【金融知識】中國影子銀行風險到底有多大

06-27

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影子銀行在中國規模到底有多大，一直爭議不斷。不過，根據IMF《報告》，新興市場經濟體影子銀行勢頭強勁，規模佔到了GDP總量的35%到50%計算。

中國影子銀行的最大風險點在於，繞過監管的高息融資進入到了房地產領域和地方融資平台領域釀造的風險。這個風險爆發的軌跡是，在長達十年的房地產暴利誘惑下，在銀行信貸收緊情況下，大量高息影子銀行融資進入到了房地產領域，提高了地價房價，吹大了房地產金融泡沫風險。這個泡沫遊戲能夠繼續玩下去的前提是房價必須繼續上漲甚至暴漲。

正如美國次貸一樣，能夠安全「活」下去的前提必須是房價繼續漲。而一旦房價開始下跌，地價開始走低，這個泡沫風險遊戲就玩不下去了。資金鏈條就會很快破裂，影子銀行風險隨即爆發。地方融資平台除了銀行貸款以外的高息融資風險都是類似的軌跡。

中國的影子銀行風險集中在房地產和地方融資平台領域，這必須引起高度重視和關注。

在做好防範和逐步消除影子銀行風險隱患的同時，也要客觀看待中國的影子銀行規模和發展問題。中國影子銀行從規模上並不大，問題主要在於發展太快，應對如此快速發展的措施和經驗不足。當前，美國影子銀行價值約15萬億美元到25萬億美元，歐元區約13.5萬億美元到22.5萬億美元，日本(取決于衡量指標)為2.5萬億美元到6萬億美元，美國、歐洲影子銀行總規模都超了GDP總量，而中國不到50%。

應該反思的是，中國影子銀行一定程度上是過於守舊、刻板的金融監管制度和體系逼迫出來的。一方面實體經濟融資難融資貴，一般經濟體幾乎很難從銀行申請到貸款融資。另一方面社會經濟發展迅速，市場化程度越來越高，各種經濟體對融資需求越來越大、越來越迫切。

在這種情況下，脫離監管的影子銀行就開始萌芽、發展，最終到今天幾乎是爆炸式發展。影子銀行一定程度緩解了社會融資難。可以擴大信貸渠道、支持市場流動性、進行期限轉換和實現風險共擔，從而為傳統銀行提供有益補充。中國影子銀行的有益補充作用似乎更大一些。

同時，影子銀行發展給中國貨幣政策提出了新挑戰和新問題。中國貨幣政策基本沿襲在傳統甚至過時的老路上，即：貨幣政策決策主要依據和對象還是監管籠子里的金融活動以及數據的變化發展，比如：往往還是觀察監管籠子里金融企業的存貸款等金融數據的變化，外匯占款的增減等，來決定貨幣信貸的投放量，決定利率、準備金率的變動等，而忽視了影子銀行等社會融資情況。

總之，影子銀行的快速發展增加了金融風險，必須拿出防範的有效對策。同時，還要看到影子銀行不是洪水猛獸，對正規金融的拾遺補缺作用不可忽視，貨幣政策必須適應金融多元化發展趨勢，將影子銀行融資考慮進去。