何為熊，何為牛。今年見真章。

對於今年的中國股市來說，儘管市場一直在說，由於A股加入MSCI新興市場指數或A股入摩的權重小，所以即使今年A股入摩，對市場的影響不會太大，但是我們另一個角度來看，今年A股入摩這一步，對中國資本市場來說，不可否認是中國股市的一件大事。這應該是中國股市國際化的重要一步，也是未來中國股市繁榮與發展的重要一步。

因為，A股入摩或加入MSCI新興市場指數也就意味著中國A股終於可正式納入國際指數內，所以，A股6月1日正式被納入MSCI新興市場指數，具有里程碑式的意義。A股入摩的第一階段將會有234隻A股在6月份以0.4%的權重加入MSCI新興市場指數；第二階段納入將會有9月進行，到時候相關的權重因子將會再提高。

在A股入摩初期，儘管A股權重因子不高，但隨著中國資本市場的進一步對國際市場的開放，目前的港股通額度和QFII的審批額度也有不斷地擴大，加上國際投資者對A股市場的特點和機制逐漸地認識深化，估計A股在新興市場指數的角色會越來越重要。在這種情況下，對於國際市場的基金經理來說，A股入摩既是一種新機會，也是一種新挑戰。他們就得對中國股市、中國納入MSCI新興市場指數的234隻股票進行更多的研究，並從中尋找其投資機會。

對於這點，目前一些國際投資者已經開始捷足先登。從5月31日滬港通與深港通交易的情況來看，外國的資金加快流入國內股市，當天全日凈入資金達57.5億元；通過這種互聯互通的渠道，5月累計流入中國股市國際資金達508.5億元，刷新單月通過這個渠道流入國內股市資金凈流入的歷史記錄。當天上海綜合指數及深圳成分指數分別上漲1.8%及1.9%，滬股通全日凈流入資金達30億元，為5月中以來最多；深股通凈流入資金達27.5億元，為4月中以來最多，成交額也急劇增加，滬股通交易額合計達221.8億元，深股通交易額合計達到125.1億元。

有媒體指數，5月以來，國際資金進入國內股增持最為突出、持股比例變動排名前三的滬股通標的分別為王府井、飛科電器和水井坊，外資持股比例變動都超過2%。深股通方面，大族激光成為國際資金持股比例變化最為明顯的標的，變動量2%。總體來看，在增持比例排名前100的滬股通、深股通標的中，大金融及以醫藥生物為代表的大消費依然是國際資金主要配置方向。

有分析認為，儘管A股獲得納入MSCI新興市場指數，但國際市場的資金仍然不會貿然進入中國股市，仍然會採取低配A股策略，其主要擔心當前國際市場形勢震蕩、中美貿易爭端沒完沒了、中國經濟有可能放緩，以及當前中國金融市場防範風險的整頓可能帶來的風險等。所以，這種分析認為，中國A納入MSCI，被動國際資金初步流入A股的規模估計會達到約33億美元，但即使加上主動資金流入，仍不及A股一天的交易量，所以從這意義上說，目前A股入摩對國內市場的影響不大，但是決不可否認這是中國股市國際化最為重要的一步。

當然，也有分析認為，從中長期來看，未來5至10年，A股市場將吸引超過6000億美元資金流入中國股市。這不僅在於中國經濟的體量大，更在於中國經濟及中國企業的成長性，在於中國A股入摩後，整個中國股市的市場行為、投資理念、開放程度、監管制度等方面都會向國際市場靠攏，中國股市將逐漸成為國際投資者一點都不可忽略的巨大市場。當然，更為重要的是，當大量的國際資金流入中國股市之後，更是會進一步推動整個中國股市國際化的進程。

所以，對於A股入摩，我們要做的就是如何做好中國A股市場，比如市場化程度提高或徹底減少政府對市場參與與干預，整頓好市場秩序，真正建立起保護投資者的機制等。只要中國股市發展好了，自然才能為國際投資者青睞。這是硬道理！