真實還原98年香港金融保衛戰全過程！經歷過，就一輩子忘不了！

想打爆港幣的人，會做噩夢。

川普的貿易戰開打，美元跌，港幣大跌。

3月8日，港幣兌美元貶至7.8408，3月11日貶到7.8352，此前最低的2007年8月，港幣兌美元也才到7.8303。

如果港幣繼續下跌，金管局就會出手，因為聯繫匯率制度。

2005年之前，香港的聯繫匯率制度要求金管局在港元貶至7.80水平可以出手干預。2005年金管局修改了規則，採取7.75的強方兌換保證和7.85的弱方兌換保證。

說白了，在7.75港元兌1美元的匯率水平時，金管局從持牌銀行買入美元，壓低港幣。當觸及7.85港元時賣出美元，托住港幣，以聯繫匯率7.80港元為中心點對稱地運作。

不過現在還沒觸及紅線，香港不急，內地更不急。經過20年前的那場貨幣戰爭，這事兒咱有經驗。

1997年香港剛剛回歸，國際上一片看衰的聲音。接踵而來的，是索羅斯為首的美國金融巨頭們在東南亞的血洗。

當時有一個笑話，說是如果一個外匯交易員聽到消息說日本央行干預市場，大家會哈哈一笑，該幹什麼幹什麼；如果一聽說「索羅斯入場了」，所有交易員會立刻跳起來。可見當時索羅斯的威名和實力。

92年索羅斯首次出手打英鎊，擊垮英格蘭銀行，拿下第一滴血。量子基金從此名聲大振，索羅斯凈賺10億美元。94年又成功幹掉墨西哥比索，使整個墨西哥金融體系倒退5年。97年開始在東南亞等國四處出擊，據說累計獲利100多億美金。

我們以泰國為例來看看索羅斯究竟是怎麼賺錢的：

首先泰國本來是固定聯繫匯率，又是自由市場。所謂自由市場就是外匯市場完全自由，資金進出跟逛菜市場一樣無拘無束。

索羅斯首先向泰國央行借泰銖，然後在其外匯市場換成美元，如此反覆。這樣索羅斯欠了一屁股泰銖，然後手上全是美元。這時候再搞一些媒體造勢，寫寫軟文（反正也「自由」的，給錢就行）。這樣市場開始感到擔憂，很多人都來換美元。隨著越來越多的人來換美元，泰國的美元不夠用了。

最後泰國的外管局不得不站出來，不好意思各位，我沒美金了！

集體懵～ 這時候怎麼辦？

這意味著泰國維繫不了固定聯繫匯率，只能放開按市場供需來！！！ 各位看官，看似平淡一句話其實兇險無比！因為至此，泰國的國際金融誠信已經破產：「你玩我？我以後還能不能愉快的做生意了？」「中小企業借的美債怎麼辦？寫個慘字能不能抵掉一部分？」

於是哀鴻遍野，泰國大眾紛紛擠兌美金，泰銖沉淪為大白菜！

等到泰銖變成白菜價，此時索羅斯再將手中的美元換成泰銖，然後還給泰國央行，輕輕的離去，不帶走一片雲彩！除了一開始抵押借泰銖的成本和操作成本，幾乎是空手套白狼啊！

最後泰國元氣大傷，全國人民辛苦積攢多年外匯被金融玩家洗劫一空。好比「辛辛苦苦二十年，一戰回到二十五年前」。

索羅斯的成功，除了「自由市場」被廣泛迷信外，還有美元國際硬通貨地位（你架不住大家都買）和東南亞等國經濟體量有限（不然為啥不搞日本，日本人血厚）。

索羅斯在東南亞割了一圈韭菜，就差香港了。如果把香港打下來，不僅能青史留名，而且之前賺的100億可能只是個零頭，世界首富說不定都要易主，可以說是名利雙收。作為亞洲金融中心的香港，註定成為決戰之地。所以索羅斯一邊在「料理」東南亞的同時，一邊就曾多次試探過香港。

1997年中到1998年8月前，索羅斯在港股和港匯攪得風生水起，小賺了三把，因為香港財力還可以，港府吐血維護了固定聯繫利率，方法就是傳說中的「任一招」。

所謂「任一招」，就是金管局的任局長每次在國際金融炒家進攻的時候，提高利率，目的是提高炒作成本，讓對方無利可圖只能知難而退。

但「任一招」是自損三千，殺敵甚少。利率一升，意味著全港什麼都跌，樓市，股市，恆指期貨必定大跌，三次交手後，恆指連跌帶著被砸，躺到地板上。

索羅斯是什麼人？金融奇才！於是開始你來我往，我拆借港幣，你提升利率增加成本，呵呵，哥也做空恆指期貨哦，還從本地孖展哦，你怎麼出招？怎麼都是你輸，你增加索哥的成本賺小錢，索哥從你恆指期貨上掃錢走，還是換成美金走哦！

如此反覆再三，真的是三次，港府吐血，只剩四個月心頭血了。

98年8月，索哥判斷精準，三次試探後決定大決戰，玩大票，欺負的就是港府「自由不干預」的遊戲規則，要的就是打垮你的外匯儲備系統，誓要一戰終結香港。

最後曾蔭權做出了一個「艱難」的決定：與其讓香港人民的財富落入投機家手中，還不如政府入市，調用外匯儲備，放手一搏。隨後曾蔭權和任志剛將這一想法，彙報給了董伯伯。躊躇的兩人沒想到，董伯伯只花了半個小時就拍板放行。

這時的曾蔭權心裡很清楚，拿香港人民的血汗錢來搏，贏了還好，萬一輸了，別說引咎辭職，他們幾個就是以死謝罪都是輕的，但他們面前只有這一條路可走了。

曾蔭權「哭了一夜」，後來的事情大家都知道，董伯伯向中央彙報，半天拿到全國外匯支持的底氣。索哥能量再大，調動的資金也不可能跟全中國的美元儲備相提並論。外匯打不垮，隨便兌換！股指期貨？政府資金入市，你賣多少我買多少。

98年8月14日，恒生指數反彈560多點，升幅達8%，以7224點收盤。不過索哥也是老江湖，開工沒有回頭箭，穩住陣腳。既然你港府已經下水，那只有小魚大魚一起帶走了。

一直到24日，港府和索羅斯一直你來我往，短兵相接。但是恒生指數慢慢的抑制住了之前瘋狂下滑的勢頭，開始處於一種震蕩的狀態。

98年8月27日，結算日前一天。一開市，炒家的賣盤就如排山倒海一般撲來。在第一個15分鐘內，成交額即達19億港元；在第二個15分鐘內，成交額為10億港元。而在收市前的15分鐘，戰鬥進入白熱化狀態，成交額高達82億港元！

這一天，港府動用了200億港元，委託10家經紀行在33家恆指成分股上圍追堵截。恒生指數報收7922點，比上一個交易日上揚88點，這是自97年11月4日以來的最高點。

98年8月28日，恆指期貨的結算日。這是索羅斯的最後機會，之前購買的大量期貨空頭能不能賺，就看這一波了。

根據交易規則，恆指期貨的結算價為當天每五分鐘恒生指數報價的平均值，因此，要抬高結算價，就必須保證恒生指數走勢平穩，那麼港府必須得竭盡全力，寸土必爭。

一開市，港府與索哥立刻在「滙豐控股」與「香港電訊」上展開激戰。炒家的拋盤氣勢洶洶、排山倒海，政府軍則兵來將擋，水來土掩，一個不剩，全盤買入。

下午開市，戰況更激烈。炒家的拋盤滾滾而來，港府幾乎是動用了所有能動用的外匯儲備，全盤吃下，全線死守，平均每分鐘就有價值3.5億元的股票易手。

下午四時整，恒生指數終於在7829點定格！

驚心動魄的四個小時之後，全天交易額達到了香港股市有史以來的最高紀錄：790億港元！要知道，現在港股平淡時的日均交易量也才500億左右。

恆指期貨最終以7851點結算。在上溯總共10個交易日中，香港特區政府約動用相當於1200億港元的外匯儲備，將恒生指數上拉1169點。

曾蔭權隨即宣布：在打擊國際炒家、保衛香港股市和港幣的戰鬥中，香港政府已經獲勝。

索羅斯虧了多少我們不知道，反正外匯是穩住了（要多少美金都給你換），但借的港幣要付高成本，股指期貨還是高槓桿，虧死你！

香港為什麼能贏？第一當然是祖國支持，天量資金集中掉配。第二是政府及時放棄了「不干預市場」的教條主義。第三，香港的優秀精英階層，曾蔭權、任局長等，非常給力！

要說面對國際炒家，98年的香港不是第一次，也不會是最後一次。其實就在兩年前，人民幣也上演過同樣的劇情，只是很少人知道罷了。

2016年初，人民幣離岸市場被做空，大空頭們直接杠上央媽！ 最後的結果是大空頭們賣出人民幣的合約面臨到期，在市場上卻買不到人民幣歸還，直接要崩潰清盤，隔夜拆借利率飆到誇張的66.8%（一覺想來，大家都傻了，我都想放錢給他們）。 還是央媽本著「做人留一線，日後好見面」的寬厚，讓中銀香港等放了這些對沖基金一條生路。當然這些人比起索羅斯還是差遠了！

金融戰爭很殘酷，背後實際上是制定規則的權力，而更深層次，是國力的較量。日本血厚，索羅斯干不動，但《廣場協議》乾的動。美國逼日元升值，日本為什麼不反抗？問問沖繩美軍基地就知道了！查一下沖繩基地美軍歷年刑事案件數量，日本可有什麼高官出來就這些事表過態嗎？弱國無外交，我們早就明白這個道理。

扯遠了。

這次港幣跌到紅線附近，香港金管局總裁陳德霖說了，咱不擔心，因為咱有家底不差錢。

從2009年美國實施量化寬鬆政策後，大約1300億美元流入香港，經銀行和金管局兌換成港元。金管局沒有花掉一分一毫，全部放入外匯基金的「支持組合」內。

另外銀行體系有高流動性資產超過4萬億港元（當中超過3萬億港元為外幣資產），從2008年以來流入香港1萬億元，現在高數倍，有充足緩衝。

實際上 98 以後，香港當局也曾多次干預市場，其中在 2012 年、2014 年和 2015 年，香港當局分別買入 138 億、97 億和 92 億美元用以調控匯率。確實不差錢。

今時今日也一樣，想打爆港幣的人，會做噩夢。現在估計大家憋著勁，等著國家隊再次收割全球對沖基金。

綜合整理自：知乎、問策堂