風險專項整治。

在談及持續打擊違法違規行為，保持高壓態勢時，肖鋼表示：要以破解取證難題、提高執法效率為重點，強化與通信、反洗錢等部門的外部協作，務實優化行刑銜接。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，所謂"行刑銜接"，是指"行政執法和刑事司法相銜接"，其目的是防止以罰代刑、有罪不究、降格處理現象發生，及時將行政執法中查辦的涉嫌犯罪的案件移送司法機關處理。

4

怒批市場經營機構"三宗罪"

肖鋼指出，證券基金期貨經營機構、上市公司、私募基金等都是市場主體，要強化守法合規。

他指出了部分機構的"三宗罪"：

1.有的機構與發行人合謀造假，擾亂市場秩序；

2.有的機構放任從業者發表煽動性、不專業、不負責任的言論或研究報告，誤導市場輿論；

3."有些從業人員沒有執業底線，缺乏職業操守，近三年有數十名從業人員因涉嫌違法犯罪被行政處罰或者被公安機關調查，有的機構甚至多名高管人員涉案"。

肖鋼特彆強調"要強化社會責任意識"，他說：長期以來，一些機構的領導和從業人員重自身利益、輕社會責任，有的甚至急功近利、唯利是圖。在股市異常波動期間，有些機構不僅未能擔當起穩定股市的責任，反而放任違法違規行為，影響極其惡劣。

5

2715字專述證監會

"黨的建設和幹部隊伍建設"

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，肖鋼講話的第五部分是"加強證監會系統黨的建設和幹部隊伍建設"，字數多達2715字。

其中，專門提到要"加強各級領導班子建設"。他表示，對領導班子崗位需求要及早謀劃、心中有數，避免"急用現拿"；同時，要研究推進領導幹部能上能下的實施細則，核心是細化"下"的具體情形。

記者統計顯示，肖鋼講話全文有6次提及習近平總書記，而在這一部分講話中，就三度提及習近平總書記。比如，肖鋼表示，要"在思想上、政治上和行動上堅決同以習近平同志為總書記的黨中央保持高度一致，確保中央政令暢通"；要"學黨章黨規，學習近平總書記系列重要講話，做合格黨員，履行黨員義務"。

肖鋼萬字反思 乾貨都在這裡

1股災回顧

股市過快上漲是多種因素綜合作用的結果，既有市場估值修復的內在要求，也有改革紅利預期、流動性充裕、居民資產配置調整等合理因素，還有槓桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。過快上漲必有過急下跌。

2股災反思

這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題，必須深刻汲取教訓，舉一反三，學有所得，深化改革，健全制度，加強監管，防範風險，促進資本市場穩定健康發展。

3私募掛牌

肖鋼表示，對私募基金等「類金融機構」在「新三板」掛牌和融資活動，要深入研究並加強監管。

4私募管理

加強私募基金監管，既要抓緊完善相關法律法規，健全監管制度，全面加強對宣傳推廣、投資管理、利益衝突、客戶資金安全等風險多發環節的專項檢查，同時要嚴懲私募基金的違法違規行為，逐步消除風險隱患。要進一步強化行業自律約束，建立聲譽約束機制，抓緊制定完善私募基金募集行為管理辦法和內部控制、信息披露、投資顧問、託管外包、合同指引等自律規則，增強行業自律的內外部約束。

5公募基金

加強對公募基金流動性監管，進一步完善監管規則，建立公募基金流動性風險綜合防控機制。一些公募基金未經審慎風險評估，高比例集中持有創業板股票，自身風險積聚的同時，也給市場造成了較大風險，特別是在股市異常波動期間一度出現流動性問題，險些釀成行業危機。

6舉牌監督

加大對利用「舉牌」搞利益輸送、老鼠倉等違法違規行為的查處力度。加強對「舉牌」上市公司行為信息披露的監管，提高信息披露質量。

7上市公司責任

要加強對上市公司現金分紅、市值管理、併購重組和再融資等重點領域的專項檢查，對檢查發現的問題，要及時採取監管措施，涉嫌違法違規的，要及時立案查處。

8股權眾籌

肖鋼稱，要開展股權眾籌融資試點，建立符合股權眾籌「大眾、小額、公開」特點的發行方式。

9債券市場

研究發展綠色債券、可續期債券、高收益債券和項目收益債券，增加債券品種，發展可轉換債、可交換債等股債結合品種。發展企業資產證券化，推進基礎設施資產證券化試點，研究推出房地產投資信託基金（REITs）。深化債券市場互聯互通。

10程序化交易

嚴格程序化交易管理。細化證券公司、期貨公司為經紀客戶提供程序化交易系統接入的規定，完善證券基金期貨經營機構在自營、資管、公募基金管理中採用程序化交易的監管要求，維護公平交易環境。

11槓桿融資

依法管理、嚴格限制槓桿比例過高的股票融資類結構化產品，禁止證券基金期貨經營機構為民間配資提供資金和便利。

12期貨市場

強化期貨市場交易管理：規範發展股指期貨市場交易，合理控制交易持倉比例和期現成交比例，有效抑制過度投機。

13市值管理

上市公司要立足於公司價值持續增長進行市值管理，堅決不搞偽市值管理、真欺詐操縱。董監高不得利用職權謀取私利或為他人謀利，要遠離虛假披露、市場操縱、內幕交易三條高壓線。要加強對上市公司現金分紅、市值管理、併購重組和再融資等重點領域的專項檢查。

14註冊制改革

註冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。要進一步發展壯大證券交易所主板，增強藍籌股市場活力。深入發展中小企業板，深化創業板改革。

15併購重組市場化改革

要完善資本市場併購重組機制，推動消除跨行業、跨地區、跨所有制併購重組的障礙，支持上市公司特別是國有控股上市公司通過資產注入、引入戰投、吸收合併、整體上市等多種方式做優做強，更好地支持經濟結構轉型和產業升級。要深化併購重組市場化改革，進一步取消簡化上市公司併購重組行政許可，研究實行併購重組股份協商定價，推動擴大並聯審批範圍，完善分行業審核，提高審核效率。支持併購重組方式創新，豐富併購重組支付手段，研究出台發行優先股、定向發行可轉換債券等作為併購重組支付方式的實施細則。

16從業人員

長期以來，一些機構的領導和從業人員重自身利益、輕社會責任，有的甚至急功近利、唯利是圖。在股市異常波動期間，有些機構不僅未能擔當起穩定股市的責任，反而放任違法違規行為，影響極其惡劣。證券基金期貨經營機構與資本市場的健康發展休戚相關，必須切實增強社會責任感，培育健康向上的行業文化，增強「抱團取暖」的精神。肖鋼表示，「一些機構表現很差，市場發生波動，機構先觀望，然後去賺錢，沒有一點責任感，也沒有抱團取暖的精神，這必須要改變。」

17監管轉型

推進監管轉型，加強事中事後監管。優化信息披露監管制度，實施上市公司分行業監管試點，穩妥有序實施新退市制度。以問題和風險為導向對證券基金期貨經營機構及其從業人員開展專項檢查，強化對私募基金的監管執法和自律管理服務。

18市場整頓

開展互聯網金融風險專項整治，規範互聯網股權融資活動，繼續做好各類交易場所清理整頓工作。

19金融創新

堅持正確的創新方向。近幾年來，行業開展了一些創新探索，取得了積極成效，應予充分肯定。但在創新中也出現了一些問題，有的過於倚重搞資金融入融出、賺取利差等資金中介類業務，「以錢炒錢」，偏離了服務實體經濟的宗旨；創新業務和產品追求高槓桿，加劇了市場波動；熱衷於擴張通道類業務，偏離了現代資產管理方向。證券基金期貨經營機構開展創新業務要緊緊圍繞服務實體經濟宗旨和資本市場中介服務的基本定位，不能為創新而創新。

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