周子勛：美國開動印鈔機救市的瘋狂後果

　　作者：周子勛

　　提要 在全球流動性匱乏的當下，美聯儲大舉購買債券的資金只有通過加大美元印造來實現，而這必然會引發新一輪全球通貨膨脹和更大的經濟泡沫。

　　美國聯邦儲備委員會18日宣布在基準利率維持零至0.25%不變的同時，決定購買3000億美元的長期國債，並再次購買8500億美元房地美和房利美髮行的抵押貸款支持證券。

　　此舉大大震驚了整個市場。美元匯率在美聯儲的決定公布後急劇下跌，美元指數跌逾3%，對歐元匯率更是從決定公布前的1.31美元附近暴跌至1.35美元下方，而美國國債價格隨之飆升，期金4月合約價格也在短短兩個小時內暴漲約60美元。毫無疑問，美聯儲此舉為了以一種間接方式降低私人借款利率，希望大規模購買抵押貸款相關證券的做法，將推低抵押貸款利率，讓美國家庭能夠以更低的利率轉按揭，同時緩解受到重創的住房市場的壓力。

　　但是，如此大規模的債券購買量，我們不知道美聯儲的資金從哪裡來？很明顯，美聯儲目前找錢的唯一渠道就是開動印鈔機大肆印造美元了，而這就意味著數以萬計的美元紙幣即將充斥全球市場，引發的後果將是美元的大幅貶值和物價的瘋狂上漲，新一輪的通貨膨脹和更大的經濟泡沫將再一次籠罩全世界。

　　其實，在美聯儲發表聲明之前不久，日本央行也表示，將把購買日本國債的規模擴大近1／3，從每月1.4萬億日元合140億美元　增至1.8萬億日元。對於日本央行的舉動我們無法判斷其動機，但是這樣的措施，對於目前的市場環境來說無疑不是一個很好的方案。

　　在前不久舉行的G20財長和央行行長會議上美國和歐盟之間的分歧，最終使得美國決定單槍匹馬地繼續實施自己的經濟刺激計劃。而這樣的舉動顯示出美國在新一輪的定量寬鬆貨幣政策上已經到了瘋狂的境地。隨著其他發達國家的不斷實施經濟救助計劃，使得世界主要發達國家都進入以美國為主導和設計的新一輪的金融發展泡沫。

　　這對於受衝擊最大的發展中國家來說是一個重大的打擊，原本缺乏金融資本的發展中國家在發達國家資金抽離之後，又將面臨新一輪的全球通貨膨脹。這樣的形勢對於世界的經濟穩定發展來說是一個無法迴避的問題。比如中國，持有的全部美元債券估計早已超過1萬億美元，占外儲規模的一半以上。而2008年末中國已持有7274億美元的美國國債，並成為美國政府的最大債券國。隨著美國今年過萬億國債的發行，勢必將使美國國債價格出現明顯下跌，中國近期購買的國債也不可避免地出現虧損，而美國政府也無法完全控制政府財政赤字飈漲的情況，從而惡化政府財政狀況和政府信用，並使國債違約風險增加。

　　可能對於美聯儲來說，它不需要知道下一輪資產泡沫從何處誕生，它只需要知道瘋狂發鈔去製造一個超級泡沫，把美國經濟從生死邊緣拉回來。而美聯儲的「零利率」政策是美國努力轉嫁金融危機風險和損失的最極端措施。我們必須清晰地認識到這一點。本來，美國那些肆意妄為的金融機構就應該破產，華爾街多年瘋狂積累的財富就應該被蒸發掉因為那本來就是虛擬財富或者是使用金融手段去分享世界人民尤其中國人民創造的真實財富　。然而，美聯儲的「零利率」政策本質上仍然是用未來更大的泡沫來挽救今天的泡沫，全世界人民將繼續為美聯儲肆無忌憚的貨幣政策埋單。

　　所以，對於我們來說，應該從今天開始就應該做好超級泡沫的準備工作，瘋狂地收購一切可以收購的資源，包括黃金，否則，全球一起死的時候，就難受了。收藏資源，將成為中國在未來超級泡沫破裂之時唯一可以自保的東西。等到那個時候，有了足夠的這些資源的支撐和其他綜合力量的支撐，人民幣的國際化，才能算是真正可以為全球所承認了。我們現在擁有世界上最龐大的外匯儲備，因此，目前的經濟形勢對於我們來說是一個不錯的優勢，這對於我們在應對接下來的困難無疑是一個有力的工具。(作者系安邦集團研究總部分析師)