2017年年報概覽，一束通往未來的光芒，大族激光

來自專欄年報那些事兒

筆者是個星空攝影師。

不過好久沒出片了，相機和鏡頭可能都發霉了。

經常有人問，你一個人上山拍星星，不害怕嗎？

我想了想，問，怕啥啊？我是無神論者，去過那麼多荒山野嶺，也沒遇到妖魔鬼怪，而且我對女流氓是不太抵觸的，可惜也沒遇到過。

至於壞人，兔子不拉屎的地方，壞人來做什麼？

再說了，真的有壞人，很難說誰打得過誰。

因為我拍攝時通常帶以下裝備：鋁鎂合金的相機、碳纖維的三腳架、純鋼的赤道儀... ...

還有一隻高功率的激光筆。

這些死沉死沉的設備，砸在腦門上非死即傷，而激光筆划到眼睛也會致盲。

你一個星空攝影師，帶激光筆幹什麼呀？

當然是拍攝用，比如這種：

這些綠色的小點點就是激光筆打在草地上，變的很奇異很魔幻。

不過這不是它真正的作用，激光筆一般是用來定位的。

赤道儀工作前，要進行尋星定位，需要找到北極星，激光筆有助於從極軸鏡里找到北極星，從而協助赤道儀正常工作。

激光這種高大上的設備，如今已經飛入尋常百姓家，我的大功率激光筆是可以點燃報紙的，而高級的激光設備可以切割金屬器材。

今天就講一下國內激光設備的龍頭企業：大族激光。

大族激光的激光筆就不是晃瞎眼那麼簡單了，它可以裝在航空母艦上用來攻擊變形金剛。

等等，好像串台了。

大族激光原來是做大型激光設備的，神車黨口口聲聲的「激光焊接」，就是使用了類似設備。當年激光焊接是德國人的驕傲，如今大族激光的焊接設備已經是全球一流水準。

比較驚喜的是，小型激光切割設備市場突然爆發。這類設備的應用場景主要是手機生產，而手機的產量近年來持續爆表，2017年國內手機市場出貨量4.91億部。

這麼大的出貨量，對激光設備的需求也是非常大的。

手機哪些工藝需要激光設備呢？

如圖所示，可以說，幾乎所有能讓手機顏值「高大上」的賣點（手機生產70%以上的環節），都是激光技術實現的。

在手機出貨量達到巔峰的時候，大族激光的業績也扶搖直上九萬里。

2017年公司經營業績再創歷史新高，實現營業收入11,560,093,510.32元，比上年同期增長66.12%，歸屬上市公司股東凈利潤1,665,043,916.82元，比上年同期增長120.75%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤為1,641,343,422.13元，比上年同期增長129.36%。

從營收構成來看，激光設備占營收八成以上，是絕對主力。

激光設備細分的話，又有幾個方面：

一是手機等消費電子用的小功率激光設備。激光筆也算在其中，不過我不知道大族激光是否生產這類低端產品。2017年，小功率激光打標、精密焊接、精密切割等業務實現營業收入61.88億元。這部分業務是公司營收增加的主力，雖然智能手機的替代率到了頂點，手機增長到達了瓶頸，但是由於產能的原因，各廠家必然要買齊足夠的設備，來衝擊新的銷量。所以就算是手機廠商銷路不好的時候，大族激光作為上游供應商，依舊賺的盆滿缽滿。

二是大功率激光設備。2017年，大功率激光及自動化配套設備實現營業收入20.74億元，同比增長42%。據年報披露，激光設備助力中國製造轉型升級，全方位應用於汽車、軌道交通等重要行業，已成為中集集團、中國鐵建、大慶油田等大型企業的激光+系統集成解決方案提供商。大功率激光焊接設備打入美國汽車城底特律，進軍東歐及東南亞市場。

三是PCB業務。PCB就是電路板業務，自動化生產環境下，這個行業對激光設備的依賴程度比較高。2017年，公司PCB業務實現營業收入12.10億元，同比增長36%。

四是半導體和面板。2017年，公司半導體及顯視面板行業實現營業收入5.1億元，同比增長47%。其中，LED激光加工設備實現營業收入3.5億元，同比增長31%，紫外劃片機出貨量創歷史新高，市佔率90%以上，成為行業標杆產品。顯視面板業務實現營業收入1.6億元，同比增長98%。激光切割、激光修復、激光剝離、畫面自動檢測設備在OLED領域通過多家客戶驗證。

五是新能源產業。公司於2017年4月成立新能源裝備事業部，報告期新能源業務實現營業收入5.47億元，同比增長82%。不得不佩服大族激光的行業切入點，如今幾乎所有新興行業都離不開激光焊接。

因此公司的業績一路飆升是有道理的。

從資產負債表來看，公司的資產負債率48%左右，看起來比較優良。

不過，我個人對公司的部分資產負債項目，持保留態度。

1、其他流動資產。一般而言，真正有錢的企業，其他流動資產里會躺著巨額的理財產品。但是大族激光的其他流動資產里以待抵扣進項稅為主，1.04億，只有1700萬的理財。

2、固定資產。2017年固定資產較上年下降，結合公司的業績看，這是在效益不錯的年景多計提了減值準備。

3、長期待攤費用。這個科目里放了兩樣東西，金額不大，但是很無語。一是1.15億的裝修費，勉強可以理解；二是本期攤銷了13萬的高爾夫會員證。我覺得大族激光的會計太耿直了... ...

4、應付職工薪酬。該科目是用來核算已經計提尚未發放的工資，通常是「拖欠」的金額。2017年應付職工薪酬餘額高達11億，而公司員工不過1.2萬人，拖欠工資人均10萬元？！一般而言，年報會留有一部分年終獎餘額，但是公司的2018年一季度季報仍然有8億餘額，說明這些主要構成並不是年終獎。

另外，公司對研發的重視程度非常強，2017年研發支出總額8.5億元，占公司營業收入的比例為7.36%。無論是金額還是占營收比例，都非常可觀。

再看一下公司的現金流情況：

經營性現金流非常好看，公司銷售的貨款及時變現。

最後看一下資產負債表日後事項。

以前我很少講資產負債表日後事項，這是個什麼項目呢？是指自年度資產負債表日至財務會計報告批准報告日之間發生的需要調整或說明的事項。資產負債表日是上年度最後一天，2017年的資產負債表日就是2017年12月31日。而根據證監會規定，年報出具的最後期限是次年的4月30日，所以從1月1日到年報披露日之間發生的需要披露的重要事項，就叫做資產負債表日後事項。

大族激光的資產負債表日後事項為：2017年6月13日，公司啟動公開發行23億元可轉換公司債券，2018年2月12日成功發行，募集資金用於「高功率激光切割焊接系統及機器人自動化裝備產業化項目」和「脆性材料及面板顯視裝備產業化項目」。其中第一個項目達產後預計年產值為 30 億元，貢獻稅後凈利潤約 4.5 億元。

在《中國智造2025》困難重重的向目標進軍的時候，激光設備作為各行各業的產業升級必需品，從汽車到手機到屏幕，從高鐵到飛機到航母... ...無處不用激光設備，作為國內激光行業老大的大族激光即將迎來又一輪的業績爆發。

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