債市成投資「避風港」 個人投資者如何參與債市 -手機和訊網

　　隨著A股市場風險得到有效釋放，投資者的風險偏好在逐步下降過程中逐漸趨穩。經濟基本面和權益市場的不振，給了債市走牛的底氣，大批投資者的目光再次投向債市，關於債券市場未來走勢如何，也成為大家關注的焦點。

　　個人投資者如何參與債市

　　目前，中國債券市場主要分為三塊：第一塊是銀行間債券市場，這是一個機構的參與場所，個人投資者很難直接參与。但個人有兩種間接參與方法，一種是個人投資者成立公司，通過法人賬戶參與。不過，這一投資門檻並不低。

　　「個人投資者自己註冊一個公司，用法人賬戶來交易，一般來說單筆交易都在1000萬元以上。」暖流資產總經理程鵬表示，理論上講，銀行間債券市場單筆交易的門檻是10萬元，但實際操作中鮮有百萬元級的交易，一般起價就要1000萬元。

　　一般而言，個人投資者常用的投資渠道是第二種方法--通過購買各種債券型產品，包括債券基金、銀行理財類產品等。目前，大多數債券基金和股票基金、混合型基金一樣，幾乎不設門檻，而銀行理財通常5萬元起。

　　記者了解到，主要以債券類資產作為基礎投資標的的固定收益類銀行理財產品，正成為各類投資者青睞的目標。據悉，銀行的固定收益類產品可投資範圍比較廣，包括在全國銀行間市場發行的國債、政策性銀行金融債、央行票據、短期融資券等其他債券。

　　業內人士認為，自6月以來股市出現大幅振蕩，銀行理財資金謹慎入市，從近兩個月產品的發行來看，組合投資類和結構性產品發行的減少，都表明資金開始謹慎，進入股市的資金量有所下降。銀行理財資金開始迴流債券和貨幣市場，債券與貨幣市場類產品的發行在增長。

　　除了銀行理財類產品之外，在震蕩市，純債基金也因為避險作用而被市場關注。銀河基金研究中心數據顯示，截至9月7日，標準股票型基金今年以來平均收益率為7.32%，偏債券型基金平均收益率則達到9.18%，在震蕩行情下，債券基金以其穩健的表現獲得機構青睞。

　　「今年上半年股市紅火，各路資金湧向與股票市場相關的品種。但經歷兩個多月的震蕩調整，投資者現在開始追逐低風險的品種。」據某國有商業銀行理財經理介紹，近期比較好賣的是債券基金、保本基金、貨幣基金，「有些投資者去年下半年買了純債基金，今年以來收益率也超過10%。但純債基金的凈值波動小，客戶不用每天擔驚受怕。」該理財經理表示，8月以來，有多隻一年期定期開放債基開放申購，他們近期重點向客戶推薦這類品種。

　　隨著股市巨震、市場避險情緒升溫，基金公司開始積極引導投資者增加債券類資產的配置。基金公司的公告顯示，近期打開申贖的定期開放債基就有廣發集利、中銀盛利純債、民生加銀歲歲添利、工銀目標收益和南方穩利等五隻基金。這些基金今年以來的回報普遍達到10%以上，過去一年的回報達到20%。

　　債市仍處牛市階段

　　股市低迷使得投資者風險偏好持續回落，貨幣政策放鬆也減輕流動性波動風險，機構對於未來收益率的預期仍以下調為主。業內人士預計，未來新增的資金配置力度有望進一步加強，供需關係將繼續推動債市上漲。天弘安康養老的基金經理姜曉麗表示，整體來看，債市仍處於牛市階段，但後半程走勢會很艱難，需要基本面的不斷驗證。

　　姜曉麗表示，債市的牛市格局沒有改變，「現在的利率水平對當前的經濟體不算太低，對於經營困難的微觀經濟體而言，在這樣的收入盈利狀況下負擔這樣的利率還是有點高，雖然債市走得越來越艱難，但還沒有到逆轉的時候。如果匯率問題可以解決，銀行間資金面恢復，貨幣政策得到有效放鬆，債券市場將有機會再起來。」姜曉麗強調，當前匯率是決定性因素。

　　機構對於債市的信心也體現在投資線路上。據統計，在今年發行的各類債券中，公司債發行呈「井噴式」態勢。截至8月17日，公司債發行已超過5500多億元，較去年同期增長近6倍。記者綜合多家機構分析發現，不少機構對長端利率債偏好態度明顯，有債券投資大佬甚至建議投資者「簡單粗暴地買入10年利率債」。

　　國泰君安債券分析師徐寒飛表示，目前資金從股市迴流債市的趨勢並未結束，央行貨幣政策放鬆的概率在大幅上升，利率債長端仍有50基點的下行空間，目前的最優策略或許就是買入10年利率債。中信建投也認為，從國內資本市場來看，股市向債市資金的邊際流動可能會加快。儘管整體的資金利率呈現上行，但從結構上看，債市並不缺乏資金，利率債的性價比在不斷上升。

　　展望三季度債市，廣發集利基金經理代宇認為，下半年通縮風險仍存，經濟基本面變化不大，債市走勢更多取決於政策面和資金面。從政策面來看，在需求不振的前提下，貨幣政策有望保持一貫性，債市仍將處於牛市中。

　　「經歷上半年的債券牛市，信用利差縮窄，而當前宏觀經濟疲軟，等級較低的信用債可能會有信用風險。兩者相比，利率債更安全。」代宇表示，三季度信用債的分化會繼續顯著，利率債的機會更大一些，跟二季度相比，基金組合會降低信用債的比例，提升利率債的配置比例。

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