終於要來了！就在這周，歐洲或有巨震

就在英國剛剛宣布提前大選之後，法國大選也在逼近。周日（4月23日）法國大選將迎來第一輪投票，意味著又一個潛在的「黑天鵝」事件拉開序幕。那麼這次大選可能會出現怎樣的結果，金融市場又將作何反應？

法國總統選舉為兩輪制：第一輪定於4月23日，第二輪定於5月7日。按照規則，首輪大選中如果有候選人得票超過50%，可直接當選總統；如果沒有，則得票最高的兩位候選人進入第二輪，第二輪投票中得票高的成為新一任法國總統。

以下是今年法國大選進程的詳細介紹：

在過去數月中，法國大選的劇情可謂跌宕起伏，先是極右翼候選人勒龐、中間派候選人馬克龍以及中右翼候選人菲永形成「三足鼎立」的局勢。

但最近在電視辯論中表現突出的極左翼候選人梅朗雄支持率飆升，這使當前的局面變成了「四強爭霸」。

據最近民調顯示，法國大選首輪支持率為勒龐22%、馬克龍22%、梅朗雄20%、菲永19%。

這也意味著，四位候選人都有可能進入第二輪，且某一候選人支持率過半直接當選的可能性幾乎不存在。

目前市場傾向的結果是，馬克龍和勒龐將晉級第二輪的投票，並且馬克龍最終在第二輪投票中勝出，當選總統。

周三（4月19日）最新民調顯示，法國大選首輪，馬克宏支持率為23%，勒龐為22%，菲永為20%，梅朗雄為19%。

同時，民調還預計在大選第二輪中，勒龐將被馬克宏以65%比35%打敗，或被菲永以58%比42%打敗。

鑒於四位候選人的支持率呈膠著狀態，投資者擔心大選的不確定性會引發歐洲金融市場劇烈動蕩。

甚至有觀點認為，在最糟糕的情況下法國大選結果對歐盟造成的衝擊甚至要遠遠超過英國脫歐。

投資者的這種擔憂主要是建立在勒龐當選前提下的，這位極右翼候選人主張反歐元、反移民和反全球化，因此市場普遍認為如果勒龐當選，將引發風險資產的拋售潮。

事實上，目前市場對法國大選的影響預測也是以勒龐是否當選為分界線的。如果勒龐勝選，市場的預測偏向悲觀。花旗認為，若勒龐最終獲選，在6月底之前歐洲股市將會下跌5%-10%。

美國銀行和瑞銀對勒龐當選後果的預測同樣悲觀。美國銀行預計勒龐當選將會導致歐洲股市下跌13%-23%；瑞銀的預測則是暴跌35%。

野村則認為，如果勒龐當選，市場將承壓，此後可能會有所反彈，但反彈幅度將不及英國脫歐和特朗普當選時的市場反彈幅度，因為勒龐並沒有像特朗普一樣承諾減稅等刺激政策。

而如果勒龐沒有當選，市場的預測則偏向樂觀。花旗預計，如果馬克龍或菲永最終當選，年底前歐洲股市將會上漲10%-20%。

野村則認為如果馬克龍獲選，市場反應將比較平淡，因為該結果已經反映在當前市場價格中。在這種情形下，預計歐洲央行將加快貨幣政策正常化的步伐。

法國大選的結果同樣會對歐元產生重大影響。野村認為，如果勒龐最終贏得大選，歐元兌美元預計將在選舉當天急跌約6%至10%，從技術面分析，0.97將成為一個關鍵支持位。

摩根士丹利則認為，歐元能否上漲，全看馬克龍能有多大勝算。該投行稱，若勒龐沒有在第一輪勝出，則歐元有望大漲；而若勒龐勝出但馬克龍落選，歐元可能出現大跌。

該投行同時表示，若第一輪最終結果為馬克龍和勒龐勝出，在進入第二輪之後也不代表馬克龍當選歐元就會大漲，馬克龍的選票優勢必須超過5%以上，歐元才會有可能大漲。

對於大摩的觀點，法國興業銀行表示不贊同，該行認為除非勒龐明顯領先，否則歐元必漲。

興業銀行預計，第一輪大選結果可能令歐元兌美元刷出這一輪周期的新低後見底。然後在第二輪大選前，歐元會轉而反彈。

在法國大選即將來臨之際，投資者又該如何布局？申萬宏源研究認為，勒龐如果在第一輪中順利晉級，短期會對歐元和歐洲股市產生較大情緒衝擊。

甚至可能讓新興市場（包括中國）股市承壓，同時會進一步提升美元、日元、黃金和國債等避險資產的配置價值。

年初以來，黃金受益於特朗普交易逆轉與地緣政治風險已經出現較多上漲，美元則整體回調，而歐元與歐股受益於歐洲基本面改善，特別是歐洲股市回升明顯，市場估值進入階段性高位。

從風險收益比角度，如果勒龐進入第二輪，避險角度首選美元與美債，而歐洲股市與歐元將階段性承壓。

而如果選舉結果為馬克隆VS菲永這一對溫和組合資本市場的恐慌情緒會大大緩解，政治上有望實現平穩過渡，歐元有望進一步反彈，歐洲股市也有望在風險偏好的修復中繼續維持相對強勢。

而前期由於恐怖情緒過度導致法德利差飆漲將大概率得到修復，風險收益比較佳的機會將來自於做多法國國債，做空德國國債。

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