周星馳的《美人魚》，背後其實是一部資本運作故事

年初一上映的周星馳導演新作《美人魚》，與其說是一部「愛情+環保」的故事，不如說背後其實是一部資本運作故事。

今天我們就從資本市場的角度，來扒一扒《美人魚》背後的資本運作。

在深入之前，不能免俗地回顧下《美人魚》的票房成績。可以說，2016年的春節檔必將因《美人魚》而載入中國電影的史冊。

《美人魚》20億元撐起春節檔「半壁江山」

有望破《捉妖記》紀錄

據國家新聞出版廣電總局電影資金辦數據,截至2月15日20點30分，猴年春節內地電影票房總量已經毫無意外的突破了30億，達到36億。

36億元的7天春節檔票房已經完成了去年平均一個月的票房收入，比20億元的去年同檔期漲了80%，更是前年14.5億元的2.5倍。

36億元大盤中，最大的贏家莫過於周星馳執導的《美人魚》。電影以超4成的排片率和一致的好口碑一路領跑，截至目前票房已超20億！

《美人魚》刷新了多項內地票房紀錄：距離影片正式上映還有8小時，《美人魚》首日預售便已經突破1億元，創下華語電影最高預售紀錄；首映當天拿下2.8億元，隨後更連續日均超2.3億元，成功超過《港囧》，成為華語片單日最高成績；在此之後，全國觀眾開啟了為周星馳這部最新作品的「送錢之旅」——上映36小時4億、48小時6億、92小時10億......各個都是最快紀錄。

如此下來，有業內人士預測《美人魚》有可能超越《捉妖記》的24.4億元，刷新內地影史最高票房紀錄。

《美人魚》背後的和和基金

讓資本圈和娛樂圈緊密結合

《美人魚》有如此高的票房成績，星爺是背後最大的推手：高達4億的投資成本、星爺籌備三年之作，加上「人人都欠星爺一張電影票」的懷舊引爆點，《美人魚》想不火都難。星爺也再一次證明了自己是喜劇之王，並躋身「20億票房俱樂部」的一線導演之列。

但單單從《美人魚》最後的得利來看，最大的贏家可能並不是周星馳，而是《美人魚》運作背後的資本方。

據公開資料，《美人魚》的三大出品方包括中國電影股份有限公司、星輝海外有限公司、和和（上海）影業有限公司。

中國電影股份有限公司（以下簡稱「中影」）作為中國影視行業的「一哥」，有著這個行業最強的人脈。

根據企業查詢寶數據顯示，「中影」股東包括中國國際電視總公司、央廣傳媒發展總公司、長影集團有限責任公司、江蘇省廣播電視集團有限公司、中國聯合網路通信集團有限公司、北京歌華有線電視網路股份有限公司、湖南電廣傳媒股份有限公司以及中國電影集團公司，於2010年12月9日在國家工商總局註冊，註冊資金14億人民幣。近期作品有《九層妖塔》。

星輝公司則是周星馳旗下最重要的兩大公司之一，主要是電影製作及相關業務，於1996年在香港成立，同年還拍攝了《食神》，此後周星馳每一部電影星輝公司都參與其中，包括1999年上映的《喜劇之王》、2001年上映的《少林足球》、2004年12月拍攝的《功夫》、2007年上映的《長江7號》以及2013年上映的《西遊·降魔篇》。

星輝公司旗下也有藝人，包括每一部電影的「星女郎」，如黃聖依、張雨綺等，但星輝公司在香港的口碑不盡人意，近年更是在走下坡路：一方面，曾經與周星馳合作多年的演員先後與其一拍兩散，導致公司人才資源流失；另一方面，星輝近幾年在電影方面鮮有佳作產生，與內地市場的華誼兄弟、光線傳媒等高產量形成了鮮明的對比，難續輝煌。

至於本篇重點要談的和和（上海）影業有限公司，是三大出品方中最神秘的，卻真正體現出了《美人魚》背後其實就是一部資本運作故事。

要明確的是，和和基金在《美人魚》的整個發行過程中，地位十分特殊。

據公開報道，和和(上海)影業有限公司(下稱「和和影業」)、光線傳媒和龍騰藝都(北京)影視傳媒股份有限公司共同為《美人魚》承擔保底發行，保底金額在18億—20億，以此成功擠走有意開出15億保底票房外加分紅的博納影業。後者同時投資了《澳門風雲3》。

所謂保底，就是製片方與發行方在電影上映前簽訂一個對賭協議，先制定一個數額，製片方可以提前獲得這筆高額收益；但如果實際票房超出這個數額，發行方往往能優先獲得額外收入。這樣就能避免電影票房不佳，給製片方造成損失。

據《金證券》記者此前報道，和和影業在《美人魚》這一保底行動中是主保底方，其他兩家公司都是通過認購由和和影業牽頭設立的基金產品參與到保底中來的。

根據企業查詢寶數據顯示，和和影業的股東為五礦國際信託有限公司、和和基金、張佳琨。經營範圍為廣播電視節目製作、發行；影視文化藝術活動交流策劃，影視投資，影視文化領域內的技術開發、技術諮詢、技術服務、技術轉讓。

其中，五礦國際信託有限公司與和和基金均做投資生意。目前擔任和和影業的法人代表、董事長的為五礦信託的副總經理楊巍。

值得注意的是，五礦國際信託有限公司和和影業與和和基金留下的公開聯繫方式為同一個手機號碼。

而讓光線傳媒和龍騰藝都願意緊隨其後的和和基金，又是一家什麼樣的公司？

根據企業查詢寶數據顯示，和和基金成立於2013年5月22日，法人代表和董事長均為「顏秉倫」，在現階段備案私募基金中，人員規模屬於中等水平。

「顏秉倫」這個名字還出現在和和影業、北京中宏博瑞投資有限公司、國泰慧眾（北京）體育發展有限公司、天津天誠嘉弘股權投資基金合夥企業（有限合夥）、北京嘉惠盈投資管理中心（有限合夥）、北京友德致遠投資管理中心（有限合夥）高管、股東或法人代表名單中。

《金證券》記者還在融智評級資料庫中查到了顏秉倫的履歷情況，他先後擔任過廣州中科信集團有限公司證券投資部副總經理、鼎盛華投資有限公司副總經理、北京銘澤投資有限公司副總裁、北京中宏博瑞投資有限公司副董事長等職位。

北京投資圈人士告訴記者，「顏秉倫是正兒八經私募出身。」目前顏秉倫操盤的除了和和基金，其實還有一家私募，名為北京嘉惠盈投資管理中心，旗下正在運作兩隻專戶產品。

光線傳媒內部一位人士解釋，自己並不清楚和和基金的具體情況，但目前娛樂圈投資項目和資本運作，找職業操盤人捉刀的越來越多。「可能是顏秉倫自己做的投資，也可能他只是操盤手而已，畢竟只有專業才能把事情做好。」

廣州方面資深私募則介紹，職業私募或者操盤手進入影視投資領域，幫助出品方或者資方進行資產管理、資本運作的越來越多，顏秉倫可能是比較典型的。「影視行業運作空間很大，把資本策略運用到影視領域，可能撬動更多的槓桿和利潤。」

《美人魚》票房大賣

背後贏家卻不是周星馳的「比高集團」

聊完出品方，我們再來談談《美人魚》的發行方。

據公開報道，參投《美人魚》的有北京光線影業有限公司、上海新文化傳媒集團股份有限公司、奧飛影業（香港）有限公司、中國電影股份有限公司、星輝海外有限公司、和和（上海）影業有限公司、上海天矢文化傳播有限公司 、China Culture and Entertainment FundL.P. 、象山澤悅文化傳播有限公司、Ample Choice Ventures Ltd.。

但它們只不過是參投，並未參與《美人魚》的發行，真正與《美人魚》票房緊密相關的，是參與了發行的光線傳媒。

而和光線傳媒同列於《美人魚》發行方名單的「比高集團」，雖然已經在香港上市，又是周星馳的幕後公司，按理說會是這一輪《美人魚》炒作話題的最大贏家，但實際上，它很可能與《美人魚》的票房無關！

公開資料顯示，比高集團前身為帝通國際，2010年2月周星馳借殼帝通國際上市，將其從秘密的幕後推到了幕前。周星馳擔任該公司執行董事及第一大股東，任期為5年，其與其家屬的信託公司持有比高集團50.06%股份。

在上市時，周星馳曾表示，比高集團將在內地投資36家影院，影院銀幕不少於260塊、影院座位不少於3萬個。目前比高集團已在上海、瀋陽、東莞、杭州等地設有影院。

但比高集團的業績和股價走勢都不盡如人意。股價長期在0.3港元以下徘徊，市值9億港元左右，還不到光線330億元的零頭。截至2015年12月底，比高集團第三財季虧損由373萬港元擴至949萬港元，營收則為1549萬港元，按年下降12.8%。

2013年3月，由周星馳導演的，比高、華誼兄弟等出品的電影《西遊降魔篇》票房破12億元大關，成為華語電影史上最賣座的電影之一，比高集團股價漲幅高達82％，周星馳身家增1億港元。

但比高其後兩年股價並未有出色表現，截止到2016年2月15日，即使有《美人魚》8天破20億的驚人表現，比高集團的股價僅為0.28港元/股，市值僅為6億元人民幣，還不到光線330億元的零頭，星爺的身價也遠遠落後於王中軍和王長田。

反觀光線傳媒，按照其一個億左右的投資額，占《美人魚》4億製作成本的25%，根據院線方和發行方的分成比例，院線將分得57%，發行和製作分得43%，再以25%的分成比例折算，即使《美人魚》票房超過30億，其最後賺到的也不會超過2億元。

但敢大膽承諾以18億到20億的票房來保底發行《美人魚》光線傳媒可能也沒想通過電影來掙錢，利用票房的眼球效應提升股價才是其真正的目的。

數據顯示，作為春節後的第一個交易日，影視傳媒股因受到春節檔票房的利好，在2月16日逆勢上漲，早盤快速崛起，光線傳媒一度上漲近8%，最後收盤漲幅5.85%，一日就上漲了近20億市值，相當於《美人魚》8天的票房綜合！也遠遠超過了光線傳媒從《美人魚》中能實際賺到的利潤。可以預見的是，如果最終《美人魚》票房能超過30億元，光線傳媒很可能因此獲得股價上更大的飆升。

以此來看，相比周星馳和「比高集團」，誰才是《美人魚》這場盛宴中的最大贏家，已經是一目了然。而作為《美人魚》的主保方，一貫低調的和和影業名聲大噪，也說明資本圈和娛樂圈的結合正變得越來越緊密，職業操盤手投身影視投資熱潮也將越來越典型。

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