警惕國際熱錢捲土重來惡化通脹

央行21日公布的數據顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達252645.6億元，其中8月份新增外匯占款達3769.4億元，環比7月大幅增長超過七成。

數據顯示，在6、7月份，我國新增外匯占款分別為2700億元、2196億元。此前，3月份我國新增外匯占款達4079億元，創出今年迄今為止月度外匯占款增量的高點，8月數據則創出年內月度增量的次高。筆者觀察，8月份的外匯占款突增與熱錢壓境、捲土重來不無關係。8月份我國貿易順差177.59億美元，同期全國實際使用外資84.46億美元，兩項合計為262.05億美元，而8月份外匯占款摺合美元為591.74美元，兩者相差329.69美元「算不住賬」，一般人認為其疑似跨境資金流入（熱錢）。8月份新增3769.4億元的外匯占款中，熱錢佔比高達55.7%。

跨境資金（國際熱錢）捲土重來的動力在哪裡？筆者認為，從大環境看，進入8月份以後國際經濟金融動蕩加劇，歐美經濟二次衰退跡象明顯，國際套利資金紛紛湧向黃金，同時不乏重新回到中國等新興市場國家。從具體因素分析，有兩個誘惑：人民幣持續單邊升值的市場預期是其一。9月21日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3772元。人民幣對美元大漲108個基點，不僅再度升破了6.38關口，並且創下了匯改以來的新高。截至21日，以中間價衡量，今年人民幣對美元的升值幅度已經超過3.7%。日前工信部消息說，我國中小企業的利潤率僅為3%。其二，在美歐、日本都維持低利率政策不變前提下，中國為了應對通脹，去年10月以來幾次提高利率，相對美歐利率水平稍高，這個利差也是誘使熱錢進入的原因。筆者認為，更加嚴重的是，中國金融市場民間借貸特別是高利貸正在熱火朝天，高達年息70%以上的高利貸對國際熱錢頗具誘惑性。這可能成為吸引國際熱錢進入的新因素。也就是說，即使流進來的外部資金只是趴在銀行里什麼都不做，也能輕鬆地獲得這雙重收益；如果進入高利貸市場就將獲得暴利。

警惕國際熱錢捲土重來惡化通脹 央行21日公布的數據顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達252645.6億元，其中8月份新增外匯占款達3769.4億元，環比7月大幅增長超過七成。 數據顯示，在6、7月份，我國新增外匯占款分別為2700億元、2196億元。此前，3月份我國新增外匯占款達4079億元，創出今年迄今為止月度外匯占款增量的高點，8月數據則創出年內月度增量的次高。筆者觀察，8月份的外匯占款突增與熱錢壓境、捲土重來不無關係。8月份我國貿易順差177.59億美元，同期全國實際使用外資84.46億美元，兩項合計為262.05億美元，而8月份外匯占款摺合美元為591.74美元，兩者相差329.69美元「算不住賬」，一般人認為其疑似跨境資金流入（熱錢）。8月份新增3769.4億元的外匯占款中，熱錢佔比高達55.7%。 跨境資金（國際熱錢）捲土重來的動力在哪裡？筆者認為，從大環境看，進入8月份以後國際經濟金融動蕩加劇，歐美經濟二次衰退跡象明顯，國際套利資金紛紛湧向黃金，同時不乏重新回到中國等新興市場國家。從具體因素分析，有兩個誘惑：人民幣持續單邊升值的市場預期是其一。9

國際熱錢捲土重來推高中國的金融風險。與此前不一樣的是，這次可能進入中國高利貸市場，對中國已經風險極高的民間高利貸市場起到助紂為虐作用。最終摧毀中國的實體經濟。既是潛伏在銀行，這種短期資本也將大大衝擊中國脆弱的金融體系。

國際熱錢捲土重來將大大推高中國通脹水平甚至惡化通脹。僅8月份新增外匯占款就達3769.4億元，使得通脹的基礎貨幣因素再次加劇。貨幣投放的大肆增加對於已經非常高的物價的助推作用是巨大的。而同時，由於宏觀經濟面不佳，貨幣政策又不敢貿然出擊，比如：提高存款準備金率、提高利率等。置我國貨幣政策愈加兩難選擇之境地。

因此，必須遏制國際熱錢捲土重來的過猛勢頭。筆者認為，到了下決心遏制人民幣過度、無節制升值的時候了。當前，人民幣過快升值一方面毀了中國出口企業，另一方面又誘惑國際熱錢進入、推高國內通脹。許多國家包括日本在內都在干預貨幣升值，中國不能袖手旁觀。其次，下決心整頓中國金融市場秩序，迅速改變目前中國金融市場亂象叢生的現狀。

月21日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3772元。人民幣對美元大漲108個基點，不僅再度升破了6.38關口，並且創下了匯改以來的新高。截至21日，以中間價衡量，今年人民幣對美元的升值幅度已經超過3.7%。日前工信部消息說，我國中小企業的利潤率僅為3%。其二，在美歐、日本都維持低利率政策不變前提下，中國為了應對通脹，去年10月以來幾次提高利率，相對美歐利率水平稍高，這個利差也是誘使熱錢進入的原因。筆者認為，更加嚴重的是，中國金融市場民間借貸特別是高利貸正在熱火朝天，高達年息70%以上的高利貸對國際熱錢頗具誘惑性。這可能成為吸引國際熱錢進入的新因素。也就是說，即使流進來的外部資金只是趴在銀行里什麼都不做，也能輕鬆地獲得這雙重收益；如果進入高利貸市場就將獲得暴利。 國際熱錢捲土重來推高中國的金融風險。與此前不一樣的是，這次可能進入中國高利貸市場，對中國已經風險極高的民間高利貸市場起到助紂為虐作用。最終摧毀中國的實體經濟。既是潛伏在銀行，這種短期資本也將大大衝擊中國脆弱的金融體系。 國際熱錢捲土重來將大大推高中國通脹水平甚至惡化通脹。僅8月份新增外匯

新聞鏈接：http://www.chinanews.com/fortune/2011/09-22/3344921.shtml警惕國際熱錢捲土重來惡化通脹 央行21日公布的數據顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達252645.6億元，其中8月份新增外匯占款達3769.4億元，環比7月大幅增長超過七成。 數據顯示，在6、7月份，我國新增外匯占款分別為2700億元、2196億元。此前，3月份我國新增外匯占款達4079億元，創出今年迄今為止月度外匯占款增量的高點，8月數據則創出年內月度增量的次高。筆者觀察，8月份的外匯占款突增與熱錢壓境、捲土重來不無關係。8月份我國貿易順差177.59億美元，同期全國實際使用外資84.46億美元，兩項合計為262.05億美元，而8月份外匯占款摺合美元為591.74美元，兩者相差329.69美元「算不住賬」，一般人認為其疑似跨境資金流入（熱錢）。8月份新增3769.4億元的外匯占款中，熱錢佔比高達55.7%。 跨境資金（國際熱錢）捲土重來的動力在哪裡？筆者認為，從大環境看，進入8月份以後國際經濟金融動蕩加劇，歐美經濟二次衰退跡象明顯，國際套利資金紛紛湧向黃金，同時不乏重新回到中國等新興市場國家。從具體因素分析，有兩個誘惑：人民幣持續單邊升值的市場預期是其一。9

推薦閱讀：