金價與美元為何同漲

去年10月份美聯儲退出第三輪量化寬鬆，市場把注意力轉移到耶倫何時開始加息上。12月美聯儲會議上耶倫並未宣布開始加息，並表示2015年第一季度加息概率不大。與伯南克相比耶倫更關心經濟數據，擅長用經濟數據來做決策。美國非農新增就業數字不錯，經濟增長也符合預期，目前唯一沒有達到美聯儲目標的數據是消費者物價指數，也就是通脹率。 去年年底，石油價格開始下跌，並且持續下跌且幅度較大，對石油出口為主要財稅預算來源的俄羅斯來說，受到影響不小。俄羅斯盧布隨之下跌，國內通脹率上升，俄羅斯富豪尋找更安全的投資地，根據數據顯示，俄羅斯富豪湧入英國購買護照數量增加。油價持續下行拖累了俄羅斯石油企業，增加了石油企業生產成本，出口銷量減小也減少了俄羅斯石油企業收入。石油與銀行有一定關聯度，俄羅斯銀行業或多或少有一定影響。 讓我們把鏡頭再轉向西歐與歐元區，瑞士央行突然宣布瑞郎脫離歐元上限限制，這也讓一時間瑞郎飆升，歐元區其它國家貨幣相對繼續走低。市場預計歐元區將會很快啟動新一輪量化寬鬆，然而，根據經濟學人、英國衛報、英國每日電訊報等文章，經濟學家與業內人士並不非常看好歐元區新一輪量化寬鬆，並認為，歐元區重啟寬鬆的時機與規模分析，效果並不一定會好。甚至存在如日本陷入新一輪衰退的可能性，也可能啟動寬鬆後歐元區或整體上失控。 儘管去年以來美元走強，美股繼續上升，但各國央行寬鬆環境下，一些國家或投資者仍然認為黃金是避風港。最近，德國悄悄把部分黃金運回國。黃金避險的邏輯或有：第一，各國寬鬆貨幣環境，部分資金會流入黃金保值。第二，美聯儲很可能延遲加息，澳洲央行也是如此。澳洲央行表示，如果提前加息，澳大利亞按揭貸款會出現大量債務違約，房子也可能變成負資產，債務再次創紀錄，澳大利亞央行很可能繼續降息來維持寬鬆，促進澳元走低。第三，地緣局勢風險也可能會增加黃金避險投資。 一般來說，黃金與美元呈現負相關性，也就是說，美元走強，黃金價格疲軟，黃金價格上漲，美元就會下行。那麼，去年年底以來美元持續走強，而近期黃金價格也出現小幅反彈。在什麼樣情況下，美元與黃金同時上漲呢？市場避險情緒同時推高美元與黃金，有些投資者認為，黃金上漲可能是短期內，長期仍是下行趨勢。也有投資者認為，黃金上漲，也可能是美元或存在下行可能了。即使美元持續走高，也不會給金價太大壓力，畢竟，從根本上說，黃金有價值，並不會隨時間推移而增加或減少。而美元不是。筆者認為，黃金價格下行不未必不好，金價下行其實是釋放金融市場風險，而黃金價格上行，或表明市場對歐元預期下行，投資者對黃金避險需求增加。

（以上僅代表筆者個人一點不全不足想法，歡迎指導歡迎交流。）
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