【圖文】公司調查：萬達31億美元併購全美第二大院線AMC 螞蟻吞象？
【編者按】2012年5月21日，萬達集團以總交易金額26億美元併購全美第二大院線AMC，包括購買100%股權和承擔債務兩部分，成為中國文化娛樂產業歷史上首例達成的海外投資項目。同時，萬達併購後投入運營資金不超過5億美元，萬達總共將為此次交易支付31億美元。有業內人士認為，萬達無論從資金還是管理上，暫時並無實力收購。但萬達院線IPO在即，不排除通過此舉抬高股價。無論是對院線發展的需要，還是為IPO的提前預熱，中國院線產業擴張或早已停不下腳步。
——「市場，既意味著公開與公平，也意味著殘酷與現實！也許，這就是商業的本質。我們也願意，血性一次！」
最新[萬達兇猛：溢價73%收購高負債AMC][六銀行圍獵31億美元併購資金][萬達借AMC出海]
疑問[近200億併購背後金主不明][萬達能否消化存疑][萬達的影視雄心還要承受經營考驗]
管理[萬達院線IPO加碼][在美不推中國電影][中方人員不進核心層][門口的萬達和門外的移動]
擴張[60億投資誘惑：綿陽地震重建學校被拆除 為萬達騰地][萬達併購美國AMC的商業猜想]
分享到：89面對目前房地產市場不景氣，萬達集團從業務模式到創新理念都有所調整。但這樣的調整是否能達成預期的目的和收益，仍有待市場的考驗。萬達集團表示：今年起，將加大對文化、旅遊產業的投資力度。全力開發第四代產品。
萬達競爭力評價
四代產品揭露戰略轉型
萬達院線的價值
IPO仍在路上
看點：萬達如何Hold住國際頂級院線？
當年華納從萬達撤資，萬達頂著壓力開始養育第二個"孩子"萬達影城。雖然近年總盈利看起來不錯，但投入比重著實讓人吃驚！此次收購AMC院線，萬達斥資31億，是什麼力量讓萬達鐵了心要做吃螃蟹第一人？
- 優勢：中國影業成長空間大 萬達院線IPO可加碼高定價
- 獲得如此大的砝碼，萬達院線IPO已經進入反饋意見階段。如此利好可直接加碼高定價。融資渠道的打開可以為萬達帶來更多的運營空間。而中國電影行業也將因院線國際化而更加容易走出去。有文章指出，萬達院線的盈利還可填補萬達商業地產資金鏈緊張。[詳細]
- 劣勢：美院線收入三年持續降 票房增長率近年曾縮八成（圖表）
- 北美市場的境況大不如從前，與2009年比較，2010年觀影人數發生了改變下滑5%，大量觀影人被市面上出現的DVD、藍光等「吸走」，而2011年美國電影院線收入下滑4.5%，這在美國近十年數據歷史上，屬於幅度較大的調整。加上數字化的全面到來，讓美國影業動蕩不安。在如此不確定的環境下，萬達收購靠租賃過活的AMC院線，估計難挑起大梁。[詳細]
雙方實力對比
萬達影院數：86家
屏幕數：730塊
2011年收入：17.8億元人民幣
院線票價：《復仇者聯盟》3D，140元，北京
市場環境：2011年中國電影票房131億元人民幣，同比增長28.9%
AMC影院數：350家
屏幕數：5050塊
2011年39周收入：19億美元(約120億元人民幣)
院線票價：《復仇者聯盟》3D，14.5美元(約91.7元人民幣)，紐約
市場環境：2011年北美電影票房102億美元(約650億元人民幣)，同比下降3.6%。AMC的規模遠超萬達。
現象：中國院線瘋狂競爭引發的思考
中國院線存弊端 經營同質化如何改善
美國的放映業由幾條大院線控制,包括通用院線、聯藝院線、AMC院線、卡邁克院線、馬庫斯院線等等,在全美三萬多塊銀幕中,大院線控制著大約一萬四千塊銀幕,被控制的45%的銀幕卻聚斂了80%票房收入。 現行的中國院線制，距離真正符合電影自身規律的，符合商品市場規律的運作機制，還相差甚遠。全國34條院線跨地域「市場競爭」的大好形勢下，實際又潛伏著大壟斷機制控制，產品單一化、經營同質化的重重危機……[詳細]
近日上線的《賽德克-巴萊》遭院線冷遇，萬達院線微博回應："願為你血性一次！" 在文章的最後萬達院線還引用了《賽德克-巴萊》裡面的台詞："如果文明，是叫我們卑躬屈膝，那我們就讓你們看看，什麼是野蠻的驕傲。"似乎透露出對併購AMC的情緒異常高漲。
影城「爭奪戰」惡意讓利為哪般？
因為大多數院線和影院之間並不具有真正資產鏈接的關係，所以院線對於影院的控制力度非常有限。許多影城今天還從屬於這家院線，明天立刻「城頭變幻大王旗」。院線過去惡意讓利爭奪影院、挖別人牆角的做法目的是急功近利想提升院線票房，贏取了暫時的票房，卻忽視了自身核心競爭力和品牌形象的建立，完全屬於市場上的惡性競爭。[詳細]
新影城裝修奢華 機制缺失藝術院線
影院建設出現一股互相攀比、惡性競爭的浮躁風。深圳某影城大廳的小小吊頂竟然花費了三百多萬。上海永華影院，年度3000萬的票房，可年度租金高達750萬，起碼五年不可能有利潤和投資回報。 張一白說：「所謂的院線生態有問題，並不是院線方所造成的。畢竟院線只是電影產業的一個環節而已，歸結到底，這是整個中國電影生態的問題」。[詳細]
「電影」一詞誕生於天津
美國電影院起初統稱為鎳幣影院（Nickelodeon），Nickelodeon是由五美分（nickel）和Lodeon（希臘語「戲院」）得名。1896年電影登陸中國，1905年6月16日天津的《大公報》將這種由光影構成的娛樂設施稱為「電影」，得到全國人民認可。1906年，天津第一家中國影院誕生，上來播放的就是與世界同步的美國大片。[詳細]
圖為美國影院的起源：鎳幣影院
萬達院線該不該收購AMC？這是中國文化娛樂產業歷史上最大的海外投資項目。目前AMC一年的現金流量為1.81億美元，26億美元的整體收購價格就意味著約14倍多一點的市盈率。廣電總局公布數據顯示，萬達院線去年票房收入達到17.85億元，平均每家影院票房收入約為2075萬元;而在業內，一線城市每家影院的平均收入只有1500萬元。
正方觀點
"萬達對AMC的收購，將大大有助於國產電影在海外的放映。從這個角度來說，萬達集團是在進行一次戰略性的投資。"
——藝恩諮詢的總裁郜壽智
「打造全產業鏈的影視集團能夠有效規避風險，反哺上游製作，補充穩定的現金流。這符合文化產業大發展、大繁榮指導思想。」
——廣東大地影院發展部經理謝曉鳴[詳細]
反方觀點
「收購讓人興奮，但如此巨額資金投入收購的卻是在走下滑路的美國院線，從這個角度來說，有點讓人看不懂。」
——清科諮詢分析師張亞男
"市場拐點已經到來，影院投資過熱、單個影院平均票房的下降迫使院線思考自身未來盈利空間何在，內部商業模式創新勢在必行。"
——中影南方新幹線總經理趙軍[詳細]
他山之石：經驗VS教訓米高梅破產：別等失去機會了才懂珍惜
由於無法償付高達40億美元的巨額債務，曾是全球最大電影公司的米高梅2010年11月3日宣布申請破產保護，其申請也隨即獲得法院的批准。更有消息稱，中國投資人有意入股米高梅破產之後組成的新公司。[詳細]
米高梅的倒下體現了大型電影企業不能一直吃老本，被傳統束縛，如果一直沒有新思維、新的經營策略，那麼江河日下也是早晚的事。
破產保護案背後：品牌價值高於一切
米高梅電影公司宣布破產，其實並非沒有迴旋的餘地，2010年10月12日獅門影業公司(Lions Gate Entertainment Corp)(LGF)就曾再度提議與米高梅電影公司(MGM)合併，此項交易已獲得活躍投資商卡爾-伊坎(Carl Icahn)的支持，後者在這兩家公司均擁有股份。獅門影業表示，已向陷入財務困境中的米高梅提交了一項併購提議。但這份提議顯然未達成。2010年6月，米高梅曾因為品牌價值而拒絕過很多著名公司的合併或幫助提議。最終謹慎選擇了真心想幫助公司繼續走下去的獅門影業。[詳細]
二十世紀福克斯：合併而起 慧眼識人
1935年，二十世紀電影公司和福克斯電影公司宣告合併，二十世紀福克斯正式登場了，這家新公司也是最晚成立的好萊塢大公司。二戰後，電影觀眾開始流失，電視的興起也對電影業造成很大打擊。二十世紀福克斯想依靠增加電影院的數量渡過難關，然而法院裁決，反托拉斯法，大的發行公司必須與放映業分離，公司因此失去了一半的電影院。1984年，來自澳大利亞的傳媒巨頭魯伯特默多克從馬克里奇和馬文戴維斯手中買下二十世紀福克斯，他對電影部門沒有做出很大調整。[詳細]
中國影院投資冷熱思考
一個將達300億元的龐大市場，一個年增600塊銀幕的朝陽產業，一個投資回報並非暴利的行業，引來了包括煤老闆、地產商、江浙遊資、風險投資在內的20多種資本「虎視」。影院投資大戰，硝煙瀰漫還要不要「個性」？[詳細]
台灣高質量史詩片大陸票房不濟
院線背景介紹電影院線就是電影放映行業一種具有壟斷性的經營體制。經營者為發展和保護其經營利益，在某些城市或地區，掌握相當數量的電影院，建立放映網路，藉以壟斷某國或某一電影製片公司新版影片的公映。概念源自好萊塢，但之所以大眾對此了解幾乎為零，多數原因是我們的院線制沒真正發揮出作用。跟著電影院線上市的腳步，中國電影院線實現差異化放映那天也不遠了。
AMC Entertainment Inc
AMC(American Multi-Cinema)是北美第二大院線，除了美國、加拿大，在英國、法國、中國香港、西班牙等地區都有影院。
AMC由Dubinsky兄弟創建，1961年，Edward去世，兒子Stanley接管Durwood院線，他將軍事化管理和科學管理的理念引入了電影放映業。1963年，Stanley率先在Durwood引入了兩廳電影院。在大受歡迎之下，1966年又引入了四廳電影院。1969年公司名稱改為美國多廳影院（American Multi-Cinema，簡稱AMC），並在當年引入了六廳電影院。
通過對競爭對手的併購和不斷建立新的影院，AMC成為北美地區第二大院線，近年併購案中較大的是2002年對General院線的併購和2006年間Loewscineplex院線的合併。2009年3月，AMC宣布和索尼合作安裝4000塊4K數字銀幕，1500塊3D銀幕。
AMC除了首次引入多廳影院意外，還有很多影院史上的第一。比如，將體育館的階梯式座椅引入影院，從而保證每一個座位的視線都不受阻礙；將扶手設為可調節式，將扶手抬起來就可以形成情侶座；在扶手上設置一個杯托，以方便觀眾放置飲料。[詳細]
萬達院線發展軌跡
2003年萬達集團進軍電影業。華納將協助萬達集團在所有在建及擬建的萬達商業廣場中建造世界一流水準的多廳影院，並對影院的設計及建設提供全面的技術支持，負責影院落成後的管理與運營，而待時機成熟時，美國華納公司同萬達集團雙方將對影院合資經營。2004年萬達集團投資1.2億元建造了五大電影城。2005年12月28日，華納萬達國際電影城的「WB」(華納)字樣悄然換成「WD」(萬達)，萬達院線全面接管了老五家影院的經營管理權。2006年底萬達電影院線自有投資影院達到15個，全年票房收入1.51億元，排名全國第五。電影院也從原來作為萬達商業廣場的一個配套產品，成為集團四大支柱產業之一。
據萬達集團官網的數據顯示，萬達院線現有影城86家、730塊銀幕，計划到2015年開業200家影城，擁有銀幕2000塊。根據此，預計今年新建34家影城、370塊銀幕，平均每10天擴張一座影城。[詳細]
AMC Entertainment Inc
American Multi-Cinema
萬達院線
萬達國際電影城
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