迪士尼的娛樂帝國建造史：在百億併購中構建競爭壁壘|宇宙|併購|迪士尼

　　迪士尼的娛樂帝國「建造」史：在百億併購中擴張邊界、構建競爭壁壘

　　迪士尼娛樂商業帝國的建立並非一朝一夕，但在重要時刻它總是離不開「併購」這一資本操作方法。

　　華誼兄弟(8.970, 0.07, 0.79%)研究院

　　文 |華誼兄弟研究院（微信公眾號：HBresearch）

　　在剛剛過去的2017年年末，老牌娛樂帝國迪士尼完成了對福克斯公司的收購，並以524億美元的金額成為電影行業迄今為止最大的併購案。至此，好萊塢的「六大」時代也直接變成了「五大」。

　　此次收購完成後，除了獲得福克斯豐富強大的電影業務，迪士尼收購福克斯30%的Hulu股份也尤為重要。儘管在這起龐大的收購案例中不起眼，但很多分析認為，這預示著迪士尼將在流媒體上發力。而Hulu，將能為迪士尼在和亞馬遜、Netflix等流媒體的抗衡中提供「火力平台」。隨著流媒體正在對傳統的發行體系進行改造，此舉，更被視為迪士尼提前對未來戰爭的布局。

　　事實上，翻開迪士尼娛樂帝國的建造史，我們會發現「併購」在其中扮演著一個非常重要的角色。2006年，迪士尼收購皮克斯，建立起了在動畫領域的絕對競爭力；2009年，迪士尼相繼完成對漫威和盧卡斯影業的收購，不僅向主流的年輕消費群體發起了進攻，也再次鞏固了它在內容方面的競爭優勢。

　　迪士尼的「打法」，一定成為上可以理解為：在無法直接通過自身的業務能力有效地切入到某一個細分內容領域時，併購就是最實用的做法。從對以下迪士尼併購史的梳理中，便會發現迪士尼如何利用這一方法一步步擴充著自己的娛樂帝國版圖。

　　收購皮克斯：建立在動畫領域的絕對競爭力

皮克斯動畫工作室

　　2006年，完成收購皮克斯，讓迪士尼在動畫市場繼續保持著絕對競爭力。

　　皮克斯動畫，由蘋果靈魂人物史蒂夫·喬布斯在1986年成立，其前身是盧卡斯影業的一個電腦動畫部門。1979年，由於《星球大戰》電影大獲成功，盧卡斯影業成立了電腦繪圖部，這個部門就是皮克斯動畫的「原型」。

　　皮克斯動畫的優勢在於領先的動畫3D製作技術。1987年，皮克斯的短片《Luxo Jr．》獲得奧斯卡最佳動畫短片提名；1988年，短片《Red『s Dream》獲得舊金山國際電影節電腦綜合影像獎；1989年，動畫短片《Tin Toy》贏得了奧斯卡最佳動畫短片獎，發展勢頭迅猛。

　　皮克斯利用3D技術創作的動畫作品在全球市場崛起時，迪士尼感受到了技術帶來的差距。但同時，基於對自身在發行領域的優勢和一直以來開放合作的心態，迪士尼也看到了二者可以進行合作的可能性。1991年5月，迪士尼與皮克斯簽訂了製作三部動畫長片的協議，協議規定，迪士尼負責發行由皮克斯製作的動畫，雙方共同承擔製作費和分享票房收入。

　　顯然，合作戰績十分突出。1995年，雙方合作的第一部動畫長片《玩具總動員》全球票房達到3.62億美元。初嘗成果後，雙方的合作迅速增加到了五部片子，也同樣獲得了成功。2001年11月2日，雙方合作的第四部電腦動畫長片《怪獸公司》，在全球的票房成績達到了5.25億美元。

　　在雙方的合作中，迪士尼也看到了皮克斯公司製作的動畫作品，存在巨大的市場潛力。迪士尼在當時預計，皮克斯製作的這些深受全世界觀眾喜愛的動畫和續集，在未來幾年將有10-20億美元的收入，為了深度綁定這家盈利豐厚的動畫公司，最簡單有效的一個做法就是實現併購。

　　2006年1月24日，迪斯尼通過了以74億美元的價格收購皮克斯的決議，2006年5月，收購細節談成，併購工作正式完成。《好萊塢模式》一書曾寫到，「皮克斯動畫公司在迪士尼公司旗下的實力，使得迪士尼公司在動畫電影的製作能力和市場股份佔有上，又都達到了迪士尼公司習慣的高度和位置。」

　　這可以從合併後的成績看出，2007年《美食總動員》拿到2.05億美元的成績，再之後連續誕生了《美食總動員》、《機器人(19.260, 0.20, 1.05%)總動員》、《飛屋環遊記》、《頭腦特工隊》等叫好叫座的作品。據《好萊塢模式》統計，截止2015年，皮克斯動畫帶來的全球票房收入為96億美元，「且不說孩子們是那樣喜歡這些人物形象，此外，主題公園又可以繼續選用影片中的人物角色進行再創作。」

　　現在，皮克斯出品的第19部動畫長片《尋夢環遊記》仍在內地上映，目前票房已經突破了11億，並且成績還在不斷刷新。

《尋夢環遊記》電影海報

　　收購漫威：佔領年輕人市場

漫威漫畫公司

　　迪士尼收購漫威的邏輯並不複雜，在完成對皮克斯的收購中，迪士尼便發現，在製作能力和IP建構不佔優勢的情況下，收購便是其中最簡單直接、有力的方法。

　　收購之前，迪士尼對漫威的評估是：漫威旗下擁有的5000個角色是最優良的資產，「這是一座沉睡的金山」。2009年，迪士尼以42.4億美元收購了漫威娛樂。《好萊塢模式》一書對這起收購案寫道，「在被迪士尼公司併購後，漫威公司的幾千名英雄形象已經被更有效地開發和拓展，同時又被迪士尼公司的發行網路在世界各地充分地展現。」

　　之後，漫威的發展順風順水，旗下建構的超級英雄宇宙系列不僅獲得全球觀眾的喜愛，更在全球市場上「攻城略地」享受票房成功。目前，漫威英雄宇宙已經來到了第三個階段，而隨著今年《蜘蛛俠：英雄歸來》的放映，漫威電影宇宙的總票房已正式突破120億美元，第四階段或許將由《銀河護衛隊3》來開啟。

《蜘蛛俠：英雄歸來》電影海報

　　漫威的這種英雄宇宙模式也深刻地改變了好萊塢的製片思路，那就是不斷開發成功性更有保障的續集並建構起完整的宇宙。事實上，在迪士尼收購的運營方法論中，其一直堅持讓專業的人做專業的事情，在內容層面並不進行過多干涉。所以無論是皮克斯還是漫威，在被迪士尼收購之後，都始終保持著獨立運營的狀態，潛心創作。而在迪士尼強大的資本支持下，漫威等公司也有了更大地能力做好「產品布局」，於是我們便看到了漫威這一最成功的英雄宇宙電影系列在全世界流行。

　　收購盧卡斯影業：佔領最有「未來」的科幻市場

盧卡斯影業

　　作為全球最大的娛樂傳媒帝國，收購皮克斯讓其在兒童市場保持了絕對競爭力；收購漫威則讓其「圈佔」住了年輕人市場，引領了超級英雄浪潮；而收購盧卡斯影業，則讓其在科幻領域「搶到了」全世界最成熟、最大的一個IP，保持住了對「未來」的影響力。

　　盧卡斯影業有限公司是喬治·盧卡斯於1971年在加州舊金山建立的美國電影公司。2011年，「星戰之父」喬治·盧卡斯剛過完67歲的生日，萌生的退休意願讓出售盧卡斯影業成為了可能，而最好的收購方就是迪士尼影業。

　　「是時候將《星球大戰》交給新一代年輕人了」，2012年，盧卡斯表示，同年的10月30日，迪士尼宣布以現金加股票共計40.6億美元收購盧卡斯影業。迪士尼在收購案中也表示，「盧卡斯影業展現了超凡的想像力、激情、視效，以及從其創始人喬治·盧卡斯那裡一以貫之的講故事能力。這次聯姻將盧卡斯影業——一個世界級的電影資料庫與迪士尼在平台、商業一集市場運作上獨特且永不枯竭的創造力凝聚在了一起。」

　　在迪士尼架構中的盧卡斯影業依舊保持著旺盛的創造力。2015年12月，《星球大戰》系列第七部《星球大戰：原力覺醒》連續打破多項票房紀錄，最終全球票房達到20.68億美元。事實上，票房收入僅僅只是「星球大戰」IP金礦的一個方面，其中玩具、遊戲、廣告授權等都是長勢豐滿的「搖錢樹」。

　　在收購完盧卡斯影業之後，迪士尼成為了好萊塢絕對的巨頭，對其他「五大」保持著絕對競爭力。

　　迄今為止，迪士尼和盧卡斯影業打造的《星球大戰8：最後的絕地武士》《星球大戰外傳：俠盜一號》以及《星球大戰7：原力覺醒》，全球的票房總額已經超過了40.6億美元。1月5日，最新的一集《星球大戰：最後的絕地武士》將在中國上映，毫無疑問，該影片又將在內地引起一陣「星戰」熱潮。

《星球大戰：最後的絕地武士》電影海報

　　收購福斯影業：下一場戰爭將是「流媒體」領域

　　收購福斯影業成為電影史上最大的一筆收購案，它直接的結果則是讓好萊塢「六大」變為「五大」，在讓電影業驚愕的同時，迪士尼也成為了絕無僅有的「巨無霸」電影公司。

　　2017年12月，迪士尼以總共524億美元的代價正式收購21世紀福斯旗下的20世紀福斯影業、20世紀福斯電視公司、FX有線電視網與國家地理，以及福斯30%的Hulu股份、39%的歐洲電視巨頭Sky股份等。

　　某種程度上，這起收購案除了拿到福斯豐富的電影版權，電影製作以及電視網路外，佔比小但是位置並不低的流媒體服務或許才是核心。這一舉動，可以看做是迪士尼為了抵抗亞馬遜和Netflix過去幾年在流媒體領域內擴展電影業務所取得的成就。

　　過去幾年，科技公司在影視內容的在線分發方面頻頻發力，在去年的戛納電影節上，流媒體放映的電影能否參加電影節成為轟動議題，儘管評委們對其持否定態度，但不可否定的是流媒體對電影的「革新」正在進行著。

　　亞馬遜和Netflix也正是這種「革新」的主要力量。近年來，Netflix連續推出過《紙牌屋》《女子監獄》《破產姐妹》《絕命毒師》等熱播美劇，在全球範圍內的影響都是有目共睹。此前，亞馬遜只是院線電影下線後的播放平台，現在其已經自主發行電影，這兩大流媒體巨頭給行業產生的影響就是觀眾觀看習慣的巨大轉變，點播流媒體服務漸成主流。另外，流媒體對好萊塢傳統發行體系的顛覆，更使其成為傳統製片廠的「公敵」式存在。

　　福斯旗下的Hulu也是流媒體服務商，在近幾年也保持著快速發展的勢頭。在迪士尼收購完福斯後，迪士尼將取得Hulu的多數控股權，這也為Hulu反擊亞馬遜和Netflix提供了可能性。迪士尼此次的布局，更像是提前布局未來，掌握主動性。

　　結語

　　迪士尼娛樂商業帝國的建立並非一朝一夕，但在重要時刻它總是離不開「併購」這一資本操作方法。在對皮克斯、漫威到盧卡斯的收購中，迪士尼分別建立了在動畫、超級英雄以及科幻電影等重要領域的布局，並成功佔領了家庭兒童以及主流年輕消費市場。

　　此次併購福斯，是迪士尼帝國的又一次擴張。在持續建構內容源的同時，迪士尼下一個「開戰」目標或許就是流媒體——這一目前對好萊塢舊有發行體系產生「革新」影響的新興力量。而為了保證迪士尼娛樂商業帝國在各領域的領先地位，它又通過併購入局了。

　　來源：華誼兄弟研究院

　　原標題：迪士尼的娛樂帝國「建造」史：在百億併購中擴張邊界、構建競爭壁壘

推薦閱讀：