保匯率還是保外儲?

06-25

近期人民幣對美元匯率升值，從6.96到6.88左右，看起來好像戰勝了做空人民幣的力量。實際上卻讓外匯儲備處於更加危險的境地。

在加入WTO之前，我們的外匯儲備其實不是很多，得益於加入WTO，世界市場向中國敞開了大門，中國用人口紅利換來了巨額的外匯儲備。在四萬億美元外匯儲備下，我們還擔心太多，鼓勵藏匯於民。可是這幾年形勢急轉直下，在外匯儲備三萬億美元的情況下竟然開始收緊外匯政策。但看來好像都是保匯率的，為了不讓匯率破7，想辦法進行干預，讓離岸金融市場的人民幣空頭爆倉。這樣做短期安全了，但長期更加危險。

因為只要不取消換匯額度，老百姓就可以以更低的成本換美元，而且隨著時間推移，外匯的貿易順差會越來越小，外匯儲備的凈減少額也越來越多！這樣會加劇外匯管制，從而引發更嚴重的換匯與外流預期，惡性循環。

如何才能終止這種惡性循環？

想想那些換匯的老百姓為什麼對人民幣沒有信心？還不是因為超發的太多了！所以解決的辦法也只有減少貨幣的超發，增加人民幣資產的吸引力。另外，保匯率沒意義，只會讓出口部門愈發艱難，還不如放開匯率的貶值，讓市場決定匯率，人民幣貶值會增加貿易順差，抵消外匯流出，那時匯率就達到了一個均衡水平。