熱評：美國大選可能觸發全球金融危機(圖)

06-26

　　如果希拉里當選，一切看上去很美好，就像2007年的美國經濟和資本市場。但不要忘了，希拉里在外交上的強硬，以及對華爾街的「縱容」，將給美國乃至全球資產價格泡沫帶來更大的不確定性，如果說特朗普當選是直接刺破泡沫，那麼希拉里當選僅僅是再把泡沫吹大一點，然後刺破。

　　10月28日FBI決定重啟對希拉里「郵件門」的調查，希拉里勝算大幅下滑，美國三大股指持續下跌，道瓊斯指數連跌7日，跌幅接近2%。11月6日FBI宣布暫時不起訴希拉里，本周一開盤華爾街沸騰，道指一舉收復7日來的跌幅，幾乎是在歡慶希拉里當選。

　　此前，花旗的分析師表示，如果特朗普當選，可能會導致美股下跌達5%，同時警告稱，美國經濟增速將放緩，甚至出現衰退。巴克萊銀行的分析師警告稱，若特朗普當選，標普500指數料下跌11-13%，而若希拉里獲勝，該指數將反彈2-3%。

　　美股下跌5%是一個什麼概念呢？去年末美聯儲啟動加息，今年一月，美國道瓊斯工業指數大跌5%，引發全球性拋售潮。當月中國上證綜指大跌22%，連續觸發熔斷；國際原油價格在50美元/桶的基礎上，依然重挫9%；歐元大跌6.6%。

　　假設特朗普當選，除了情緒方面的影響，按照其施政理念，實質性影響還會加劇，更主要的是，他並不在乎華爾街的感受。共和黨從本質上來說，是代表大企業利益，推動國際貿易的，但特朗普並不是真正意義上的共和黨人，特朗普甚至說，我好像在同時PK民主黨與共和黨。

　　特朗普對全球市場的影響體現在其可能實施的政策當中，其中將對NAFTA（北美自貿協定）進行重新談判、撤回TPP協定、將中國定位貨幣匯率操縱國、驅逐超過兩百萬的非法移民罪犯並停止給任何拒絕接受這些罪犯的母國的國民頒發籤證。

　　特朗普的反全球化和對貿易國的強硬，勢必引起全球外匯市場的劇烈波動，美元指數的下跌不僅會推高大宗商品價格，還將給全球非美貨幣帶來更大的匯率壓力，全球貿易的不確定性直接影響到現有貿易格局，總貿易量的收縮給正面臨巨大困難的全球經濟增長帶來進一步衝擊，資本市場將會迅速做出反應，風險資產遭到拋售可能遠比想像的要嚴重。

　　很多人認為就算特朗普真的當選，推行具體政策還會受到各方制約，不會那麼激進。此話有一定道理，但不完全對，美國是一個總統制國家，很多政策依然會體現總統意志。八年前奧巴馬上台後的醫改法案、多德-弗蘭克法案等，都是在很多反對聲中逐步開始實施的，其影響已非常明顯。

　　另外，特朗普還宣稱將移除套在價值50萬億的美國能源儲備頭上的一切枷鎖，包括頁岩油，天然氣與環保煤炭。美國走向能源獨立，對全球能源市場的影響是巨大的，如果美國變成主要的能源出口國，美國不再跟沙特等聯合抬高油價，國際市場原油價格將進一步下跌，中東各國財政收入持續減少，社會福利下滑，不穩定性會持續增加，難民和恐怖主義問題對歐洲和世界的影響有進一步蔓延的可能，全球地緣政治風險進一步加劇。

　　　　如果希拉里當選，市場風險僅僅是延後釋放

　　希拉里很可能成為美國首位女總統，但民眾對希拉里的期望值不會過高，希拉里從第一夫人、參議員、國務卿，一路走來，一直生活在聚光燈下，無論從行事風格和政策走向，都沒有太多新意，民眾已出現視覺疲勞，對政策的期待性會下降。

　　希拉里堅定的站在華爾街一方，巴菲特為希拉里站台背書，索羅斯為希拉里捐款950萬美元，整個華爾街給希拉里的捐款佔總競選募集資金的70%。華爾街之所以支持希拉里，有兩個原因，一個是特朗普持續性的對華爾街進行攻擊令華爾街大佬們非常不安；另一個是歷史數據顯示，正在執政的黨派贏得總統大選，市場的表現要比相反情況好出一大塊。實際上自奧巴馬上台以來，美國資本市場的表現令人驚嘆，標普500指數上漲了100%。

　　希拉里不僅會加強與北約的合作，對俄羅斯更加強硬，也會在亞洲更加針對中國的崛起製造亞太地區的不穩定，希拉里曾表示計划到2020年，美國60%軍艦要重返太平洋。希拉里當選帶來的地緣政治風險，並不低於特朗普。

　　希拉里如果要用常規的政策來推動美國經濟，將觸怒那些需要改變的白人，而這恰恰是特朗普獲得高支持率的原因。按照維基解密阿桑奇近日接受記者採訪時的說法，特朗普是不會被允許勝選的，銀行、情報部門、軍火公司、外國資本等等都在一致支持希拉里，還有媒體，包括媒體（集團）所有人，甚至記者本人。

　　這實際上是一個非常令人擔憂的現實，希拉里從政多年，與華盛頓、華爾街等權、錢領域的利益盤根錯節，之前解密的郵件就顯示，以希拉里為首的民主黨甚至標價180萬美元一個美國大使（賣官）。希拉里為了權衡各方利益和為了兌現給支持者的私下承諾，不得不持續吹大這個泡沫，但由民主黨主導的科技、環保等產業發展，已經更大的削弱了傳統共和黨的利益，民主黨對傳統能源、製造業、基建等領域的壓制，有進一步製造美國社會分裂的可能。

　　民主黨是否能夠將美國股市和美元帶入新的歷史周期，目前還不好說，但從股神巴菲特的投資邏輯當中，可以窺探一些信息。巴菲特執掌的伯克希爾公司經歷過無數次的市場波動，也經歷過大小十多次美國大選，對周期的判斷，可能沒有人比巴菲特更在行。巴菲特雖然聲稱只研究公司本身，對美聯儲貨幣政策和市場情緒並不關心，但仔細關注巴菲特每一次「逃頂」和「抄底」，都正好踩准了節奏。

　　如下圖所示，在上一輪大周期當中的2007年9月，美國股市持續創歷史新高，而伯克希爾公司幾乎不再投資，持有的現金流持續創新高，達到了接近500億美元。而後美股開始暴跌，直到2009年初，巴菲特開始抄底，公司現金流迅速減少，到2009年5月時，伯克希爾公司的現金流降到了100億美元，這是巴菲特為伯克希爾公司現金規模所設置的最低水平。

　　目前的情況是，巴菲特雖然支持希拉里當選，但跟2007年一樣，伯克希爾公司的現金流持續增加（投資減少），目前其現金流已經到達創紀錄的848億美元。巴菲特為什麼要持有如此巨量的現金流？而不是選擇更大規模的資產購買？或許跟2007年一樣，在巴菲特的眼裡，已經失去了繼續加碼投資的機會，沒有太多的資產處在合理的價格，但同時也醞釀著一次價值重估的機會。巨額的現金流，是留著抄底用的。

　　事實上自2015年12月美聯儲啟動加息，至今已將近一年，美聯儲在此期間保持了對市場的寬鬆，無任何再次加息的舉動，但投資者並沒有變得激進，在這一年時間裡，美國三大股指幾乎原地踏步，而風險資產黃金價格則上漲超過20%。如果希拉里上台後，扭轉乾坤，阻止或繼續延緩了美聯儲加息，繼續將風險資產推向一個新的高度，市場恰恰會在這樣的狂歡中接近尾聲。

　　　此次大選對美國和世界帶來的衝擊，才剛剛開始

　　美國本來是一個充滿創意的國家，也被認為是民主的捍衛者，2008年奧巴馬當選美國總統時，很多人為之感動。如果今年希拉里當選，美國民眾可以自豪的說，我們不僅可以讓黑人當上總統，也可以讓女人當上總統，看，這就是美國。但事實並非如此，很可能成為美國首位「女總統」的希拉里並沒有贏得更多的榮譽，近日在英國訪問的現任美國國務卿克里被問到此次大選時說，今年總統大選兩黨候選人希拉里和特朗普的競選活動讓美國在國際舞台上十分丟臉。

　　美國作為精英治國的代表，歷史以來，其理性、融合、妥協的競選和制度穩定性經受住了多次考驗，但這次完全不同，特朗普的參選和希拉里強大的政治野心，衝擊了全球民眾的視野。一方面，支持特朗普的選民對華盛頓職業政治家已反感透頂，無論希拉里如何老練，在支持特朗普的選民眼裡，都是充滿虛偽和欺騙的；而對於希拉里的支持者來說，早已不是喜歡或不喜歡希拉里的問題，而是根本無法接受特朗普的蠻橫和激進。

　　未來看，無論誰當選，此次競選對美國社會的撕裂將需要很長時間來癒合，並從更大的程度上影響全球一體化走向。

　　更有意思的是，美聯儲基於對美國經濟的信心開始加息，而美元的吸引力卻沒有進一步擴大，今年以來，日元成為避險資產，投資者樂意持有其他幾種國際貨幣，美元兌日元、歐元等並未走強。全球對美元的依賴，是基於對美國政治和經濟層面的信任，隨著美國更多民眾層面開始對全球化的反思和質疑，美國維護美元的意志將受到影響，其維持美元儲備地位的動力也將不足。比美國政治走向更令人期待的，應該是全球貨幣體系的重構，這將直接影響到未來經濟和資本市場的趨勢，更關乎中國經濟和人民幣國際化。