機構鏖戰資金「大本營」 券商虎視賬戶支付功能

　　受制於客戶資金支付功能缺失，券商創新能力大大受限。如何在證券賬戶中嵌入支付功能成為當下券商的極度「渴求」。有券商表示，隨著券商現金管理的推進和代理其他金融資產的逐步放行，券商賬戶引入支付功能將積極邁步。　　「得賬戶者得天下。」有券商董事長認為,未來如何把投資者的資金賬戶「大本營」留下來將是關鍵。目前邁出的第一步是保證金現金管理,之後第二步或是無縫購買金融產品,再之後將是拓展消費功能。　　巧婦難為無米之炊　　保證金現金管理「破題」　　前幾年資金流出證券賬戶也許並不明顯，但近幾年如何將客戶的資金鎖定在證券系統內已經成為各家券商的頭等大事。「如果資金都留不住，何談產品創新？」有券商老總表示，沒有資金來源，就好比巧婦難為無米之炊。　　目前已有多家券商在現金管理業務上積極開拓，期望先從保證金做起，把客戶資金留在證券系統。從信達證券開始保證金產品試點以來，中信證券、國泰君安、華泰證券等也推出了現金管理產品。這幾家券商都表示，市場反映還比較好。　　此外，部分券商正在探索類似「一戶通」的綜合支付功能，即單個客戶未來可通過一個綜合賬戶進行交易、購買理財產品、投資等多項操作，日常消費可以掛鉤此賬戶實現即時支付。　　業內人士認為，正在徵求意見的《證券公司代銷金融產品管理規定(草案)》，允許證券公司客戶交易結算資金專用存款賬戶購買金融產品，這將在很大程度上使得證券公司擁有部分支付功能。　　有券商表示，如果券商理財賬戶能具備最基礎的支付功能，很大程度上能把客戶鎖定於系統內部，吸引大量非股票交易型的理財客戶。近兩年銀行理財產品規模持續上升，尤其是去年以來，股市持續低迷導致證券保證金大規模搬家至銀行追求穩定收益。截至今年5月末，銀行理財產品總規模約5萬億元，而券商資管規模不超過3000億元，兩者之間差距巨大。　　對此，有券商高管認為，憑藉支付功能，券商未來將能極大地拓展目標客戶群。當前客戶資金支付功能的缺失，限制了國內證券公司的產品創新能力。具體來說，客戶若只是在股票資產上漲的過程中才需要證券公司，那麼由於資產的周期性特點，資金總是在現金、債券、股票、ETF等金融產品之間輪換，只具備單一功能的證券公司必然難以維持大量客戶資產。股市低迷將會導致大量客戶和資金流失，從而制約了證券公司基於客戶資產特徵所做的一系列產品和服務創新。　　同時不得不提的是，正是我國牛短熊長的股市狀況，給券商帶來了不小的困惑，如何在熊市當中仍能發揮資本中介職能？券商需要以創新手段吸引投資者。　　得賬戶者得天下　　爭奪資金「大本營」　　金融業競爭的一個核心在於資金賬戶「大本營」留在哪裡，國泰君安董事長萬建華就表示「得賬戶者得天下」。未來券商與銀行等金融機構的競爭中，需力爭把資金賬戶的「根據地」設立在自己系統內。　　「銀行這幾年為何利潤非常高？其中一個重要的原因就是個人的資金基本都在銀行端。」一位券商高管分析說，資金在銀行，銀行將想方設法留住客戶，使券商對客戶的黏性大幅降低。從最早銀行推出的打新股產品、到後來的短期理財產品，無不瞄準券商客戶。正是因為一般個人的大部分財富以銀行賬戶的形式存在，各種投資、消費、支付的行為最終都回歸到銀行賬戶存在。　　業內人士認為，支付功能是券商實現諸多創新的必要先決條件。客戶資金長期留在券商保證金及理財產品中，券商可針對其進行多種方式再開發，不但可以盤活客戶資產，也可極大地提升券商收入。　　但現實的障礙仍然存在。「自從2005年券商行業清理整頓引入第三方存管後，券商在資金上已經失去陣地。」分析人士表示。第三方存管業務是指證券公司將客戶交易結算資金(俗稱保證金)獨立於自有資金，交由獨立於證券公司的第三方存管機構存管。銀行負責客戶交易結算資金的存管，為投資者提供銀證轉賬、客戶交易結算資金存取及查詢資金變動等功能。第三方存管是一種新的保證金管理模式，投資者必須選定一家存管銀行。　　2007年國內全面實行證券資金第三方存管後，證券交易資金賬戶只能掛鉤一張銀行卡。2011年2月監管部門放行銀證轉賬「一對多」，即投資者可以申請一個股票賬戶由多家銀行存管，最多可申請綁定5家銀行作為存管銀行，不過要確定主輔資金賬戶。這方便了投資者多個資金賬戶之間的轉賬，有券商營業部介紹說，新業務可以實現資金在這幾個賬戶之間轉賬沒有手續費，但並非取消或放鬆三方存管。　　在海外成熟資本市場，券商的客戶資金具有天然的支付功能。例如，美林證券在1977開發出一種「現金管理賬戶」，具有與信用卡公司結算、支票轉賬等各種支付功能。然而，在我國的保證金第三方存管模式下，客戶資金的支付功能卻受到很大限制。　　雖然有所改進，但「目前改動第三方存管制度恐怕一時難以成行」。業內人士預計，因為這一規定寫入《證券法》，核心要義為券商監管證券、銀行監管資金。所以，在未來創新的路途中可能需要一些變通做法。安信證券、國泰君安、國信證券、海通證券、興業證券、中信證券六家證券公司就建議在不改變客戶資金第三方存管的大原則下，允許客戶資金通過第三方支付的形式實現廣義的支付功能。「這個第三方支付平台，極有可能指的就是銀聯。」有關人士透露。　　當前不只券商在創新，包括公募基金以及部分保險公司也對支付功能虎視眈眈。而券商因其業務鏈條的完整性，在很多方面擁有優勢。
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