央行要大印鈔了？房價又要暴漲了？

來自專欄老南讀財

這陣子忙過頭了，今天去醫院，被醫生宣判個肺炎。

本該躺著的，結果，今天從早到晚，一大幫網友問老南，是不是央行又QE了？要大印鈔了？聽得老南咳得更猛了。

哎，躺著寫篇吧，文字短點，配圖少點，大家別見怪。

說央行要向09年一樣，新一輪QE，大印鈔，放水的，是這樣一個文件。

為進一步加大對小微企業、綠色經濟等領域的支持力度，並促進信用債市場健康發展，中國人民銀行近日決定適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍。新納入中期借貸便利擔保品範圍的有：不低於AA級的小微企業、綠色和「三農」金融債券，AA+、AA級公司信用類債券（優先接受涉及小微企業、綠色經濟的債券），優質的小微企業貸款和綠色貸款。

內容很專業，看不懂沒關係，我們先放一放，看看網上的火爆文章是怎麼解釋的，解讀的挺通俗易懂的：

舉例來說，某個企業在市場上發行債券融資，然後發放「三農」貸款，結果被不少投機取巧的農民鑽空子騙貸，貸款收不上來了，債券可能償還不了——

本來，這家企業應該為自己的魯莽貸款接受市場懲罰，可現在倒好，央媽出面了，你的這些貸款納入人民幣擔保品範疇，本息合計110元的債券，央媽直接印鈔110元給你……

真是這樣？完全胡說八道，基本的債券市場規則都錯了。

老南04年大學剛畢業時，在證券公司機房工作，那時候系統還很落後，老南要手工做一個操作：「標準券折扣率導入」。

這是個什麼意思呢？用土話說，所有的債券，都要折算成標準券，才能提交擔保品。

如某債券，折扣率是0.8，那隻能打8折提交擔保。如折扣率是0.4，那隻能打4折提交擔保。

也就是說，絕對不可能發生，一個AA或AA+的債券，本息全額納入擔保，而且還是到期的全價，不是當前的凈價。（估計全價凈價很多人都聽不懂）

所以，在老南看來，央行這個信息，不但完全和QE沒關係，甚至連放水都談不上。

更關鍵的是，央行的這個動作，本來市場預期央行要「降准」，結果出了個「沒誠意」的舉措，市場預期落空，市場資金面，依然高度緊張中。

那，究竟誰受益於這樣的「謠言」？

你沒看錯，這個世界就是如此荒誕。

如果有金融基礎，可以看下中金固收張繼強總的解讀：

關於MLF擔保品擴容，體現了央行對債市的呵護，但不要想多了，不少市場投資者存在過度解讀：

1、這是央行給錢養券，鼓勵中低等級信用債槓桿？養個頭券啊。MLF目前基本只有一級交易商才有資格拿到。不是誰想要錢就給的。MLF的額度也不是銀行想要多少就有多少，從央行拿到便宜的長錢是稀缺資源好不好，宏觀審慎沒做好的都沒有資格參與。銀行資負拿到MLF的錢後輪不輪到金融市場部用都兩說；

2、非銀能做MLF嗎？不能！一級交易商中有兩家券商。但受制於人民銀行法，非銀一級交易商不能從央行直接拿錢。所以說，真正拿信用債的投資群體其實都享受不到這個政策利好；

3、信用債用於抵押，想想都美，但實際操作難度很大很大。一方面是信用債存在更大的折扣率，更關鍵的是操作成本很高。很多信用債託管在上清所，要想用於MLF抵押，需要轉託管到中債。而且信用債作為零散券，操作繁瑣，銀行自己都不一定願意用。尤其是大行，利率債、地方債一大把，犯不上這麼麻煩；

4、抵押券違約了，就扔給央行？別逗了，首先抵押券是有折扣率的。而且就算違約了，銀行敢扔給央行？估計這經營也不大夠宏觀審慎，下次也別想從央行借錢了，沒人敢跟央行玩這小把戲；

5、這是QE？典型的想多了。QE是啥意思，是央行買入國債等證券並投放基礎貨幣，而MLF只是銀行向央行的抵押融資好不好。QE是在零利率下的危機機制，中國還十萬八千里呢，趕緊把朋友圈轉的QE帖子刪了吧。

看不懂？最後一段看的懂吧！

今天這篇廢話 老南想說

金融的專業高門檻，非常容易造成信息不對稱。根據錯誤信息作出決策，很容易造成不小的損失。

寫完，闢謠的言論，閱讀量永遠趕不上謠言，但能給信任我們的粉絲，一個提醒，老南也心安了，繼續養病。

本文首發於微信公眾號「石榴詢財」，關注我們，你會發現更多真相

===========================

你被資產配置忽悠過嗎？

基金定投，看這篇就夠了

保險怎麼買才划算？

招行智能投顧，到底賺不賺錢？

不懂貸款？你就不會理財！

真實案例，0基礎辨識垃圾理財產品

中產焦慮下的激情理財

什麼是理財？99%的人都錯了！

我瞎扯過的LIVE：

中產家庭如何 DIY 理財規劃

如何買對理財產品

我寫的知乎一小時電子書：

《借錢有理！個人貸款實用知識》

推薦閱讀：