格雷厄姆嚴禁損失法則

06-26

————————————————— —————————————————

格雷厄姆嚴禁損失法則

一、格雷厄姆的兩個投資法則1、格雷厄姆認為，作為一個成功的投資者應遵循兩個投資法則：① 嚴禁損失。② 不要忘記第一原則。2、根據兩個投資原則，格雷厄姆提出兩種安全的選股方法：① 以低於公司2/3凈資產價值的價格買入公司股票。② 購買市盈率低的公司股票。3、兩種選股方法的前提是：這些公司股票必須有一定的安全邊際。4、一種選擇或操作策略必須具備兩項優勢：① 它必須能達到基本穩健所要求的客觀或合理標準。② 它必須有別於大多數投資者或投機者所採取的策略。5、格雷厄姆提到的三種投資對象：① 不太受歡迎的大公司。② 廉價股。③ 特殊股二、格雷厄姆的三條永久法則1、投資，永遠講究「安全邊際」。安全邊際是指股票交易價格低於公司內在價值的一種狀態，運用安全邊際做投資決策，不僅僅是為了獲取更多的長期收益，更是防範股價繼續下跌風險的有效手段。2、從市場波動性中獲利。① 格雷厄姆把市場波動性戲稱為「市場先生」，市場上每天不斷變化的波動常常為投資者提供了絕好的買入高安全邊際的機會，也常常為投資者創造非常誘人的賣出機會。② 真正的投資者應當充分利用「市場先生」的脾氣所帶來的買入、賣出機會：當交易價格低於公司內在價值時，買入；當交易價格超出公司內在價值時，賣出。3、認清自己的投資風格。格雷厄姆認為，認清自己的投資風格是每個人投資者都應當做到的事情，只有這樣，才能選擇最為適合自己實際情況的投資策略和方式。三、格雷厄姆的安全邊際學說1、價值投資者常言「安全邊際」，最早是由格雷厄姆提出的。2、「安全邊際」原則具備了獲取收益和抵抗下跌風險的雙重優勢，因此，它成為了格雷厄姆投資的最重要、最核心的原則。3、當股票的內在價值遠低於市場價值時，二者的差額就是安全邊際。4、安全邊際可分為：絕對安全邊際和指標安全邊際。① 絕對安全邊際是指股價離前期高點與低點的關係，若當前股價較前期高點跌了50%，則股票具備了絕對安全邊際。② 指標安全邊際是市場上常說的市盈率PE和市凈率PB等指標，這些指標的值只要在合理的範圍內即可，這與你對目標公司內在價值的估值多少有關係，格雷厄姆認為價值股應不超過20倍的市盈率和1.5的市凈率。四、格雷厄姆訂製的一套價值低估股票的10條標準1、該公司獲利和股價比（市盈率的倒數）是一般AAA公司債券收益率的2倍。2、這家公司目前的市盈率應該是過去5年中最高市盈率的2/5。3、這家公司的股息收益率應該是AAA公司債券收益率的2/3。4、這家公司的股價應該低於每股有形帳面資產價值的2/35、這家公司的股價應該低於凈流動資產或是凈速動資產清算價值的2/3。6、這家公司的總負債低於有形資產價值。7、這家公司的流動比率應該在2以上。8、這家公司的總負債不超過凈速動清算價值。9、這家公司的獲利在過去10年來增加一倍。10、這家公司的獲利在過去10年中的2年減少不超過5%。只要符合上面標準中的7個，就是價值被低估，且在相當安全邊際的股票。五、格雷厄姆給投資者的忠告1、做一名真正的投資者① 格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由於投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內在價值的分析，往往容易受到「市場先生」的左右，陷入盲目投資的誤區，股市一旦發生大的波動常常使他們陷於血本無歸的境地。② 謹慎的投資者只在充分研究的基礎上才作出投資決策，所冒風險要少得多，而且可以獲得穩定的收益。2、注意規避風險① 格雷厄姆認為，通過最大限度的降低風險而獲得利潤，甚至是無風險而獲利，這在實質上是高利潤。② 在低風險的策略下獲取高利潤，也並非沒有可能；高風險與高利潤並沒有直接的聯繫，往往是投資者冒了很大的風險，而收穫的卻只是風險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。③ 投資者不能靠莽撞投資，而應學會理智投資，時刻注意對投資風險的規避。3、以懷疑的態度去了解企業① 一家公司的股價在其未來業績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應以懷疑的態度去了解這家公司的真實狀況。② 投資者應注意仔細分析公司新產生的業績增長是真正意義上的增長，還是由於所採用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附住內容更要多加留意。③ 任何不正確的預期都會歪曲企業的面貌，投資者必須儘可能準確地作出評估，密切注意其後續發展。4、當懷疑產生時，想想品質方面的問題① 如果一家公司營運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續發放了一些年，那麼，這家公司應該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。② 格雷厄姆提醒投資者：不要因所持有的股票暫時表現不佳就急於拋棄它，而應對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。5、規劃良好的投資組合① 格雷厄姆認為，投資者應合理規劃手中的投資組合：應保25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資，另外50%的資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。a、當股票的贏利率高於債券時，投資者可多購買一些股票。b、當股票的贏利率低於債券時，投資者應多購買一些債券。② 格雷厄姆提醒投資者：使用上述規則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以後股市發生轉向時所預留的準備。6、關注公司的股利政策① 投資者在關注公司業績的同時，還必須關注該公司的股利政策。a、一家公司的股利政策既體現了它的風險，又是支撐股票價格的一個重要因素。b、一家公司堅持了長期的股利支付政策，這表示該公司具有良好的「體質」及有限的風險。c、實行高股利政策的公司通常會以較高的價格出售，而實行低股利政策的公司通常會以較低的價格出售。② 投資者應將公司的股利政策作為衡量投資的一個重要標準。六、格雷厄姆的八大操作建議1、注意30日均線走平且向上拐頭時買入，穩賺10%以上。2、注意60分鐘K、D值在20附近背離時是最佳切入點。3、注意逃頂的方法：即警惕頂背離。4、「割肉沒有跳樓痛」。買進靠耐心，賣出靠決心，割肉要狠心。5、沒有看清趨勢時，最好的辦法就是觀望。6、趨勢形成後要追漲殺跌。追漲之後一路持有，直至趨勢反轉；殺跌之後，也要耐得住「手中無股」的日子，直到曙光再現。7、跟蹤原則：長期觀察、掌握股性和規律。8、買小盤股做中長線法：小盤股不拉高10元-20元，莊家無法退出。