中國開放四萬億壞賬元市場 吸引外資機構掘金

　　中國正向海外機構開放壞賬市場，這吸引了包括KKR、橡樹資本管理、Clearwater Capital等機構的積極投資。

　　目前，中國不良債務規模估計達4萬億元。去年新增的不良貸款至少達到5000億元。

　　國務院總理李克強1月主持國務院常務會議，會議指出，支持銀行加快不良貸款處置，懲戒惡意逃廢債務行為，防範和化解金融風險。會議稱，鼓勵擴大股權、債券等直接融資，大力發展應收賬款融資。支持運作規範、償債有保障的企業發行公司信用債調整債務結構。

　　目前，包括KKR、橡樹資本管理、Clearwater Capital Partners等機構都計划進軍中國不良債務市場。

　　Clearwater Capital聯合創始人Robert Petty向路透表示：「看上去中國政府願意讓資本充足的大型另類信貸管理機構進入中國市場。」

　　Clearwater投資的中國公司已處理了57億美元的境內優先擔保債。而全球第二大私募股權公司KKR已經與國有壞賬管理公司中國東方資產管理結成夥伴關係。KKR將重點關注房地產領域的投資機會。

　　路透本月提到，中國將允許商業銀行將企業的不良貸款置換為股權。

　　路透社援引兩位消息人士報道稱，中國央行有關司局已在起草相關銀行債轉股文件，允許商業銀行處置一些不良債權時，將銀行與企業間的債權債務關係轉變為持股關係，意在幫助銀行抑制正在上升的不良資產率；擬出台的文件將明確對債轉股的允許期限和處置手段，該文件「會由國務院特批，並不是常態化的，監管層推動的目的是解決實體經濟困難。

　　華爾街見聞此前提到，去年中國銀行(601988,股吧)業新增不良貸款約為2014年的2倍多。經估算，至少達到5000億元。銀監會稱，2016年銀行業將著力提升不良資產處理能力，強調須穩妥應對房企信貸風險事件，著力整合銀行資金支持供給側改革。

　　為了應對經濟下行對於銀行不良率的增加，銀監會此前在全國銀行業監督管理工作會議上部署2016年重點任務時表示，今年將著力提升銀行業市場化、多元化、綜合化處置不良資產的能力。開展不良資產證券化和不良資產收益權轉讓試點，逐步增強地方資產管理公司處置不良資產的功效和能力。

　　近兩年房地產信貸風險事件頻發，引發市場對於房地產行業及其信貸違約風險的擔憂。2014年3月，浙江奉化龍頭房企興潤置業因無法償還債務而破產；2015年初，作為中國房地產百強開發企業的佳兆業陷入違約風波。佳兆業的「債主們」急於抽身，中信銀行(601998,股吧)、中國銀行深圳分行、華潤深國投信託等多家金融機構申請了「財產保全」。

　　中國產業信息網去年發布的《2015-2020年中國房地產市場專項調研及投資戰略諮詢報告》顯示，2015 年中期，按整體法計算的房地產板塊資產負債率為76.79%，較2014 年底提高了2.11 個百分點；凈債務率為138.98%，較2014 年底提高了28.56 個百分點。 房地產板塊整體債務率較高。

　　海通證券(600837,股吧)姜超宏觀債券研究團隊稍早在報告中指出，經濟下行，地產低迷是2016 年不良貸款率上升的主要風險之一。中國銀行不良率對經濟狀況的反映程度有限，一是由於非市場化因素仍在，二是由於地產價格持續上漲掩蓋真實貸款企業資質。隨著市場化程度的進一步提高，地產價格增速回落，前期脫離實體資質的過度放貸問題逐漸暴露，銀行壞賬風險正在浮出水面。

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