十年一夢摘

1 ．短線交易方式隱含的天然缺陷　　1999年以前，雖然我對期貨操作中順勢交易、中長線持倉的思想已經有了一定的認識，但是，我還沒有形成以中長線順勢交易為核心的基本策略。作為一個新手，那幾年，雖然我也渴望從中長線交易中獲取豐厚的回報，但是，我還是不能戰勝自我本能的慾望，每每屈從於自己的個性、習慣，想要抓住市場中每一次波動的利潤。那時，短線交易對我來說，彷彿具有不可替代的魔力，我對之情有獨鍾，沉醉入迷，欲罷不能。如果說，生活中有各種各樣的癮：煙癮、酒癮、賭癮、毒癮，等等，那麼，期貨交易中，成功的短線操作帶來的那種快感，確實會讓人上癮。這也可能是期貨市場中絕大多數人喜歡短線交易的原因。　　記得在1997 年的時候，我的一位大學同學曾經對我說過，如果市場處于震盪行情中，我的操作成績會很好；而一旦市場趨勢來臨，我肯定會虧大錢。我覺得她對我當時的交易狀況、操作手法的描述是準確的。儘管在剛進入期貨市場時，我也曾經在北京綠豆9509 上做過一次成功的中線交易，但總的來說，1999 年以前的三四年時間裡，我還是側重於短線交易，一直是一個短線炒手。　　短線交易的最大特點就是不管市場重大趨勢，試圖在市場短期波動中，低買高賣。有時候，一次交易可能在短短的幾分鐘之內就結束了。在盤整行情中，這種做法是有利可圖的。在市場上漲時賣出，在行情短期下跌時買入，剛好和震蕩行情的走勢特點相適應。　　但是，市場價格不會老在一個地方震蕩，一旦某一天市場運動的性質發生變化，趨勢行情來臨，我的短線交易方式很可能就會演變為逆勢操作。如果止損及時，損失還不會太大；如果止損不及時，短線操作套牢以後，變成逆勢操作的長線交易，一次方向做反，損失就會驚人，甚至會暴倉。　　我在R708 橡膠的操作中，主要還是在做短線。R708 當時盤內波動幅度極大，每天上下變化幾百點是非常正常的事。如果操作得當，短線交易會有非常可觀的利潤。我被橡膠市場短期波動牢牢地吸引住了，一會兒買進，一會兒賣出，完全不去理會大勢的走向。　　記得有一次收盤前5 分鐘，我的多單剛入市，橡膠價格就大幅上漲，一下子，我的交易就有了200 多點的浮動贏利。我沒有在收市前平倉，想要等待市場第二天繼續上漲，獲取更多的利潤。那一天晚上，白天的操作非常滿意，興奮極了，晚上10 點多，還特意跑到一位朋友那兒聊天，讓他和我一塊分享快樂。按照當時我的想像，那天尾市的走勢這麼強勁，第二天市場價格肯定高開幾百點。這樣，只要我踏踏實實地睡一個晚上，就能輕輕鬆鬆地從這筆交易中獲取更大的利潤。　　市場趨勢的力量確實非常強大，我做夢都沒有想到，第二天，橡膠市場竟然會低開200 多點，前一天尾市的強勢消失得無影無蹤。更為痛苦的是，還沒有等我清醒過來，市場價格又急速下降。一剎那之間，己經到了跌停板附近。在這種幾乎垂直下落，中間價位根本沒有任何成交的行情中，我想在損失較小時採取風險控制措施，根本不可能。　　一個巨浪過來，我被打得暈頭轉向。這就是逆著市場大勢，貪圖蠅頭小利者的下場！　　我想利用短線操作捕捉更多的市場機會，看似聰明，實則愚笨；看似跑得很快，實則離目標越來越遠。　　有一句名言說得好：過於注重細節的人，往往對大事情一無所知。　　2 ．總比市場慢一拍的思維　　投資大師巴菲特曾經挖苦過那些基金經理們，說他們總是喜歡看著汽車的後視鏡開車。巴菲特的意思是說，基金經理們總是犯經驗主義錯誤，以為歷史會簡單地重複，未來就是過去的再現。　　我在R708 上之所以逆勢交易，也是犯了類似的錯誤。　　根據1996年橡膠R608 的走勢特點，每次市場價格跌到13500 元這個位置，隨後就會出現大幅的反彈。在當時我的印象中，13500 元以下是橡膠的低價區，這個價格非常便宜。　　1997 年初，R708的價格從13000元開始連續下跌，我自以為是，武斷地認為這是市場主力故意打壓、人為操縱的結果，目的是為了清洗做多的散戶。在我看來，這種下跌只是暫時的現象，過一段時間，橡膠價格就會止跌回穩，重新漲到13500元以上。　　顯然，我根本沒有意識到，橡膠市場正在轉向空前的大熊市，目前的下跌行情只是空頭市場開始的序幕。我的思維還停留在前一年的價格水平上，在心理上還沒有適應這種空頭市場的局面。也就是說，現實的情況已經發生了重大的變化，我還是以老的觀念來看問題。顯然，我的腳步太慢了，沒有跟上市場的運動節奏。在我的內心深處，當時R708的市場價格和前幾年相比，實在太低了。所以，隨著R708 的價格越跌越低，我認為市場的底部越來越近。在13000 元到10200 元的下跌行情中，我一直抱著這種錯誤的想法，一次又一次地做多。結果，一次又一次地被迫止損，損失巨大。3 ．我迷失在短期波動的大海里　　順勢交易並不總像事後看起來那樣輕鬆、簡單。在實際操作中，順勢交易者一旦遇到大的市場震蕩，完全可能賠錢，所以，其實順勢交易也是有風險的。　　1997 年初，當時橡膠市場的大趨勢確實是下跌。但是，就短期而言，每天的盤內價格變化過程卻非常複雜。我作為一個短線炒手，身處其境，每天親自在市場中買進賣出，能夠很深切地體會到這一點。當然，在長期走勢圖上，這一切具體的市場運動過程、細節，都已經被忽略，看不出來了。　　在圖表上看似明顯的趨勢行情，每一天市場價格的變化卻是隨機的、偶然的。表面看，日K 線圖上的一很大陰線代表一天的走勢從開盤到收盤是下跌。但是，這一天中市場價格在各個時間段的具體變化過程究竟如何，是緩慢陰跌、急速暴跌，還是大幅來回震蕩之後以陰線收盤，從一天交易結束後的K 線上無法得知，你只知道開盤價、收盤價、最高價、最低價四個簡單的交易數據。　　其實，一根簡單的K 線可能蘊涵著無限複雜的變化過程：激動人心的上漲，驚心動魄的下跌，令人迷茫的盤整，欲跌還漲，欲漲還跌，等等，所有的這一切都發生在一個交易日，甚至在更短的時間內。　　投機者很容易被市場短期波動搞糊塗，沉溺其中而失去超然的思維、心態，忘記市場大趨勢的方向。我在橡膠市場陷入逆勢交易的境地，從某種意義上說，並不是我故意要和市場作對，而是因為短線操作的習慣，讓我不知不覺中，稀里糊塗地變成了一個逆勢交易者。　　4 ．市場趨勢會突然反轉嗎？― 新手的心理、思維陷阱　　任何一個市場趨勢一旦明朗，市場價格往往已經漲跌了相當幅度。在這種情況下，市場趨勢隨時反轉的可能性也並非不存在。因此，投機者繼續進行順勢交易，會有巨大的心理障礙。一般人，尤其是一個市場新手，很難不折不扣地遵循順勢交易的原則，就是害怕市場趨勢會突然反轉，自己成為追漲殺跌的犧牲品。　　記得有一個投機高手曾經表達過這樣一個觀點：在市場交易中，投機者應該做出正確的決策，而不是做出讓自己感覺舒服的決策。心理上很舒服的交易，結果往往不好。　　從我自己的交易經驗看，做出順勢交易的決策，從心理上來說，明顯要比逆勢交易艱難得多。誰願意市場漲了很多以後繼續買進，市場價格跌了很多以後繼續放空呢？在這種情況下，做出和市場趨勢相反方向的交易決策倒是非常容易的。　　在日常生活中，這種心理特點也是非常普遍的，比如，人們往往願意買便宜貨，喜歡低買高賣，等等。　　而在期貨交易中，這卻是一個很壞的習慣。　　多頭市場中，隨著價格越漲越高，不願意追高的心理會使投機者產生一種做空的情結；空頭市場中，買便宜貨的心理會使投機者產生一種抄底的情結。　　所以，儘管每次做多都有損失，隨著市場價格越來越低，投機者買入的慾望可能越來越強烈。無意之中，很多人都變成逆勢交易者。　　我在橡膠R708 中的只是想賺點小差價，結果雞不成蝕把米。很多次短線交易，我的本意只是想賺點小差價，結果，在強勁的市場趨勢面前，我被迅速套牢，偷雞不成蝕把米。　　5 . R708 市場價格的下跌過程中，持倉量每天都在增加　　那一段時間，因為橡膠價格跌得很低了，不僅是我，也有場外資金在介入，試圖抄底。人的心理就是這樣，如果你獨自一個人在犯錯誤，你的心理壓力就會很大，而當周圍別的人也和你的行為方式一樣，你就會有一種安全感。即使你每天都在交易中虧錢，你的心裡也會好受多了。場外資金進入橡膠市場抄底，給我的錯誤行為提供了某種支持，使我在錯誤的路上越滑越遠。　　從中，我學到了兩點：　　一是在市場價格判斷上，價格變化本身透露出的信息遠比持倉量、成交量的意義重要。在早期的期貨交易中，我曾經對此迷惑不解。為了預測市場價格的走勢，把很多精力集中在分析持倉量、成交量的微妙變化上，鑽牛角尖，誤人歧途。　　二是對一個投機者來說，不要去參考市場中別人的行為，從眾是通向地獄最廉價的門票。　　從眾心理不僅僅是大眾的思維偏向，據說，在國外一些基金經理身上，也表現得非常明顯。原因是，如果市場下跌，很多人在虧錢，基金經理隨大流行動，交易出現損失也不會受到過多的指責。而一旦他的行為和別人不一樣，在這種情況下，如果投資業績不好，他就會變得孤立，容易成為眾矢之的。所以，許多投資基金經理往往不敢單獨行動。即使明顯地看出別人的行為不理智，為了迎合一般的社會心理，他也不願有過分出格的舉動。　有些交易是因為我無法遏制內心的衝動，禁不起市場的誘惑，在魯莽中做出的，一入市我就知道自己錯了，開始懊悔，交易結果可想而知，一般都是虧錢；有些交易，我內心深處並沒有什麼把握，但忍不住想試試自己的手氣，這種交易其實就是賭博，有時候贏，有時候輸，輸的時候多，贏的時候少，完全靠運氣，結果很不確定。　　總的說來，這兩類交易我做得都非常勉強，很不自然，對交易結果也沒有什麼信心和把握。從事後的統計數據看，成功率甚至不到40 ％。　　當然，因為長期從事投機交易這一行當，有時候，在市場經驗和內心深處某種直覺的指引下，偶爾我確實會發現一些極有價值的投資機會，要麼風險很小，一旦判斷準確，贏利卻很大；要麼成功賺錢的可能性非常大，兒乎在90 ％以上。在這種時候，我對市場價格的判斷準確無比，猶如神助。我說漲，市場果然上漲；我說跌，市場真的下跌，還沒有入市交易，我就知道肯定會贏。這確實有些不可思議，嘴裡哼著小調輕輕鬆鬆地走過去，大把大把的錢就像久別重逢的情人，你還沒有足夠的心理準備，就飛快地撲進你的懷抱。　　也許你不相信市場交易中有我講的這種幾乎百發百中的賺錢機會，但事實就是如此。　　股票、期貨這種投機生意確實很奇怪，有時候無論你怎麼努力，也休想從市場中弄到一分錢，有時候，錢來得又快又輕鬆，彷彿天上掉餡餅。我以前有過好多次這樣的經歷，而且相信以後還會發生這樣的事情。　　投機需要取巧，而不是蠻幹，但取巧需要智慧和經驗。我認為，投機者應該走在市場的前面，不能只是讓市場牽著自己的鼻子走。如果投機者頭腦中沒有像移動平均線這樣一些事先預定的原則、框架、模型，那麼，漫無目的的市場觀察，得到的將只是隨機的、沒有規律的價格波動。　　在我看來，移動平均線不是一種市場價格預測工具，而是幫助投機者監控市場、提高交易勝算的操作工具。「只要條件具備，股市該是牛市就是牛市，該是熊市就是熊市，誰也無法阻擋，因此，每個想賺錢的人必須估價條件是否具備。」　　「股市不可能達到其光輝耀眼的頂點，也不會突然以其相反的形式告終。」　　「無論大幅度波動的首次衝擊會帶來什麼，它的持續性都不是資本家投資或詭計的操縱結果，而是依靠於基本條件，而且無論誰想抗衡，只要推動力允許，它都會不可避免地產生廣泛、快速、持續的影響。」　　其實，市場趨勢單日反轉的情況也不是沒有，但是，在大多數時候，市場的轉勢一般都有一個過程。我把一些特殊的市場走勢、偶然的趨勢突然逆轉情況當作一種普遍的市場特徵，而對非常普遍性的規律卻熟視無睹。里費默告訴我，這種認識是不對的。以前，因為我天天擔心市場趨勢會突然反轉，那種想法使我在每天的交易中，就像背著一座大山，心理、精神壓力極大。里費默幫我卸下了這個沉重的包袱，讓我重新以一種理性的思維、目光和態度對待市場發生的一切，而不是像驚弓之鳥，整天憂心忡忡。　　現在，我能夠以一種不慌不忙的態度看待市場趨勢的變化，不像原來那樣一刻也坐不住，每天在交易中忙進忙出。　　市場正沿著古老的腳步前進，我著什麼急？市場價格不會因為我的原因，漲得快一點、跌得慢一點。更不會因為我昨天做了多頭，今天就突然變成空頭市場。　　認識了市場趨勢產生、持續的必然性以後，我對自己的行動變得胸有成竹，我完全沒有必要匆匆行事。按照里費默的說法，「市場一定會對我的胃口的」。　　3 ．對股市長期趨勢和短期波動之間的關係，我的思維混亂　　市場趨勢的發展，並不完全是一帆風順的，中間難免包含著一次一次的反向運動。而且，有時候這種相反方向的上漲或者下跌的幅度還非常大。在1998 年以前的交易中，我分不清市場的主流動向和短期大幅逆向運動之間的主次關係，對於市場短期走勢太敏感。每當熊市中出現無法避免的反彈走勢時，我就自己嚇唬自己，以為市場已經轉勢了，牛市來了。反之，在牛市中，只要市場一出現調整行情，我都會懷疑、擔心是不是牛市已經結束。顯然，這種對市場短期走勢過於敏感的觀察，往往分不清局部變化和整體趨勢之間的界限，從而，在思維和行動中陷入混亂。就像《道德箴言錄》 的作者所說的：「過於關注小事情的人，往往對大事情一無所知」。　　在期貨交易中，投機者每時每刻都可能遇到意外事件，或者突發消息。空頭市場來了大利多消息，多頭市場來了大利空消息，等等。大多數投機者不會處理這樣的情況，沒有基本的原則以及相應的應對策略。在看過里費默的書以前，我也是這樣。這時候，我就很容易犯錯誤，自我人性中的恐懼和貪婪就會跑出來，讓我追漲殺跌或者低買高賣。結果，我在市場交易中總是受騙上當。假如我在牛市中買進了上海銅以後，偏偏當天晚上倫敦銅的走勢不爭氣，跌了2O 美元，第二天我該怎麼辦？是砍倉還是忍耐，等著市場後來的上漲？　　按照我以往的交易方式，在上海市場第二天必然跳低開盤的形勢下，我會感到自己太倒霉了，昨天剛剛買進，今天市場就下跌。因為擔心市場繼續沒完沒了地跌下去，我很可能一開盤就砍倉。表面上看，我的風險控制得很好，在交易出現虧損的情況下，及時採取止損措施。不是每一本期貨書上都這麼說嗎，「最早的損失是最廉價的損失」, 「如果你不能控制風險，早晚你就會被風險所控制」。　　而現在，我再也不會這麼做了。面對有浮動虧損的交易，我不會簡單地一砍了之，只要我對市場走勢的戰略判斷沒有被證明為錯誤，我就會繼續持倉等待。原因有兩個：　　第一，里費默告訴我，一般情況下，牛市中利空的消息對市場只有短暫的影響，雨過天晴，市場就會回到上升的軌道，恢復漲勢。反之也是。所以，既然我的交易一開始就是順勢操作，就用不著過於擔心市場暫時的不利局面。耐心等待，忍一忍。　　第二，不能無原則地止損。我的經驗告訴我，在期貨交易中，確實有些人因為沒有止損概念，在市場重大趨勢運動中，一次方向做反，導致全軍覆沒。所以，止損是期貨交易者最後的自我保護措施。但是，我發現，在期貨交易中，更多的人的失敗，往往不是因為止損不及時、不果斷，或者是根本沒有採取止損措施，而是他們太過於頻繁地止損了。只要自己的交易出現一點點的浮動虧損，他們就惶惶不安，害怕損失不切實際地擴大。因為情緒、心理和精神等主觀的原因，無原則地止損、胡亂地止損，來回割肉。結果，許多方向正確的交易也讓投機者止損了。我認為，這是期貨交易中非常忌諱的，危害極大。　　根據里費默30 年的交易經驗，意外事件、消息的發生，往往是和市場阻力最小的方向，即趨勢方向一致的。在牛市裡，人們會忽略熊勁，而關於牛的消息總是被誇大。反之也是。所以，大多數情況下，投機者面對不可避免將會出現的各種各樣的意外消息，選擇順勢交易，依然是最聰明的交易策略，往往更可能得到獎賞，而不是懲罰。就算利空和利多的消息發生的可能性各佔50% ，顯然，順勢交易也比逆市操作勝算大得多，處於更有利的地位。　　5 ．關於市場操縱問題　　是不是主力莊家真的可以為所欲為，打遍天下無敵手？　　原來我在市場交易中，惟主力馬首是瞻。也不管主力是順勢操作還是逆勢而為，我想當然地認為，無論他們怎麼做，他們都肯定會贏，我和他們站在同一條戰壕，自然也能分享成功。　　里費默教育我，市場主力的行為是受制於環境的，逆勢操縱的市場主力，最後很可能要失敗，沒有好下場。里費默給了我新的啟迪。他提醒我注意期貨市場價格變化背後最基本的原因——市場供求關係。這些話從一個職業投機家的口中說出，令我感到驚奇。在大學期間，我也學過不少經濟學方面的課程，當然也知道一些經濟學的基本原理。但是，這些理論在我進入國內期貨市場以後，幾乎沒有任何用處。在我的印象中，期貨市場就是一個投機者之間相互搏殺的地方，市場主力完全可以操縱一切。無論是國債期貨、上海膠合板、蘇州紅小豆，還是海南咖啡，要麼多逼空，要麼空逼多，哪有什麼經濟規律在起作用？我原來以為，市場價格完全是錢堆出來的，誰錢多，誰就說了算，市場主力說漲就漲，說跌就跌，還有制約他們的東西嗎？顯然，我把早期國內期貨市場特殊的混亂、無序狀態下的市場運動特性，當作了普遍、一般的東西。　　里費默讓我對市場的認識從原來的臆測、想像回到了理性、現實的軌道。市場主力也有他們的局限性，也要受制於經濟規律。如果他們憑藉資金優勢，違背市場供求這個基本面，對抗市場大趨勢，失敗是早晚的事，是註定的。里費默的思想是對的，你看，國內期貨市場早期的風雲人物，現在還有幾個依然活躍在市場之中？從此以後，我在市場交易中，對違背大趨勢的主力操縱行為開始警惕，再也不輕率、盲目地追隨。因為明白了這一點，在後來許多次實戰交易中，我都受益匪淺。而且，因為里費默讓我了解了逆勢操縱的市場主力的悲劇命運，我順著這個思路開始研究，如果市場主力順勢操縱，情況會怎麼樣呢？包括市場走勢的特點，市場主力的交易命運，等等。結果，我發現自己的研究很有收穫，從中找到了一些很有價值的規律，可以直接為我的交易帶來可觀的利潤。（賺大錢）不能靠看盤，而在於估價整個股市行情和走勢。關於試探― 加碼的交易策略　　在投機資金的使用上，在1999 年以前的期貨交易中，我是非常激進的。一旦我決定入市交易，往往是重倉出擊，完全是一種孤注一擲式的賭徒行為。當然，豪賭贏了，可以短時間賺大錢，但是一旦輸了，則會大傷元氣，陷入絕境。1995 年，我在327 國債期貨的大賭中僥倖成功，確實使我賺了大錢；但在1997 年，我在海南橡膠R708 的交易中，則身受其害。　　當我看到里費默的交易策略以後，我感覺自己原來的行為極其愚蠢。里費默徹底改變了我以往交易中那種要麼大賺一筆，要麼輸得一塌糊塗的愚笨的交易方法。我學到了虧小錢、賺大錢的交易手法，這就是里費默的試探——加碼的交易策略。　　里費默認為，如果一個投機者看好市場，想買500 股股票。他不應該賭博式地一次性買入。假如他買了100 股，結果立刻虧了，他就不應該買更多。他應該馬上看出自己錯了，至少暫時錯了。第一步走完以後，除非真的有利潤，否則不要採取第二步，觀察、等待，直到良好時機來臨時才重新開始。職業的投機家對猜測、賭博不感興趣，他只想要賺穩妥的錢。而要做到這一點，就必須在能夠贏的時候下大注，而輸的時候只是虧了一點點探測性的賭注。　為什麼一個人要把主要精力集中在判斷市場的大勢方向上？里費默告訴我：　　多頭市場股票價格大幅度的上升，空頭市場劇烈的下跌，都不是由於個別投機家人為操縱的結果，而是由基本的經濟形勢、經濟因素決定的。多頭市場或空頭市場的氣候一旦形成，它就有自身的巨大力量，任何人都不能阻擋它前進的步伐。除了個別例外，牛市中所有股票都會上漲，熊市中所有股票都會下跌，這是市場的普遍規律。為了抓住一次重大的市場波動，投機者損失一點小錢是無法避免的，也是可以接受的。因為你不賭就永遠不知道什麼時候你該大膽出擊了。」　　在里費默的交易經歷中，經常在賺大錢以前的試探中損失幾萬美元，在他看來這是很正常的，他並不在乎。　　「你是一流的輸家，你也因此而成為一流的贏家。」　　為什麼堅持不動，一定會賺大錢？里費默告訴我：　　世界上沒有一個人能夠抓住市場所有的波動。多頭市場中逢高賣出，等到市場回調以後再低價買入；空頭市場中逢低買入，等到市場反彈以後再拋出，這種看似聰明的短線操作方法其實並不明智。多頭市場上買進股票並牢牢持股不動，空頭市場中賣出股票並且長時間地持有空頭部位不輕率平倉，這才是正確的做法。重大的利潤只能來自於市場價格的重大波動。　　「只有既能駕馭股市義能坐得住的人才算了不起，這的確最難做到，但只有真正做到了，投機者才能賺大錢。」　　什麼是投機，什麼又是賭博？里費默告訴我：　　僅僅依靠觀察盤面跡象，賺取一兩個點利潤的炒作方式是一種賭博。利用短期價格反覆無常，來回炒作的人是賭客。而投機則要預測市場價格長期的變化，根據市場價格中長期變化的趨勢交易。短期價格變化具有極大的偶然性，而中長期價格變化則有一定的必然性。賭博主要靠運氣和天賦，而投機則主要靠知識和技巧。　　面對交易贏利時，因為擔心市場趨勢突然反轉，我往往急於兌現利潤，害怕已經看見的東西得而復失。里費默說：　　「市場很明顯地按我的思路進行著，我沒有必要整天坐在顯示牌前，時刻盼望著得到什麼信息脫手。在退卻的響亮號角吹起以前，當然，這不包括出人意料的大災難，股市會猶豫，或者為我準備一個逆向的投機形勢。」　　為什麼要採用試探——加碼的交易策略？里費默告訴我：　　「一個投機者如此行動，那麼，他在市場判斷正確時，可能賺到大錢；而在市場判斷錯誤時，只會損失一點小錢。」假如你判斷市場大勢將要反轉，想做空頭交易，在熊市還沒有真正到來之前，應該先試探性地投入一點小單子，而不能一上來就重倉出擊，投入過多的資金。如果試探性的交易失敗了，你就退出，損失不大；如果成功了，你就在適當的時候加碼！牛市做多時也應該這樣。　　( 2 ）市場走勢難免一波三折，直上直下的可能性很小。如果你對市場的未來走勢有堅定的信念，入市以後，你需要忍受市場在一定程度上對你不利的價格逆行，牢牢地堅持自己的觀點不動搖。投機者不能對市場短期的風吹草動過於敏感，驚慌失措地胡亂砍倉。期貨交易需要有嚴格的止損意識，但不能輕率、無原則地改變自己的市場觀點。短期市場價格變化有很大的隨機性、偶然性，但這並不能改變市場的根本趨勢。如果投機者被市場短期價格波動的假象所迷惑，就會在市場重大方向問題上犯致命的、不可饒恕的錯誤。　　( 3 ）為了捕捉到一波重大的市場行情，投機者需要有屢敗屢戰的膽識、勇氣和不屈不撓的精神，直到抓住你所希望的機會。在本次交易中，如果我在失敗了幾次以後依然咬緊牙關，不輕易放棄，結果也許就大不一樣。　　( 4 ）當代美國期貨專家斯坦里·克羅認為，投機者應該著重於追市，而不是對行情進行預測。市場預測很不可靠，投機者應該在行情發生真正突破時才介入市場，這一觀點很有啟發性。在這波大豆下跌走勢中，也許我應該在市場向下突破的臨界點進入市場，這就可以避免前期震蕩行情中產生的交易損失。　　
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