CPI超預期 中國18個月以來重回負利率時代

國家統計局昨日公布的經濟數據顯示，2月份CPI（居民消費價格指數）同比增長2.7%，比此前市場的普遍預期高出0.2個百分點，距離今年的通脹管理目標3%僅一步之遙。這也是18個月以來，我國的CPI首次超過一年期活期存款利率（2.25%）。

CPI大漲，加息預期增強

統計數據顯示，2月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點。其中，城市同比上漲2.6%，農村上漲2.9%；食品價格上漲6.2%，非食品價格上漲1.0%；消費品價格上漲3.0%，服務項目價格上漲1.7%。八大類商品價格中，有6種上漲2種下降，其中食品價格、居住價格的漲幅高於2.7%繁榮平均水平。

面對高企的CPI，央行會否採取應對措施，出台加息政策，這再度引起市場猜測。消息公布之後，滬深兩市小幅下跌，對超預期的數據的反應相對溫和。復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受晨報記者採訪時表示，這一數據表明我國存在通脹壓力，但需要剔除春節的節日效應來分析。

也有專家預言，4月份的物價指數就會達到3%，從而促使央行收緊貨幣政策，SJSMarkets首席投資分析師DariuszKowalczyk在接受媒體採訪時認為，中國人民銀行最快在本月就會加息。

孫立堅則認為，儘管CPI漲幅較大，但加息的步伐不會加快。他指出，若剔除季節因素，仍有通脹壓力，政府此時應該加強信息透明度，在民眾心中形成加息是管理通脹的手段，而非政府「退市」的暗示，加息的副作用將減弱。

投資保值手段十分有限

CPI的漲幅超過一年期存款利率，意味著實際利率為負，在銀行存款所獲得的利息將不足以支付物價上漲的部分，即貨幣購買力下降，出現貶值現象。

孫立堅在採訪中指出，「負利率」的到來，或將引發通脹預期，在這種情況下，民眾會通過對樓市、股市等的投資以期保值，從而導致市場流動性泛濫。另外，也可能通過提前消費來規避通脹影響，帶來價格在短期內快速上漲，而這兩種方式都會加速通貨膨脹的到來。政府有必要及時向公眾說明CPI大幅攀升的原因，消除市場的通脹預期。

興業銀行投資資金營運中心首席經濟學家魯政委則認為，對比歷史同期數據，目前的CPI漲幅在合理範圍內，對通脹的預期影響為中性。從資產保值的角度看，由於我國的投資渠道十分有限，資產保值的手段也有限，而樓市和股市在政策面上又存在著不確定性，黃金的投資期則可能需要5到10年，由於黃金不生息，投資者還需要承擔利息的機會成本。況且，從學界來說，目前如何定義實際利率還存在爭議，「負利率」的提法並不一定準確。