搜狗上市，誰才是最大贏家？

06-24

說張朝陽是搜狗最大的贏家，不是股份佔多少。關鍵是，張朝陽已經把搜狗的成長路徑發展成一種模式：暢遊上市了，搜狗即將上市，後面還有搜狐視頻、搜狐新聞客戶端。把搜狐化整為零也是一種佔有。

這兩天被搜狗遞交招股說明書一事刷屏了，各種解讀滿天飛，好像已經敲過鐘的感覺。

王小川不容易，在搜狐蟄伏、磨礪14年，從一個清華剛畢業的新兵蛋子一路把搜狗帶上市。2003年他加入搜狐的時候，騰訊沒上市，百度沒上市，阿里剛剛開始做淘寶。2005年，周鴻禕、姚勁波、庄辰超、李學凌一干老炮註冊公司的時候，王小川已經把百度當做了挑戰的對象。

說王小川不容易，不僅僅是他和搜狗的時間跨度，而是他的身份。某種意義上，王小川是一個「體制內」創業者。這個體制是中國互聯網巨頭和平台的體制，說白了就是大公司、大平台。目前檯面上的上市互聯網公司，鮮有搜狗這種「內部孵化」出來的，因為這並不是一種主流的創業成功模式。

目前王小川持股5.5%，對於一個即將登陸資本市場的公司創始人來說，這個比例顯然不高。一般赴美上市的互聯網公司創始人，股份起點大多20%以上，這是多輪融資被稀釋之後的正常結果。那麼，王小川的股份去哪了呢?

搜狗的第一筆外部融資，應該是來自阿里。2010年，李彥宏和周鴻禕都想拿下搜狗，張朝陽也動了心，嚇得王小川奔赴杭州尋求馬雲的支持，最後拿了阿里1500萬美元的投資。這是搜狗歷史上第一筆外部融資。如果把王小川看做一個創業者，把搜狗看做一家創業公司，創業7年才第一次融資，這是不正常的。

「不正常」的原因在於搜狐。作為中國第一代功成名就的互聯網公司，搜狐是王小川的起點，也是搜狗的起點。從王小川2003年加入搜狐，到2010搜狗拿到阿里的投資，這7年其實也是搜狐等老一輩門戶的時代，BAT剛剛形成，但還沒有坐穩江山。搜狐家大業大，買地蓋樓也好，內部孵化也罷，一點也不比BAT遜色。王小川有足夠的空間和資源去折騰。融不融資只事關戰略，不攸關生死。這是搜狗和王小川七年不用融資的原因。

這兩天對搜狗上市最深的一個誤讀是，騰訊成了最大贏家。單看有名有姓的股東，騰訊43.7%的持股比例確實排在第一，搜狐持有37.8%的股份緊隨其後。老東家排在後面，這是很多人的第一印象。

但「第一印象」很多時候是錯的。不要忘了，張朝陽個人在搜狗還有9.2%的持股。查爾斯張的9.2%+搜狐的37.8%，是47%。你說是張朝陽不代表搜狐，還是搜狐不包含張朝陽?

這兩年騰訊的投資布局很猛，凡是有流量的山頭都插上了企鵝的旗幟，但其實騰訊基本堅守了一個特點：不控股。搜狗如此，京東、美團、58等都是如此。而正因為如此，媒體很容易把騰訊視為中國互聯網的一個「超級存在」：誰拿了騰訊的投資、誰在騰訊投資之後上了市，誰就想把騰訊這個IP擺在最前面。從吸引眼球的角度沒錯，但畢竟不符合事實。

更重要的，目前搜狗7個董事會席位中，搜狐佔據4席，騰訊佔據2席，王小川留有1席。而三年後，搜狐有權更改董事會的規模和構成，將能夠任命大部分董事，只需留給騰訊一個席位。搜狗姓張還是姓馬，一目了然。

我之前在《張朝陽沒有敵人》一文中說過，查爾斯是中國互聯網圈少有的宅心仁厚的文藝理工男，不記仇、不結怨。王小川拉來馬雲，他支持;王小川拉來馬化騰，他還支持。關鍵是周鴻禕也沒怨恨他。

王小川何嘗不是如此。當年來自太原某國企的馬占凱帶著投名狀給百度發了無數封郵件，都石沉大海，最後是搜狐接納了他，這也才有了後來的搜狗輸入法。馬占凱提出輸入法作為搜索入口，搜狐團隊將其演變成搜索大數據提供高準確率輸入。王小川到今天都說沒有馬占凱就沒有搜狗輸入法，也就沒有搜狗賴以成功的「三級火箭」。搜狐錄取了馬占凱，搜狗容納了馬占凱，大家都是一路人。

王小川與搜狐的關係，更像魚與水的關係。如果把張朝陽換成馬雲，王小川可能現在正在搜狐視頻輪崗，下一步沒準會負責新聞客戶端;當然，沒有王小川，也就沒有今天大搜狐的邊界。張小龍在騰訊外部搞不出微信，在騰訊內部只能是張小龍搞出來，就是這個意思。

能把老周和Robin這對江湖冤家搞得同時肝疼，除了王小川也沒誰了。搜狗的上市意義，就是把一件很多人看似不可能的事情做成了：在體制內，是可以熬出一家60億美金的上市公司的，前提是大家都熬得起、等得起、玩得起。

張朝陽+王小川，成就了搜狗;周鴻禕VS傅盛，也成就了獵豹。通向成功的路徑不止一條，沒有對錯，只有成敗。被打入冷宮、擦桌子的時候，王小川想到的是怎麼能成;王小川在諸位大佬之間左右逢源的時候，張朝陽想到的也是怎麼能成。創業不是穩定壓倒一切，而是成功壓到一切。

再過幾天，將迎來張朝陽53歲生日，大半輩子已經搞出三家互聯網上市公司，還有什麼比這更好的生日禮物?