如果川普當選美國總統會對全球金融市場造成災難性影響嗎？

還有一周，11月8日，舉世矚目的2016年美國大選即將拉開帷幕。今年美國大選這部政壇大戲，堪比網上最熱門的美劇《紙牌屋》的劇情更引人入勝。從希拉里的「郵件門」事件到川普的「性醜聞」，標榜著「政治正確」，卻不斷被爆出越來越多超越「觀眾」底線的希拉里和「口無遮攔」，被美國主流媒體貼上「臭名昭著」標籤的川普各自的「表演」不斷的衝擊著媒體和全球「觀眾」的神經。以至於國內的媒體，紛紛戲稱今年的美國大選，是一個「瘋子」和一個「騙子」在競選總統，3億美國人民將不得不從「瘋子」和「騙子」中選一個成為自己國家的領導人。

在美國經濟持續7年出現緩慢的復甦式增長，美股三大指數處於歷史高位區域，相比未來希拉里對奧巴馬金融和經濟政策的「蕭規曹隨」，市場預期較為明朗。而經常不按常理出牌的川普，則被認為將給未來的美國及全球金融市場帶來更多的不確定性，作為極度厭惡不確定性風險的華爾街，毫無疑問大多是希拉里的忠實擁躉。而另一種更極端的聲音，是為數不少的美國金融圈人士認為，看起來驕傲自負、行事魯莽的川普如果上台，可能會將美國經濟搞得一團糟，繼而引發全球金融市場的動蕩。這是今年美國各大主流媒體一直以來的輿論導向，彷彿希拉里上台，美國經濟就依然海晏河清，繼續保持增長，三大股指仍然能夠維持高位。而如果川普上台，美國經濟則前景黯淡，股市走熊。因此，每次只要大選形勢稍微出現對希拉里不利的局面，美國股市就開始表演高台跳水！

但事實真的如此嗎？川普如果當選，真的會給全球金融市場帶來災難性的下跌嗎？從10月22日，川普在葛底斯堡發表了綱領性的演講，第一次清晰的闡述了其革命性的入主白宮100天計劃 -- 「我與廣大美國選民的契約」，以及直指希拉里及其背後的勢力操控美國的主流媒體的輿論，美化希拉里，醜化川普；而這個時候，大眾或許開始發現，或許，大家都一直被希拉里們控制的輿論誤導了。因此，當10月28日，星期五，美國聯邦調查局（FBI）在大選開始在即之際，重啟對希拉里電郵事件的調查這一重磅政治新聞公布時，美國三大股指僅以微跌來表示其對此的反應。聰明的美股市場已經開始醒悟了過來，而廣大全球資產配置的投資者們，當然需要重新開始認真的審視和評估如果川普當選美國新一任總統，到底會對全球金融市場影響幾何，而不是人云亦云的將那些過去老掉牙的陳腐觀點再拿出來曬一下。我們還是先從川普最有代表性的葛底斯堡演說內容開始分析：川普的葛底斯堡演說分為政治、經濟、國家安全三大部分。政治上，提出了規定國會成員任期上限；停止招聘政府新員工；國會議員離任5年內不得從事遊說工作等具體政策。旨在消除政治腐敗和特殊利益勾結，其政治主張限制了政府官員的權力，迎合了「反精英政治」選民的期望。國家安全方面，川普極力限制移民規模，反對因為「政治正確」接受難民，保護本國居民的工作崗位不被外來移民所佔用。這些對國內投資者來說，都不是值得我們關注的地方；對國內投資者來說，經濟上，川普未來政策方向，才是大家需要認真分析的，下面我們來一一拆解：（一）稅收體制改革（1）中產階級稅務減輕和簡化法案。 這是一項旨在通過減稅和簡化稅法使得GDP增速達到4%、產生兩千五百萬個新工作的經濟計劃。同時與之配套的還會有貿易改革、寬鬆法規relief和減輕美國能源限制等舉措，中產將得到最大的稅務減免。 一個2孩的中產家庭會有35%的稅務減免。目前的稅務種類bucket？ 會從7種減少到3種， 稅表也會相應簡化。 商業稅率會從35%減少到15%， 數以萬億美元的美國企業海外資金會以10%的速度迴流。（2）停止離岸 offshoring 法案。 通過設立關稅來抑制公司一些全球化的行為， 比如將總部設立到海外、產品返運回美國時避稅並且解僱美國本土工人。（3）美國能源與基建法案。 通過稅率優惠來爭取私營貸款，從而進行一項為期10年的1萬億的基建投資。 該項目可以確保收支平衡。（二） 「逆全球化」的貿易政策（1）宣布與NAFTA重新談判、或者按照Article 2205文件退出協議。（2）宣布退出環太平洋合作組織 TPP 。（3）讓財政部長標定中國為匯率操縱國。（4）讓商業部和美國貿易代表團裁定所有那些對美國工人不公正的非正當的國際貿易舉措， 引導美國工人利用美國的國際法來終止這些不正當的貿易。（三）能源、教育、醫療等其他公共事務方面（1）減輕對價值五十萬億美元的美國能源儲備生產活動所採取的限制，包括頁岩，天然氣，清潔煤。（2）減輕奧巴馬和柯林頓對能源基建項目所採取的限制，比如keystone管道計劃。（3）撤銷對聯合國氣候變化項目的高達十億美元的資助，並將這筆資金用於修復美國水資源和環境基礎建設。（4）學校選擇與教育機會法案。重新定向教育資金，從而使父母能有權利選擇送他們的孩子去公立、私立、教會、磁校、宗教或者家庭學校。取消common core（The Common Core State Standards Initiative，是給全美所有都統一執行的從一年級到十二年級的教學質量評判標準，主要是英語和數學。川普這裡想讓每個地方政府自己定標準，以便照顧地區差異性，而不要全國統一用一樣的。），將教育監督的權利還給當地社區。 這項法案會拓展職業教育和技能教育，並使2年制和4年制的大學更便宜。（5）撤銷和替換奧巴馬醫保Obamacare 法案。 完全撤銷奧巴馬醫保，用一項健康儲蓄賬戶 Health Savings Accounts替換。 新的法案會讓普通人有能力在各個州購買健康保險，並讓各個州管理Medicaid基金。改革同樣包括精簡FDA的新葯批准流程。（6）可負擔的兒童保障和老年人保障法案。兒童保障和老年人保障將可用於抵稅，從而鼓勵員工提供on-side， 兒童保障服務。 同時設立免稅的、針對年輕和年邁的受扶養人的保障儲蓄賬戶Dependent Care Savings Accounts。除此之外，經濟上，川普還反對大企業間的不斷併購，合併成一個個巨無霸，形成新的壟斷；同時，和希拉里頗為一致的是，贊同修改法律條款，對華爾街高收入人群加稅，平衡和彌補由於對中間收入群體和低收入群體減稅後政府新的財政虧空。在對外政策上，川普還明確反對美國捲入海外軍事衝突，陷入了永無止境的戰爭，希望美國放棄充當世界警察的角色。總體勾勒下，如果川普當選，他的治國理念其實無比清晰：對內：消除政治腐敗和特殊利益勾結，限制了政府官員的權力。簡化稅法，降低中、下層人民的稅收負擔，提高這兩個階層的可支配收入，同時提高華爾街等高收入人群的稅收，平衡財稅收支；降低工商企業稅率，推動跨國企業資金迴流美國本土，並抑制大型壟斷企業的收購兼并。完善教育和醫療保障體系，完善對老人和兒童的保障。放開美國能源儲備生產活動所採取的限制，進一步降低能源價格。撤銷對外的環保資助，放棄承擔的國際義務，加大國內的水資源、環境等各項基礎設施建設。對外：反對美國捲入海外軍事衝突，放棄世界警察角色，限制移民規模。「逆全球化」的經貿政策，退出TPP，新貿易保護主義，定義中國匯率操縱國。本質上來說，川普的競選綱領，和今年的英國「退歐」派的主張如出一轍，是歐美髮達國家近幾年國內貧富差距加大後的一種「逆全球化」趨勢。而「退歐」後的英國，經濟形勢並沒有出現惡化，股市和匯市也依然保持著相對的穩定。而整個歐洲的股匯市在經歷了英國「退歐」的短暫動蕩後也恢復了平穩，黑天鵝並未出現。更值得注意的是，「退歐」後的英國，更是加強和了中國的雙邊經貿合作，在金融合作上，「滬倫通」呼之欲出。由此，不同於其他的財經分析觀點對如果川普當選美國總統後相對悲觀的預期，我們對川普當選美國總統後全球尤其是中美經濟預期，並不是特別的悲觀。相反，我們對川普當選後全球主要金融市場的表現，相對變得更加的樂觀。

在葛底斯堡演說中，對於國內事務，川普明確表示必須由外部變革嚴重受創的經濟系統，他要將國債規模擴大到奧巴馬政府時期的兩倍，達到20萬億美元。那將意味著，一旦川普當選，結合我們前面對川普的一系列對內政策的分析，我們有理由相信，美聯儲的QE退出計劃或將無限期延遲，加息計劃可能夭折；相反，新一輪的QE4或將呼之欲出，美國將緊追歐洲日本進入零利率時代。這也是10月28日，在美國聯邦調查局（FBI）重啟對希拉里電郵事件的調查這一重磅政治新聞公布時，美國三大股指微跌，但美元指數卻大幅跳水的真正原因，市場對這一消息作出了正確的反應。展望未來，如果川普當選美國總統，作為美國的第二大貿易夥伴國，中國的出口或許會受到短暫的影響。但不同於政治家出身的希拉里和奧巴馬們，商人出身的川普更重「實惠」。如果在川普領導下，淡化了世界警察身份的美國，在外交政策上，會體現出更多的商人治國的痕迹，相信中美的經貿關係，不至於像預期的那麼差。相反，在以往歷屆美國總統為了亞太軍事平衡而扶持的中國周邊的亞太小夥伴們，如日本、韓國、菲律賓、新加坡、越南，印度們，估計要失望了。或許川普會像「脫歐」後的英國人，以及美國的歐洲盟友們選擇的那樣，只從利益角度考慮，單邊和中國發展經貿關係，而不考慮政治上的所謂平衡，放棄亞太小夥伴們，這對於中國，未必不是好事。而對美國華爾街來說，限制大企業的併購交易，會影響證券市場的活力，是否會導致大量投機資金流出美股市場，重新在全球尋找投資機會？在這樣的大背景下，全球估值最低，也是自由度最高的港股市場，是否會重新成為全球資金關注的焦點。在過去大半年中，中資和來自歐洲的資本已經推動了港股市場的復甦之路，如果新的外資繼續加入，以及深港通後國內資本的持續凈流入，港股市場的未來，無疑會更值得期待！筆者結語以上觀點純屬個人胡謅，筆者不是經濟學家，也不是美分，不是五毛，僅憑常識做判斷，歡迎噴子！

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