滬港通臨近 港股相對滬股溢價被抹平

截至9月30日收盤，香港恒生指數跌至三個月新低，抹平了滬港兩地雙重上市股票的溢價。恆指三季度下跌1.1%，相比之下，上證綜指三季度大漲15%，這是兩地股市自2009年以來最懸殊的表現。

受「佔中」事件影響，香港股市回調，而市場對中國政府出台刺激措施的預期推動A股。彭博社報道，這表明在「滬港通」臨近前，市場越來越偏好中國內地的股票市場。

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝表示，可以想像，在「滬港通」開啟後，海外投資者可能通過做空香港股市，作為做多滬股頭寸的對沖。

用來衡量在香港和上海雙重上市股票價差的貿易加權指數——恒生AH股溢價指數升至100.36，為4月份當局宣布「滬港通」計劃以來最高。

AH股溢價指數高於100，表示A股相對H股的溢價越大，相反，AH股溢價指數低於100，表示A股相對H股的折讓越大。

彭博統計的數據顯示，自6月30日以來，上證綜指平均每天交易160億手，幾乎是二季度的兩倍，為紀錄最高水平。而恒生指數的交易量則下滑不到1%，至14.6億手/天。

AMP Capital Investors動態資產配置主管Nader Naeimi表示，中國A股市場顯示的所有跡象都表明，A股最終邁入牛市了。現在只是開始，A股還有更多增長潛力。

根據此前的文件，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度為105億元。

中國希望滬港通能幫助實現金融體系市場化，增加人民幣的使用。現行的規則限定海外資金只能購買以美元計價的B股，只有被批准的合格境外投資者（QFII）才能投資以人民幣計價的A股市場。

法國里昂證券上月針對401名內地投資者進行的調查顯示，77%的人對滬港通不感興趣。對普通投資者來說，50萬元的最低賬戶資金要求是其投資滬港通的最大障礙。

「將近一半的受訪者表示門檻太高。如果沒有資金門檻，潛在投資者的人數可能會擴大至90%以上。」

西部證券分析師Wei Wei表示，A股市場有大量小企業從事服務行業，創造了一系列主題投資。但在香港很難找到類似的目標，這也是為什麼A股市場更活躍，表現好於香港的原因。

據中國證券登記結算公司的數據，截至9月19日當周，中國投資者新開股票賬戶21.7萬個，為兩年之最。

Naeimi表示，金融環境的收緊導致美元強勢走高，這正對香港股市構成負面影響。我們繼續認為，未來一到兩年中國A股市場表現要好於H股。華爾街見聞
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