傳統封基將迎到期高峰 資金潛伏「封轉開」行情

2012-10-10 上海證券報

由於到期日漸近，傳統封基市價將逐步與凈值接軌。參與「封轉開」行情，要綜合分析平均折價率、剩餘期限收益率、剩餘期限年化收益率等各項指標均揭示出的套利的價值空間。並且，還必須考慮到相關的機會成本、基礎市場行情的走勢、流動性情況等因素。

19隻傳統封閉式基金將在2013-2014年「封轉開」，其中暗含的投資機會值得關注。

數據顯示，傳統封基的平均折價率已經從二季度末的12%-13%縮窄至目前的10.18%，國泰基金旗下的「基金金泰」的折價率從年初的約7%大幅降至目前的2.48%。基金金泰將於明年3月到期。分析人士指出，這說明已經有資金陸續潛伏「封轉開」行情。

基金金泰明年將率先「封轉開」

近日，國泰基金公告稱，旗下傳統封基「基金金泰」將於明年3月26日到期，金泰將在封閉期滿後由封閉式基金轉型為開放式基金，其存續期也調整為無限期存續。

值得注意的是，隨著到期日漸近，基金金泰已吸引了資金提前入駐。數據顯示，該基金在今年3月初折價率還一度接近7%，但截至上周五其折價已經大幅縮窄至於2.48%。專業人士看來，目前該溢價水平已經消化了大部分折價收窄的套利空間。

「目前離到期日只有約6個月時間，而折價率已經收窄至3%以下，這一折價率水平已經不具吸引力。」好買基金中心曾令華向記者表示，在其看來，目前有部分2013年或者2014年到期的品種折價在10%左右，投資者可以再結合業績等其他因素從中擇優挑選。

可擇優布局「封轉開」行情

2013年-2014年是傳統封基轉型的高峰期，目前暫存的25隻傳統封基將有19隻在未來兩年內實現「封轉開」。具體來看，2013年將有5隻陸續到期，總規模為100億份。而2014年更是 「封轉開」大年，屆時將有14隻傳統封基到期，總規模達到370億份，占現存老封基總量的近60%。而剩餘的6隻將在2016年、2017年陸續到期。

「封轉開」高峰期臨近暗含投資機會。由於到期日漸近，傳統封基市價將逐步與凈值接軌，折價率會慢慢收窄直至消失，資金可在此過程中可布局「封轉開」行情。

華泰證券王群航指出，覬覦「封轉開」行情，要綜合分析平均折價率、剩餘期限收益率、剩餘期限年化收益率等各項指標均揭示出的套利的價值空間。並且，還必須要考慮到相關的機會成本、基礎市場行情的走勢、流動性情況等因素。

「年化折價回歸收益高的目前可以考慮布局。」海通證券基金分析師則表示，但她也提示，由於目前大盤走勢不明朗，所以儘管折價回歸收益確定，但是凈值會受到大盤波動影響。

海通證券數據顯示，截至上周五，年化折價回歸收益最大的為明年6月份到期的基金安信，達到7.95%，其折價率為6%。此外，明年7月份到期的基金裕陽年化折價回歸收益為7.8%。而2014年到期的基金景宏達、基金普豐等也在7%以上。

值得注意的是，下半年以來傳統封基的投資價值已經受到關注，其整體折價率持續收窄。數據顯示，今年二季度末傳統封基的平均折價率基本維持在12%-13%之間，但目前已經縮窄至10.18%。

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