CPI進入「1時代」 理財新思路：定存宜選長不選短

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本周四，國家統計局公布7月消費者物價指數(CPI)增幅1.8%，創下兩年半來新低，也是兩年多來首次進入「1時代」。CPI下行意味著過去兩年高企的物價進入相對穩定狀態，也為央行貨幣政策調整帶來更大的空間，央行降息預期仍在，有專家預計年內還將面臨1至2次降息。投資者在進行理財時首先要將這一預期因素考慮在內。首選不受降息影響的理財產品，但這類產品一般流動性較差。對流動性有要求的投資者來說，可根據自身情況選長不選短。

國債：利率高過同期銀行存款

昨日，今年第二期儲蓄式國債正式開始發售，場面相當火爆。一直以來，國債都受到廣大投資者青睞，穩定、安全、票面利率始終高於同期存款是很重要的原因。

此次儲蓄式國債計劃最大發行總額300億元，其中3年期210億元，票面年利率4.76%；5年期90億元，票面年利率5.32%。若以同期央行基準利率計算，購買10萬元的5年期國債累計收益26600元，將比同期存款多獲得2850元的利息收入。

更重要的是，與銀行存款不同，國債收益率是不會因利率調整而改變的。因此，對於青睞國債的投資者來說，買的時間越早，收益越有保障。與今年4月份發行的第一期儲蓄式國債比，本期國債利率已經有所下行。其中，3年期票面利率降低了0.82個百分點，5年期票面利率降低了0.83個百分點。

不過，在取得超過銀行存款收益的同時，購買國債必須犧牲部分流動性。持有人如果提前兌付憑證式國債，按實際持有時間和分檔利率計息，同時要按兌付本金的1%交納手續費。資料顯示，從購買之日起，3年期和5年期本期國債持有時間不滿半年不計付利息，滿半年不滿1年按0.35%計息，滿1年不滿2年按2.70%計息，滿2年不滿3年按3.69%計息；5年期本期國債持有時間滿3年不滿4年按4.77%計息，滿4年不滿5年按5.13%計息。

分級基金A類產品：

約定收益是關鍵

此外，不受利率調整影響的還有分級基金的固定收益份額。按照產品實際，分級基金通過對基金收益分配的安排，分成預期收益與風險不同的兩類份額，即優先受益的類固定收益份額A類和具有槓桿特性的槓桿份額B類。由於槓桿份額B類具有槓桿特性，波動性較大，因此，A類份額更適合長期持有。

目前，基金公司A類產品的約定收益不盡相同。有的是一年期定存+N%，如廣發深證100指數分級[0.00 0.00%]基金招募說明書顯示，A類份額約定收益率為「一年期銀行定期存款利率+3.5%」，這類產品未來會隨著存款利率的變動而變動。當央行利率進入升息通道時更具有競爭力；另一類則是約定固定收益，比如即將發行的易方達中小板指[4484.80 -0.19%]數分級A類份額，固定收益份額約定年收益率高達7%，不受未來利率變化影響，可作為定存或國債的替代品。

理財產品和定存：

選長不選短

對於傳統理財手段，如定存、銀行理財產品、貨幣基金，其必然會受到利率下行的衝擊。隨著市場流動性逐步充裕，收益率走低是大趨勢。比如銀行理財產品6月份產品的平均收益率在3.9%左右，7月份已經低至3.7%。在這樣的背景下，買長期比買短期更合算。

就銀行定存而言，兩次降息以後，目前一年期銀行定期存款基準利率為3%，大多數銀行把一年期銀行存款利率上浮10%到3.3%，足以跑贏CPI。但如果再迎來1到2次降息，短期定存與CPI的差距則會縮小，優勢不明顯。此時，不妨選擇期限較長的定期存款，如3年期至5年期定存鎖定利息收入。目前，工行、農行、中行、建行、交行等五大行3年期、5年期存款利率則與央行最新的基準利率一致，分別為4.25%、4.75%。股份制銀行、城商行則更有彈性，如東莞銀行、寧波銀行[10.08 -0.98% 股吧 研報]、杭州銀行、渤海銀行等上浮到頂，3年期、5年期定期存款利率分別為4.675%、5.225%。

銀行理財產品亦是如此，自兩次降息後，部分銀行理財產品收益跟跌。降息前，一個月左右的短期理財產品年化收益率在4.3%左右，現在已經下降為3.5%左右，有的大銀行收益率甚至不到3%。三個月至一年左右期限的理財產品年化收益率雖然也在下滑，但多處於4%至5%區間內，相對更有優勢。

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