[投資大師]Stanley Kroll

投資大師，斯坦利·克羅，公布交易投資策略斯坦利·克羅（StanleyKroll）國際著名的股票、期貨交易專家。1959年進入華爾街，在33年中積累了大量的經驗，後主動離開華爾街，遊歷世界，著書立說。部分書摘：1.墨菲法則： 如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會成為現實。2.你若想提前知道，哪些交易有可能遭受損失，墨菲法則可告訴你：1） 那些不曾建立保護性止損委託的交易；2） 由於不謹慎而持有過多的頭寸；3.粗心和無能的人很少能追隨有利的市場變動，也很少能獲得利潤的報償。4.追勢策略： 隨主導趨勢的方向進行交易。逢低在支撐價位買入，是很多人喜歡的交易方式，但這隻有在市場主要趨勢為漲勢時，才能這樣做。5.交易中應持有多大規模的頭寸，才算是過大？我認為，如果你進行的交易同市場價格趨勢方向相反，並有帳面損失,那麼即使只有一份這樣的交易合同也嫌過多。而另一方面，如果你的交易方向同佔優勢的市場趨勢相同，並且市場價格又向著你的方向變動，那合同數肯定是多多益善。（「墨菲法則」、「派金森定理」和「彼德原理」並稱為二十世紀西方文化中最傑出的三大發現。墨菲法則在股市的應用：你怕跌，它偏偏跌給你看；你盼漲，它偏不漲；你忍不住賣了，它也開始漲了；你看好五隻股，買進其中的一隻，結果除了你手中的那隻外，其它四隻漲得都很好）。6.關於傑西·勞里斯頓·利沃默：1） 利沃默生於1877.7.26，綽號「投機小子」，他的世界就是價格的波動和執著的意念、精確的分析以及對這些價格的預測。2）利沃默一直就是我心中的英雄，當我不斷發展自身在價格分析及交易中的專業技術水平時，他又成了我的教練和精神上的導師，我深受他的戰術、策略及市場哲學的影響。3）利沃默說：市場只有一個方面，這個方面既不是牛市又不是熊市，這個方面就是正確的方面。4）應當永遠記住，要結清顯示有損失的頭寸，而保有顯示出有利可圖的頭寸。5）利沃默說：在華爾街工作過這麼多年，賺過也賠過數以百萬計的美圓之後，我想告訴你們，絕非我的種種見解使我賺了很多錢，而是我能夠堅持我的主張。在市場上正確運作並不需什麼技巧和手段，你在牛市中總會提前發現許許多多的多頭機會。我認識的許多人都在恰好的時機，對市場作出了正確的判斷，但他們並未從中確實賺到錢。能夠對市場進行正確判斷，同時又能堅持自己意見的人並不一般。我發現這是世上最難學的事情之一。但是只有市場操作者牢牢把握了這一本領，他才能賺大錢。6）利沃默說：遭受損失是我所遇到的困難中最微不足道的。真正使我內心不安的，並非承擔損失，而是我做錯事。7.儘管存在著很明顯的潛在利潤以及較高的槓桿效應，大多數投機者，包括許多專家，都以失敗而終。8.除了那些雖然只能賺取微利，但交易量大而且只須支付幾乎可忽略不計的傭金或結算費用的少數專職操作者外，持續高利交易商多為長期頭寸交易者。他們常常是追隨市場行情趨勢的人。9.成功或勝利既涉及技術方面也涉及策略方面的考慮。當代眾多的投資者，在其交易或進取的技術方面可說是不分上下的，而區別那些贏家和未能成為贏家的人的主要依據是，看其是否一貫地、有約束地運用著一流的和可行的策略。10.「行市是你的朋友」；「減少你的損失，並儘可能地擴大利潤」；「第一次損失是最廉價的損失」；這些能致勝的策略，有著最基本的形式，也許所有的交易商都能記起來。但是，一方面持續的贏家能夠一心一意地堅持遵守這些制勝策略，另一方面，持續的輸家卻一心一意地違背、避免運用這些策略。11.讓你避免失敗，傲然進入贏家圈子的策略精華：1）只參與那些行情趨勢強烈或者說行情主要走勢正在形成的市場。認清每一個市場當前的主要走勢，並只持有符合這一主要走勢方向的頭寸，或者不予參與。2）假定你所交易的方向與行情趨勢一致，在以前或從屬的趨勢已產生較大價差的基礎上，建立你的頭寸，或把頭寸建立在，對當前行情主趨勢的適度逆行位置上。3）你追市頭寸可以形成很有利的變動，因此你應當堅持持有該類頭寸。由於存在著追市頭寸的有利變動這一前提，你應當忍受任何微小的趨勢變動，不要輕易對該變動進行頻繁交易，或者試圖從反趨勢交易中迅速獲利。4）一旦所持有的頭寸的變動方向對你有利，而且你的技術分析也對這一有利的趨勢變動加以證實了，你就可以在某些特定條件下，增加所持有的頭寸（金字塔）。5）除非趨勢分析表明行市已反轉，你的指令已被截住，否則你應當保留所持有的頭寸。在那一時點上，如果你對行市十分注意，你應針對最新形成的趨勢對原持有的頭寸，進行對沖。然而，如果你對沖了頭寸，而其後的市場行為表明主趨勢仍然存在，而你的對沖行為過早了，此時，你完全應該重新建立符合主趨勢的頭寸（追市頭寸）。6）但是，如果行市與你預期變動的方向相反，你應該迅速退出。7）最後要強調的是，儘管投機的成功*的是一致的、可行的策略，此外，還需要三個增加的重要內容：約束、約束、還是約束。12.投機者應注意：1）專家們也經常犯錯誤；2）真正值得推薦的最成功的做法是：投資和時機選擇的良好技術手段，加上周密的資金管理，以及著重於追市，而不是對市場進行預期（預測）。13.通常，我最主要的目標就是：嘗試著在對我有利的頭寸上獲取高利，並盡量避免不利頭寸所帶來的損失。14.不管別人的意見如何，他們的已有專業技巧如何，去和他人共享交易策略和市場觀點是很沒有意義的。15.對於小道消息，整個華爾街的真理是「知者不言，言者不知」。16.正是那些當別人買入，他也買入；或別人賣出，他也賣出的投機者，會發現自己往往在行市接近最高點時買入，在接近於行市的最低點賣出。17.我們總能很容易地為我們的錯誤估計和拙劣的交易找個理由，對於這種「輸家心理」我很原意提供一種可行的矯正法：分析你所在的市場，提前安排好你的策略和戰術上的行動，並保守秘密。不要聽任何別人的建議，包括股評的建議、小道消息及一些善意的市場閑談，同時也不要向任何別人提出建議。你應當堅持你的客觀分析，以及建立在經證明適合於你的任何一種方法，或技術上的市場預測；而且你也只應當,在實際的以及客觀技術證明的基礎上,修正自身的策略。18.總而言之,如果你在交易中賺了錢,你就能挺直身板,接受人們的讚賞並得到財物上的報償。但如果你遭受了損失，你將單獨承擔責任。在市場交易中，你必須有信心，因為所有「損失」中最嚴重的一種就<是「喪失」對自己獨立、成功的交易能力的信心。19.對於全面的成功而言，周密的策略、可行的戰術及良好的資金管理和一貫的風險控制，相對於良好的技術或圖表方法而言更為重要。20.談起輸家與贏家這一主題，如果不研究一下贏的慾望與對輸的恐懼之矛盾就算不上完整。你很少能見到這類探討，但理解這一邏輯是成功投資操作的關鍵。21.在模擬交易中，只有贏的慾望，而在實際交易中則主要是對輸的恐懼心理起作用。22.怕輸心理過度佔據主導地位的潛在原因之一是，無論從所持頭寸規模角度，還是從其帳戶中資產置換頻率角度看，投機者常常過度交易。交易者控制以及克服過度交易或過多持有頭寸的衝動是相當重的。我通常的原則做法是，帳戶資金的1/3（用於期貨和貨幣），或1/2（用於證券）實際用於保證金頭寸，剩餘的資金則以帶息儲備資產方式持有。23.耐心與約束是必要的，因為具有那些理解並運用準確的交易時機的人，才能使衡點利潤增加。24.當基礎或技術分析結論不確定時，你一旦忽略良好的、客觀的技術性結論，或堅持持有反趨勢頭寸，那麼你就會處在極大的危險之中。25.無論何時，都需要注意客觀的市場趨勢分析，以及偏離當期趨勢的大量的突發性交易。成功的交易者都培養自身去克服（儘管他們也 承認這並不容易）與那些所謂的，有根有琚的市場傳聞和小道消息相伴的種種警鈴聲和歇斯底里。26.期望與恐懼、不耐心、貪婪，尤其是缺乏約束，這些都是成功操作的一些主要障礙。27.成功的投機者們，運用有約束的、實證的方法進行趨勢分析，運用可行的追市策略，將會忽略所有的市場小道消息，從而把注意力集中在良好的技術性分析上。
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