中國經濟不存在通縮風險

圖為8月9日，顧客在青島一家超市內購買蔬菜。新華社記者 李紫恆攝中國國家統計局9日發布了備受關注的7月宏觀經濟運行數據。今年7月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.8%，較6月份2.2%的漲幅收窄了0.4個百分點，創下自2010年2月30個月以來新低，在兩年半的時間裡首次跌破2%。全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.9%，連續5個月負增長，創2009年11月以來新低。針對市場對於中國經濟通貨緊縮的擔憂，接受本報採訪的專家均表示，中國不存在通貨緊縮風險。CPI重返「1時代」並不意味著已進入低物價時期，只能說現在進入了一個物價的低增長時代。翹尾因素影響減弱是主因接受採訪的專家認為，導致CPI回落的原因有三：一是去年來國家的宏觀調控見效，通脹得到控制；二是現在經濟低迷，市場需求被遏制；三是歐債危機等因素使投資者信心不足，原油、金屬等大宗商品價格回落。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說：「現在經濟增速出現一定下滑，所以潛在的社會總需求呈現一定程度的減弱。這既是經濟增速下滑的一個原因，同時也是導致CPI下行的重要原因之一。」交通銀行首席經濟學家連平則認為，翹尾因素回落0.47%，是影響CPI同比下降的主要因素。去年物價高漲的影響正逐漸減弱。銀河證券首席經濟學家左小蕾分析稱，負增長的PPI的傳導影響也是CPI的下降因素。原材料尤其是能源材料下滑厲害，例如煤價，這些傳遞至PPI，最終影響到CPI走勢。對於PPI降幅明顯低於預期，連平認為，這表明生產供求逐漸企穩，「這是一個好現象，表明生產資料價格下行正在趨緩。這對企業的生產經營活動會產生利好」。無需擔憂通貨緊縮風險受到物價水平持續走低的影響，市場普遍擔憂中國經濟很可能面臨通貨緊縮的風險。有分析稱，我國CPI從今年2月份進入「3時代」，到6月份進入「2時代」，再到7月份的「1時代」，時隔僅半年時間。對於新興經濟體CPI增速一般以3%作為均衡點而言，我國CPI如此急速下滑，令人憂心。針對此問題，國家統計局新聞發言人盛來運表示，通縮是與通脹相對應的物價持續走低的現象，它通常是與貨幣供給量大幅減少和經濟衰退或者蕭條相伴生的。上半年貨幣供應量（M2）增長13.6%，新增加人民幣貸款4.86萬億元，國民經濟增長速度還是在8%左右，在以適度的速度發展，「從這個角度來講，我覺得很難得出通縮的結論。」左小蕾表示，CPI下降不等於通縮。高通脹與經濟過熱聯繫在一起，通縮與經濟衰退聯繫在一起。只要今年「穩增長」的目標能夠實現，今年不會有通縮的風險。此外，復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，中國經濟面臨的是停滯性通貨膨脹，並非通貨緊縮。目前來看，貨幣供應量仍處於超髮狀態，流動性依然存在，只是還未進入到實體經濟中，通脹的隱患依然非常大。年內CPI回升概率大「CPI是假摔，不是真跌！」著名學者馬光遠表示，7月份CPI在2%以內，但這絕非意味著價格的實質回落，而主要是因為翹尾因素導致。隨著國際糧價、國際油價的上升，加上因國內暴雨導致的菜價的上升，豬肉價格探底回升，CPI年內將回升，年底重回3%概率大。對此，連平表示，我們維持下半年CPI同比上漲約2.2%的判斷。他認為，9月、10月CPI將繼續回落，將成為年內低點，11月份、12月份會企穩回升。也有分析認為，隨著國家貨幣政策的不斷放鬆，CPI步入「1時代」或是曇花一現，CPI「1時代」是兔子尾巴長不了。在CPI下行時，我們尤其要警惕物價反彈。有分析報告稱，國內通脹水平雖處於下降通道中，但第三季度通脹將面臨由降轉升的拐點。國際農產品價格的上漲，一定會傳導到國內，將在一定程度上加快今年四季度和明年上半年CPI同比的回升速度，從而推高今年底和明年初的通脹水平。
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