國際資本如何絞殺黃金

關於這一輪黃金上漲的全部奧秘，大家應該已經知道了。接下來我們應該研究，國際資本如何絞殺黃金多頭？真正絞殺黃金多頭並不那麼容易，因為他們的實力很強大，再加上這麼多年的所謂「牛市」，黃金已經為許多資金頂禮膜拜，蜂擁進場，他們絕不會輕易退縮。那麼，他們究竟有多大的能力可以抗衡呢？我們來仔細看看。

第一節：伯南克拉開序幕。

在這一輪黃金的暴漲中誰是黃金最大的多頭，很顯然，就是美聯儲主席伯南克。從來不苟言笑的伯南克文韜武略才華橫溢，與格林斯潘決然不同。如果說格林斯潘是老謀深算，那麼，伯南克實際上是精明強幹，在國際資本市場戰略上遠比老格更有韜略，更有膽識，而且，會痛下殺手，對誰都不會留情。

黃金價格暴漲是他一手操縱，早在他步入美聯儲大門後，就有傳聞，說他是坐著直升飛機滿世界撒鈔票的人。他有那麼好嗎？沒有。讓我們先來看看伯南克的簡歷。

伯南克：美國經濟學家，現任美聯儲主席。1953年12月13日出生於美國喬治亞州的奧古斯塔，1975年獲得哈佛大學經濟學學士學位，1979年獲得麻省理工學院博士學位。2005年6月，伯南克擔任總統經濟顧問委員會主席，同年12月被任命美聯儲主席，2006年2月1日上任，接替格林斯潘。2009年12月，伯南克當選美國《時代》周刊2009年年度人物。2010年1月28日，獲得美國國會參議院最終投票確認連任，2010年2月1日到任，任期4年。

以上是伯南克的簡歷，這是我複製過來的，便於大家簡單了解他的經歷，無論如何，他都是一位馳名中外的風雲人物。我說他是這一輪黃金上漲的最大多頭，一點沒錯。他的上一任美聯儲主席老格已經把他逼到的死角，在貨幣政策上一點餘地也沒有，因為老格已經把美元基準利息降到了0，再降息無論如何不可能。那就等於讓銀行難堪，因為如果利率為負數，全球金融史上沒有人見過，也根本不可行。你讓伯南克一上任就加息，打死他他也不會幹，因為當時美國經濟一團糟，次貸危機眼見就要爆發，此時加息不是雪上加霜一樣嗎？

老伯無計可施，他接手的是一個爛攤子，怎麼搞都無力回天。老格太狡詐了，在貨幣政策沒留一點空間不說，還給美聯儲留下一籃子債務都是頭皮發麻的事。形象一點說，全球央行行長都不是好東西，中國央行行長也是一個德性，臨下台前也是留下一個全球大泡沫和一堆爛賬壞賬和死賬，誰愛干誰去干。總是會有人乾的，他們都不著急。在中國，央行行長不知有多少人會搶著干，油水大大的。在美國油水是沒有，總能博得身前事後名吧。

硬著頭皮，伯南克接手了美聯儲。左思右想，他畢竟不是吃素的，辦法總是人想出來的，只要滿世界去想辦法，總有出路。打開地圖，東南亞已經剛剛被老格他們在1997年就搞掂了，把那些小國衝擊的稀里嘩啦，那些小國到現在還沒有回過神來，媒體上大肆鼓吹「亞洲金融風暴」，真是誇大其詞，其實只是索羅斯等蝦兵海將就把他們幾個國家掀的天翻地覆，太不經事了。再看看東亞，稀里嘩啦的前蘇聯一夜之間自行瓦解，根本就不費一槍一彈，媒體上宣傳「東歐巨變」，變個鬼頭，對於金融來講只是一個小小戰略。小日本早已俯首稱臣，也沒有多少油水。英國老大哥是不能動的，歐洲是嘴邊的一塊肥肉，隨時隨地都可以去吃上一口。這個老格太厲害了，基本把全球捅了一個遍，到處是滿目蒼夷。伊朗太難啃，霍爾木茲海峽還在他們手上，時機還不成熟。

這個時候他才想起高盛他們早在2003年就搞了一個金磚四國的策劃非常出色，中國、印度、巴西、俄羅斯如今已經是熱土一片，富得流油，大幹快上，爭當世界第一。所以，不妨動動金磚四國的腦筋。

很不巧的是，美聯儲的工作剛剛理順，「嘩」得一聲次貸危機開始爆發，才幹了一年半，到2007年8月，鋪面迎來的是柯林頓時代埋下的禍根的次貸危機，根本來不及應酬別的戰略。

2008年1月22日，為阻止金融市場崩盤以及經濟衰退，美聯儲已採取緊急措施，將聯邦基金隔夜拆借利率調降了75個基點，至3.50%。這是美聯儲自1980年代以來聯邦基金隔夜拆借利率降息幅度最大的一次。由於市場感染，黃金價格從894美元逐步上漲到1032美元，這是黃金歷史上第一次突破1000美元大關。美元如此巨大的危機肯定會導致黃金價格上漲，市場避險情緒蔓延。但是，奇怪的是，在次貸危機最嚴重的時候，也就是到了2008年9月15日雷曼兄弟破產的時候，黃金價格卻跌入一個階段性低谷，直達682美元。這就解釋不通了。在此之後，壞消息一個一個接踵而來，冰島面臨破產，黃金一直在800美元上下震蕩。

第二節：QE是如何推出來的？

次貸危機震驚了全球，也影響到了中國，同時改變了我們的思維。因為原來我們的理性思維是，如果美國經濟衰退對中國商品的需求就更多，對我們就更有好處，但是，次貸危機是一下切斷了國際貿易的現金流，這就讓中國的出口企業無法繼續生產，引發了長三角珠三角民工大返鄉，外資企業一天之內全部撤離，老闆逃跑，外來工拿不到薪水只得流淚返鄉。

這是我平生第一次領教美元的厲害，因為整個國際貿易是由美元進行結算的，美元一出大的問題影響不僅僅只是美國本土，而是所有國際貿易。從這個時候，我開始研究美元和美元的哲學，關注國際金融市場，慢慢的找出其中的邏輯。

雷曼兄弟破產後，美聯儲為了刺激本土經濟，推出了第一期貨幣寬鬆計劃，美聯儲決定購買美國國債放出第一批貨幣，直接注入到中國、巴西、印度和俄羅斯四個國家，增大國際市場的流動性，挽救國際貿易，這就是所謂的QE1。QE1是在2008年11月25號開始，在2010年3月份結束。

實際上是面對次貸危機，伯南克根本無計可施，美元都會滯留在國內困死，而且很可能引發本土性通脹，這才想起對中國釋放，去中國賺錢，以彌補美國經濟衰退時財政漏洞，補充美國市場的廉價商品，以防止商品價格上漲影響民眾正常生活。事後，我查過美聯儲資產負債表，一對比，問題來了：2009年末中國的M2為610224億元人民幣，按該時點匯率中間價摺合為8.94萬億美元，美聯儲公布的2009年末美國的M2為8.54萬億美元，而2009年中國的名義GDP約為美國GDP的34%，也就是說2009年中國的實體經濟只有美國的1/3略強，但廣義貨幣卻高出美國近5%。換一句話來說，美聯儲根本就沒有印鈔，只是將流動性驅趕到中國，進行資本投資性攻擊，在短期內掠奪中國的財富。這大概就是QE1的主要目的。

伯南克能夠想出這個鬼主意，不得不讓我佩服的確是金融天才：第一他可以告訴全球，因為出現次貸危機不得已做出的策略，以拯救奄奄一息的美國經濟；第二他可以找到這樣的借口，美國經濟正在泥濘當中爬行，十分艱難，100年老牌銀行都破產了，這是不得已想的辦法。

去別的國家賺錢，反而讓別的國家同情。真是一流的演員。

這是中國歷史上第一次遭遇國際資本的攻擊，也是伯南克最好的傑作。我可以這樣說，若干年後，伯南克寫回憶錄時，將把此事作為國際金融的經典案例，宣揚他的業績，徹底丟凈中國金融家的臉，讓他們無地自容。

如此同時，中國在2008年10月決定4萬億刺激經濟。開始，我們以為是財政拿錢帶動民間資本進行投資，那麼，對中國經濟本身有一定的積極意義。可是，一查數據，國家財政赤字已經超過1萬億，也就是說，財政根本就拿不出錢來，發債？別的國家不會買，自己賣給自己只是搞笑。

到2009年年末，中國M2數據出台，舉國嘩然，當年M2的增幅已經突破27.7%，從47萬億一躍為60.6萬億。2009年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.8282元。

在美元和我們主動印鈔的這兩股資金的共同作用下，中國通脹之火熊熊燃燒，不可遏制。中美兩國投機資金同時進入中國的樓市，推動房價在2010年翻倍上漲，泡沫衍生。我可以說，危機並沒有過去，更大的危機將出現在中國。

這一年黃金價格上漲到1226美元。當年，中國黃金消費總量已經躍居全球第一，是連續兩年第一，也就是說，在1045美元上方中國黃金消費總量第一，換一句話來說，只有中國民間資本流入黃金。但是，這倆年總量不大，真正擴大消費量是2011年後，尤其是QE2推出來後。顯然，這個價格肯定不是伯南克的目標，只能說是階段性目標，因為他更大的目的要到QE2執行完畢。

美國人在狂笑，中國民眾在落淚。什麼原因，他們十幾年創造的財富被這兩股資金血洗一空。這就是國際金融最後的結果。而這種結果有一天我們都會親見。親歷一場舉世聞名的金融風暴，是我們這一輩子的榮幸。QE2是在2010年11月3號份推出的直到2011年第二季度。退出時，黃金價格已經攀上1431美元。這種瘋狂的上漲助長了中國民間購買黃金的熱情，簡直是一種狂熱，全然不顧一切的將自己的資產全部買入黃金，因為他們一致認為，黃金將會上漲到5000美元。

中國央行自2009年狂印鈔票後，2010年繼續加印鈔票，沒有人能阻止這種瘋狂的印鈔，只見什麼商品價格都在暴漲，人人都不知道發生什麼事，整個社會騷亂開始，末日情緒開始散布，人人自危。到2010年10月，央行才感覺不妙，開始加息。其實，那時已經來不及了，因為加息一次肯定不行，五次加息需要一年的周期，顯然，美聯儲不願放過這寶貴的一年，在中國央行宣布加息後的一個月，立馬宣布QE2，繼續放大流動性，於是，房價繼續上漲，黃金多頭大肆猖獗，不停地上漲上漲再上漲。由於黃金成為人民幣避險的首選商品，所以，沒有人相信中國央行加息有什麼效果，更加不相信中國央行的任何信息，只顧借債殺進樓市金市。就在央行加息五次到期後，美聯儲QE2也到期，於是，在2011年四季度，黃金價格到達1920美元高點，國際資本瘋狂絞殺黃金多頭，用三個交易日的時間，將黃金價格打壓到1535美元，黃金期貨市場血流一片，100%的多頭全體爆倉，根本來不及出逃，也沒有任何機會。一切都是在偶然之間發生的。

我在微博上24小時轉播實況，如此慘烈的場景至今仍然歷歷如在眼前。我涉足國際資本市場不到十年，第一次看見如此壯觀的搏殺。而這一切的導演都是伯南克。有時閑來，我在想如果哪一天，中國的樓市發生如此慘烈的場景，那麼，這個導演也一定是伯南克。不要和我說不可能，所有的資產一旦成為泡沫後，遲早會有這一天。因為人的貪慾是不可遏制的，除非遭遇毀滅性打擊。就拿這場黃金危機來說，多頭並沒有死絕，有的很快又活過來了，繼續他們的看多。

既然如此，那麼，對於中國人來講，黃金已經不是黃金，而是一種毒品；同樣，對於中國房價泡沫貨幣泡沫，他們仍然無動於衷，一切都認為政府可以救市，而我，堅持我的意見，我認為政府無法再救市，因為救市成本太高，已經高於國力。也就是說，用舉國之力也救不了泡沫。

不是不報，時機未到。

綜觀黃金的歷史，總是與某一個經濟體的繁榮和衰退有關。在經濟繁榮期，一般國家會控制通脹，因為通脹可能蠶食一切增長，讓大家都白忙乎。所以，一般發達國家幾十年都不會發生通脹，更談不上發生惡性通脹，即使發生惡性通脹也是因為戰爭等其他因素，像這種因為國際金融戰爭而導致的通脹，也是我們最應該提防的，唯一避險的方式就是學會在關鍵時刻增持外匯。黃金避險的時代即將結束。

第三節：伯南克將如何拉開絞殺黃金的序幕？

這個問題很簡單，但是，要把道理說通確實很難的一件事。2013年，伯南克會選擇一個時機宣布退位。這個退位非同一般，當年，格林斯潘退位後寫了一本書叫做《動蕩年代——勇闖新世界》，我這裡有英文版，可惜沒有中文版，很精彩。伯南克也會很精彩。

退位時，他肯定會有一個演講，這個演講可能會宣判黃金多頭的死期。這是很可怕的。至於演講是什麼內容我肯定不會知道，只是一種揣摩，這種揣摩也就是猜測。但這個猜測，是我從全球經濟的戰略上考慮的。

第一個會講美聯儲100周年的功勛，其中一個內容就會說明為什麼要終結金本位，而終結金本位就是他最大的業績之一，詳細內容請見本書第九章。希望不要被我說中，否則，一語成讖。還有一個會講如何應對危機，當然，也會提到美聯儲未來的金融戰略與經濟增長的關係。

第二個會講在全球經濟新周期中，美聯儲的做法。這個很難說，全球經濟的前景不很妙，美國經濟一復甦，全球其他國家都會遭殃，因為美國經濟比重太大，科技研發實力太強，美國必將引領第三次世界工業革命，絕對不只是製造業回歸的問題，而且，有重大新聞會發布。在如此美好的年代，中國卻陷入房價泡沫中不能自拔，活該！

當然還有第三個，但是，在這裡我只講黃金。

伯南克這個演講結束後，黃金市場立馬會有反應，這個是不用猜測的，反應有多大的幅度很難說，大資金肯定會搶先出逃，這幾乎是肯定的。我要說的是，在未來的新周期中，美元指數的走強是不可質疑的。

黃金是財富的象徵？是的。在人類的歷史上，黃金有過這樣的輝煌，有過如此的燦爛，就像中華民族的文化，曾經在人類的天空閃耀過永不磨滅的光華。但是，隨著人類文明的進步和發展，黃金，已經只是逝去的時代的尾聲，絕對不是現代文明的序幕。就像當代中國，只是封建沒落文化的尾聲，現代文明的序幕遠遠還沒有開啟。

黃金是文化的符號？是的。在文明光輝的時候，希臘哲學家柏拉圖把人分三種：最好的一種是用金子做的，此好的是用銀子做成的，而普通群眾是用銅和鐵做成的。用金子做成的人適合做衛國者，用銀子做成的人應該是兵士，而其餘的人則從事體力勞動。可見黃金文化是如何的令人震撼。希臘是世界文明的起源，柏拉圖是與蘇格拉底、亞里士多德三人起名的偉大導師，可見黃金當時尊崇的地位。

奇怪的是，也有的哲學家對黃金於不屑，赫拉克利特這樣說：每種畜牲都是被鞭子趕到牧場上去的；並且又說：驢子寧願要草料也不要黃金。前面一句話不難理解，就像《讓子彈飛》里，群眾都是誰贏跟誰走，也就是說，不管是好是壞，群眾都需要一種力量來推動。後面一句話就很難理解了，這個是在批評驢子很愚蠢，還是在談黃金沒有草料適用呢？所以，黃金的實用性自古以來就備受質疑。

從歷史的發展來看，黃金是曾經的貨幣，主要用於商品與商品之間交換價值的衡量標準，這個標準就是黃金的作用和價值所在。自從紙幣出現後，在流通初期，沒有人拋棄黃金，因為對紙幣信用問題產生顧慮。但是，歷史的看紙幣的產生是人類文明的發展和進步的必然產物，這是不容詆毀的。而且，世界文明在技術進步的有力推動下，不斷超前發展，人類對物質的認知水平不斷提高，那麼，黃金的流通性必然會受到市場的質疑。這樣，很快產生了匯率，那就是當時1美元值20盎司黃金，而1英鎊值4盎司黃金，那麼，美元兌英鎊就成為1比5。這是人類的第一個匯率。這種匯率當時是固定的，對應的是黃金的價格，所以，市場把這種現象稱為金本位。

金本位一直延續到二戰以後。在金本位時期，黃金投機活動非常猖獗，前後大大小小發生過7次危機，都與黃金投機有關，第一次黃金投機活動導致美國發生經濟大蕭條，第二次直接導致英鎊金本位的崩潰，人們在反思金本位的作用了。直到歐元區成立前後，固定匯率自動消失，美元霸權開始確立，因為許多風險貨幣都在實行自由浮動，金本位其實已經不復存在了。當時，只有幾個少數實行固定匯率的國家，後來都被迫實行了自由浮動，保留固定匯率主要是中國。香港地區實行聯繫匯率。朝鮮、古巴可以忽略。

世界文明發展到今天，人類可能走向的是電子貨幣的時代，固定匯率、聯繫匯率都無法實行自由兌換，這樣就將面臨兩個可能，一個是中國主動的實行自由兌換，時機是否成熟我不知道，但是，從目前情況來看，除了房價泡沫沒有別的障礙，因為這樣一來，中國央行又多了一樣貨幣工具，應對經濟危機只需要人民幣升值或者貶值，不需要進行貨幣超常發行，也就是說，人民幣超量發行的時代要結束了；二個是國際資本攻擊人民幣匯率，因為有錢賺所以大家會蜂擁而上，可能會引發金融海嘯，那種危機則是不可評估的。

這樣，如果中國貨幣實行自由兌換後，那麼，全球經濟的一體化進程就會加快，電子化貨幣時代開始來臨，黃金的金本位就會消失，甚至瓦解。無論如何，2013年開始，美元可能步入長達11年的強勢周期，對黃金泡沫的打擊時刻開始加大。

第四節：第三次攻擊黃金。

如果把2011年四季度稱為第一次攻擊黃金，那麼，第二次就是2012年上半年在攻擊歐元時，由於奧巴馬的競選，迫使美元暫時停止攻擊外，即將開始的本次我們稱之為第三次攻擊黃金。本次開始的時間是在伯南克離職演講後開始。

本次和上次的不同是在於周期較長，從開始到最後，可能最晚會拖到2015年年初。這個事件的判斷是這樣的：以伯南克離職演講為開始，以美元加息為結束，一直將黃金逼入1045美元附近。

具體戰術是：

一是金磚四國全部陷入深度衰退中。這是主要的，因為黃金多頭都在這其中的兩個國家，一個是中國，一個是印度。這是眾所周知的事。所謂深度衰退，就是經濟增速下滑到3.5%以內，失業率大增，社會動蕩，這時很多人會想著變賣黃金去拯救債務，如果黃金上漲，這些人很快就會出逃，不利於空頭髮揮作用，只有儘快將價格逼入無法變賣的時候，空頭才有機會獲勝。

二是黃金最怕的是美元。在美元黃金時代，正處在美元最背運的時候，次貸危機爆發，經濟衰退嚴重，佔領華爾街運動又讓資本有所收斂，為了在投資中國、印度、巴西、俄羅斯的大量資金獲取巨額暴利，不得已注入大量的流動性，投入了很多金融證券房地產和其他金融產品，通脹率越高美元獲利就越大，還要把握好時間節點，然後還要逢高賣出資產，出逃還要敏捷，操作不好損失也是巨大的。倫敦鯨事件給了所有操盤手一個教訓，資本市場很難保證不失手，必須穩紮穩打，才能獲取最大的利益。如果連散戶都知道要出逃，那成功的係數無疑會很低。因此，唯一最敏感的還是美元指數，運用好美元指數才能使操盤手操作自如，看不出任何操控手段。

可以這樣說，2013年財年開始，美元處處傳來的都是好消息，而在金磚四國傳出的都是壞消息，這種市場輿論環境一旦形成，避險資金就會紛紛湧入美國，再加上中國移民官員轉過來的美元，會形成美元上漲最強勁的輿論力量，使拋空黃金的輿論氛圍儘快形成。當然，這不是操盤手的事，而是整個市場的共識。這種力量突然膨脹的時候，黃金多頭很難把持得住。

三是使用多種金融工具，造成大資金出逃金市的跡象，這是很容易就能做到的事，尤其是能夠產生市場的直觀效果，非常震撼。國際資本市場是個非常龐大的市場，很少有什麼資金能夠操控。如果這個市場成為像中國股市一樣單邊下跌的市場，那麼，這個市場就不是一個正常的市場。黃金期貨也是一樣，潮漲總有潮落時，空頭如果太甚，多頭總有反撲的一天，這個取決於資訊的引導。很多正確的推論，往往在關鍵的時候不靈，用索羅斯的哲學觀點來解釋，那就是反射性的效應發揮作用。

有三個現象值得注意：

一個是政治因素。在黃金再次跌破1600美元的時候，中投可能會進場增持黃金儲備，目前，預計2013年還有75噸的規模，所謂政治因素，就是說可能出於兩個目的，一個是央行還有增持黃金儲備的空間，二個是護盤，三個是幫助拯救歐元。

關於這個因素，張茉楠分析說：

國際貨幣基金組織(IMF)日前公布的數據顯示，巴西10月增加17.170噸黃金儲備，達到52.518噸，創11年來新高。而歐元區10月黃金持有量則下降了4.168噸至10783.609噸。深陷債務泥潭的歐元區減持黃金儲備更多是出於用黃金換取籌資，以應對償付危機的考慮，而新興經濟體更多是出於保護資產安全、實現儲備多元化的考慮。但進一步分析，新興經濟體對黃金儲備配置的熱情更反映出全球債權國與債務國利益分配格局的大調整。

也就是說，2013年可能還會繼續發生歐洲拋售黃金中國來接盤的現象，這就是政治和外交的因素，這隻能短期影響市場，長期黃金走勢不變。

二個才是市場因素。2013年，全球可能發生通脹的區域是哥倫比亞、南非、越南等幾個小國和中國香港，其他的國家連苗頭都沒有，這對黃金多頭是致命的。中國、巴西、印度、俄羅斯處於深度衰退之中，發貨幣根本沒用。這些國家因為債務危機開始爆發，可能面臨通縮的風險。美國的CPI可能會突破2%，最高不會破2.5%。歐洲整個在通縮狀態下運行，只會出售黃金。全面權衡，市場狀態整個處在進一步絞殺黃金多頭的狀態。

三個是心理因素。整個市場的心理因素會導致市場發生微妙的變化，目前，伯南克的刺激和寬鬆政策已經完全沒有能力刺激市場的神經，無論是誰來忽悠都不可能產生什麼變化，但是，有一個人可能會影響市場的情緒，那就是新一任美聯儲主席。這個人究竟是誰，沒人能夠說准，所以，我們暫時不予評論。然而，無論是誰來干美聯儲主席，大的趨勢可能不會改變。

四個是其他國家購買黃金因素。2011年，國際金價漲幅達17%，創1672.65美元/盎司的歷史高位，但新興經濟體央行仍大舉增持黃金儲備，這背後動因何在？從黃金本身的價值看，黃金是流動性較好的安全資產，全球平均每日黃金交易額估計在800億美元至1600億美元之間，是美債日交易規模的四分之一，大於歐洲主要國家的日交易規模。以土耳其為例，該國央行金儲規模在去年第四季度內連續實現了21.7%、41.3%和16.3%的月度環比增長；泰國去年8月、9月的相應數據則分別達9.3%和15.6%。世界黃金協會預計，2012年新興市場央行將購買近500噸黃金。

像2012年這樣大規模購買黃金的現象在2013年不會出現，因為全球經濟都在衰退，該買黃金的已經買了，無需再增加儲備。也就是說，從2013年美聯儲主席伯南克離任時開始，黃金走進下行通道的趨勢不可能逆轉。