新一輪全球經濟調整的原因與趨勢分析

06-27

　　一、對當前全球經濟調整形勢的基本判斷

　　綜合近期各國政府、國際機構和經濟學家的觀點，對今後的世界經濟走勢主要有以下三種觀點：一是當前世界經濟下滑屬於正常的周期性調整，儘管次貸危機尚未見底，但隨著美國救市政策的實施，特別是各國貨幣、財政政策的協同調整，世界經濟有望度過今明兩年的調整期，自2009年底或者2010年初重拾升勢；二是次貸危機將繼續蔓延，金融危機將逐步擴散為全球性的經濟衰退乃至蕭條。由於流動性過剩和房地產部門是這場危機最重要的推動因素，而住房市場的調整周期相對漫長，次貸危機所導致的全球信貸緊縮短期內難以改變。因此，美國住房市場的衰退將可能持續到2010年，全球經濟調整所需時間大致相仿；三是當前世界經濟下滑與通貨膨脹抬頭並非一個短期現象，而是一種十分深刻和相對漫長的周期性調整，是全球化發展到新階段的集中體現和必然要求，必然將引起全球經濟資源的配置能力、配置方向、財富積累和分布能力的重新調整和變化。

　　二、導致新一輪全球經濟調整的主要原因

　　綜合各方觀點來看，次貸危機和商品價格上漲只是引發當前全球經濟調整的導火索和表象因素，導致調整的深層次原因來源於近20年來推動世界經濟增長的核心要素的變化，包括新技術擴散效應減弱、全球化紅利遞減、全球流動性過剩以及全球不平衡難以持續等。

　　（一）以信息技術為主導的新技術創新和擴散效應開始衰減。20世90年代以來，以信息技術為主導的新技術革命在全球範圍內掀起了一股勢不可擋的科技創新狂潮，引領生產力和生產方式發生著深刻而重大的變革，使世界經濟進入高增長和低通脹的「黃金」發展時期。但這股強勁的增長動力經過10多年在全球化和各行業中的滲透，開始步入「擴散效應」的衰退期，生產效率增速開始下降，對世界經濟的拉動作用開始減弱。這一趨勢在全球技術創新的「領頭羊」美國表現尤為明顯。

　　（二）全球化進入新階段，「紅利效應」遞減，挑戰更嚴峻。近30年來，全球化將中國、印度、巴西等廣大發展中國家捲入了國際分工的浪潮中，使人才、資本、資源在全世界範圍內重新進行優化配置，創造出巨大的「全球化紅利」，世界經濟在新世紀以來出現「高增長、低通脹」的黃金期。但隨著世界經濟一體化進入新階段，市場國際化以及專業化的基本完成，「全球化紅利」進入遞減階段。

　　（三）世界經濟不平衡問題出現逆轉跡象。近年來的全球經濟不平衡是指當前全球經濟中美國的大量經常性項目逆差和中國、日本、俄羅斯和其他石油生產國的大量經常性項目順差。有觀點認為，近五年來世界不平衡問題出現極度惡化的趨勢，但這種趨勢不可能進一步持續。因為在以紙幣本位的後布雷頓森林體系中，不平衡的擴大必將意味著以美元為主體貨幣的國際流動性過剩，而過剩的流動性必須尋找其載體和恰當的釋放渠道，這決定了各種金融泡沫、房地產泡沫以及大宗商品價格的上漲就成為必然現象。世界經濟必須通過不平衡兩極各自的儲蓄——消費結構的調整來逆向調整全球的不平衡。

　　（四）次貸危機將引發國際金融體系和經濟格局的大幅調整。次貸危機除了對當前美國和全球經濟造成嚴重衝擊外，也必將引發現有國際金融體系和國際經濟格局的大幅調整。主要體現在以下方面：第一，在過去10年間，世界金融業的高增長率主要由兩部發動機驅使：廉價信貸和金融創新。次貸危機使金融創新遭受重創，隨著美國對金融創新中所蘊含的風險進行重新評估、定價，也意味著美國金融體系的結構性調整；第二，次貸危機導致了全球銀行業併購重組和重新洗牌，在此基礎上，全球金融業將出現強化監管的趨勢，有可能催生全球金融新格局；第三，次貸危機可能削弱美元和美國的經濟實力和國際地位，對全球經濟格局帶來影響，印度、巴西等新興市場國家對世界經濟的影響力將加深；第四，次貸危機造成銀行信用與市場信心崩潰，導致歐美各地信用環境的進一步緊縮，商業銀行和證券公司會努力控制風險、留住資本，使資本市場上無錢可借，銀行間的同業拆借業務幾乎停滯。新一輪信貸緊縮已經開始而且會越演越烈，勢必會加深全球經濟調整的深度。

　　三、全球經濟調整的主要趨勢及對策建議

　　（一）貿易保護主義可能出現抬頭趨勢。當前全球金融危機和經濟動蕩，引起失業劇增、收入下降。與此同時，全球化進入新階段，發展中國家跨國公司開始走向國際市場，與發達國家跨國企業在國際市場上展開競爭，貿易摩擦和競爭將更加激烈。在此情況下，發達國家的貿易保護主義有可能出現抬頭跡象。對此，應保持良好心態，一方面積極促進國內產業結構優化升級，提高出口產品質量，優化出口市場結構，另一方面，以務實外交為指導思想，加強國際間的溝通與協調，努力打破區域貿易壁壘，營造一個良好的國際貿易環境，積極鼓勵與支持企業實施「走出去」戰略。在此過程中，要警惕新貿易保護主義的三副面具：知識產權、碳排放和金融開放。

　　（二）全球信貸環境進一步趨緊，資本流動方向發生變化。次貸危機造成的銀行信用與市場信心崩潰短時間內難以恢復，全球信貸環境將進一步趨緊，新一輪信貸緊縮已開始而且有可能會越演越烈。今後幾年，我國資本流入比以前可能有所減少，這可能會對我國經濟帶來一定負面影響。而且，如果全球信貸緊縮狀況不斷惡化，部分資金可能會從我國股市流出，影響股市穩定。在此情況下，建議暫緩人民幣升值步伐，積極轉變經濟增長方式，使經濟增長從依靠外需和要素投入增長拉動，轉變到以內需擴大、技術創新、市場和管理創新的軌道上來。

　　（三）國際貿易增長將出現萎縮勢頭。短期來看，世界經濟下行，國際市場需求將隨之降溫。中長期來看，次貸危機的爆發，證明了美國以過度消費拉動經濟增長的模式將不能持續，對國際市場需求將隨之下調。在此情況下，我國一方面應針對國際市場需求，積極調整出口結構，提高產品質量，尋求出口市場的多元化，減輕美國需求變化對我國出口的影響，另一方面要大力啟動內需，積極培育國內消費市場，減少經濟增長對出口的依賴。

　　（四）全球金融體系將展開新一輪調整。當前這場源於次貸危機的全球性金融危機是全球經濟在長期繁榮背後所掩蓋的市場風險的集中爆發，這對我國金融業的發展是機遇也是挑戰。我們應積極推進金融體制改革，在對外開放金融業的同時，警惕中心國家的金融危機風波蔓延，保障金融市場穩定，探索新的金融市場信息披露制度，提高金融產品和金融市場的透明度，積極防範衍生品市場風險。同時，也可藉此調整之機加大我國企業「走出去」的步伐。

　　（五）各國在培育新的經濟增長點、新技術的開發利用方面的競爭將更加激烈。隨著以信息技術為主導的新技術擴散效應的衰減，我國應在消化和吸收現有新科技技術上，立足自主創新，加強新信息技術、生物技術、新材料技術、新能源技術、空間技術、海洋開發技術和航天技術等新興技術群的研發和投入，積極培育新的經濟增長點和新技術產業。

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